Оценка внедрения на рынок нового продукта: "Тушь для ресниц DEFINE-A-LASH"

>    IP > 1 – проект эффективный

      Экономический смысл показателя "индекс доходности" заключается в том, что он характеризует во сколько раз суммарный, приведённый к началу жизненного цикла проекта доход предприятия больше суммарных, приведённый к началу жизненного цикла проекта инвестиционных вложений.

      Индекс  доходности тесно связан с NPV. Он строится из тех же элементов и его значение связано со значением NPV: если NPV положителен, то IP > 0 и наоборот. Если IP> 0, проект эффективен, если IP< 0 - неэффективен. В нашем случае  IP=20,4,  что больше 1,  следовательно, проект  эффективен.  

      Срок  окупаемости.

      Срок  окупаемости (Т) равен количеству лет  с отрицательным финансовым результатом в денежном потоке нарастающим итогом плюс соотношение остатка не возмещенных инвестиций (последний отрицательный результат) и прибыли следующего за последним отрицательным годом.

      Срок  окупаемости рассчитан графически и составляет 2 года и 2 месяца.

      

      Рисунок  5 - Финансовый  профиль проекта

      Т =  2 + |-6939,8| / 27803,63 = 2,25. Следовательно, проект окупится через 2 года и 3 месяца.

    Инвестор, ориентированный на вложения в инновационную  сферу, более рискованную, но и более доходную по сравнению с обычными инвестициями, склонен через некоторое время продать свою долю акций. Стоимость предприятия для покупателя определяется как дисконтированная на момент продажи стоимость денежных потоков, следующих после момента продажи (остаточная стоимость):

      

,

где - ожидаемые в будущем денежные потоки

      остаточная  стоимость предприятия.

     При условии, что инвестор планирует  продать свой пакет акций в  начале третьего года:

      

     Для того чтобы разобраться в том, привлекателен ли для инвестора  инновационный проект, необходимо рассмотреть денежные потоки не предприятия, а инвестора. По сути дела для инвестора приобретение акций или доли предприятия, взявшегося реализовывать перспективный проект, представляется как другой проект, заключающийся в необходимых стартовых инвестициях B₀ (покупки пакета акций) и создаваемых ими денежных потоках (инвестиции, дивиденды и выручка от перепродажи акций через определенный период времени). Денежные потоки инвестора можно представить в виде следующей таблицы 11:

Таблица 11 - Денежные потоки инвестора, тыс. руб.

      С точки зрения инвестора вложения в проект будут выгодными, если чистая текущая стоимость проекта NPV будет положительной:

      

     Причем  при продаже своей доли акций  инвестор получает пропорциональную этой доле часть стоимости предприятия . Ставка дисконта Е, используемая в формулах для   и   должна иметь одно и то же значение, поскольку риск неполучения предприятием планируемых денежных потоков такой же, как и риск неполучения инвестором планируемых доходов.

     Условие равенства нулю чистой текущей стоимости  проекта инвестора дает следующее  выражение для его приемлемой минимальной доли

      

 

      

      d обозначает долю от прибыли, которой будет достаточно, чтобы компенсировать инвестиции на момент продажи. d < 1, значит, что проект эффективный.

    В результате расчета получаем d = 0,04, а   это значит, что 4 % прибыли необходимо, чтобы компенсировать инвестиции на момент продажи инвестором своей доли акций.

      

      Оставшаяся  часть уставного капитала может  быть внесена патентообладателем и предприятием в виде интеллектуальной собственности (лицензия и ноу-хау). 

      

       < 0, следовательно, для инвестора этот проект не привлекателен.

      Дополнительная  эмиссия акций предприятием для  привлечения средств составит

      

= 146250

     Оставшаяся  часть уставного капитала может  быть внесена патентообладателем и предприятием в виде интеллектуальной собственности (лицензия и ноу-хау). 

     ВЫБОР ИННОВАЦИОННОЙ СТРАТЕГИИ. РАЗРАБОТКА СЦЕНАРИЕВ.

       Выбор решений в условиях неопределенности среды для реализации направлений инновационной деятельности следует проводить с учетом жизненного цикла продукции.

