Оценка эффективности инновационного проекта

 
 
 

         

4. Задается поток  предполагаемых поступлений и  платежей гостиницы по кварталам.  Для этого делается  допущение  о предполагаемом потоке получаемой  дополнительной прибыли  в  результате внедрения инноваций поквартально.

        Допустим, что по результатам  маркетинговых исследований в  результате инноваций гостиница  получит  дополнительную прибыль   по кварталам в следующих размерах:

Таблица 5     

 
 
 

                    
 
 

5. На основании  данных пункта рассчитываются  приведенные доходы и расходы, для чего необходимо умножить существующие данные на коэффициент дисконтирования.  

       Приведенные затраты и результаты  гостиницы приведены в таблице:

                                                                                               Таблица 6       

 
 

           
 

Суммарные приведенные  затраты – 882 317 руб.

Суммарные приведенные  результаты – 1 025 744 руб. 

6. Определяется NPV; NPV = 1 025 744 – 882 396 = 143426 руб..    

        Вывод: так как NPV положителен, то проект эффективен. 

             

       7. Расчет индекса прибыльности  PI. Данный показатель характеризует соотношение дисконтированных денежных потоков и величину начальных инвестиций в проект. Если PI больше 1, то проект экономически выгоден, в противном случае от него стоит отказаться (отношение результатов к затратам).      

PI = 1 025 744 /882 396 = 1.163

      Вывод: PI > 1, следовательно проект  эффективен.  

8. Расчет внутренней  нормы доходности (IRR (точка безубыточности, норма рентабельности)). Представляет собой ту норму доходности, при которой величина дисконтирования доходов за определенное количество лет (определенный период) становится равной вложениям. Необходимо найти такое значение IRR, которое обеспечило бы равенство нулю чистого дисконтированного дохода, рассчитанного на период жизненного цикла инновационного проекта. Проект будет признан экономически выгодным, если IRR превысит минимальный уровень рентабельности, установленный для данного проекта. Внутренняя рентабельность определяет темп роста капитала, инвестированного в проект. Помимо этого данный показатель определяет максимальную допустимую ставку ссудного процента, при которой кредитование инновационного проекта осуществляется безубыточно.       

          9. Величина IRR определяется двумя  методами:

          1) методом подбора нормы дисконта  и вычисления интегрального эффекта  для каждого значения.     

2. графическим методом.    

10. Графический  метод:

           При вычислениях первым методом, начальная  норма дисконта берется максимально приближенной к начальной ставке:        

         Для нормы дисконта в 40 % годовых,  определяется значение коэффициентов  дисконтирования для каждого  квартала. 
 

                 Таблица 7     

 
 

                                                                       

         Вычисляются приведенные значения  каждого члена потока инвестиционных  затрат и каждого члена потока  результатов.

Таблица   8 
 

 
 

           

      NVP = 977630 – 845656 = 131974 руб. 

Промежуточные расчеты приведены в Приложении1. 

Для последнего варианта расчетов для нормы дисконта

259 % годовых,  вычисляется значение коэффициентов  дисконтирования для каждого квартала. 

Таблица 9       

 
 

                                                                     

         Вычисляются приведенные значения  каждого члена потока инвестиционных  затрат и каждого члена потока результатов. 

Таблица 10

 
 
 

      NVP = 10

        Разница между суммарными приведенными  результатами и затратами минимальна, следовательно IRR = 259.

                               

         Расчет внутренней нормы доходности аналитическим путем должен быть подтвержден графически. Для этого необходимо также воспользоваться определенным алгоритмом, состоящим в следующем:

1. Определяется ряд точек NPV при разных нормах дисконта в квартал.                    

 
 
 

                
 

Искомое значение  критерия IRR – это значение абсциссы точки r*, то есть точки, в которой дисконтированный поток затрат равен дисконтированному потоку доходов. Пусть проведенная линия между точками 1 и 2 является прямой.

     Точка 1 имеет следующие координаты:     

     ( х1 = r1= 40;  у1 = NP₁V = 131974), точка 2 имеет координаты : ( х2 = r2 = 270; у2= NP₂V = - 1280,6). Точка пересечения прямой NPV с осью абсцисс r* имеет координаты: (х = IRR; у = NVP = 0).  

       Уравнение прямой, проходящей через  две точки:

                 Х – Х _{1   =    У  - У1}

                Х ₂ – Х_{1         У2 – У1}

       IRR – r1   = NPV – N P₁V       IRR- 40    =    0 - 131974

        R₂-r1         N P₂V – N P₁V ;         270-40          -1280.6 – 131974  =  267,7 %.

  Это  решение должно подтвердить значение IRR, просчитанное двумя методами. 

       Значение IRR больше установленной ставки ссудного процента, при которой можно брать кредит, то  проект эффективен.       

       Период окупаемости (PBP) -  (срок возврата инвестиций). Данный показатель определяет промежуток времени от момента начала инвестирования проекта до момента, когда чистый доход от реализации проекта полностью окупает начальные вложения в проект. Более привлекательным считается тот проект, где период окупаемости невелик и начальные вложения быстро возвращаются.   

      Приведенные значения каждого  члена потока инвестиционных  затрат и результатов, нарастающим итогом  должны быть представлены в таблице (см. Табл. 2.12). При этом необходимо учитывать, что кредит, который берется под ту или иную инвестиционную программу может поступить в гостиницу одномоментно, то есть полностью весь кредит для приобретения необходимого оборудования, которое фирма производитель согласна поставить только при условии полной оплаты его стоимости.

                                                                                          

             Табл. 11