Фондовые индексы в Украине: суть и значение

ЗМІСТ

ВСТУП…………………………………………………………………………………….4

РОЗДІЛ 1. Фондові індекси на ринку цінних паперів: теоретичні аспекти…………6

РОЗДІЛ 2. Оцінка фондових індексів в Україні……………………………………….14

РОЗДІЛ 3. Основні напрямки удосконалення  механізму фондових індексів в Україні як основних індикаторів ділової активності…………………………………………23

ВИСНОВКИ……………………………………………………………………………..33

ДОДАТКИ………………………………………………………….……………………35

СПИСОК  ВИКОРИСТАНИХ ДЖЕРЕЛ………………………………………………36 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

ВСТУП 

     Фондовий  ринок є особливою сферою ринкових відносин, де завдяки продажу цінних паперів здійснюється мобілізація фінансових ресурсів для задоволення потреб суб’єктів економічної діяльності. Фондовий ринок виступає потужним рушієм економічного розвитку будь-якої країни та України зокрема.

     У зв’язку з циклічним розвитком  і постійною мінливістю фондового  ринку виникає необхідність систематичного дослідження стану його кон’юнктури. Це неможливо без використання великих  масивів статистичної інформації, яка  слугує основою для розрахунку узагальнюючих показників. Особливе місце серед них посідають індикатори ділової активності ринку цінних паперів – фондові індекси. Саме індекси є найбільш застосованими інструментами фінансового аналізу фондового ринку у світовій практиці, оскільки досить адекватно відбивають характер усіх форм коливання пропорцій попиту і пропозиції на цінні папери та використовуються інвесторами як джерело інформації для формування ефективної інвестиційної стратегії, корегування фінансової політики, прийняття економічно обґрунтованих рішень.

     Інтенсивний розвиток вітчизняного фондового ринку  актуалізував питання використання фондових індексів як інструменту фінансового  аналізу його кон’юнктури з метою інформаційного забезпечення учасників ринку для оптимізації пріоритетів інвестування. Але у зв’язку з тим, що фондовий ринок України на сьогодні ще перебуває на стадії розбудови, виникає необхідність з’ясування та обґрунтування застосування фондових індексів в Україні.

     Основи  теорії функціонування фондового ринку  знайшли відображення у наукових працях таких видатних зарубіжних і вітчизняних вчених, як: І. Бланк, Є. Бредлі, Е. Баринов, В. Глущенко, О. Давидов, О. Дегтярьова, Є. Жуков, Ю. Іванов, А. Кілячков, Т. Кашаніна, Т. Лепейко, О. Мозговий, О. Мендрул, О. Мертенс, С. Матросов, А. Пересада, Ю. Покладенко, О. Пась, І. Сало, М. Свердан, Є. Сологуб, В. Соболєв, Р. Тьюлз, Т. Тьюлз, Л. Чалдаєв, Уїльям Ф. Шарп, В. Шергин, В. Шафран, О. Яріш та інші.

     Разом з тим залишається недостатньо  вивченим питання удосконалення  системи індикаторів - формування індексів для моніторингу вітчизняного фондового ринку з урахуванням особливостей його розвитку на сучасному етапі, використання яких сприятиме підвищенню ефективності аналізу кон’юнктури ринку. А саме, не розроблена широка номенклатура фондових індексів, які б застосовувалися учасниками ринку для отримання повної та достовірної інформації не тільки про загальну тенденцію фондового ринку України, а й про окремі його сегменти.

     Метою представленої курсової роботи є  розкриття сутності і значення фондових індексів як інструменту фінансового аналізу.

     Для досягнення зазначеної мети передбачається вирішення наступних завдань:

• розглянути поняття, економічну сутність, значення, та особливості фондових індексів;
• дослідити механізм формування вітчизняних фондових індексів;
• розробка пропозицій щодо вдосконалення існуючого механізму формування фондових індексів в Україні.

     Об’єктом  дослідження є індекси як інструмент фінансового аналізу фондового ринку України.

     Предметом дослідження є формування та застосування індексів фондового ринку України в якості індикаторів стану його ділової активності.

     Інформаційна  база роботи сформована на основі законодавчих та нормативних документів України, спеціальної економічної літератури з питань, статистичних даних держкомітету статистики України, Мінфіну України та Державної комісії з цінних паперів та фондового ринку.

     Методологічною  базою досліджень курсової роботи були методи логічного, економічного та системного аналізу.

     Результати  проведеного дослідження можна  використовувати при подальшому аналізі фондового ринку України, для поглиблення знань щодо даної тематики. 
 

РОЗДІЛ 1

ФОНДОВІ ІНДЕКСИ НА РИНКУ ЦІННИХ ПАПЕРІВ: ТЕОРЕТИЧНІ АСПЕКТИ 

     Фондові індекси – це показники, які описують стан даного сегменту ринку, тобто рівні цін акцій та інших активів, які обертаються на цих біржах, об’єми угод і т.п. ¹.

     Використання  фондових індексів засновано на перевіреному десятирічному припущенні, що коливання  цін на акції кількох десятків ведучих компаній відповідають коливанням цін на всі інші акції, коливанням та змінам у попиті та пропозиції цінних паперів на фондовому ринку в цілому.

   Фондовий  індекс являє собою число, яке  характеризує рівень або динаміку цін  на акції, які включені до біржового  лістингу, за станом на обумовлений  момент часу.