      Жизненный цикл товара – это процесс развития продукции и коммерческой реализации. Выделяют следующие этапы:

1. Выведение товара на рынок.
2. Рост.
3. Зрелость.
4. Вывод товара с рынка.

       В данной курсовой работе рассматривается первый этап жизненного цикла продукции, т.е. есть выведение товара на рынок. А это значит, что производственные мощности предприятия используются не полностью, поскольку производство товара осуществляется средними партиями. Основные стратегические усилия фирмы направлены на расширение рынка за счет системы продвижения товара.

       Выбор критерия осуществляется, учитывая следующие  параметры по сценариям:

1. Бездействие предприятия в рыночной деятельности – F1;
2. Дополнительные затраты на маркетинг 10% - F2;

3. Повышение качества товара. Дополнительные затраты на производство. Снижение прибыли на 2% - F3.

     Управленческое  решение о выборе инновационной  стратегии в условиях неопределенности принимается с помощью методов теории игр. Для выбора предпочтительного варианта стратегического решения составляется «платежная матрица» (матрица решений). В строках матрицы записываются возможные варианты действий фирмы – F_i, где i – номер варианта. Показателями платежной матрицы являются значения чистой приведенной стоимости, а корректировка скорости реализации продукции следует проводить по ставке дисконта.

      В столбцах матрицы записываются возможные  варианты действий покупателей товара – P_j, где j – номер варианта.

Варианты действий покупателей:

1. Р₁ – покупатели приобретают весь предлагаемый им объем товара;

2. Р₂ – покупатели приобретают 75% предлагаемого им товара;

3. Р₃ – покупатели приобретают 50% предлагаемого им товара;

4. Р₄ – покупатели приобретают 25% предлагаемого им товара;

5. Р₅ – покупатели не приобретают товар.

Просчитаем  возможные варианты действий покупателей товара.

1. Бездействие предприятия в рыночной деятельности –F1.

F₁ P₁: -6939, 8

F₁ P₂: -5204, 85

F₁ P₃: -3469, 9

F₁ P₄: -1734, 95

F₁ P₅: 0

2. Дополнительные  затраты на маркетинг 10% - F2.

F₂ P₁: -7140, 8

F₂ P₂: -5355, 6

F₂ P₃: -3570, 4

F₂ P₄: -1785, 2

F₂ P₅: 0

       3. Повышение качества товара. Дополнительные затраты на производство. Снижение прибыли на 2% - F3.

F₃ P₁: -7140, 8

F₃ P₂: -5355, 6

F₃ P₃: -3570, 4

F₃ P₄: -1785, 2

F₃ P₅: 0

     При повышении качества товара скорость его продажи увеличивается в 1,5 раза. Необходимо скорректировать первую и вторую стратегии.  Для этого пересчитаем коэффициент дисконтирования по формуле:

     B = C (1 - K)^T, где C – значение NPV;

                                      K – коэффициент дисконта;

                                      T – число лет.

Пересчитаем первую и вторую стратегии: (в нашем  случае E =NPV(1-0,55)¹).

 

     

F₁ P₁: -6939, 8                                                       F₂ P₁: -7140, 8

F₁ P₂: -5204, 85                                                     F₂ P₂: -5355, 6

F₁ P₃: -3469, 9                                                       F₂ P₃: -3570, 4

F₁ P₄: -1734, 95                                                     F₂ P₄: -1785, 2

F₁ P₅: 0                                                                  F₂ P₅: 0

       Составим платежную матрицу.

 

     Для выбора предпочтительного варианта стратегии следует использовать критерий Гурвица, критерий Сэвиджа и критерий Байеса – Лапласа.

       Критерий  Гурвица.

       Для того чтобы посчитать критерий необходим  коэффициент α, характеризующий степень оптимизма.

    0 ≤ α ≤ 1

    Y= max [ α max a_ij + (1- α) min a_ij]

где a_ij – прибыль при выборе стратегии F_i в условиях P_j.

     α = 0; 0,1; 0,2; 0,3; 0,4; 0,5; 0,6; 0,7; 0,8; 0,9; 1.

     Составим  матрицу решений: