Фондовые индексы в Украине: суть и значение

     Усі фондові індекси, які використовуються в світовій практиці, можуть бути класифіковані за наступними ознаками:

1. за місцем розрахунку та ареалом поширення;
2. за числом поданих в індексі компаній та частки охоплення фондового ринку;
3. за методикою розрахунку та характеру використання. ⁵

     Виходячи  із ступеню узагальнення досліджуваної  інформації виділяють індекси:

1. інтегральні, які характеризують в цілому стан ринку, який досліджується, одним синтетичним показником;
2. частні (локальні), які доповнюють інтегральний показник характеристикою окремих елементів або параметрів цього ринку;

     Також розрізняють індекси за складом  сукупності об’єктів, що вивчаються:

1. інтернаціональні (характеризують стан ринку за межами національних кордонів. Суть такого індексу часто відображає його назва. Наприклад, індекси MCSI (Morgan Stanley Capital International) – лідера в галузі подібних міжнародних аналітичних досліджень, охоплюють як весь світовий ринок акцій (“The World Index”), так і його окремі складові географічні сектора – Північну Америку (“North America”), Європу (“Europe13”), Далекий Схід (“Far East”) та ін.);
2. національні (вираховуються по окремо узятій країні);
3. секторні (характеризують стан внутрішнього національного ринку. Наприклад, індекс Нью-Йоркської біржі характеризує “рух” акцій усіх компаній, які котируються на цій біржі);
4. субсекторні (є органічною складовою секторального індексу та характеризують динаміку акцій, наприклад, промислової групи компаній, транспортної чи фінансової та ін.) ⁶

     Призначення індексів:  

• зміни ціни на акції можно порівняти з індексом для всього ринку або з індексом для даного сегменту ринку та робити висновки про попит на акції у контексті всього ринку;
• можливо співставити зміни цін у різних сегментах ринку та робити висновки про те, який з них є в даний момент більш прибутковим;
• можно співставляти зміни цін акцій більш дрібних та більш великих компаній;
• можливо порівняти ціни на акції в різних країнах.

     В загальній формі роль фондових може бути зведена до трьох функцій:

1. діагностична (здатність системи індексів характеризувати стан та динаміку розвитку як національної економіки в цілому, так і окремих її складових) ;
2. індикативна (передбачає, що наявність об’єктивної оцінки цінового стану на фондовому ринку дає точку відліку для оцінки поведінки великих інвестиційних фондів, окремих інвесторів та портфельних менеждерів);
3. спекулятивна (проявляється в тому, що опціони і ф’ючерси здатні миттєво реагувати на зміну широкого кола явищ економічного, політичного та соціального характеру).⁷

     ^{В основі побудові всіх індексів використовується методика розрахунку трьох величин: простого середньоарифметичного або середньогеометричного, середньозваженого арифметичного, середньоарифметичного цін на акції компанії.}

     Із  точки зору методики розрахунків  усі індекси можуть бути поділені на дві групи: індекси стану та індекси динаміки. В основі перших лежить ціновий фактор, і вони мають вартісну розмірність, других – лежить не сама вартість, а величина її зміни за визначений проміжок часу. Більшість індексів належить до першої групи і розраховується як середнє арифметичне з наданих до розгляду акцій.

     В країнах з ринковою економікою функціонує більше двухсот фондових бірж. Практично  кожна з них має власну систему  фондових індексів, які відображають рівень та динаміку цін на акції, що включені до лістингу, тобто акції, які допущенні до офіційної торговлі на біржі. В США регулярно публікуються данні по 20 індексам, в Європі – по 25, в Японії – по 3. Власні індекси мають Буенос-Айреська та Сингапурська фондові біржі.⁸

     Найбільшого поширення в фінансовому світі набули індекси, розроблені в США. В цьому не тільки визнання провідної ролі даної країни в світовій економіці, але й відображення того факту, що денний обіг Нью-Йоркської фондової біржі (NYSE) складає половину світового обігу цінних паперів. Основні індекси, які розраховуються в США: індекс Доу-Джонса (Dow-jones Average), зведений індекс Нью-Йоркської фондової біржі (NYSE Composite Index), індекси Американської фондової біржі (AMEX Market Value Index), Національної асоціації дилерів по цінним паперам (NASDAQ Index), індекси “Валью Лайн Еверідж” (VLA), “Вілшир 5000” (Wilshire 5000-Equality Index), “Стендарт енд Пура 500” (S&P 500). У Великобрітанії найбільшо відомими є фондові індекси газети “Файненшл Таймс” (FT-SE, FTA, FTO), в Німеччині – індекси FAZ та DAX.

     Вітчизняний фондовий ринок було створено за дуже короткий період часу. Упродовж 1995-1998 років  ринок швидко нарощував обсяги. Цей  етап характеризується значним кількісним і якісним зростанням фондового  ринку України. Каталізатором цього процесу можна вважати такі фактори, як прискорення темпів приватизації, зростання сектору державних цінних паперів з надзвичайно високою дохідністю, високі темпи інфляції та фіксований валютний курс, що стимулювало приплив грошей нерезидентів, схильних до ризику. У період фінансової кризи 1997-1998 років відбувався масовий вихід іноземного капіталу з фінансового ринку, і лише з 2000 року ринок знову почав нарощувати обсяги.⁹

     На  вітчизняному фондовому ринку обчислюють декілька індексів, порівняльна характеристика яких наведена в таблиці 1.1. 
 
