Оценка кредитоспособности предприятий

О. И. Лаврушин: «Класс кредитоспособности клиента  определяется на базе основных и дополнительных показателей. Основные показатели, выбранные  банком, должны быть неизменны относительно длительное время; эти показатели и их нормативные уровни фиксируются в документе о кредитной политике банка (коэффициенты ликвидности, характеристика денежного потока клиента). Набор дополнительных показателей может пересматриваться в зависимости от сложившейся ситуации (оценка делового риска, менеджмент, длительность просроченной задолженности банку)». И далее: «Класс кредитоспособности по уровню основных показателей может определяться по балльной шкале. Для расчета баллов используется класс показателя, который определяется путем сопоставления фактического значения с нормативом, а также значимость (рейтинг) показателя. Общая оценка кредитоспособности дается в баллах, которые представляют собой сумму произведений рейтинга каждого показателя на класс кредитоспособности» (20, С. 237).

Мы согласны с точкой зрения тех специалистов (А.Д. Шеремет, О.И. Лаврушин), которые  включают в систему показателей  кредитоспособности предприятия как  количественные (финансовые коэффициенты), так и качественные показатели (кредитная  история, менеджмент, положение на рынке и т. д.).

Кредитоспособность, как правило, связывают с ликвидностью и платежеспособностью предприятия. «Ликвидность означает способность  предприятия быстро погашать свою задолженность. Она определяется соотношением величины задолженности и ликвидных активов. Оценка платежеспособности производится на основе характеристики ликвидности текущих активов, то есть времени, необходимого для превращения их в денежную форму. Платежеспособность является более конкретным понятием, чем ликвидность, и означает способность предприятия рассчитаться по обязательствам, срок погашения которых уже наступил. Ликвидность отражает не только текущее состояние активов, но и перспективу их изменения». Ликвидность определяется значением коэффициентов ликвидности, финансовая устойчивость - коэффициентами независимости и обеспеченности собственными оборотными средствами, деловая активность - оборачиваемостью средств и запасов.

Е.С. Стоянова и  др. отмечают, что финансовая устойчивость предприятия предполагает сочетание четырех благоприятных характеристик финансово- хозяйственного положения предприятия:

1. Высокая платежеспособность, т. е. способность исправно  расплачиваться по своим обязательствам.

2. Высокая ликвидность  баланса, т. е. достаточная степень покрытия заемных пассивов предприятия активами, соответствующими по срокам оборачиваемости в деньги срокам погашения обязательств.

3. Высокая кредитоспособность.

4. Высокая рентабельность, т. е. значительная прибыльность, обеспечивающая необходимое развитие предприятия, хороший уровень дивидендов и поддержание курса акций (34, С.257).

Другие авторы не устанавливают четких границ между  ликвидностью и платежеспособностью. «Платежеспособность - способность  предприятия своевременно и полностью  выполнять свои платежные обязательства, вытекающие из торговых, кредитных и иных хозяйственных операций, связанных с оборотом денежных средств. Различают текущую (на определенную дату) и перспективную платежеспособность, выражающую отношение ликвидных средств к сумме обязательств». Или: «Платежеспособность - готовность предприятия погасить долги в случае одновременного предъявления требования о платежах со стороны всех кредиторов предприятия». «Платежеспособность - это покрытие платежными и другими ликвидными средствами обязательств предприятия». Мы присоединяемся к точке зрения авторов, которые определяют ликвидность предприятия как достаточную степень покрытия обязательств активами, соответствующими по срокам оборачиваемости в деньги срокам погашения обязательств, а платежеспособность - как способность предприятия рассчитаться по обязательствам, срок погашения которых уже наступил. Кроме того, на наш взгляд, неверно было бы отождествлять понятие кредитоспособности с ликвидностью или платежеспособностью предприятия, поскольку кредитоспособность является комплексной характеристикой предприятия-заемщика, основанной на системе различных факторов.

Большинство зарубежных специалистов определяют кредитоспособность предприятия  как способность обслуживать  кредит, то есть полностью и в срок рассчитаться по своим долговым обязательствам (основному долгу и процентам) перед банком.

