Управление структурой капитала

Продолжительность оборота  капитала во многом зависит и от органического строения капитала (соотношения  основного и оборотного капитала). Чем выше доля основного капитала в общей его сумме, тем медленнее он оборачивается, и наоборот, при увеличении удельного веса оборотных активов ускоряется общая оборачиваемость капитала. Зависимость общей продолжительности оборота капитала можно выразить следующим образом:

                                                                                             (12)

где П_об – средняя продолжительность оборота общей суммы капитала; П_об.к. – продолжительность оборота оборотного капитала; Уд_об.к. – удельный вес оборотного капитала в общей сумме.

Для расчета влияния  данных факторов обычно используется способ цепных подстановок [17, с. 45].

При формировании структуры  капитала одной из важнейших проблем  является проблема оптимального соотношения  собственных и заемных средств. Здесь одним из инструментов, применяемых финансовыми менеджерами, является так называемый эффект финансового рычага. В процессе его расчета используются следующие экономические показатели деятельности предприятия:

1. Добавленная стоимость (ДС) - разница между стоимостью продукции, произведенной предприятием за тот или иной период, и стоимостью потребленных материальных средств производства (сырья, энергии и пр.).

2. Нетто-результат эксплуатации инвестиций (НРЭИ), или прибыль до уплаты процентов за кредит и налога на прибыль - разница между ДС и затратами на оплату труда и восстановление основных средств. Часто для быстроты расчетов вместо НРЭИ применяют балансовую прибыль (БП), восстановленную до НРЭИ прибавлением процентов за кредиты, относимых на себестоимость продукции (работ, услуг).

3. Экономическая рентабельность активов (ЭР), или эффективность затрат и вложений - процентное отношение эффекта производства к затратам и вложениям.

4. Эффект финансового рычага (ЭФР) - это приращение к рентабельности собственных средств, получаемое благодаря использованию кредита, несмотря на платность последнего.

Основная проблема для каждого предприятия - это  достаточность денежного капитала для осуществления финансовой деятельности, обслуживания денежного оборота, создания условий для экономического роста, следовательно, существует необходимость во всестороннем изучении, анализе и улучшении методологии и организации управления капиталом хозяйствующих субъектов.

Таким образом, в современных условиях структура капитала является тем фактором, который оказывает непосредственное влияние на финансовое состояние предприятия – его платежеспособность и ликвидность, величину дохода, рентабельность деятельности. Оценка структуры источников средств предприятия проводится как внутренними, так и внешними пользователями бухгалтерской информации. Внешние пользователи (банки, кредиторы, инвесторы) оценивают изменение доли собственных средств предприятия в общей сумме источников средств с точки зрения финансового риска при заключении сделок. Риск возрастает с уменьшением доли собственного капитала. Внутренний анализ структуры капитала связан с оценкой альтернативных вариантов финансирования деятельности предприятия. При этом основными критериями выбора являются условия привлечения заемных средств, их «цена», степень риска, возможные направления использования.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 2. Анализ структуры и доходности капитала ОАО «Магнит»

2.1. Краткая технико-экономическая характеристика ОАО «Магнит»

 

Закрытое акционерного общества «Тандер», находится в г. Краснодаре, ул. Леваневского, 185. Общество является правопреемником ООО «Тандер». Единственным акционером общества является ОАО «Магнит». Для достижения быстрой  оборачиваемости, фирма активно  продвигала товар через собственную розничную сеть, насчитывавшую к 1996 году более 30 торговых точек в городе Краснодаре и других населенных пунктах. К концу 1996 года фирма «Тандер» прочно заняла место в десятке крупнейших российских фирм дистрибьюторов парфюмерии, косметики и бытовой химии.

ЗАО «Тандер» контролирует основные оптовые и розничные  операции, владеет большей частью недвижимости группы «Магнит». Группа «Магнит» создана в 1994г. для оптовых  поставок продукции бытовой химии. В 2000г. менеджмент группы принял решение сфокусироваться на развитии розничного бизнеса, и в 2000-2001гг. все магазины были переведены в формат «дискаунтер» и объединены под брендом «Магнит». ЗАО «Тандер» – управляющая компания сети магазинов «Магнит», в настоящее время являющейся крупнейшей розничной сетью в Российской Федерации.

ОАО «Магнит» представляет собой холдинговое объединение  обществ занимающихся оптовой и  розничной торговлей продуктов  питания, парфюмерии и бытовой химии. Центральный офис находится в г. Краснодаре (Приложение 1).