 
 
 
 

     Таблиця 1.1

     Порівняльна характеристика українських індексів¹⁰

     Отже, розвиток ринку цінних паперів сприяє підвищення його інформаційної відкритості. Не тільки більшість інвесторів, але й багато фінансових посередників не в змозі порівняти запропоновані на фінансовому ринку цінні папери за степенем доходності, ризику, оцінити фінансову стійкість того чи іншого емітента. Допомогти в цьому може система рейтингів фінансового ринку.

     Рейтинг фондового ринка - це є по суті оцінка позиції об'єкта аналізу по розробленій шкалі показників. Він дозволяє визначити на певну дату стан учасників фондового ринку та встановити їх місце серед інших учасників відповідно враховуючи: їх потенціал, активність, ринкову позицію. Рейтинг в цьому аспекті може виступати орієнтиром, на базі якого буде вибрана стратегія учасника фінансового ринку.

     Рейтинги  цінних паперів виступають в формі фондових індексів. Біржові індекси вже понад сто років використовують для інтегральної оцінки стану фінансового ринку. Інвесторів цікавить не лише динаміка цін на акції певної компанії, а й загальна тенденція всього ринку. Саме для цього практично всі біржі мають власні системи агрегатних індексів, які відображають рівень і динаміку цін на певний пакет акцій. Як правило, цей пакет складається з акцій компаній, що належать до різних галузей промисловості та фінансової сфери. 
 
 

РОЗДІЛ 2

ОЦІНКА ФУНКЦІОНУВАННЯ ФОНДОВИХ ІНДЕКСІВ В УКРАЇНІ 

     В умовах ринкових відносин велике значення для регулювання національної економіки  та раціонального перерозподілу  інвестиційних ресурсів має розвиток фондового ринку в Україні, який значною мірою залежить від соціально-економічних змін в країні як передумов для розширення його послуг.¹¹

     Розвиток  біржового ринку є індикатором  лібералізації економіки та успішного проведення ринкових реформ, створює важливий компонент сучасного механізму економічного регулювання, надає економіці певної гнучкості й мобільності, забезпечуючи можливість швидкого переливу ресурсів із одних галузей в інші та здійснення структурної перебудови виробництва.¹²

     Розвиток  ринку у 2000-2007 роках стимулювався, з одного боку, стабільним розвитком економіки країни, зростанням обсягів ВВП, промислового виробництва, з другого - сприятливими зовнішніми факторами: зростанням попиту на світових ринках на продукцію основних українських експортерів, зростанням цін на продукцію металургії, а також усіх фондових індексів. Перелічені фактори призвели до чергового припливу спекулятивних іноземних капіталів: за підсумками 2007 року індекс ПФТС зріс на 135,4% - найвищий показник у Європі і другий у світі.

     2008 рік завершив черговий етап  розвитку ринку цінних паперів України, що розпочався у 2005 році і впродовж якого вітчизняний ринок привернув увагу широкого кола іноземних та вітчизняних інвесторів. ¹³

     Підвищення  інвестиційної привабливості країни та активне входження зовнішнього  капіталу на український ринок максимально позитивно позначились на його біржовому сегменті, який протягом останніх чотирьох років збільшився більше ніж в 5 разів та досяг свого піку в 2008 році (див. рис.2.1).

     Рис. 2.1. Інвестовані кошти в фондовий ринок України¹⁴

     Наприкінці 2009 року макроекономічні процеси в країні характеризувались певною нестабільністю, на що відповідно відреагував і національний фондовий ринок. Фондовий ринок України зазнав погіршення показників ліквідності, що пов'язано з внутрішніми ризиками та впливом ситуації на світовому фінансовому ринку. Зокрема, за підсумками 2009 року спостерігалася втрата позицій основних українських індексів фондового ринку, значне зниження біржового курсу акцій "блакитних фішок". Починаючи з вересня у зв'язку із ціновою нестабільністю неодноразово призупинялися торги на фондовій біржі ПФТС.¹⁵

     Динаміка  показників економічного розвитку України  в 2010 році свідчила про закріплення  позитивних тенденцій на етапі посткризового  відновлення. Проте, достатньо високі темпи зростання зумовлені насамперед низькою базою порівняння попереднього року, що надала змогу зафіксувати позитивну динаміку майже у всіх галузях економіки України. Так, ріст реального ВВП склав 4,2%, а активізація інвестиційної діяльності іноземних інвесторів спричинила збільшення на 22,1% обсягу прямих іноземних інвестицій. ¹⁶

     Динаміка  показників економічного розвитку України  в 2011 році свідчить про продовження  позитивних тенденцій на етапі посткризового  відновлення. Якщо у 2010 році визначальним фактором збільшення обсягів промислового виробництва була низька порівняльна база 2009 року, то зростання, що відбулося у 2011році по відношенню до 2010, вказує на продовження стрімкого розвитку економіки і поступове відновлення докризових темпів зростання.¹⁷

     Важливою  передумовою подальшого зростання є уповільнення індексу споживчих цін, приріст якого у ІІІ кварталі 2011 року знизився до 8,1% порівняно з 9,1% у ІІІ кварталі 2010.¹⁸

     Пожвавлення діяльності банків, що значно скоротили  обсяги наданих кредитів та залучених  депозитів у період кризи, дозволило зафіксувати стабільних приріст коштів на рахунках банків. Нарощування депозитної бази банків головним чином відбулося за рахунок припливу вкладів у національній валюті, темпи приросту яких майже в  3 рази перевищували показник за коштами в іноземній валюті.