Оценка внедрения на рынок нового продукта: "Тушь для ресниц DEFINE-A-LASH"

      

,

  - планируемый уровень распространения  нововведения в момент времени .

      h = 1/5*ln [(2000 – 1)*1800/1(2000 – 1800)] = 1,96

     Уровень  распространения  нововведения  и  количество продаж  показаны  в таблице 5 и продемонстрированы  графически  на  рисунке  3.

      Количество  продаж в году t определяется как разность между уровнем распространения товара в этом году и году (t-1) плюс количество товара, необходимое для замены отработавшего свой жизненный цикл.

     Q(t) = n(t) – n(t-1) + Q(t - t₁), где

     Q(t) – количество продаж в году t;

     n(t) – уровень распространения оборудования в году t;

     n(t-1) – уровень распространения оборудования в году (t-1);

     t₁ – срок службы оборудования.

Таблица 5  - Количество продаж по годам

 

     На  основании таблицы 5 построим следующий график.

      

      Рисунок 3 - Распространение нововведения и объемы продаж для товара долговременного использования

      Из  рисунка 3 и таблицы 5 следует, что к концу пятого года объем продаж сократится либо вследствие насыщения рынка, либо причиной этого станет устаревание продукта.

     УЧЕТ  ИНФЛЯЦИИ

      При  учете  всех  выплат  и  поступлений  на  каждом  шаге  проектирования  необходимо  учесть  инфляционные  ожидания.  Для  этого  мы  используем  ожидаемый  индекс  инфляции  за  планируемый  период  Infl(t).  Для каждого шага  проекта определяем  базисный  индекс:

      

      Данные  по  расчету  инфляции приведены  в  таблице  9.

Таблица 6 - Данные по расчету инфляции

      Рассчитаем  базисный  индекс  инфляции  и  полученные  результаты  занесем  в  таблицу 7.

Таблица 7 - Базисный индекс инфляции по годам

      Средняя инфляция  за  жизненный  цикл  проекта  составляет:

      

     ОПРЕДЕЛЕНИЕ СТАВКИ ДИСКОНТА

      Владелец  привлеченного  капитала  рискует  наравне  с  учредителями  проекта,  поэтому  в  ставке  дисконта  он  учтет  риски,  не  зависящие  от  управления  проектом.  Для  определения  ставки  дисконта,  требуемой  инвестором,  будем  использовать  модель  оценки  капитальных  активов.  Ставка  дисконта  инвестора  по  этому  методу  определяется  по  формуле:

      

,

где  R – номинальная безрисковая ставка  ссудного  процента  с учетом  инфляционных  ожиданий  ;

      r – реальная безрисковая  ставка  ссудного  процента  (без  учета  инфляционных  ожиданий); 

      i - средняя инфляция  за  жизненный цикл  проекта;

      R_m – средняя  доходность нессудных  инвестиций  в  экономике;

        – отношение  изменчивости  доходности  инвестиций  в   данной  отрасли  к   изменчивости  доходности  инвестиций  в  целом  по  экономике;

      х – дополнительная  премия  за  риск  вложений  в малые предприятия;

      у – дополнительная  премия  за  страховой  риск;

      f – дополнительная  премия   за  закрытость  предприятия.

      При условии, что премии за риск вложения в малые предприятия, страховой риск и за закрытость компании в контрольной работе не учитываются и r = 0,1;      β = 0,8; (R_m-R) = 0,05 получаем следующие данные:

      

        или 55% 

     ДЕНЕЖНЫЕ  ПОТОКИ ПРОЕКТА

     Для определения финансовых показателей  проекта необходимо рассмотреть  денежные потоки проекта. Все соответствующие  платежи и поступления следует  относить на начало каждого шага.

      Для  каждого  периода  рассчитывается  величина  денежного  потока:

      

- I,

где  прибыль  после  налогообложения;

   амортизация,

             I – инвестиции.

Ставка  налога на прибыли 0,24 %

      Для  инвестора  отодвинутые  во  времени  денежные  поступления  будут  представлять  наименьшую  ценность,  выражаемую  величиной  дисконтированного  денежного  потока:

      

,

где Е – ставка дисконта.

Таблица 8 - Денежные потоки проекта, тыс. руб.

 
 

      УСЛОВИЯ УЧАСТИЯ ИНВЕСТОРА

     Рассчитаем  следующие необходимые показатели:

1. Чистая приведенная стоимость проекта (NPV);
2. Внутренняя норма доходности (IRR);
3. Индекс доходности (IP);
4. Срок окупаемости (PP);
5. NPVинв.;
6. Минимальная доля участия инвестора (d);
7. Дополнительная эмиссия (Дэ).

 

     Чистая  приведенная  стоимость.

       NPV – абсолютный показатель, учитывающий масштабы инвестирования. Рассчитывается алгебраическим сложением суммы дисконтированных инвестиций и дисконтированных доходов. С точки зрения инвестора вложения в проект будут выгодными, если чистая текущая стоимость проекта NPV будет положительной. За инвестиции примем  стоимость лицензии и НИОКР.

     Исходя  из таблицы 8: 

      

 тыс. руб.

      Инвестиции  являются оправданными в том случае, когда сумма дисконтированных доходов больше суммы дисконтированных инвестиций, то есть если NPV>0, то проект эффективный.  Из  рисунка и расчета видно,  что проект  является  эффективным  и  инвестор  не несет убытки 

      Внутренняя  норма  доходности.

      Под внутренней нормой доходности инвестиции IRR понимают значение коэффициента дисконтирования Е, при котором NVP проекта равен нулю.

    В таблице 9 рассчитаем значение NPV при Е = 185%.

Таблица 9 - Денежные потоки при Е = 185%, тыс. руб.

 

      1-й  способ:        

      2-й  способ.    

    Таблица 10 - Зависимость NPV от ставки дисконта:

 

На основание  таблицы10 построим график:

      

      Рисунок 4 - График  внутренней  нормы доходности

      IRR – это относительный показатель, учитывающий масштабы инвестирования.

     Экономический смысл IRR:

• это максимальная стоимость капитала, привлеченного для реализации проекта;
• это максимальный банковский процент за пользование кредитом. 

   IRR  показывает  прочность (устойчивость)  проекта.  Эта  прочность  тем  выше,  чем  больше  разрыв  между  IRR  и ставкой дисконтирования.

   IRR получилось  больше  ставки  дисконтирования (184,4 % > 55%).  Следовательно,  можно  говорить  об эффективности  проекта. 

     Индекс  доходности.

      

(количество прибыли на 1 рубль  инвестиционных вложений)