Оценка эффективности управления инвестиционным портфелем

Министерство  образования и  науки Российской Федерации

ГОУ ВПО

ВСЕРОССИЙСКИЙ ЗАОЧНЫЙ 

ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКИЙ  ИНСТИТУТ

ФИНАНСОВО-КРЕДИТНЫЙ  ФАКУЛЬТЕТ 

Кафедра «Финансовый менеджмент» 
 

Курсовая  работа по дисциплине

« ТЕОРИЯ ИНВЕСТИЦИЙ »

НА  ТЕМУ

«Оценка эффективности управления инвестиционным портфелем» 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Содержание

Введение…………………………………………………..	3
1. Портфельное инвестирование……………………	5
1.1. Характеристика основных видов ценных бумаг             и оценка их доходности……………………………………...	6
1.1.1. Акции……………………………………………………….	7
1.1.2. Облигации………………………………………………….	9
1.1.3.  Высоколиквидные банковские ценные бумаги………	12
2. Управление и оценка  инвестиционного  портфеля……………………………………………….	13
2.1. Проблемы выбора  инвестиционного  портфеля…	13
2.2. Определение уровня  доходности портфеля……….	15
2.3. Финансовый анализ  характеристик ценных  бумаг……………………………………………………………	17
2.4. Оценка эффективности  управления портфеля…...	21
2.4.1. Активное и пассивное  управление портфелем  ценных бумаг…………………………………………………………………….	25
Заключение…………………………………………………….	28
Практическая  часть………………………………………….	30
Список  литературы…………………………………………..	43

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Введение

     Переход к рыночной экономике сопровождается появлением принципиально новых  видов деятельности предприятия. К их числу относится задача эффективного вложения денежных средств – инвестирования. В условиях централизованно планируемой экономики на уровне обычного предприятия такой задачи практически не существовало. Однако с введением новых форм собственности стало возможным изъятие прибыли в бюджет волевым методом, благодаря чему у предприятий появились свободные денежные средства. Кроме того, упразднены многие ограничения, в частности нормирования оборотных средств, что автоматически исключило один их основных регуляторов величины финансовых ресурсов на предприятии. В результате появилась необходимость грамотного управления свободными финансовыми ресурсами предприятия.(2, стр. 20)

     Инвестиционный  портфель предприятия включает в себя реальные и финансовые инвестиции. В данной работе рассмотрен один из видов инвестирования - это инвестиции в ценные бумаги. Цель работы: выявить наиболее важные и закономерные процессы формирования и управления портфелем ценных бумаг.(ru.wikipedia.org/wiki)

     В наиболее широком смысле слово «инвестировать» означает расстаться с деньгами сегодня, чтобы получить большую их сумму в будущем. Два фактора обычно связаны с этим процессом – время и риск. Отдавать деньги приходится сейчас и в определенном количестве. Вознаграждение поступает позже, если поступает вообще, и его величина заранее не известна.

     Нередко проводят различие между инвестированием  и сбережениями. Сбережения определяются как «отложенное потребление». В  свою очередь под инвестированием  понимается настоящее вложение средств, которое увеличивает национальный продукт в будущем. Кроме того, целесообразно провести различие между реальными (капитальными) и финансовыми инвестициями.

     Реальные  инвестиции обычно включают инвестиции в какой-либо тип материально осязаемых активов, таких как земля, недвижимость, оборудование, заводы. Финансовые же инвестиции представляют собой вложения в ценные бумаги: акции, облигации и т.д. В примитивных экономиках основная часть инвестиций относится к реальным, в то время как в современной экономике большая часть инвестиций представлена финансовыми инвестициями. Высокое развитие институтов финансового инвестирования в значительной степени способствует росту реальных инвестиций. Как правило, эти две формы являются взаимодополняющими, а не конкурирующими.(17, стр.9)

     Приняв  решение о целесообразности инвестирования денежных средств в финансовые активы, предприятие-инвестор чаще всего работает не с отдельным активом, а с  некоторым их набором, называемым портфелем  ценных бумаг, или инвестиционным портфелем.

     В сложившейся мировой практике фондового  рынка под инвестиционным портфелем понимается некая совокупность ценных бумаг, принадлежащих физическому или юридическому лицу, выступающая как целостный объект управления. Это означает, что при формировании портфеля и в дальнейшем, изменяя его состав, структуру менеджер-управляющий формирует новое инвестиционное качество с заданным соотношением риск/доход. Однако созданный портфель представляет собой определенный набор из корпоративных акций, облигаций с различной степенью обеспечения и риска и бумаг с фиксированным гарантированным государством доходом, т.е. с минимальным риском потерь по основной сумме и текущих поступлений – дивидендов, процентов. Теоретически портфель может состоять из бумаг одного вида. Его структуру можно изменить путем замещения одних бумаг другими. Вместе с тем каждая ценная бумага в отдельности не может достичь подобного результата.(11, стр.24)

     Смысл портфеля - улучшить условия инвестирования, придав совокупности ценных бумаг такие инвестиционные характеристики, которые недостижимы с позиции отдельно взятой ценной бумаги и возможны только при их комбинации. Таким образом, портфель ценных бумаг является тем инструментом, с помощью которого инвестору обеспечивается требуемая устойчивость дохода при минимальном риске.

