Управление рисками на примере ЗАО «Группа «Синара»

     Конкретные  задачи финансового анализа определяются выработанными управленческими  решениями. В зависимости от заданных направлений финансовый анализ может проводиться в следующих формах:

• ретроспективный анализ (предназначен для анализа сложившихся тенденции и проблем финансового состояния компании);
• план - факторный анализ (требуется для оценки и выявления причин отклонений отчетных показателей от плановых);
• перспективный анализ (необходим для экспертизы финансовых планов, их обоснованности и достоверности с позиций текущего состояния и имеющегося потенциала).

 

     В зависимости от степени ликвидности, т.е. способности и скорости превращения в денежные средства, активы предприятия подразделяются на следующие группы.

     А)    Наиболее ликвидные активы (А1) –  денежные средства и краткосрочные финансовые вложения (стр. 250, 260 баланса).

     Денежные средства готовы к платежу и расчётам в любой момент, поэтому имеют абсолютную ликвидность. Ценные бумаги и другие краткосрочные финансовые вложения могут быть реализованы на фондовой бирже или другим субъектам, в связи, с чем также относятся к наиболее ликвидным активам.

     Б)   Быстрореализуемые активы (А2) –  дебиторская задолженность, платежи  по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты и прочие оборотные активы (стр. 240, 270 баланса).

     Ликвидность средств, вложенных в дебиторскую  задолженность, зависит от скорости платежного документооборота в банках, своевременности оформления банковских документов, сроков предоставления коммерческого кредита покупателям, их платежеспособности, форм расчётов.

     В) Медленно реализуемые активы (А3) –  материально-производственные запасы, налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям. Расходы будущих периодов в данную группу не входят (стр. 210+220-216 баланса).

     Ликвидность этой группы зависит от спроса на продукцию, её конкурентоспособности и др.

     Г)  Труднореализуемые активы (А4) – внеоборотные активы и дебиторская задолженность,  платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчётной даты (стр. 190, 230 баланса).

     Основные  средства и другие внеоборотные активы, приобретаемые для организации  производственно-коммерческого процесса, отличаются длительным периодом использования и подлежат реализации в случае ликвидности предприятия при конкурсном производстве.

     Первые  три группы активов могут постоянно  меняться в течение производственно-коммерческого периода и относятся к оборотным активам предприятия. Они более ликвидны, чем остальное имущество.

     В зависимости от возрастания сроков погашения обязательств пассивы группируются следующим образом.

     А)  Наиболее срочные обязательства (П1), погашение которых возможно в сроки до трех месяцев. К ним относятся кредиторская задолженность, задолженность перед участниками (учредителями) по выплате доходов (стр. 620, 630 баланса).

     Б)  Краткосрочные пассивы (П2), погашение  которых предполагает в сроки  от трех месяцев до года. В их состав входят краткосрочные кредиты и займы, резервы предстоящих расходов и прочие краткосрочные обязательства (стр. 610, 650, 660 баланса).

     В)  Долгосрочные пассивы (П3), погашение  которых планируется на срок более  одного  года. К ним относят  долгосрочные кредиты и займы (стр. 590 баланса).

     Г)  Постоянные пассивы (П4) – уставный, добавочный, резервный капиталы, нераспределённая прибыль (убыток), доходы будущих периодов. Для сохранения баланса актива и пассива итог данной группы следует уменьшить на сумму по статье «Расходы будущих периодов» (стр. 490+640+216 баланса).

     Баланс  считается абсолютно ликвидным, если выполняются следующее неравенство:

     А1 ≥ П1, т.е. наиболее ликвидные активы равны или перекрывают наиболее срочные обязательства;

     А2 ≥ П2, т.е. быстрореализуемые активы равны или пересекают краткосрочные обязательства;

     А3 ≥ П3, т.е. медленно реализуемые активы равны или перекрывают долгосрочные активы;

     А4 ≤ П4, т.е. постоянные пассивы равны  или перекрывают труднореализуемые активы.

     Если  соблюдены первые три неравенства, то обязательно выполняется четвертое неравенство, которое имеет следующий экономический смысл – наличие у предприятия собственных оборотных средств, т.е. соблюдение минимального условия финансовой устойчивости.

     Невыполнение  одного из первых трёх неравенств, свидетельствует о нарушении ликвидности баланса. При этом недостаток средств по одной группе активов не компенсируется их избытком по другой группе, поскольку в реальной ситуации менее ликвидные активы не могут заменить более ликвидные (т.е. компенсация может быть лишь по стоимости).

     Следует отметить, что в большинстве случаев  достижение высокой ликвидности  противоречит обеспечению более  высокой прибыльности. Наиболее рациональная политика состоит в обеспечении  оптимального сочетания ликвидности и прибыльности предприятия.[7]

     Алгоритм  традиционного финансового  анализа включает следующие этапы:

• Сбор необходимой информации (объем зависит от задач и вида финансового анализа).
• Обработку информации (составление аналитических таблиц и агрегированных форм отчетности).
• Расчет показателей изменения статей финансовых отчетов.
• Расчет финансовых коэффициентов по основным аспектам финансовой деятельности или промежуточным финансовым агрегатам (финансовая устойчивость, платежеспособность, рентабельность).
• Сравнительный анализ значений финансовых коэффициентов с нормативами (общепризнанными и среднеотраслевыми).
• Анализ изменений финансовых коэффициентов (выявление тенденций ухудшения или улучшения).
• Подготовку заключения о финансовом состоянии компании на основе интерпретации обработанных данных.

