Управление оборотными активами

e="text-align:justify">Экономический эффект в результате ускорения оборачиваемости текущих активов выражается высвобождением средств из оборота, которое может быть абсолютным и относительным.

Абсолютное высвобождение - это прямое уменьшение потребности в оборотных средствах, которое происходит в тех случаях, когда плановый объем производства продукции выполнен при меньшем объеме оборотных средств по сравнению с плановой потребностью.

Относительное высвобождение оборотных средств происходит в тех случаях, когда при наличии оборотных средств в пределах плановой потребности обеспечивается перевыполнение плана производства продукции. При этом темп роста объема производства опережает темп роста остатков оборотных средств. Замедление оборачиваемости оборотных средств требует дополнительных средств и при недостатке собственного капитала вызывает необходимость в привлечении заемных средств. Для определения суммы экономии оборотных средств вследствие ускорения их оборачиваемости устанавливается потребность в оборотных средствах за отчетный период, исходя из фактической выручки от всей реализации за это время и скорости оборота за предыдущий период. Разность между этой условной суммой оборотных средств и суммой средств, фактически участвующей в обороте, составит экономию оборотных средств. При замедлении оборачиваемости в итоге получается сумма средств, дополнительно вовлеченных в оборот.

Привлечение или высвобождение средств в обороте за счет изменения оборачиваемости оборотных средств может быть определено также как произведение суммы однодневной реализации и разницы в днях оборачиваемости оборотных средств.

Таблица 6

Динамика показателей оборачиваемости оборотных средств

ООО «Флагман» за 2004 – 2005 годы

Показатели	Значение показателей		Изменение (+;- )
	2004 год	2005 год
1. Оборачиваемость оборотных средств, дней	289,7	346,7	+57
2. Коэффициент оборачиваемости оборотных средств, оборотов	0,33	0,29	-0,04
3. Оборачиваемость собственных оборотных средств, дней	-27	-30,6	-3,6
4. Коэффициент оборачиваемости собственных оборотных средств, оборотов	-3,55	-3,34	0,21
5. Оборачиваемость запасов, дней	270,4	344,3	+73,9
6. Коэффициент оборачиваемости запасов, оборотов	0,35	0,29	-0,05
7. Оборачиваемость дебиторской задолженности, дней	6,54	5,67	-0,87
8. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности, оборотов	14,6	18,02	+3,42
9. Привлечение (+), высвобождение (-) средств в обороте за счет изменения оборачиваемости оборотных средств, тыс. руб.
10. Коэффициент закрепления (коп.): - оборотных средств - собственных оборотных средств	0,03 -0,148	0,034 -0,168	0,004 -0,02

Динамика оборачиваемости оборотных средств ООО «Флагман» за 2004 – 2005 годы представлена в таблице 6.

По всему вышесказанному можно сделать вывод, что в организации произошло снижение эффективности использования оборотных средств. Это выразилось в снижении рентабельности оборотных средств. Этот отрицательный сдвиг обусловлен снижением оборачиваемости оборотных средств и - рентабельности продаж. Длительность одного оборота в днях увеличилась на 57 дней, увеличился коэффициент закрепления с 0,03 копеек на 1 рубль реализованной продукции до 0,034 копейки. Количество оборотов оборотных средств снизилось с 0,33 процентов до 0,29 процентов, что означает снижение отдачи в виде снижения выручки от реализации на каждый рубль вложенных оборотных средств.

2.5. Формирование рациональной структуры источников оборотных средств

Условия формирования высоких конечных финансовых результатов деятельности организаций во многом зависят от структуры используемого капитала, которая представляет собой соотношение собственных и заемных средств, используемых организацией в процессе своей хозяйственной деятельности. Структура источников оборотных средств оказывает влияние на коэффициент рентабельности оборотных активов и собственных оборотных средств. При формировании структуры оборотных активов следует учитывать особенности их составных частей. Так, для собственного капитала характерны следующие особенности:

- простота привлечения, так как решения, связанные с его увеличением за счет внутренних источников в условиях рыночной экономики принимаются организацией самостоятельно;

-  при его использовании не требуется уплата ссудного процента во всех его формах;

- обеспечение финансовой устойчивости организации, ее платежеспособности и снижение риска банкротства.