     Только  в процессе формирования портфеля достигается  новое инвестиционное качество с  заданными характеристиками. Таким  образом, портфель ценных бумаг является тем инструментом, с помощью которого инвестору обеспечивается требуемая устойчивость дохода при минимальном риске. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

1. Портфельное инвестирование.

     Инвестиционный  портфель (англ. portfolio) — набор реальных или финансовых инвестиций. В узком смысле — совокупность ценных бумаг разного вида, разного срока действия и разной ликвидности, принадлежащая одному инвестору и управляемая как единое целое.(9, стр. 56)

     Портфельное инвестирование позволяет планировать, оценивать, контролировать конечные результаты всей инвестиционной деятельности в различных секторах фондового рынка.

     Как правило, портфель представляет собой  определенный набор из корпоративных акций, облигаций с различной степенью обеспечения и риска, а также бумаг с фиксированным доходом, гарантированным государством, то есть с минимальным риском потерь по основной сумме и текущим поступлениям.

     Теоретически  портфель может состоять из бумаг  одного вида, а также менять свою структуру путем замещения одних бумаг другими. Однако каждая ценная бумага в отдельности не может достигать подобного результата.

     Основная  задача портфельного инвестирования — улучшить условия инвестирования, придав совокупности ценных бумаг такие инвестиционные характеристики, которые недостижимы с позиции отдельно взятой ценной бумаги, и возможны только при их комбинации.(8, стр. 34)

     Только  в процессе формирования портфеля достигается  новое инвестиционное качество с  заданными характеристиками. Таким образом, портфель ценных бумаг является тем инструментом, с помощью которого инвестору обеспечивается требуемая устойчивость дохода при минимальном риске.

     Принципы  формирования инвестиционного  портфеля(10, стр. 116)

     При формировании инвестиционного портфеля следует руководствоваться следующими соображениями:

• безопасность вложений (неуязвимость инвестиций от потрясений на рынке инвестиционного капитала),
• стабильность получения дохода,
• ликвидность вложений, то есть их способность участвовать в немедленном приобретении товара (работ, услуг), или быстро и без потерь в цене превращаться в наличные деньги.

     Ни  одна из инвестиционных ценностей не обладает всеми перечисленными выше свойствами. Поэтому неизбежен компромисс. Если ценная бумага надежна, то доходность будет низкой, так как те, кто предпочитают надежность, будут предлагать высокую цену и собьют доходность. Главная цель при формировании портфеля состоит в достижении наиболее оптимального сочетания между риском и доходом для инвестора. Иными словами, соответствующий набор инвестиционных инструментов призван снизить риск вкладчика до минимума и одновременно увеличить его доход до максимума. 

1.1. Характеристика основных видов ценных бумаг и оценка их доходности.(12, стр. 306)

     Ценные  бумаги являются документами имущественного содержания, которые связаны с  имущественными правами таким образом, что последние без этих документов не могут быть ни осуществлены, ни переданы другим лицам. В зависимости от выраженных на бумаге прав, можно выделить несколько видов ценных бумаг:

• денежные бумаги (облигации, векселя, казначейские обязательства, чеки и т.д.);
• товарные бумаги, закрепляющие права владения имуществом – чаще всего это права собственности или залога на товары (коносаменты, деливери-ордера, складские свидетельства и т.д.);
• бумаги, закрепляющие право участия в какой-либо компании – акции, сертификаты на акции, пользовательские свидетельства и т.д.

     В зависимости от способа легитимации  лица ((лат. legitimus — законный) — признание или подтверждение законности государственной власти, какого-либо социального института, статуса, полномочий, опирающихся на принятые в данном обществе ценности) в качестве владельца права различают:

• ценные бумаги на предъявителя, когда собственником признается лицо, предъявившее документ;
• именные бумаги, содержащие обозначение собственника на самой ценной бумаге;
• ордерные бумаги, которые предусматривают возможность передачи другим лицам путем совершения специальной передаточной записи (индоссамента) на оборотной стороне документа.

     Важными качествами ценной бумаги является ее доходность и ликвидность. Как правило, эти характеристики находятся в обратно пропорциональной зависимости: чем выше ликвидность ценной бумаги, тем меньше ее доходность. Ликвидные (легкореализуемые бумаги) образуют часть оборотного капитала компании-владельца и могут быть в случае необходимости легко реализованы на рынке ценных бумаг (превращены в наличные деньги). Их разновидности:

• краткосрочные свидетельства (коммерческие бумаги, казначейские векселя, соглашения о перекупке, депозитные сертификаты, евродоллары и т.д.);
• долговые обязательства (облигации государства и крупных устойчивых предприятий);
• ценные бумаги, дающие право собственности – легкореализуемые ценные бумаги, дающие право на основной капитал.

     В отличие от высоколиквидных бумаг, которые приобретаются с целью  выгодного помещения временно свободных денежных средств, покупка доходных ценных бумаг крупными инвесторами производится с целью поглощения рынков сбыта. 

1.1.1. Акции