В практике западных стран  существует множество систем оценки кредитоспособности. Ряд систем основан  на финансовых показателях, таких как  показатели ликвидности; показатели оборачиваемости; показатели прибыльности; показатели долгосрочной платежеспособности и репутации фирмы. К примеру, американским ученым Э. Ридом предложена следующая система показателей, которую используют в США. В ней четыре группы коэффициентов, определяющих кредитоспособность предприятия:

- ликвидности;

- оборачиваемости;

- привлечения средств;

- прибыльности.

Данная система  позволяет определить ликвидность  и оборачиваемость активов, а  также оценить общее финансовое состояние фирмы и ее устойчивость. Кроме того, она дает возможность определить границы снижения объема прибыли, в которых все же обеспечивается погашение ряда фиксированных платежей. Ее недостатком, на наш взгляд, является отсутствие показателей долгосрочной платежеспособности.

Более интересной представляется система показателей  оценки кредитоспособности, предложенная группой других американских ученых (Дж. Шим, Дж. Сигел, Б. Нидлз, Г. Андерсон и Д. Колдвел). В нее входят следующие коэффициенты:

- ликвидности;

- прибыльности;

- долгосрочной платежеспособности;

- коэффициенты, основанные на рыночных критериях. 

Эта система  более полно отражает кредитоспособность предприятия, поскольку в ней присутствуют показатели долгосрочной платежеспособности, с помощью которых определяется надежность своевременного совершения будущих платежей и показатели степени защищенности кредиторов от неуплаты процентов (коэффициент покрытия процента). Особый интерес представляют коэффициенты, основанные на рыночных критериях: отношение цены акции к доходам, размер дивидендов и рыночный риск. С их помощью измеряется отношение текущего биржевого курса акций к доходам в расчете на одну акцию, текущая прибыль их владельцев, изменчивость курса акций предприятия относительно курсов акций других предприятий. Недостатком данной системы можно назвать сложность расчета некоторых коэффициентов, требующих применения специальных статистических методов.

Дополнительную  информацию о финансовом положении  предприятия дают «нефинансовые  методы» оценки кредитоспособности. Рассчитаны они на то, чтобы с помощью приемов маркетинга, анкетирования и других подходов оценить желание и возможность предприятия вернуть кредит и проценты по нему в сроки, установленные договором. Это своего рода оценка личностных параметров заемщика, которые могут повлиять на возврат кредита.

На наш взгляд, рассмотренные выше и применяемые  на практике системы оценки кредитоспособности заемщиков имеют следующий недостаток: они трактуют данное понятие только как количественную характеристику субъекта кредитной сделки. Кроме того, применение таких систем основано на анализе данных о деятельности предприятия в прошлом периоде, а значит, не может полно характеризовать его кредитоспособность в будущем.

Однако кредитоспособность не может быть сведена к совокупности статических финансовых коэффициентов. В этом случае нарушается принцип комплексности в оценке взаимоотношений субъектов кредитной сделки. Наиболее корректной является трактовка кредитоспособности как комбинации финансовых и нефинансовых параметров субъекта кредитной сделки.

Мировая банковская практика выделяет ряд систем оценки, которые позволяют реализовать  принцип комплексного подхода к  оценке кредитоспособности. В зарубежной экономической литературе они называются: «критерии кредитоспособности клиента», «основополагающие принципы кредитования», «правила кредитования заемщиков» (25, С.182). Необходимо подчеркнуть, что речь идет о комплексе взаимосвязанных качественно-количественных показателей, в совокупности определяющих кредитоспособность предприятия.

Комплекс критериальных  составляющих кредитоспособности может  включать в себя: характер заемщика, способность заимствовать средства, финансовые возможности, обеспечение  кредита, условия, в которых совершается  сделка, контроль за деятельностью  заемщика (25, С.184).

Таким образом, под «кредитоспособностью»  следует понимать наличие предпосылок  у заемщика для получения кредита  и его способность своевременно и в полном объеме рассчитаться по своим долговым обязательствам (основному  долгу и процентам). Исходя из сказанного выше, методика оценки кредитоспособности заемщика должна включать не только односторонний финансовый анализ, но и ряд других блоков, позволяющих всесторонне анализировать предприятия.

1.2. Финансовая  отчетность предприятия как информационная база для оценки кредитоспособности предприятия

Процедура оценки кредитоспособности заемщика начинается с изучения данных финансовой отчетности. Последняя позволяет получить общую информацию о финансово – хозяйственной ситуации, в которой находится заемщик, и уже на начальном этапе анализа «отсечь» тех претендентов на ссуду, экономические возможности которых указывают на то, что они, скорее всего не смогут выполнить обязательства по возврату кредита.