Однако использование в обороте только собственного капитала ограничивает возможности существенного расширения хозяйственной деятельности организаций. Кроме того, не используется возможность прироста коэффициента рентабельности собственного капитала, за счет привлечения заемных финансовых средств. Заемные оборотные средства характеризуются более широкими возможностями их привлечения, особенно при высоком кредитном рейтинге предприятия; способностью генерировать прирост коэффициента рентабельности собственного оборотного капитала; более низкой стоимостью в сравнении с собственным оборотным капиталом (из налогооблагаемой базы при использовании заемных средств изымаются затраты по их обслуживанию). Привлечение в оборот заемных средств обеспечивает рост финансового потенциала организации, способствует существенному расширению ее активов и возрастанию темпов увеличения объемов хозяйственной деятельности. Вместе с тем, использование в обороте заемных средств связано с риском снижения финансовой устойчивости и потери платежеспособности. Уровень риска возрастает пропорционально увеличению удельного веса заемных средств в оборотных активах. Одним из недостатков использования заемных средств в обороте является сложность их привлечения (особенно в больших объемах). В ряде случаев банки и организации - кредиторы требуют соответствующих сторонних гарантий или залога. Таким образом, организация, использующая только собственный оборотный капитал, имеет наивысшую финансовую устойчивость, но ограничивает темпы своего развития (так как не может обеспечить финансирование необходимого дополнительного объема оборотных активов в период благоприятной конъюнктуры рынка) и не использует возможности прироста прибыли на вложенный капитал. Предприятие, использующее заемный капитал, имеет более высокий финансовый потенциал для своего развития (за счет формирования дополнительного объема активов) и возможности прироста рентабельности деятельности, однако в большей мере порождает финансовый риск и угрозу банкротства (возрастающие по мере увеличения удельного веса заемных средств в общей сумме используемого капитала). Одной из наиболее важных и сложных задач, решаемых в процессе управления оборотными активами, является формирование их структуры, то есть установление такого соотношения использования в обороте собственных и заемных средств, при котором обеспечивается наиболее эффективная пропорциональность между коэффициентами рентабельности и финансовой устойчивости. Существует множество точек зрения по поводу оптимального соотношения собственных и заемных оборотных средств. В данной курсовой работе при рассмотрении процесса формирования рациональной структуры оборотных средств мы будет использован механизм финансового левериджа. Финансовый леверидж характеризует использование организацией заемных средств, которые влияют на измерение коэффициента рентабельности собственного капитала. Финансовый леверидж представляет собой объективный фактор, возникающий с появлением заемных средств в объеме используемого организацией капитала, позволяющий ей получить дополнительную прибыль на собственный капитал. Показатель, отражающий уровень дополнительно генерируемой прибыли на собственный капитал при различной доле использования заемных средств, называется эффектом финансового левериджа. Используя механизм финансового левериджа, рассмотрим процесс формирования рациональной структуры оборотных средств на условном примере (табл. 7).

Из таблицы 7 видно, что с увеличением доли заемных средств в общей сумме оборотных средств уровень рентабельности снижается. Так же наблюдается снижение финансовой устойчивости в результате повышения доли заемного капитала в оборотных активах, что приводит к увеличению риска его банкротства. Это вынуждает кредиторов увеличивать уровень процентной ставки за кредит с учетом включения в нее премии за риск. Наивысший коэффициент финансовой рентабельности организации в данном примере достигается при коэффициенте финансового левериджа равного единице, что определяет соотношение собственного оборотного капитала и заемных средств в обороте в пропорции 50 % на 50 %.

Таблица 7

Расчет рациональной структуры источников оборотных средств с учетом коэффициентов рентабельности собственных оборотных средств при различных значениях финансового левериджа

Показатели	Варианты
	1	2	3	4	5	6
1	2	3	4	5	6	7
1. Средняя величина оборотных средств	25464	10425	12510	16680	10850	29190
2. Собственные оборотные средства	8340	8340	8340	8340	8340	8340
3. Заемные средства в обороте	17124	2085	4170	8340	12510	20850
4. Коэффициент финансового левериджа (стр3:стр2)	2,0	0,25	0,5	1	1,5	2,5
5. Коэффициент валовой рентабельности оборотных активов, %	1,9	1,9	1,9	1,9	1,9	1,9
6. Сумма валовой прибыли без расходов, связанных с привлечением заемных средств (стр1*стр 5:100)	484	198	237	317	396	555
7. Уровень расходов по привлечению заемных средств, %	2,4	2,4	2,4	2,4	2,4	2,4
8. Премия за риск	0,75	-	-	0,25	0,5	1
9. Уровень расходов по привлечению заемных средств с учетом риска, % (стр7 + стр8)	3,15	2,4	2,4	2,65	2,9	3,4
1	2	3	4	5	6	7
10. Сумма расходов по привлечению заемных средств (стр3* стр9:100)	539	50	100	221	363	709
11. Сумма валовой прибыли с учетом расходов по заемным средствам (стр6 – стр10)	-55	148	137	96	33	-154
12. Ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью	0,24	0,24	0,24	0,24	0,24	0,24
13. Сумма налога на прибыль (стр11 * стр12)	-1,32	35,52	32,88	24,04	7,92	-36,96
14. Чистая прибыль (стр11 – стр13)	-41,8	112,5	104	72,96	25,08	-117,04
15. Коэффициент рентабельности собственных оборотных средств, % (по чистой прибыли), (стр14:стр 2)	-0,005	0,013	0,012	0,008	0,003	-0,01