     Анализ  финансовой устойчивости показывает, насколько компания платежеспособна по отношению к поставщикам ресурсов (контрагентам, персоналу), а также госбюджету.

     Коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость

     Коэффициент автономии = Собственный капитал/Баланс - показывает процент собственных средств от всей суммы активов. По мере приближения коэффициента к 1 уменьшается риск невыполнения предприятием своих долговых обязательств. Ориентировочное нормативное значение - 0,5-0,7. Отрицательной тенденцией является его уменьшение.

     Коэффициент соотношения собственного и заемного капитала = Собственный капитал/ Итого заемный капитал - показывает, какой объем собственных средств приходится на 1 рубль заемного капитала. Рекомендуемое минимальное значение - 1.

     Коэффициент соотношения дебиторской  и кредиторской задолженности  = Дебиторская задолженность/Кредиторская задолженность - показывает, какая величина дебиторской задолженности приходится на 1 рубль кредиторской задолженности. Рекомендуемое минимальное значение - 1.

     Коэффициент концентрации привлеченного  капитала = Итого заемных средств / Баланс

     Коэффициент долгосрочного привлечения  заемных средств = Долгосрочные обязательства/(Собственный капитал +Долгосрочные обязательства)

     Коэффициент структуры привлеченного  капитала = Долгосрочные обязательства / Итого заемных средств – показывает какую часть у предприятия в анализируемый период имеют долгосрочные обязательства.

     Коэффициент соотношения привлеченного  и собственного капитала = Итого заемных средств / Собственный капитал

     В практике рентабельных российских предприятий  в настоящее время существует устойчивая тенденция привлечения  кредитных ресурсов для развития производственной базы. В связи с  этим коэффициенты финансовой устойчивости могут отличаться от ранее рекомендованных значений, однако, это не говорит о снижении финансовой устойчивости, а говорит о том, что предприятия привлекают для развития производства более дешевые кредитные средства.

     Показатели  ликвидности баланса выражают способность предприятия осуществлять расчеты по всем видам обязательств – как по ближайшим, так и по отдаленным.

     Коэффициент текущей ликвидности = Оборотные активы/Краткосрочные пассивы - показывает, в какой мере текущие обязательства обеспечиваются оборотными ресурсами. Значение должно быть более 1, положительная тенденция означает рост.

     Коэффициент быстрой ликвидности = Денежные средства + Дебиторская задолженность(за вычетом резерва по сомнительным долгам)/Краткосрочные пассивы - показывает, какие средства могут быть использованы, если срок погашения всех или некоторых текущих обязательств наступит немедленно. Ориентировочное значение – 0,8-1,5.

     Коэффициент абсолютной ликвидности =  Денежные средства + Легкореализуемые ценные бумаги/Краткосрочные пассивы - показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена в ближайшее время за счет денежных средств. Рекомендуемый диапазон значений данного коэффициента – 0,1 - 0,2.

     Значения  этих коэффициентов играют решающую роль для предприятий промышленности, поскольку для производства продукции им необходимо иметь большие по величине оборотные активы.

     Показатели  рентабельности являются наиболее обобщенной характеристикой эффективности хозяйственной деятельности любой компании.

      Чистая  прибыль = Нераспределенная прибыль + Отвлеченные средства

     Коэффициент рентабельности основной деятельности (рентабельность) = Прибыль от реализации / (себестоимость + коммерческие и управленческие расходы)

     Коэффициент рентабельности продаж (продукции) = Прибыль от реализации /Выручка от реализации

     Коэффициент рентабельности всего  капитала предприятия = Прибыль от реализации/Итог баланса

     Коэффициент рентабельности собственного капитала = Чистая прибыль/Источники собственных средств

     Коэффициент рентабельности активов = Чистая прибыль/Баланс

     Эффективность бизнеса оценивается с помощью  показателей "Рентабельность основной деятельности", "Рентабельность продаж", "Рентабельность собственного капитала" и др., показывающих размер чистой прибыли, которая была генерирована себестоимостью, выручкой от реализации, собственным и всем капиталом предприятия, и характеризующих степень привлекательности объекта для вложения средств.

    Следует отметить, что значения рассмотренных  факторов и их динамика во многом зависят от отраслевой специфики и финансово-хозяйственных условий (таблица 1 Приложение). Так, в высокотехнологичных отраслях, отличающихся капиталоемкостью, показатель ресурсоотдачи может иметь относительно невысокое значение. Напротив, показатель рентабельности продаж будет относительно высоким. Высокий уровень коэффициента, характеризующего структуру авансированного капитала, могут позволить себе предприятия, выпускающие конкурентоспособную продукцию, что обеспечивает стабильное поступление денежных средств. Следовательно, предприятие может регулировать влияние того или иного фактора на уровень финансовой рентабельности.[6]

    Комплексная оценка финансового состояния предприятия  является завершающим, наиболее важным элементом анализа его финансового состояния. На ней определяются рейтинги, которые могут базироваться на системе абсолютных и относительных показателей либо на сочетании тех и других.

    Можно выделить три основных этапа разработки систем рейтинговой оценки:

1. отбор и обоснование системы показателей, используемых для расчета рейтинга;
2. формирование нормативной базы по каждому показателю;
3. разработка алгоритма итоговой рейтинговой оценки финансового состояния.