Управляющей компанией  холдинга является ЗАО «Тандер» которая, была основана в 1994 году, как оптовый поставщик бытовой химии и косметики. С 1997 года компанией было принято решение о выходе на рынок розничной торговли продуктами питания. В 1998 году был открыт первый магазин. В 2000 году руководством компании было принято решение о реорганизации работы розничного направления: все магазины были переведены в формат дискаунтера и объединены под брендом «Магнит»

Основными органами управления ОАО «Магнит» является: Совет директоров, Комитет по аудиту совета директоров, Комитет по кадрам и вознаграждениям совета директоров, Правление, Генеральный директор.

Цель компании: стать финансово-мощной устойчивой общероссийской торговой компанией, используя  для этого новейшие технологии в области продаж, логистики, информационных технологий и эффективное управление персоналом.

Задачи компании:

1. Стать мощной финансовой компанией, способной динамично 
   развиваться без привлечения финансов и инвестиций извне.
2. Применять новейшие технологии в деятельности компании.
3. Создать команду профессионалов-единомышленников с эффективной структурой управления.
4. Сформировать корпоративную культуру компании.

Дальнейшее  развитие сети фокусируется на укреплении позиций сети «Магнит» в Уральском и Центральном регионах:

- стратегия снижения цен для региональной экспансии;

- наличие достаточных средств, обеспечивающих открытие не менее 250 магазинов в год;

- поддержание индустрии лидерства в контроле над издержками;

- дальнейшее усовершенствование эффективности логистической системы.

Юридический адрес: 453830, Россия, республика Башкортостан, г.Сибай, ул.Горняков, 15

В 2006 году в состав ЗАО «Тандер» г. Сибай входил лишь один магазин, расположенный по улице  Горняков, д. 15. За последующие четыре года были открыты торговые точки по адресам:

• проспект Горняков, д. 11 – магазин «Магнит»;
• ул. Чайковского, д. 32–  магазин «Магнит»;
• ул. Пр. Горняков, 40 – магазин «Магнит»;

На сегодняшний  день все торговые точки являются магазинами самообслуживания, что непосредственно повысило культурный уровень обслуживания покупателей.

В связи с  увеличением количества магазинов, увеличивается торговая площадь  и товарооборот, расширяется ассортимент  предложенных товаров.

Для выполнения работы была использована бухгалтерская отчетность ОАО «Магнит» за 2008 - 2010 гг.: Бухгалтерский баланс (форма № 1) (Приложение 2,3,4), Отчеты о прибылях и убытках (форма № 2) (Приложение 5,6,7), Приложение к бухгалтерскому балансу (форма № 3) (Приложение 8,9,10). Динамика основных технико-экономических показателей ЗАО «Тандер» представлена данными за 2008-2010 гг. (табл. 2).

 

Таблица 2

Динамика основных технико-экономических показателей 

ОАО «Магнит» за 2008-2010 гг., тыс.тг

№	Наименование показателя	Значение			Изменение
		2006	2007	2008	(+,-)	Темп роста, %
	1	2	3	4	(4-2)	(4/2)*100%
1.	Среднесписочная численность  персонала, чел.,	33726	42392	52697	18971	156,25
2.	Стоимость основных фондов, тыс.тг                                               (Стр. 120 Ф1 нг+стр.120 Ф1конец года)/2	2634830	7969286	16049766	13414936	609,14
	Основные средства на конец года, тыс.тг	5236463	10702109	21397422	16160959	408,62
3.	Стоимость оборотных  средств на конец года тыс. тг               Стр.290 Ф1	15 005 349	21 868 237	21 139 405	6134056	140,88
4.	Выручка, тыс.тг (За минусом НДС)стр. 010 Ф2	65692289	89967361	129455249	63762960	197,06
5.	Себестоимость проданной  продукции, тыс.тгстр. 020 Ф2	53060460	71933587	103086848	50026388	194,28
6.	Валовая прибыль, тыс.тгстр. 029 Ф2	12 631 829	18 033 774	26 368 401	13736572	208,75
7.	Коммерческие управленческие расходы стр. 030 + стр. 040 Ф2	10 504 832	10 504 832	22 388 301	11883469	213,12
8.	Прибыль от продаж, тыс.тг стр. 050 Ф2	2 126 997	2 973 267	3 980 100	1853103	187,12
9.	Затраты на 1 тг реализованных работ тг/тг (п.5/ п.3)	3,54	3,29	4,88	1,34	137,91
10.	Фондоотдача, тг/тгстр. 010 Ф2/ (Стр. 120 Ф1 нг+стр.120 Ф1конец года)/2 (п.4/п.2)	24,93	11,29	8,07	-16,87	32,35
11.	Фондовооруженность тг чел. (п.2/п.1)	78,12	187,99	304,57	226,44	389,85
12.	Производительность труда, тыс.тг/чел (п.4/п.1)	1 947,82	2 122,27	2 456,60	508,77	126,12
13.	Рентабельность работ (п.8/п.5)	0,04	0,04	0,04	0,00	96,32

 

Среднесписочная численность персонала увеличилась  на 18971 чел. (56,25%) и составила 52697 чел.

