Совершенствование управления оборотным капиталом в организации

  Ковалев В. В.в исследовании проблем оптимизации структуры капитала предприятий [8, c. 450] выделяет такие критерии, как критерий финансовой устойчивости, критерий минимизации стоимости капитала и критерий эффективности использования капитала и отмечают необходимость четко придерживаться последовательного расчета каждого критерия. Также предлагает предприятиям дополнительно рассчитывать еще и критерий политики финансирования.

  Соглашаясь  с точкой зрения, которую выражает А.Н. Гаврилова о том, что оптимальной  считается такая структура источников финансирования, которая сформирована в результате оптимизации по различным  критериям, считаем необходимым  отметить, что при этом в каждом конкретном случае оптимальная структура  будет отличаться в зависимости  от критериев, которые выбрало для  себя предприятие.

  Однако  наиболее подробный ответ на вопрос по оптимизации структуры источников финансирования оборотных активов  дает Бланк И. А. который при определении структуры этого финансирования выделяет следующие группы источников:

  –  собственный капитал предприятия;

  –  долгосрочный финансовый кредит;

  –  краткосрочный финансовый кредит:

  –  товарный (коммерческий) кредит;

  –  минимальный размер текущих обязательств по расчетам [3, c. 228].

  Объемы  финансирования оборотных активов  за счет товарного кредита поставщиков (кредиторской задолженности по товарным операциям), а также за счет текущих  обязательств по расчетам были определены при прогнозировании общего объема и состава текущей кредиторской задолженности.

  Объем финансирования оборотных активов  за счет краткосрочного финансового  кредита определяется на основе следующей  формулы:

  КФКК = 0Ап – ЧОАп - КЗТ – ТОРп                         (2.2)

  где КФКк — планируемая потребность в краткосрочном финансовом кредите;

  ОАр — планируемая общая сумма оборотных активов предприятия;

  ЧОАп — прогнозируемая сумма чистых оборотных активов (чистого рабочего капитала);

  КЗТ — прогнозируемая сумма кредиторской задолженности по товарным операциям;

  ТОРп — прогнозируемый минимальный размер текущих обязательств по расчетам.

  Участие собственного и долгосрочного заемного капитала в финансировании чистых оборотных: активов определяется исходя из целей  привлечения долгосрочного финансового  кредита. Расчет объема финансирования чистого оборотного капитала за счет долгосрочного финансового кредита  осуществляется по формуле:

  ДФКоа = ДФК - ДФКва                                    (2.3)

  где ДФКоа — сумма долгосрочного финансового кредита, инвестированного в оборотные а п ивы (чистый рабочий капитал);

  ДФК — общая сумма долгосрочного  финансового кредита, привлеченного  предприятием, на начало планового  периода;

  ДФКва — сумма долгосрочного финансового кредита, привлеченного предприятием на целевое финансирование развития внеоборотных активов (капитальное строительство новых объектов, финансовый лизинг оборудования и т.п.).

  Соответственно  расчет объема собственного капитала, инвестированного в оборотные активы (чистый рабочий капитал) осуществляется по формуле:

  СКоа = ЧОАп - ДФКоа 

  где СКоа — сумма собственного капитала, инвестируемого в оборотные активы (чистый рабочий капитал);

  ЧОАп — прогнозируемая сумма частых оборотных активов (чистого рабочего капитала);

  ДФКоа — сумма долгосрочного финансового кредита, инвестированного в оборотные активы (чистый рабочий капитал).

  Этот  показатель может быть установлен также  на основе специальных нормативных  расчетов [3, c. 229].

  Результаты  разработанной политики формирования и политики финансирования оборотных  активов получают свое отражение  в сводном плановом документе  — балансе формирования и финансирования оборотных активов. Этот баланс позволяет  увязать общую потребность в  оборотных активах с планируемым  объемом финансовых ресурсов, привлекаемых из разных источников для обеспечения  их формирования.

  Примерная форма такого баланса приведена  в таблице 2.1

  Таблица 1.2

  Примерная форма баланса  формирования и финансирования оборотных активов  предприятия

 

  На  изменение размера чистого оборотного капитала решающее влияние оказывает  соотношение источников финансирования оборотных активов. Если краткосрочные  обязательства стабильны (постоянны), то происходит рост оборотных активов  за счет собственных источников и  долгосрочных заемных средств, что  приводит к росту и чистого  оборотного капитала. При этом наблюдается  повышение финансовой устойчивости организации и стоимости собственного капитала, но снижается эффект финансового  рычага и растет сила воздействия  операционного рычага. Другая картина  наблюдается, если происходит рост краткосрочных  обязательств (таблица 2.2) [16].

  Таблица 1.3

  Показатели  изменения соотношения источников финансирования оборотных активов

  Из  таблицы видно, что выбор источников финансирования оборотных активов  в конечном итоге определяется соотношением между уровнем использования  капитала и уровнем риска финансовой устойчивости и платежеспособности организации.

 
2. Финансовый анализ ОАО «Северсталь»   

2.1 Экономическая характеристика

  Открытое  акционерное общество «Северсталь» - предприятие полного металлургического  цикла, специализирующееся на выпуске  листового и сортового проката  черных металлов широкого сортамента. Оно расположенное в городе Череповце  Вологодской области, является второй по величине отечественной сталелитейной  компанией и возглавляет металлургический дивизион холдинга "Северсталь-групп". Предприятие может предложить своему потребителю широкий спектр продукции: горячекатаный и холоднокатаный стальной прокат, гнутые профили и трубы, сортовой прокат, а также различную коксохимическую и сопутствующую продукцию.

  Значительные  изменения в мировой экономике, глобальный финансовый кризис и неожиданно резкое замедление экономического роста  практически во всех отраслях металлопотребления вызвало серьёзное падение потребления стальной продукции в металло-интенсивных отраслях, что привело к падению потребления стали на всех региональных и продуктовых рынках. Из-за замедления экономического роста и снижения доступности финансовых средств, ситуация на рынках потребления стальной продукции серьёзно ухудшилась. Спрос на сталь в мировом масштабе в 2009 году снизился на 8% относительно 2008 года, при том, что падения в последние годы не происходило ни разу. В то же время необходимо отметить, что резкое снижение спроса и производства стали в четвёртом квартале 2008 года и начале 2009 года создало предпосылки для снижения излишних запасов и для роста потребления уже во втором полугодии 2009 года. 

  Таблица 2.1

  Структура продукции за 2007-2009 год (тыс. т.)

  Из-за резкого падения спроса на металлургическую продукцию, начавшегося в 4 квартале 2008 года, снижение объемов производства в 2009 году к уровню прошлого года произошло  по всем видам продукции: по коксу 8%, по агломерату 3%, по чугуну 11%, по стали 14%.

  Рис. 2.1

  График  выручки от реализации за 2007-2009 год (тыс. руб.)

  

  Выручка от реализации товарной продукции в 2009 году составила 143,6 миллиарда рублей. Как видно на графике, по сравнению  с 2008 годом выручка в 2009 году снизилась  на 100 млрд. руб. за счет падения цен  реализации как на внутреннем рынке, так и на внешнем, а также за счет снижения объемов реализации металлопродукции.

  Себестоимость реализованной продукции за 2009 год  по сравнению с 2008 годом снизилась  на 31% в основном за счет падения  объемов производства, а также  за счет снижения цен на основные виды сырья и материалов (угли, ЖРК, окатыши, лом, ферросплавы).

  Затраты на сырье и топливно-энергетические ресурсы являются основными составляющими  себестоимости. В 2009 году доля этих затрат составила около 70%. Также в 2009 году произошел значительный рост затрат на амортизацию, что вызвано вводом нового оборудования и реконструкцией уже существующего, а также увеличение доли прочих расходов, в числе которых рост в себестоимости ж/д тарифа в части коммерческих расходов и ремонтных работ и услуг.

  Рис. 2.2

  Структура себестоимости продукции  за 2007-2009 год (%)

  

  Затраты на сырье и топливно-энергетические ресурсы являются основными составляющими  себестоимости продукции. За рассматриваемый  период их доля колеблется от 68% до 77,2%.

  Рис. 2.3

  График  чистой прибыли за 2007-2009 год (тыс.руб.)

  

  Чистая  прибыль предприятия по итогам 2009 года существенно уменьшилась по сравнению с показателем за 2008 год на 37.2 миллиарда руб., главным образом за счет снижения прибыли от продаж, и составила 1.4 миллиардов рублей.

  За 12 месяцев 2009 г. имущество предприятия  увеличилось на 12 млрд. руб. или на 2% за счет внеоборотных активов (увеличение на 16 млрд. руб. или

  5%). По оборотным активам произошло  снижение на 5 млрд. руб. или на 4%. В целом можно отметить тенденцию  к сокращению доли оборотных  активов в структуре имущества  предприятия.