Инвестиционный проект

     Высокие инвестиционные риски и низкая норма рентабельности большинства предприятий реального сектора экономики делают его недостаточно привлекательным для иностранных инвесторов. Ставка рефинансирования (25%) несопоставима с уровнем рентабельности большинства предприятий реального сектора экономики.

     Состояние инвестиционного климата усугубляется низкими темпами реструктуризации банковской системы, недостаточным  объемом собственных капиталов для кредитования даже среднесрочных инвестиций у большинства выживших после финансового кризиса банков.[7]

     Улучшению инвестиционного климата будет  способствовать создание банковской структуры, которая аккумулировала бы финансовое обеспечение государственных гарантий. Такое структурное подразделение может быть создано в составе Российского банка развития. Банк развития, контрольный пакет акций которого будет принадлежать государству, является специализированной финансовой структурой, предназначенный аккумулировать средства внутренних и внешних источников для развития реального сектора экономики.

     В целях создания благоприятного инвестиционного климата целесообразно осуществить меры по стимулированию иностранных инвесторов. Первоочередными среди них являются:

     - отмена действующего ограничения  (50%) по налогообложению реинвестируемой  прибыли. Реализацию этой льготы  следовало бы осуществлять путем предоставления инвестиционного налогового кредита на платной, возвратной и конкурсной основе части прибыли, освобождаемой от налогообложения;

     - введение «налоговых каникул»  на срок 3-5 лет в отношении предприятий,  внедряющих принципиально новые технологии, машины и оборудование для их технического оснащения;

     - освобождение от НДС, уплаты  таможенных платежей импортируемого  не конкурирующего технологического  оборудования для внедрения новых  технологий;

     - введение для целей налогообложения предприятий, осуществляющих технологическую модернизацию производства, повышенного коэффициента ускоренной амортизации машин и технологического оборудования, вводимых и используемых в рамках новых технологий.

     Улучшению инвестиционного климата способствовало бы также обеспечение доступа иностранных инвесторов к информации об инвестиционных возможностях российской экономики и экономики регионов путем совершенствования системы информационного и консультативного обеспечения, маркетинга инвестиционных программ и проектов.[6]

     В этой связи актуальной является задача создания федеральной информационной системы, представляющей иностранным  инвесторам широкий доступ к информации об инвестиционных проектах. Цель такой  информационной системы приблизить инвестиционный проект к инвестору. При этом информационная система должна соответствовать международным стандартам подачи информации, обеспечивающей прозрачность предприятия и инвестиционного проекта, аналитические обзоры (общеэкономические, отраслевые и региональные), бизнес-план, финансовое положение инициатора проекта. Информационная система должна обладать способностью довести информацию об инвестиционных проектах до широкой аудитории инвесторов, работающих на рынке инвестиционных ресурсов.

     Большое значение имеет создание благоприятного инвестиционного климата на уровне регионов. На состоянии инвестиционного климата в значительной степени сегодня сказывается регионолизация рынка инвестиций. Органами исполнительной власти субъектов Федерации вводятся запреты и ограничения на ввоз и вывоз товаров, устанавливаются региональные пошлины на поставку товаров из других регионов России, вводятся особые торговые режимы, создаются региональные торговые структуры, которым предоставляется монопольное право на торговлю отдельными товарами.[2]

     Совершенствование инвестиционного климата предопределяет необходимость:

1. улучшения макроэкономической конъюнктуры (снижение инфляции, процента за долгосрочный банковский кредит, укрепление финансового положения предприятий);
2. развития системы гарантий, обеспечения прав инвесторов, защиту их собственности;
3. развития организационно-правовых условий, включающих целевое использование амортизации, налоговые стимулы для капитализации прибыли, развитие вторичного рынка ценных бумаг, страхование инвестиций, залоговое право, ипотеку (земли, жилья), использование накоплений населения;
4. проведения реформы налоговой системы в направлении снижения налогового бремени на инвесторов и стимулирования инвестиционной деятельности;
5. введения мер для предотвращения утечки капитала за рубеж и стимулирование возврата отечественного капитала в страну.

