Управление собственным капиталом организации на примере ООО «АвтоАльянс»

Фондовооруженность характеризует обеспеченность предприятия основными средствами и рассчитывается делением среднегодовой стоимости основных средств на численность работающих. Из анализа показателя следует, что обеспеченность предприятия основными средствами снижается, о чем свидетельствует снижение показателя фондовооруженности с 758,45 тыс.руб./чел. до 587,71 тыс.руб./чел, то есть, на 22,51% в 2004 году по сравнению с 2003 годом., в 2005 году снижение показателя составило 31,81 тыс. руб./чел. (5,41%) по сравнению с уровнем 2004 года. 

Рентабельность основного  капитала рассчитываем делением прибыли  от продаж на среднегодовую стоимость  основных средств. Данный показатель увеличивается  с 78,04% до 109,81% в 2004 году по сравнению  с 2003 годом и в 2005 году до 147,87%. 

Таким образом, можно  сделать вывод о достаточно эффективном  использования основных средств  на ООО «АвтоАльянс». 

Наряду с основными  фондами для работы предприятие  имеет огромное значение наличие  оптимального количества оборотных  средств. Оборотные средства – это  совокупность денежных средств, авансируемых для создания оборотных производственных фондов и фондов обращения, обеспечивающих непрерывный кругооборот денежных средств. Для характеристики эффективности  использования оборотных средств предприятия составим таблицу 2.5. 
 

Таблица 2.5. Показатели эффективности использования оборотных  средств ООО «АвтоАльянс» за 2003 - 2005 гг.15

Показатели 

Год 

Изменение (+;-) 

Темп изменения,% 
 

2003 

2004 

2005 

2004 г. 

к 

2003 г. 

2005 г. 

к 

2004 г. 

2004 г. 

к 

2003 г. 

2005 г. 

к 

2004 г.

Выручка от продажи  товаров, продукции, работ, услуг, тыс.руб. 55557 165925 407112 +110368 +241187 298,66 245,36

Прибыль от продаж, тыс.руб. 6511 13553 39456 +7022 +25903 208,15 291,12

Среднегодовая стоимость  оборотных средств, тыс.руб. 146196 208991 440988 +62795 +231997 145,95 211,01

Оборачиваемость оборотных  средств:  
 
 
 
 
 
 

- в числе оборотов 0,38 0,79 0,92 +0,41 +0,13 207,89 116,46

- в днях оборота 947 456 391 -491 -65 48,15 85,75

Рентабельность оборотного капитала,% 4,45 6,48 8,95 +2,03 +2,47 145,62 138,12 
 
 

Среднегодовую стоимость  оборотного капитала определяем по формуле  средней простой арифметической на основании данных бухгалтерского баланса. Среднегодовая стоимость  оборотного капитала возрастает на протяжении анализируемого периода с 146 196 тыс. руб. до 208 991 тыс. руб. (на 45,95%) в 2004 году по сравнению с 2003 годом. В 2005 году среднегодовая  стоимость оборотного капитала составила 440 988 тыс. руб., что больше чем в 2004 году на 111,01%.  

Коэффициент оборачиваемости  определяется делением объема реализации продукции на средний остаток  оборотных средств на предприятии. Длительность одного оборота в днях находится делением количества дней в периоде на коэффициент оборачиваемости. Оборачиваемость оборотного капитала довольно низкая на протяжении 2003 - 2005 гг. В 2003 году один оборот совершался за 947 дней (коэффициент оборачиваемости  – 0,38), в 2004 году оборачиваемость оборотного капитала ускорилась до 0,79 оборотов в  год (продолжительность оборота  – 456 дней), в 2005 году один оборот совершался за 391 день (коэффициент оборачиваемости  – 0,92). 

Тенденцию к увеличению за 2003-2005 гг. обнаруживает показатель рентабельности оборотного капитала. В 2003 году на каждый рубль оборотного капитала было получено 4,45 руб. чистой прибыли, в 2004 году по сравнению  с 2003 годом рентабельность увеличилась  на 12,03 пункта и составила 6,48%, в 2005 году рентабельность оборотного капитала увеличилась  до 8,95%. 

