Анализ эффективности инвестиций в реализацию инновационной стратегии предприятия

делает  его универсальным для мелкосерийного производства. Внедрена и сертифицирована система менеджмента качества на соответствие MC ISO 9001. В целях диверсификации фирмы и увеличения объема продаж на предприятии, выпускающим машиностростроительную продукцию для химической промышленности, разработан инновационный проект «Создание нового оборудования для переработки пластмасс – усовершенствованной модели термопластоавтомата и организация нового производства – цеха по выпуску изделий из пластмасс методом литья под давлением на базе новых термопластоавтоматов».

   Учитывая  потребности регионального рынка изделий из пластмасс (на основании маркетинговых исследований), необходимо создание соответствующих мощностей. Для этого требуется оснащение создаваемого производства изделий из пластмасс 90 термопластоавтоматов, срок службы которых составляет 5 лет. Производительность термопластоавтомата (литьевой машины) зависит от устанавливаемой на нем пресс-формы – литьевой формы и составляет от 90 до 120 тыс. шт. изделий в год (в нашем случае производительность = 110 тыс. шт.).

   Учитывая  имеющие на предприятии заделы по конструированию усовершенствованной модели термопластоавтомата, для перехода к выпуску нового оборудования необходимо проведение работ по созданию и эксплуатации опытного образца. Единовременные затраты на эти цели составят 8000 тыс. руб.

   Предусматривается наладить производство усовершенствованных  термопластоавтоматов  через год  после начала работы над проектом. Создаваемое  производство изделий  из пластмасс методом литья под  давлением предполагается оборудовать  термопластоавтоматами в течение 3-х лет – с 2010г. по 2012г.

   Для производства усовершенствованных  термопластоавтоматов требуется проведение частичной реконструкции производства литьевых машин за счет соответствующего инвестирования. Удельные капитальные  вложения составят 1500 тыс. руб. на единицу нового оборудования, т.е. на 1 термопластоавтомат. При проведении частичной реконструкции производства заменяются отдельные виды основных фондов. Предполагается, что ликвидационная стоимость оборудования будет достаточна для покрытия расходов, связанных с демонтажем старого оборудования и подготовке его к продаже.

   Предварительно  проведенные расчеты издержек производства термопластоавтоматов позволяют оценить  стоимость единицы оборудования для оснащения производства изделий  из пластмасс – 2000 тыс. руб. Для создания производства изделий из пластмасс методом литья под давлением предполагается использовать имеющийся на предприятии старый производственный корпус, произведя в нем соответствующую перепланировку и ремонтно-строительные работы. Капитальные вложения на эти цели составят 20000 тыс. руб. в целом на весь цех. Кроме того, монтажные работы и наладка термопластоавтоматов требует единовременных затрат в размере 250 тыс. руб. на единицу оборудования. Цена изделия из пластмасс определяется на основании маркетинговых исследований по ассортименту изделий предлагаемых к выпуску и реализации. Текущие затраты планируются следующим образом: в 2010г. и 2011г. – 0,62 руб. на 1 руб. реализуемой продукции, с последующим их снижением в 2012г. – 2014г. до 0,52 руб. и увеличением их в 2015г. и 2016г. до 0,55 руб.

   Амортизация оборудования определяется исходя из нормы – 20% в год. Износ приспособлений целевого назначения (пресс-форм, устанавливаемых  на термопластоавтоматах) оценивается  ориентировочно в размере 20% от вличины амортизации производственного оборудования. Амортизация производственного здания определяется исходя из нормы – 4% в год.

   Ставка  налога на прибыль составляет 30%. Исходя из сложившегося финансово-хозяйственного положения предприятия, ставку дисконта следует принять равной 17%. Оценка эффективности инновационного проекта выполняется в 3 этапа:

1. Расчет исходных показателей по годам;
2. Расчет показателей эффективности;
3. Анализ показателей эффективности и оценка эффективности инновационного проекта.

   Расчет исходных показателей по годам ОАО « ДимитровградХиммаш» для дальнейшего анализа отражен в таблице « Расход исходных показателей по годам» приложение 1.

   Расчет  денежного потока с 2010 по 2016 года произведен в таблице « Расчет денежного  потока по годам» в приложении 2.   

   Инвестиционные  вложения отражены в таблице «  Расчет инвестиционных вложений» в  приложении 3. 

