Слияния и поглощения как способ вхождения на мировые рынки

МИНИСТЕРСТВО  ЭКОНОМИЧЕСКОГО РАЗВИТИЯ И ТОРГОВЛИ РОССИЙСКОЙ  ФЕДЕРАЦИИ

 

 

РОССИЙСКИЙ  ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ТОРГОВО-ЭКОНОМИЧЕСКИЙ  УНИВЕРСИТЕТ

 

 

Факультет  управления

 

Кафедра «Менеджмента торговой организации»

 

 

 

Контрольная работа

по дисциплине «Международный менеджмент»

 

 

 

Тема 17. Слияния и поглощения как способ  вхождения на мировые рынки.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

                                                                                                

 

                                                                                                 Выполнена: студенткой 4 курса,

факультет управления

группа 41 заочного отделения

ФУ-2008313

Сидоровой О.В.

 

Преподаватель:

                                                                                            Доц.  Женжебир В.Н.

 

 

 

Москва 2011

Содержание.

 

       Введение................................................................................................стр.3

1. Сущность сделок по слияниям и поглощениям.............................стр.4

1.1 Исторические аспекты слияний компаний...................................стр.7

1.2.Масштабы сделок...........................................................................стр.10

2. Основные мотивы слияний и поглощений МНК...........................стр.11

2.1. Дружеские и враждебные слияния компаний.............................стр.12

2.2.Виды сделок по слияниям  и поглощениям. ................................стр.13

2.3.Причины неудачных слияний и поглощений...............................стр.14

3.Классификация основных типов слияний и поглощений компаний.........................................................................................................стр.14

3.1.Основные этапы процесса слияний и поглощений в компаниях.стр.18

3.2.Анализ эффективности слияний и поглощений МНК..................стр.18

3.3.Менеджмент в процессе слияний и поглощений...........................стр.22

4.Факторы конкурентоспособности МНК, возникающие в процессе   слияний и поглощений. .................................................................................стр.24

4.1.Сферы конкурентных преимуществ...............................................стр.25

4.2.Механизм защиты компаний от поглощений................................стр.27

4.3.Основные правила успешных слияний компаний.........................стр.30

        4.4.Слияние  Daimler Benz и Chraysler Corp.........................................стр.31

Заключение..............................................................................................стр.32

Список литературы.................................................................................стр.33

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение.

 

Актуальность исследований какого-либо экономического явления  во многом определяется его ролью  в развитии экономики в целом, причем важно объективно оценить  его значимость не только на сегодняшний день, но и в обозримой перспективе.

На определенном этапе  любой хозяйствующий субъект  сталкивается с необходимостью реорганизации  бизнеса в ответ на изменения  внешней среды функционирования. Внешняя экспансия в настоящее  время становится основным путем развития компаний.

В современных условиях характерной чертой становится СиП  не только компаний (фирм) разных стран, но и транснациональных компаний (ТНК). Учитывая количество, стоимость  и распространение сделок, можно  говорить, как считают международные эксперты, о появлении рынка фирм, на котором фирмы продаются и покупаются. Появление нового рынка компаний в дополнение к региональным и глобальным рынкам продукции и услуг приводит к возникновению интернациональной производственной системы.

В настоящее время  проблема слияний и поглощений разных компаний по-прежнему актуальна. Это  обусловлено следующими причинами:

· Сделки по слияниям и  поглощениям оказывают глобальное воздействие на мировую экономику  и на экономику отдельных стран. Укрупнение бизнеса делает его более влиятельным, менее подвластным регулированию и контролю не только со стороны национальных правительств, но и со стороны международных экономических организаций. Поэтому актуально рассмотрение тенденций и динамики сделок по слияниям и поглощениям. Данный факт свидетельствует о противоречивости подобных сделок.

· Тенденции слияний  и поглощений быстрыми темпами распространяются и в России. Причем Российские компании участвуют в международных сделках, как в качестве приобретаемых компаний, так и наоборот.

 

 

 

 

 

 

 

 

1. Сущность сделок по слияниям и поглощениям

 

 

Прежде чем перейти  к рассмотрению проблемы проведения процедуры слияний и поглощений, целесообразным было бы уделить внимание тому, какое место принадлежит  слияниям и поглощениям в процессе проведения реструктуризации предприятия и построения стратегии его развития.

Как же можно определить, что такое слияния и поглощения? В принципе,  в специальной  литературе подобная деятельность называется одним словом – слияния (mergers), под которой в широком смысле понимается такой процесс, в ходе которого из нескольких компаний образуется одна.  Однако юридическая наука и бухгалтерский учет требуют дробления данной категории на процедуры по слиянию (mergers) и поглощению (acquisitions). Проще всего эти два понятия можно охарактеризовать следующим образом.