В условиях рыночной экономики  бухгалтерская отчетность предприятий является основным средством коммуникации и важнейшим элементом информационного обеспечения финансового анализа. Не случайно концепция составления и публикации отчетности является одной из важнейших в системе национальных стандартов в большинстве экономически развитых стран. Объяснить такое внимание к отчетности достаточно просто. Любая организация в той или иной степени постоянно нуждается в дополнительных источниках финансирования. Найти их можно на рынке капиталов, привлекая потенциальных инвесторов и кредиторов путем информирования их о своей финансово-хозяйственной деятельности. Основным же источником такой информации является финансовая отчетность. Насколько привлекательны опубликованные финансовые результаты, показывающие текущее и перспективное финансовое состояние организации, настолько высока и вероятность получения дополнительных источников финансирования в той или иной форме (9,С. 43).

В составе годового бухгалтерского отчета предприятия представляют следующие  формы, являющиеся информационной базой финансового анализа:

- форма №1 "Баланс предприятия". В нем фиксируются стоимость (денежное выражение) остатков имущества, материалов, финансов, образованный капитал, фонды, прибыль, займы, кредиты и прочие долги и обязательства. В балансе содержится информация о состоянии и составе хозяйственных средств предприятия, входящих в актив, и источников их образования, составляющих пассив. Эта информация представляется "На начало года" и "На конец года", что и дает возможность анализа, сопоставления показателей, определяя их рост или снижение. Итак, баланс используется для оценки финансового состояния предприятия, анализа состава и структуры имущества и источников его формирования, состояния ликвидности баланса, степени финансовой независимости. Однако отражение в балансе только остатков не дает возможности ответить на все вопросы собственников и прочих заинтересованных пользователей. Нужны дополнительные подробные сведения не только об остатках, но и о движении хозяйственных средств и их источников. Это достигается введением следующих форм отчетности:

- форма №2 "Отчет  о прибылях и убытках". На  его основании проводится анализ  динамики и структуры финансовых  результатов, оценивается "качество" прибыли; 

- форма №3 "Отчет  о движении капитала". Позволяет оценить динамику и структуру собственного капитала и резервов;

- форма №4 "Отчет  о движении денежных средств". Этот отчет составляется по  кассовому методу и используется  для характеристики денежных  потоков предприятия в текущей,  инвестиционной и финансовой деятельности предприятия, позволяет оценить степень перелива капитала из одной сферы деятельности в другую;

- форма №5 "Приложение  к бухгалтерскому балансу". Позволяет  расшифровать показатели состава  и движения имущества, обязательств, дебиторской и кредиторской задолженности, финансовых вложений;

- "Пояснительная записка"  с изложением основных факторов, повлиявших в отчетном году  на итоговые результаты деятельности  предприятия, с оценкой его  финансового состояния (33, С.35- 39).

Наиболее информативной формой для анализа и оценки является бухгалтерский баланс (форма №1). Актив баланса характеризует имущественную массу предприятия, т.е. состав и состояние материальных ценностей, находящихся в непосредственном владении хозяйства. Пассив баланса характеризует состав и состояние прав на эти ценности, возникающих в процессе хозяйственной деятельности предприятия у различных участников коммерческой деятельности (предпринимателей, акционеров, государства, инвесторов, банков и др.).

Баланс отражает состояние  предприятия в денежной оценке.

В актив баланса включаются статьи, в которых объединены определенные элементы хозяйственного оборота предприятия  по функциональному признаку. Актив  баланс состоит из трех разделов. В I разделе "Внеоборотные активы" отражаются здания, сооружения, машины, оборудование, т.е. основные средства; долгосрочные финансовые вложения, в т.ч. инвестиции в дочерние и иные предприятия; нематериальные активы.

Раздел II актива баланса "Оборотные активы" отражает величину материальных оборотных средств: производственных запасов, незавершенного производства, готовой продукциии т.д.; наличие у предприятия свободных денежных средств; величину дебиторской задолженности и прочих оборотных активов.

В Российской Федерации  актив баланса строится в порядке возрастающей ликвидности средств, т.е. в прямой зависимости от скорости превращения этих активов в процессе хозяйственного оборота в денежную форму (29, 18).