Существует ряд факторов, которые следует учитывать при формировании структуры оборотного капитала. Торговые, заготовительные, промышленные, строительные и другие организации имеют различную продолжительность операционного цикла. Чем ниже период этого цикла, тем шире предприятие может использовать в обороте заемные средства. Как уже отмечалось, на структуру источников, оборотного капитала оказывает влияние конъюнктура финансового и товарного рынков. Чем стабильнее конъюнктура потребительского рынка, тем выше и безопаснее становится использование заемного капитала. Важным фактором, влияющим на структуру оборотного капитала, является уровень рентабельности операционной деятельности организаций. С ростом рентабельности растет кредитный рейтинг предприятий и организаций, расширяется потенциал возможного использования заемных средств. На отношение собственных и заемных оборотных средств оказывает также влияние уровень налогообложения прибыли, уровень концентрации собственного капитала. С учетом вышеуказанных факторов устанавливается для каждой конкретной организации рациональные пропорции собственного и заемного оборотного капитала. Таким образом, важным фактором увеличения оборотных активов и повышения рентабельности собственного капитала является привлечение заемных ресурсов, если при этом рентабельность инвестируемого капитала окажется выше цены привлеченных ресурсов. Эффективность использования оборотных средств также зависит от соотношения собственных и заемных средств.

40

 

Заключение

Цель курсовой работы заключалась в анализе управления оборотными активами на материалах ООО «Флагман». Анализ строился на отчетности организации ООО «Флагман» (баланс, отчет о прибылях и убытках).

Проанализировав структуру оборотных активов, можно сделать вывод о том, что фактически она представлена запасами и краткосрочной дебиторской задолженностью. Наличие и рост дебиторской задолженности свидетельствует о том, что организация предоставляет своим клиентам слишком большой срок отсрочки платежа, и это негативно отражается на финансовой устойчивости организации. То, что в структуре ООО «Флагман» практически нет денежных средств, говорит о том, что денежная наличность постоянно находится в обороте, а не в «замороженном» виде.

Источниками формирования оборотных средств полностью являются заемные средства, причем наибольшую долю составляет кредиторская задолженность. То, что организация полностью зависит от заемных источников объясняется нехваткой собственных средств для ведения хозяйственной деятельности.

В организации наблюдается острый недостаток собственных средств в обороте, а это свидетельствует о финансовой неустойчивости организации ООО «Флагман». А проведенный анализ финансовой устойчивости организации только подтверждает это – организация находится в кризисном финансовом положении.

Оценивая эффективность использования оборотных средств через показатели рентабельности можно сделать вывод, что организация нерентабельна и работает в убыток.

Показатели оборачиваемости в 2005 году по сравнению с 2004 годом по всем показателям снижаются, что тоже является отрицательным фактором.

В процессе анализа, выявилось, что ООО «Флагман» является организацией с неустойчивым финансовым состоянием. Основными отрицательными моментами в работе организации являются, прежде всего, заемные средства (кредиторская задолженность), как основной вид источников формирования оборотных средств, высокий уровень дебиторской задолженности, недостаток собственных средств в обороте. Однако есть и положительные моменты функционирования ООО «Флагман». Например, у организации нет «замороженной» денежной наличности и низколиквидных активов (внеоборотных средств).

В курсовой работе было рассмотрено значение оборотных активов для устойчивой финансовой деятельности организации. Надо признать, что значение их велико. А формирование правильной политики в области управления оборотными активами позволит организации в будущем добиться улучшения показателей деятельности.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Список литературы

 

1.     Гражданский кодекс РФ (часть первая) от 30.11.1994г. №51 – ФЗ // Справочно-правовая система «Консультант Плюс»;

2. Федеральный закон №14-ФЗ "Об обществах с ограниченной ответственностью" от 08.02.1998 г.;

3.      Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. М.: Финансы и статистика, 2001. 384 с.;

4.      Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. Учебный курс. – Киев: Эльга, Ника-Ценгтр, 2004. – 653 с.;

5.      Бланк И.А. Управление активами. – К.: Ника-Центр, Эльга, 2002. – 720 с. – (серия «Библиотека финансового менеджера»; выпуск 6);

6.      Горшков Р.К. Организация коммерческой деятельности в строительстве: Учебное пособие. – М.: Экслибрис – Пресс, 2005. с 209.;

7.      Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Анализ финансовой отчетности. М.: ДИС, 2004. 336 с.;

8.      Ковалев В.В., Ковалев В.В. Финансы предприятий: Учебник.- М.: ТК Велби, 2003 г. – 352 с.;

9.      Овсийчук М.Ф., Сидельникова Л.Б. Финансовый менеджмент: учебное пособие. – М.: «Изд. дом «Дашков и К», 2000. с 206.;