Таким образом, деятельность ООО «АвтоАльянс» за период 2003 – 2005 гг. характеризуется ростом выручки от продаж, балансовой прибыли, увеличением фондоотдачи, снижением периода оборачиваемости оборотных средств предприятия, ростом производительности труда. Вместе с тем за анализируемый период темпы роста заработной платы опережают темпы роста производительности труда. Поэтому, несмотря на положительную тенденцию изменения отдельных показателей, характеризующих организационно – экономическую деятельность, нельзя сделать однозначный вывод о повышении или снижении эффективности деятельности предприятия. 

2.2 Анализ структуры  собственного капитала ООО «АвтоАльянс» 
 

В процессе анализа  структуры капитала особое внимание следует уделить анализу показателей, характеризующих рыночную устойчивость предприятия. Они дают представление  о степени зависимости предприятия  от его кредиторов и займодавцев. Для анализа показателей структуры  пассивов составляется аналитическая  таблица 2.6.  
 

Таблица 2.6. Структура  пассивов ООО «АвтоАльянс» в 2005 годуПоказатель На начало года На конец года Изменение (+,-)

Удельный вес собственного капитала в общей валюте баланса,% 53,79 54,54 +0,75

Удельный вес заемного капитала в общей валюте баланса,% 46,21 45,46 -0,75

Плечо финансового  рычага (коэффициент финансового  риска) 0,84 0,83 -0,01 
 
 

По данным таблицы 2.6. видно, что предприятие повысило свою финансовую устойчивость. Удельный вес собственного капитала к концу  года увеличился на 0,75 процентных пункта (с 53,79 до 54,54%). Одновременно на ту же величину снизился удельный вес заемного капитала. Плечо финансового рычага также сократилось, тем самым, увеличивая привлекательность предприятия для кредиторов.  

Далее в процессе анализа собственного капитала предприятия  необходимо подробно рассмотреть источники  образования средств 

Источниками формирования собственных средств предприятия ООО «АвтоАльянс» выступают: уставной капитал, резервный капитал, добавочный капитал и нераспределенная прибыль. 

Динамика источников собственных средств предприятия представлена в таблице 2.7. 

 Таблица 2.7. Динамика  источников формирования собственных  средств ООО «АвтоАльянс» за период с 2003 по 2005 гг.Источники формирования: 2003 г. 2004 г. 2005 г. % 2005 к 2004

Уставный капитал 10000,00 10000,00 15000,00 +50

Добавочный капитал 5000,00 28000,00 35000,00 +25

Резервный капитал 22500,00 44000,00 50000,00 +14

Фонды накопления 0 0 0 0

Целевые финансирования и поступления 0 0 0 0

Нераспределенная  прибыль 1560,00 2690,00 3000,00 +12

Итого: 39060,00 84690,00 103000,00 +22 
 
 

Данные таблицы 2.7. показывают, что за последние годы наблюдается увеличение источников формирования собственных средств  за счет увеличения уставного капитала (+50%) и добавочного капитала (+25%). 

Графически структура  собственного капитала ООО «АвтоАльянс» в 2004 году и в 2005 году представлена в Приложении 7. 

Данные таблицы 2.7. и Приложения 6 свидетельствуют о  том, что наибольшим удельным весом  в структуре собственного капитала ООО «АвтоАльянс» 2004 года обладает резервный капитал – более половины всего собственного капитала – 52% приходится на резервный капитал. На втором месте по удельному весу находится добавочный капитал – 33%. 12% в структуре собственного капитала 2004 года занимает уставной капитал и только 3% - нераспределенная прибыль. 

Данные таблицы 2.7. и Приложения 6 свидетельствуют также  о том, что наибольшим удельным весом  в структуре собственного капитала ООО «АвтоАльянс» 2005 года обладает резервный капитал – 48%. На втором месте по удельному весу находится добавочный капитал – 34%. 15% в структуре собственного капитала 2005 года занимает уставной капитал и только 3% - нераспределенная прибыль. 

По сравнению с 2004 годом в структуре собственного капитала ООО «АвтоАльянс» произошли следующие изменения: 

На 4% снизилась доля резервного капитала; 

На 2% увеличилась  доля добавочного капитала; 

На 2% увеличилась  доля уставного капитала; 

Доля нераспределенной прибыли осталась без изменений  на уровне 3%. 