     Фондові індекси призначені для відображення поточної кон'юнктури ринку, стану  ділової активності та оцінки тенденцій  ринку. Індекси виступають як узагальнюючі характеристики макроекономічної ситуації та інвестиційного клімату в кожній конкретній країні. Як правило, вони відображають ринкову вартість певного портфеля цінних паперів, ринкову вартість якоїсь усередненої акції або ринкову капіталізацію певної групи корпорацій.²

     Фондові індекси часто називають індексами  ділової активності, оскільки вони відображають зміни в ринковій вартості цінних паперів і опосередковано свідчать про інтенсивність обороту цінних паперів на ринку. Вони характеризують стан та динаміку розвитку як національної економіки в цілому, так і окремих її галузей і, отже, виконують діагностичну функцію, оскільки підвищення або зниження рентабельності виробництва в галузі чи в економіці в цілому приводить до змін у ринкових цінах акцій і до відповідних змін у значеннях фондових індексів. Поряд з іншими економічними показниками фондові індекси входять до системи економічного моніторингу стану національної економіки. Фондові індекси також є ефективним інструментом аналізу та прогнозування як коротко-, так і довгострокових змін на ринку цінних паперів. Вони слугують орієнтиром при оцінюванні ефективності управління портфелем цінних паперів і тим самим виконують індикативну функцію. Крім того, індекси є орієнтиром для вибору інвестиційних стратегій великими інституційними інвесторами - пенсійними фондами, страховими та інвестиційними компаніями.

     Фондові індекси можуть виступати також  основою для інструментів хеджування на фондовому ринку при використанні їх як базові активи ф'ючерсних і опціонних  контрактів.

     Як  і будь-який економічний показник, фондові індекси мають певні  недоліки, що обмежують сферу їх застосування чи хоча б вимагають обережності в їх використанні. Основним їх недоліком є те, що вони відображають лише кількісні зміни в ринкових цінах акцій, а не причини, які викликали ці зміни. Крім того, зміни в ринкових цінах акцій, які фіксуються фондовими індексами, дуже приблизно відображають інтенсивність торгівлі акціями на ринку.

     Кожен індекс має такі характеристики ³:

• Список індексу ( набір акцій-представників; головний критерій відбору – репрезентативність, тобто коливання цін на акцію повинне відображати загальні коливання цін на акції емітентів галузі);
• Метод зведення до середнього (використання арифметичної або геометричної середньої);
• Види ваг до курсових вартостей акцій (обрання виду вагових коефіціентів : курсова вартість акцій компаній або капіталізація компанії-емітента);
• Базисне значення індексу (величина за рік, взята за базу);
• Статистична база (результати торгів на фондовій біржі або на торгах позабіржової інституту ринку цінних паперів, або на їх сукупності).

     Найбільш поширені типи фондових індексів – цінові середні та індекси, зважені за ринковою вартістю акцій чи зважені за обсягом ринкової капіталізації певної групи корпорацій.

     Цінові  середні розраховують на основі середнього арифметичного або середнього геометричного як суму цін або середню ціну певної групи акцій. Індекс, обчислений за формулою , відображає середню ціну акції, розраховану на основі середнього арифметичного:

                                              

                                                                (1.1)

де  Р₁ – ринкова ціна акції і-ї корпорації, що входить до бази індексу; п – кількість корпорацій у базі.

     Наступний індекс також визначають на основі середнього арифметичного, але зважується він за ринковою вартістю акцій

                                              

                                                                (1.2)

де  к – дільник, який забезпечує рівність значення індексу на момент початку розрахунку деякій заданій величині:

                            

                                                               (1.3)

де D₂₀ – значення індексу на момент початку розрахунку.

     За  методом арифметичного середнього розраховують індекси Dow Jones & Company (США), Nikkei (Японія) та ін.

     Індекс, що розраховується на основі геометричного середнього, має вигляд:

                        

                                                            (1.4)

де  d – дільник, що забезпечує рівність значення індексу на момент початку розрахунку заданій величині. Як геометричне середнє обчислюють індекси Financial Times 30 (Англія), Value Lane Composite Index (США).⁴

     Фондові індекси, розраховані з допомогою  середніх, мають ряд недоліків. Зміна  цін на акції, ціна яких вища, наприклад, за рахунок вищої їх номінальної  вартості, мають більший вплив на величину індексу. На величину середніх можуть також впливати події, не пов'язані зі зростанням вартості компанії (наприклад, дроблення акцій). Для зменшення впливу таких чинників на величину індексів при їх розрахунку використовують коригуючі коефіцієнти.

     Середні, зважені за розмірами ринкової капіталізації, розраховують за формулою

                              

                                                        (1.5)

де  P_і – ціна акції і-ї корпорації, що входить до бази індексу; k – дільник, який забезпечує рівність індексу на початок розрахунку базовому значенню; w. – ваговий коефіцієнт, який відображає частку цього виду акцій у загальному обсязі всіх акцій, що входять до індексу:

                                  

                                                        (1.6)

де  Р₁п₁ – кількість акцій і-ї корпорації, розміщених серед інвесторів; Р₁п₁. – ринкова капіталізація і-ї корпорації; – сумарна ринкова капіталізація корпорацій, що входять до бази індексу. Зважені за розмірами ринкової капіталізації індекси розраховують за обсягами базового (індекси Ласпейреса) або за обсягами поточного (індекси Пааше) періоду.

     За  методом Ласпейреса обчислюють індекс цін акцій 30 найбільших німецьких компаній DAX (Deutscher Aktienindex). За методом Пааше розраховують французькі індекси САС-40, САС-240 (Compagnie des Agents de Change), американські індекси SP500, SP100 (Standard & Poor's), індекси компаній Великої Британії FT-SE-100, FT-SE-30 (Financial Tames Stock Exchange).