Темпы роста  выручки (197,06) превышает темпы прироста себестоимости продукции (194,28), что также является положительной динамики.

Отмечен заметный рост производительности труда персонала, увеличившаяся в течение анализируемого периода на 508,77 и составившая 2 456 тыс. тг/ чел., что также положительно отражает деятельность персонала. По результатам деятельности ЗАО «Тандер» за 2008 год получена прибыль в размере 26 368 401 тыс. тг, что больше показателя 2006 года на 13736572 тыс. тг (208,75%). Необходимо повышать рентабельность работ на предприятии, так как она неизменна и составляет 0,04 за 3 года.

По данным на 30 июня 2008 года, количество магазинов сети «Магнит» составило 2321, из них 8 гипермаркетов. В процессе строительства находится еще 10 объектов. В компанию входят 56 филиалов. Около 2/3 магазинов компании работают в городах с населением менее 500 тысяч человек. Большинство магазинов группы расположены в Южном, Центральном и Приволжском федеральных округах. В конце декабря 2008 года сеть «Магнит» вошла в список компаний, которые получат государственную поддержку в период кризиса.

На сегодняшний  момент, чистая прибыль ОАО «Магнит», по МСФО во I полугодии 2010 года выросла  на 1,17% до 3 млрд. 945,25 млн. тенге. В I полугодии 2010 года компания открыла 264 магазина (260 магазинов формата «у дома» и 4 гипермаркета) и увеличила свои торговые площади на 27,72% до 1 млн. 156,12 тысячи квадратных метров. К 30 июня 2010 года в состав сети входило 3 тысячи 492 магазина (из них 28 гипермаркетов, остальные — в формате «у дома»). По состоянию на 01 июля 2010 года уставный капитал открытого акционерного общества «Магнит» составляет 889 750,73 тенге и состоит из 88 975 073 штук обыкновенных именных бездокументарных акций номинальной стоимостью 0,01 тенге.

Общество вправе размещать дополнительно к размещенным акциям обыкновенные именные акции в количестве 111 874 927 штук номинальной стоимостью 0,01 тенге (объявленные акции).

Положительные отношением населения к сети магазинов, удачное расположение «у дома» и  невысокие ценовые показатели на продукцию – все это сделало «Магнит» - узнаваемой торговой маркой, с которой знакомы не только инвесторы и люди занимающиеся розничной торговлей, но и в первую очередь обычные потребители- жители городов ,приезжающие в города жители поселков, деревень и т.д.

Таким образом, на основании исходных и расчетных  данных представленных в таблице 2 заключаем, что наблюдается положительная динамика технико-экономических показателей ЗАО «Тандер».

 

2.2 Анализ  структуры капитала на примере  ОАО «Магнит»

 

Проведение  анализа структуры капитала произошел расчетом основных коэффициентов структуры, а также рассмотрением активов организации.

1. Коэффициент собственного капитала.

При расчете  величины собственного капитала нужно  учитывать, что статьи V Раздела Бухгалтерского баланса «Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов», «Доходы будущих периодов», «Резервы предстоящих расходов» отражают внутреннею задолженность организации то есть они приравниваются к собственным средствам, поэтому при определении величины Собственного капитала их нужно включать в расчеты.

 

 

 

 

Таблица 3

Собственный капитал ОАО «Магнит» за 2008-2010 год (тыс. тг)

Показатели	2008	2009	2010
Нераспределенная  прибыль	28306	140379	1028590
Добавочный  капитал	5022635	16237413	27053609
Резервный капитал	108	108	125
В том числе: резервы образованные в соответствии с законодательством	-	-	-
Резервы образованные в соответствии с учредительными документами	108	108	125
Задолженность участникам (учредителям) по выплате  доходов	-	-	-
Доходы будущих  периодов	-	-	-
Резервы предстоящих  расходов	-	-	2
Целевое Финансирование	-	-	-
Уставной капитал	720	832	890
Итого Собственный  капитал	5051769	16378732	28083216

Иммобилизированные  средства рассчитываются суммой строк  бухгалтерского баланса стр.190+стр.230 (Итого к разделу 1 + Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты).