Управление структурой капитала

Процесс изучения капитала должен включать в себя два основных, присущих любому системному исследованию аспекта: изучение генетических сторон системы  и изучение функциональных сторон системы  [6, c. 245].

Схематически это можно представить, как это показано на рис. 1.

Рис. 1 Схема проведения анализа капитала

В этой связи при проведении анализа капитала необходимо рассматривать процессы его формирования и развития с одной стороны, и процессы его функционирования - с другой. Для отражения основных этапов комплексного анализа предпринимательского капитала можно использовать схему, изображенную на рис. 2 [6, с. 250].

Рис. 2. Схема системы комплексного анализа капитала

 

Генетическая сторона капитала изучается путем оценки и детального исследования всей совокупности источников капитала предприятия, путем оценки процесса формирования, определения структуры и других качественных показателей источников формирования капитала, а так же определения их стоимости.

При использовании в управлении предприятием анализ капитала необходимо разделять по целям - на стратегический и текущий (оперативный). Проводя анализ капитала предприятия, необходимо использовать все подходы функционального анализа различного уровня и рассматривать капитал как совокупность имущества и функций предприятия, взаимообусловленных и взаимосвязанных во временном аспекте.

При проведении комплексного системного анализа капитала предприятия важно  соблюдать последовательность проведения анализа, основывающуюся на порядке  прохождения капиталом стадий оборота и кругооборота. Следуя временному принципу формирования и функционирования капитала, анализ отчетности необходимо начинать с оценки источников формирования капитала предприятия, переходя к следующему этапу - к анализу функционирующего капитала (активам), и далее осуществлять анализ текущего капитала предприятия.

Проведение  анализа эффективности использования  собственного и заемного капитала организаций  представляет собой определенный способ переработки и использования  информации бухгалтерского учета и отчетности; при этом данный анализ имеет следующие цели:

- оценить текущее и перспективное финансовое состояние организации;

- обосновать возможные и приемлемые темпы развития организации с позиции обеспечения их источниками финансирования;

- выявить доступные источники средств, оценить рациональные способы их мобилизации;

- спрогнозировать положение предприятия на рынке капиталов.

Существует три вида анализа:

- коэффициентный;

- структурный;

- динамический;

Коэффициентный анализ - метод анализа капитала организации, применяемый различными группами пользователей: менеджерами, аналитиками, акционерами, инвесторами, кредиторами и др. Известно множество коэффициентов, возможно разделение их на группы [8, с. 195-200]:

- коэффициенты оценки движения капитала предприятия;

- коэффициенты деловой активности;

- коэффициенты структуры капитала;

- коэффициенты рентабельности и др.

Среди Коэффициентов структуры  капитала выделяются, три основных коэффициента:

1. Коэффициент собственного капитала характеризует долю собственного капитала в структуре Активов компании, а следовательно, соотношение интересов собственников предприятия и кредиторов. Этот коэффициент еще называют коэффициентом автономии (независимости):

                                                                                                        (1)

где, К_ск - коэффициент собственного капитала;

СК - собственный капитал организации;

А - суммарные активы организации;

Коэффициентом собственного капитала, характеризующим достаточно стабильное положение при прочих равных условиях в глазах инвесторов и кредиторов, является отношение собственного капитала к итогу на уровне 60%. При этом оптимальное значение рассматриваемого показателя для предприятия является больше 0,5.

2. Коэффициент заемного капитала, выражает долю заемного капитала в общей сумме источников финансирования валюты баланса.

                                                                                          (2)

где К_зк - коэффициент заемного капитала;

ЗК - заемный капитал;

ВБ - валюта баланса или суммарные активы (А).

3. Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала характеризует степень зависимости организации от внешних займов (кредитов):

                                                                                               (3)

где К_соотн - коэффициент соотношения собственного и заемного капитала;

Данный коэффициент  показывает, сколько заемных средств, приходиться на 1 тг собственных. Нормативом считается показатель <0,7. Превышение этого показателя, означает зависимость предприятия от внешних источников средств, потерю финансовой устойчивости (автономности).

Среди коэффициентов  оценки движения капитала можно выделить следующие:

1. Коэффициент сохранности собственного капитала:

                                                                                              (4)

где К_сох – коэффициент сохранности собственного капитала;

СК_кп - значение собственного капитал на конец отчетного периода;

СК_нп – значение собственного капитала на начало отчетного периода.

2. Коэффициент маневренности (мобильности) собственного капитала:

                                                                                                (5)

где СОС - собственный оборотный капитал (собственные оборотные средства):

                                                                                          (6)

где ВА - внеоборотные активы.

Коэффициент маневренности собственного капитала показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т.е. вложена в оборотные средства, в наиболее маневренную часть активов, и какая часть капитализирована.

3. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (чистым оборотным капиталом):

                                                                                                (7)

где К_осн - коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами;

ОА – оборотные активы.

Данный коэффициент показывает наличие собственных оборотных  средств у предприятия, необходимых  для его финансовой устойчивости. Норматив: нижняя граница 0,1.

Структурный (вертикальный) анализ представляет совокупность методов исследования структуры. Он основан на представлении бухгалтерской отчетности в виде относительных величин, характеризующих структуру, т.е. рассчитывается доля (удельный вес) частных показателей в обобщающих итоговых данных о собственном и заемном капитале.

Наибольшее распространение  в финансовом анализе получили следующие  виды структурного анализа:

1. Структурный анализ  капитала. Во время этого анализа  определяется:

- удельный вес собственного и заемного капитала который используется компанией;

- состав заемного капитала по определенным периодам предоставления (краткосрочный или долгосрочный);

- состав заемного капитала по видам (банковский кредит, товарный кредит и т.д.).

2. Структурный анализ  активов. Во время этого анализа  определяется:

- удельный вес оборотных и внеоборотных активов;

- элементный состав оборотных и внеоборотных активов;

- состав активов компании по уровню ликвидности

- состав инвестиционного портфеля по видам ценных бумаг;

3. Структурный  анализ денежных потоков. Во  время этого анализа определяется: денежные потоки по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности компании в составе общих потоков

Динамический анализ - данный анализ применяется для определения тенденций изменения отдельных статей собственного и заемного капитала. Каждая статься рассматривается за определенные временные периоды, чем больше временной период тем более точно можно определить тенденцию изменения [14, с. 148].

Таким образом, существует три вида анализа, каждый из которых имеет собственные цели и методы. Каждый анализ помогает рассмотреть бухгалтерскую и финансовую отчетность в различных направлениях. В тоже время каждый анализ взаимосвязан. И для составления полноценной оценки деятельности организации нужно взаимосвязано провести все виды анализа.

 

1.3 Доходность  капитала как показатель эффективности  его использования

 

Как известно, капитал  находится в постоянном движении, переходя из одной стадии кругооборота в другую. На первой стадии предприятие  приобретает необходимые ему  основные фонды, производственные запасы, на второй – средства в форме запасов поступают в производство, а часть используется на оплату труда работников, выплату налогов, платежей по социальному страхованию и другие расходы. Заканчивается эта стадия выпуском готовой продукции. На третьей стадии готовая продукция реализуется, и на счет предприятия поступают денежные средства. Чем быстрее капитал сделает кругооборот, тем больше продукции получит и реализует предприятие при одной и той же сумме капитала. Задержка движения средств на любой стадии ведет к замедлению оборачиваемости капитала, требует дополнительного вложения средств и может вызвать значительное ухудшение финансового состояния предприятия.

Достигнутый в результате ускорения  оборачиваемости эффект выражается в первую очередь в увеличении выпуска продукции без дополнительного привлечения финансовых ресурсов. Кроме того, за счет ускорения оборачиваемости капитала происходит увеличение суммы прибыли, так как обычно к исходной денежной форме он возвращается с приращением. Если производство и реализация продукции являются убыточными, то ускорение оборачиваемости средств ведет к ухудшению финансовых результатов. Из сказанного следует, что нужно стремиться не только к ускорению движения капитала на всех стадиях кругооборота, но и к максимальной его отдаче, которая выражается в увеличении суммы прибыли на один тенге капитала. Это достигается рациональным и экономным использованием всех ресурсов, недопущением их перерасходов, потерь на всех стадиях кругооборота. В результате капитал вернется к своему исходному состоянию в большей сумме, т.е. с прибылью [17, с. 45].

Таким образом, эффективность использования капитала характеризуется его отдачей (рентабельностью) как отношение суммы прибыли  к среднегодовой сумме основного  и оборотного капитала. Для характеристики интенсивности использования капитала рассчитывается коэффициент его оборачиваемости (отношение выручки от реализации продукции, работ и услуг к среднегодовой стоимости капитала).

Взаимосвязь между показателями отдачи капитала и его оборачиваемостью выражается следующим образом:

      (8)

Иными словами, доходность инвестированного капитала (ЭР) равна произведению рентабельности продаж (R) и коэффициента оборачиваемости капитала (К_об).

                                                                                                (9)

Эти показатели в зарубежных странах применяются в качестве основных при оценке финансового  состояния и деловой активности предприятия. Расчет влияния факторов на изменение уровня рентабельности капитала можно произвести методом абсолютных разниц.

Поскольку оборачиваемость  капитала тесно связана с его  отдачей и является одним из важнейших  показателей, характеризующих интенсивность  использования средств предприятия и его деловую активность, в процессе анализа необходимо более детально изучить показатели оборачиваемости капитала и установить, на каких стадиях кругооборота произошло замедление или ускорение движения средств.

Скорость оборачиваемости  капитала характеризуется следующими показателями:

- коэффициентом оборачиваемости (Коб):

                      (10)

- продолжительностью одного оборота (Поб):

                                          (11)

где Д – количество календарных дней в анализируемом периоде (год – 360 дней, квартал – 90, месяц – 30 дней).

Средние остатки всего  капитала и отдельных видов оборотных  средств рассчитываются по средней  хронологической: ½ суммы на начало периода плюс остатки на начало каждого месяца плюс ½ остатка на конец периода и результат делим на количество месяцев в отчетном периоде. Необходимая информация для расчета показателей оборачиваемости имеется в бухгалтерском балансе и отчете о реализации продукции.

Продолжительность оборота капитала неодинакова в различных отраслях. В одних отраслях капитал оборачивается быстрее, в других – медленнее. Во многом это зависит от продолжительности производственного процесса и процесса обращения товаров. Время производства обусловлено технологическим процессом, техникой, организацией производства. Для его сокращения необходимо совершенствовать технику, технологию и организацию производства, автоматизировать труд, углублять кооперацию. Сокращение времени обращения достигается за счет ускорения отгрузки и перевозки товаров, документооборота, расчетов и т.д.