В результате слияния несколько компаний объединяются в одну. При этом, как правило, существует одна "приобретающая" компания, выступающая инициатором подобной сделки и обладающая более мощным экономическим потенциалом. Отличительной чертой сделки слияния компаний является то, что акционеры "приобретаемой" компании после объединения сохраняют свои права на акции, но уже нового, объединенного акционерного общества.  

Процедуру поглощения отличает то, что здесь приобретающая (поглощающая) компания выкупает у акционеров приобретаемой (поглощаемой) компании все или большую часть акций. Таким образом, акционеры поглощаемой компании теряют свои права на долю в капитале новой объединенной компании.

(*) В дальнейшем в  широком смысле, а также при  описании процедуры слияния будут  использоваться понятия "приобретающая"  и "приобретаемая" компании. Понятия "поглощающая" и  "поглощаемая" компании будут  использоваться при описании  сделок поглощения.

 

Здесь необходимо остановиться на том, что под деятельностью  по слияниям и поглощениям понимается не только приобретение полностью или  большей части какого-либо хозяйствующего субъекта, но также и отчуждение, продажа подразделений, дочерних компаний, изменение структуры собственности фирмы. Более подробно об этом будет сказано ниже.

Таким образом, делая  краткий итог сказанному выше, можно  заметить следующее. Слияния и поглощения представляют собой процедуру смены  собственника или  изменению структуры  собственности компании, являясь конечным звеном в системе мер по ее реструктуризации.

 

Целью слияний  и поглощений является увеличение благосостояния акционеров и достижение конкурентных преимуществ на рынке.

На самом деле любое  акционерное общество, функционирующее в условиях нормальной цивилизованной рыночной экономики должно ставить эти цели перед собой в качестве приоритетных целей своей деятельности. При этом эти цели могут достигаться компанией с помощью использования как внутренних методов (повышение эффективности управления, использование более современных способов ведения бизнеса, новых технологий, повышение производительности труда и т.д.), так и  внешних методов, к которым относится деятельность по слияниям и поглощениям. При этом внешние пути развития имеют целый ряд сравнительных преимуществ, которые будут рассмотрены ниже в главе "Мотивации к проведению слияний и поглощений".

На пути к достижению указанных выше целей компания разрабатывает  конкретную стратегию своей деятельности. В этом свете компания постоянно оценивает свое положение на рынке, свои сильные и слабые позиции, ищет такие направления своей деятельности, следуя которым она добьется наибольших конкурентных преимуществ. Исходя из этого компанией могут быть выбраны следующие основные стратегии, или концепции, своего развития:

• Усиление основных направлений своей деятельности; 
• Диверсификация деятельности;
• Отказ (продажа) от неосновных направлений деятельности.

 

Деятельность по слияниям/поглощениям  является одним из основных методов  реализации перечисленных стратегий развития фирмы. В частности:

• Если фирма занимает удачное положение на рынке, находясь в отрасли, обещающей ей хорошие перспективы развития, однако ей требуется усиление своих позиций для достижения конкурентных преимуществ в отрасли, то, используя механизм слияния и поглощений, она может достигнуть своей цели, объединяясь или приобретая компании того же сегмента рынка;
• Часто компания может осуществлять слияния/поглощения фирм из других сегментов рынка для снижения риска своей деятельности (что достигается, например, через выпуск разнородной продукции, продукции находящейся на различных этапах своего жизненного цикла, через географическую диверсификацию в сбыте продукции – то есть, другими словами, через диверсификацию производства), для расширения сферы своего присутствия;
• Если компания пересматривает свои позиции на рынке, находит новые приоритеты, выделяет для себя основные направления своей деятельности, освобождаясь от неосновных, проблемных направлений, и, наконец, если компания просто испытывает недостаток в деньгах, то она может эффективно использовать механизм слияний/поглощений для продажи или выделения отдельных подразделений, дочерних компаний.

1.1 Исторические аспекты слияний компаний.

 

Слияния и поглощения компаний на протяжении всей своей истории носили волнообразный характер. Выделяют пять наиболее выраженных волн в развитии этих процессов :

– волна слияний 1887-1904 гг.;

– слияния компаний в 1916-1929 гг.;

– волна конгломератных слияний в 60-70-х годах нашего столетия;

– волна слияний в 80-х годах;

– слияния во второй половине 90-х годов.

Каждый из этих периодов отмечен своими характерными особенностями.

Первый пик слияний  пришелся на начало девятнадцатого века. Укрупнение предприятий в этом периоде  было вызвано изменением законодательной базы и исключительно неблагоприятными условиями для ведения бизнеса. Впервые появились компании, занявшие в ряде отраслей монопольное положение. Возможность существенно влиять на рыночные цены, манипулируя производством и предложением, обеспечивало им особенно высокую прибыльность и меняло саму суть рыночной экономики, базировавшейся до этого на принципах свободной конкуренции.

Бум крупных диверсифицированных  компаний, т.е. конгломератов, пришелся на 60-е годы нашего столетия и происходил на чисто коммерческой основе. В 70-е годы активная деятельность крупных компаний по их диверсификации продолжилась и была связана, прежде всего, со стремлением приобретения активов в сферах электроники и телекоммуникаций.

Но в 80-е годы прибыли  конгломератов стали неуклонно снижаться. Компании, входившие в конгломераты, показывали худшие результаты, чем независимые предприятия в тех же отраслях, а новые поглощения приносили лишь колоссальные убытки. По расчетам Майкла Портера , в первой половине 80-х годов поглощения компаний конгломератами в несвязанных отраслях заканчивались неудачей в 74% случаев. Удельный вес слияний конгломератного типа существенно сократился, создание новых корпораций сопровождалось разрушением конгломератов, возникших 10-20 лет назад. В этот период преобладали поглощения конкурентов путем покупки их акций, в том числе очень заметными среди них стали враждебные поглощения. С учетом смягчения антимонопольного законодательства активизировались горизонтальные слияния.

В девяностые годы одной из причин слияний стало стремление обеспечить стабильность в условиях меняющихся рынков. На Западе в результате жесткой конкуренции и неопределенности внешней среды стал популярным горизонтальный тип слияния. Так, в сталелитейной промышленности, например, вследствие избытка предложения произошло сокращение количества предприятий отрасли. То же самое можно сказать и о компаниях, предоставляющих услуги по доступу в Интернет.

С точки зрения экспертов , причины всплеска слияний в 1998 году связаны с общими процессами глобализации в экономике, ожидаемым созданием европейского экономического и валютного союза. Впрочем, существуют и специфические факторы в каждой конкретной области бизнеса. Например, на рост числа слияний компаний, специализирующихся на финансовой деятельности, повлиял рост спроса на услуги этих фирм, а также сближение ранее принципиально разных секторов рынка – банковского и страхового.

Крупнейшие слияния  и поглощения, имевшие место во второй половине 90-х годов, приведены  в таблице 1.1, в которой отражена краткая характеристика значительных периодов в развитии процессов слияния и поглощения.

 

 

Таблица 1.1. Краткая характеристика наиболее значительных периодов в развитии процессов слияний и поглощений компаний

Волна слияний  компаний	Краткая характеристика периода слияния компаний
1887-1904 гг.	Большинство слияний  этого периода осуществлялось по принципу горизонтальной интеграции. Практически во всех отраслях господствовали монополии. Далее появились предприятия, которые можно считать предшественниками современных вертикально интегрированных корпораций. Отличительной чертой большинства слияний в этот период явился множественный характер: в 75% от общего количества слияний было вовлечено по крайней мере по 5 фирм, в 26% из них участвовало 10 и более компаний. Иногда объединялись несколько сотен фирм.
1916-1929 гг.	Слияние компаний в отраслях в этом периоде приводит к господству олигополий, доминированию небольшого числа крупнейших фирм, что обусловлено  действием антимонопольного законодательства. Значительно больше этой волне слияний, чем предшествующей, присущи вертикальные слияния и диверсификация.
60-70-е годы	Для этого этапа характерен всплеск слияний фирм, занятых  в разных видах бизнеса, т.е. слияний  конгломератного типа. По оценке Федеральной торговой комиссии США, с 1965 по 1975 г. 80% слияний привели к образованию конгломератов. Число чистых конгломератных слияний возросло с 10,1% в 1948-55 гг. до 45,5% в 1972-79 гг. Жесткое антимонопольное законодательство ограничило горизонтальную и вертикальную интеграцию. Количество горизонтальных слияний сократилось с 39% в 1948-55 гг. до 12% в 1964-71 гг.
80-е годы	В этот период удельный вес  слияний конгломератного типа сократился. Более того, создание новых объединений  сопровождалось разрушением ранее созданных конгломератов. Заметной становится тенденция враждебных поглощений. Учитывая смягчение антимонопольной политики, в этот период наиболее распространены горизонтальные слияния.
вторая половина 90-х  годов	Наиболее популярным типом слияния компаний является горизонтальная интеграция. Характерно объединение транснациональных корпораций, т.е. сверхконцентрация компаний. Огромный размах получили слияния и поглощения в финансовой сфере.