     2.2. Расчет показателей эффективности инновационного проекта 

   Методы  оценки  эффективности  инвестиционных  проектов  основаны преимущественно на сравнении эффективности (прибыльности)  инвестиций в различные проекты. При этом в качестве альтернативы вложения средств в рассматриваемое производство выступают финансовые вложения в другие производственные объекты, помещение финансовых средств в банк под проценты или их обращение в ценные бумаги. С позиции финансового анализа реализация  инвестиционного проекта может быть представлена как два взаимосвязанных процесса: процесс инвестиций в создание производственного объекта (или накопление  капитала) и процесс получения доходов от вложенных средств.  Эти два процесса протекают последовательно (с разрывом между  ними  или без него) или на некотором временном отрезке параллельно.  В последнем случае  предполагается,  что отдача от инвестиций начинается еще до момента завершения вложений.  Оба процесса имеют разные  распределения  интенсивности во времени,  что в значительной степени определяет эффективность вложения инвестиций.

   В процессе дисконтирования обычно проводится приведение будущих затрат и результатов к настоящему времени. Коэффициенты дисконтирования рассчитываются по формуле сложных процентов, полученные результаты отображены в таблице 4:

   a = 1/(1+Е)^t,

   где a - коэффициент дисконтирования;

   Е – ставка дисконта;

   t – время (год). 
 
 
 

   Таблица 4

   Расчет  дисконтированных величин  денежного потока и инвестиционных вложений 

 

   *Коэффициенты  дисконтирования определены по  финансовой таблице (4 колонка)  – Текущая стоимость единицы  для ставки дисконта 17%.

   Чистый  приведенный доход представляет собой величину разностей результатов инвестиционных затрат за расчетный период, приведенных к одному моменту времени, т.е. с учетом дисконтирования денежного потока  (результатов) и инвестиционных вложений (затрат):

   ЧПД = ДП – ИС, где

ДП –  сумма дисконтированного денежного  потока;

ИС –  сумма дисконтированных инвестиционных вложений.

   ЧПД = 359,871 – 322,942 = 36,929 (млн.руб.).

   Индекс  доходности определяется как отношение приведенных доходов к приведенным на ту же дату инновационным расходам. ИД показывает сколько дохода получает инвестор в результате осуществления этого проекта на каждый вложенный рубль.  Расчет индекса доходности ведется по формуле:

   ИД = ДП / ИС

   ИД = 359,871 / 322,942 = 1,114

   Как видно из этой формулы, в ней сравниваются две части приведенного чистого дохода - доходная и инвестиционная. Если при некоторой норме дисконтирования Е рентабельность проекта равна единице, это означает, что приведенные доходы равны инвестиционным расходам и чистый приведенный доход равен нулю.

   Таким образом, превышение над единицей рентабельности проекта означает некоторую его дополнительную доходность при рассматриваемой ставке процента. Случай, когда рентабельность проекта меньше единицы, означает его неэффективность при данной ставке процента.

   Период  окупаемости – это минимальный временной интервал от начала осуществления проекта, за пределами которого чистый приведенный доход становится  не отрицательным. Иными словами, это период, начиная с которого инвестиционные вложения покрываются суммарными результатами от реализации проекта. Период окупаемости определяется по формуле:

   ПО = ИС / ДП ср., где

   ДП  ср. – сумма дисконтированного  денежного потока в среднем за год.

   ПО = 322,942 / (359,871 / 7) = 322,942 / 51,41 = 6,282 (года).

   Срок окупаемости инвестиций  - это один из наиболее применяемых показателей, особенно для предварительной оценки эффективности инвестиций. Срок окупаемости определяется как период времени, в течение которого инвестиции будут возвращены за счет доходов, полученных от реализации инвестиционного проекта. Более точно под сроком окупаемости понимается продолжительность периода, в течение которого сумма чистых доходов, дисконтированных на момент завершения инвестиций, равна сумме инвестиций.

   Для оценки эффективности проекта значение внутренней нормы доходности необходимо сопоставлять с нормой дисконта Е. Инвестиционные проекты, у которых ВНД > Е, имеют положительный ЧПД и поэтому эффективны. Проекты, у которых ВНД < Е, имеют отрицательный ЧПД и поэтому неэффективны.

   Внутренняя  норма доходности ВНД = К, при котором ЧПД = 0, где К – ставка дисконта.

   Определение показателя ВНД может производиться с помощью метода последовательных операций: выбираются 2 значения ставки дисконта К1 и К2, таким образом чтобы в этом интервале ЧПД поменял свое значение с положительного на отрицательное. Среднее значение интервала » ВНД, при котором ЧПД = 0.

     Для определения ВНД используем:

                                                                                                                                                         Таблица 5

Определение внутренней нормы  доходности для ставки

дисконтирования 21%