По соотношению  составляющих собственных средств  можно в самом общем виде сделать  выводы относительно эффективности  производственно-коммерческой деятельности предприятия. Если две последние  составляющие, а именно, фонды и  резервы и нераспределенная прибыль  растут более высокими темпами, чем  первая – уставной фонд, то предприятие развивается устойчиво. 

В нашем случае наблюдается  ситуация, при которой темпы роста  уставного капитала, такие же, как  темпы роста добавочного капитала, выше темпов роста нераспределенной прибыли и резервного капитала. Что  заставляет задуматься об оптимальности действующей на предприятии структуры собственного капитала. 

В целом же необходимость  в собственном капитале обусловлена  требованиями самофинансирования, так  как собственный капитал является основой самостоятельности и  независимости предприятия. Его  особенность состоит в том, что  он инвестируется на долгосрочной основе и подвергается наибольшему риску. Чем больше доля собственного капитала, тем выше порог, который защищает кредиторов от убытков. Однако финансирование за счет собственного капитала не всегда выгодно для предприятия. Это касается сезонных отраслей и тех периодов деятельности, когда цены на финансовые ресурсы невысокие и есть возможность более выгодно вложить деньги. 
 

2.3 Расчет цены  собственного капитала ООО «АвтоАльянс» 
 

Цена капитала - это  общая сумма средств, которую  необходимо уплатить за привлечение  и использование определенного  объема финансовых ресурсов, выраженная в процентах к этому объему. В теории финансов и финансовой практике до сих пор остается проблемным определение  цены собственного капитала предприятий. Разные специалисты предлагают разные способы расчета величины этого  показателя. Каждый из них по-своему учитывает многообразие факторов, так  или иначе влияющих на его размер, и обосновывает собственные подходы  к решению указанной проблемы. 

Традиционно цену собственного капитала определяют как отношение  суммы чистой прибыли, выплаченной  акционерам, к величине собственного капитала в отчетном периоде:  
 

Цск= (ЧПAXx100)/CKqt (3) 
 

где Цск – цена собственного капитала в отчетном периоде;  

ЧП ак – сумма чистой прибыли, выплаченной акционерам (дивиденды);  

СКср – средняя величина собственного капитала в отчетном периоде  

Совершенно очевидно, что все предлагаемые формулы  имеют ограниченное применение, поскольку  в случае отсутствия дивидендов (как, впрочем, и в случае их незначительной величины), их числитель будет равен  нулю. И, если предприятие не имеет акций или имеет, но не выплачивает по ним дивидендов, или на его акции отсутствует спрос (а именно такую ситуацию можно наблюдать на большинстве российских предприятий), то для оценки его собственного капитала эти формулы становятся неприменимыми, в противном случае придется признать несуществующей цену их собственного капитала, что, конечно же, если и является выводом, то выводом абсурдным. Отсутствие дивидендов, котировок акций на фондовой бирже и т.п. не могут отменить и не отменяют цену за капитал, они могут ее снизить, но не свести к нулю. 

Практическая деятельность в сфере оценки бизнеса показывает, что привлекательность инвестирования в капитал конкретного хозяйствующего субъекта обычно определяется величиной  трансакционных издержек на единицу собственного капитала, а дивиденды являются только незначительной статьей затрат в общей их величине. Расчет трансакционных издержек предприятия позволяет определить затратность процесса создания нормальных условий для функционирования основного производства, которые, в свою очередь, обеспечивают получение основного дохода и требуемую доходность инвестору. При этом из трансакционных издержек исключаются затраты, связанные с привлечением заемных источников финансирования, к которым относятся кредиты, займы, выпуск облигаций, оплата лизинговых и факторинговых операций, налоговый кредит, штрафы и пени за просроченную кредиторскую задолженность. Если таким образом трансформировать трансакционные издержки и обозначить их как ТИск, можно получить новую формулу для расчета цены собственного капитала предприятия: 
 

Ц ск =ТИСК/ск, где (4)  
 

где Цск – цена собственного капитала в отчетном периоде;  

СКср – средняя величина собственного капитала в отчетном периоде;