     Активизации инвестиционного процесса будет  способствовать предоставление государством гарантий по возврату части заемных  средств с целью расширения источников финансирования, участие государства в кредитовании инвестиционных проектов на основе разделения риска с инвестором и другими кредиторами, применение механизма санаций и банкротства предприятий для наиболее эффективного использования накоплений.[1]

     Таким образом, в целом инвестиционной климат российской экономики остается неблагоприятным. В связи с высоким уровнем конкуренции на мировых рынках капиталов, дефицитом накоплений в российской экономике нужны последующие меры, направленные на его улучшение.

     Перечисленные меры, наряду с достижением в стране экономической и политической стабильности, позволят повысить рейтинг России и доверие западных инвесторов, снизить риски вложения инвестиций.[6]

     Глава 2. Анализ инвестиционного  проекта «Замена  оборудования» и  определение его привлекательности 

     Условия задачи:

     Старое  оборудование, которое прослужило 5 лет, будет заменено новым, или фирма  откажется от покупки нового оборудования, если проект окажется неприемлемым.

     Продукция, которая изготовляется на данном оборудовании, остается прибыльной еще 10 лет и будет пользоваться спросом как минимум еще 10 лет.

     Срок  амортизации как старого, так  и нового оборудования – 10 лет.

     Первоначальная  стоимость старого оборудования составляет 20000$, остаточная стоимость  в настоящий момент равна 10000$. На сегодняшний день его можно продать за 15000$. Его мощность составляет 90000 штук в год.

     Новое оборудование с учетом установки  обойдется в 40000$, его мощность составляет 120000 штук в год.

     Затраты на материалы и заработную плату  в расчете на единицу нового оборудования снизятся и составят 36 центов – 1 шт.. В целом снижение затрат на материалы 2000$, на заработную плату - 1000$. Накладные расходы не изменятся. Дополнительные торговые издержки 11500$, дополнительные затраты на маркетинг 15000$.

     Ставка доходности – 10%. Предполагаемое высвобождение капитала в конце 5 года – 50% стоимости оборудования.

1. Определение стоимости чистых инвестиций с поправками.

     Стоимость чистых инвестиций определяется как  чистый прирост фондов, направленных на финансирование проекта в результате принятия соответствующего решения

     Стоимость нового оборудования = 40000 $

     Денежные  поступления от продажи старого  оборудования = 15000 $

     Стоимость чистых инвестиций = Стоимость нового оборудования + Налог на прирост  капитального имущества (20%) – Денежные поступления от продажи старого оборудования.

     Стоимость чистых инвестиций = 40000 +1000 – 10000 = 26000 $ 

     Таблица 1

     Анализ  разниц, затрат и доходов.

 
     

2. Определяем  контрибуцию от увеличения объема выпуска  и продаж.

     Доход от увеличения выпуска продукции = (120000 – 90000)*1.5= 30000 $

     Затраты материалов из расчетов 36 центов за штуку = 0,36 * 30000 = 10 800 $

     Всего экономии и дополнительная контрибуция = 45000 – 10800 – 11500 –15000 +3000 = 10 700 $

3. Определяем разницу в амортизации.

     Так как данное инвестиционное решение  вызыавет увеличение или уменьшение амортизационных отчислений, то необходимо учесть такую разницу, как изменение  суммы необлагаемых налогом доходов.

     Амортизация нового оборудования = 40000 $ / 10 лет = 4000 $

     Амортизация старого оборудования 20000 $ / 10 лет = 2000 $

     Разница в амортизации = 2000 $

4. Рассчитаем поток денежных средств после уплаты налогов

     Дополнительная  прибыль от использования нового оборудования, подлежащая налогообложению = 10700 $ - 2000 $ = 8700

     Налог на прибыль по ставке 20% = 8700 $ * 20% = 1740 $

     Увеличение  прибыли после налогов = 8700 – 1740 = 6960 $

     Поток денежных средств после налогов = 6960 + 2000 = 8960 $

     Для дальнейшего анализа необходимо рассчитать высвобождение капитала. Здесь предполагаемую остаточную стоимость нового оборудования необходимо рассмотреть как возврат вложенного капитала и считать притоком денежных средств в конце пятого года.

5. Рассчитаем ликвидационную стоимость (ЛС)

     ЛС  конец 5 года = стоимость нового оборудования (40000) – амортизационные отчисления 4000 в год (4000 * 5 = 20000)

 

      ЛС = 40000 – 20000 = 20000 

     Таблица 2

     Анализ  замены оборудования с помощью текущей  стоимости