Разработка финансовой стратегии Марийской ГРП

    2. Брутто – результат эксплуатации  инвестиций. Это часть добавленной  стоимости за минусом амортизации 

    БРЭИ = ДС – Ам

    Ам  – амортизация (форма №5, строка 740)

2004г.

    БРЭИ = 3957 тыс.руб.-284 тыс.руб.= 3673 тыс.руб.

 

    Ам = 284 тыс.руб.

2005г.

    БРЭИ = 5400 тыс.руб.-290 тыс.руб. = 5110 тыс.руб.

    Ам = 290 тыс.руб.

2006г.

    БРЭИ = 8282 тыс.руб.-333 тыс.руб. = 7949 тыс.руб.

    Ам = 333 тыс.руб.

    3. Нетто – результат. Это, по  сути, прибыль компании получаемая  в результате хозяйственной деятельности

    НРЭИ = БРЭИ – ЗОТ - О _соц

    ЗОТ - О _соц- затраты на оплату труда (форма №5, строка 720, графа 3)

    О _соц-  отчисления на социальные нужды

    В прочие затраты включаются чаще всего средняя оплата, затраты на рекламу.

2004г.

    НРЭИ = 3673 тыс.руб.-1646 тыс.руб.-610 тыс.руб. = 1417 тыс.руб.

    ЗОТ - 1646 тыс.руб.

    О_соц = 610 тыс.руб.

2005г.

    НРЭИ= 5110 тыс.руб.-2113 тыс.руб.-605 тыс.руб. = 2192 тыс.руб.

    ЗОТ = 2313 тыс.руб.

    О_соц  = 605 тыс.руб.

2006г.

    НРЭИ = 7949 тыс.руб.-3696 тыс.руб.-967 тыс.руб.=3286тыс.руб.

    ЗОТ = 3696 тыс.руб.

    О_соц  = 967 тыс.руб.

    Как видно из расчетов, после вычитания  всех затрат предприятие остается в  убытке, и убытки растут с каждым годом. 

2.2 Формула  Дюпона и ее использование  для управления предприятием 

    Формула Дюпона позволяет управлять ростом рентабельности активов. Рентабельность активов в рыночной экономике является основным показателем эффективности управленческой деятельности.

    В финансовом менеджменте рентабельность активов является показателем экономической рентабельности. (Эра).

    Эра = НРЭИ / (А-КЗ)ср.*100%

    НРЭИ  – Нетто результат, по сути, прибыль  компании, полученная в результате хозяйственной деятельности.

    А- активы(Ф1стр. 300)

    КЗ  – Кредиторская задолженность(Ф1 стр. 620+630)

    НРЭИ =БРЭИ - ЗОТ - Осоц.

    ЗОТ – затраты на оплату труда (Ф5 стр. 720гр3)

    Осоц  – отчисления на социальные нужды (Ф5стр. 730)

 

    2004г.

    Аср = (6245тыс.руб. +6466 тыс.руб.)/2 = 6605,5 тыс.руб.

    КЗср = (1164+1198+1602+473)/2= 2218,5 тыс.руб.

      Эра = 1417 тыс.руб.  / (6605,5 тыс.руб. -2218,5 тыс.руб.)*100% = 32,3%

    2005г.

    Аср = (6466 тыс.руб. +6093 тыс.руб.)/2= 6279 тыс.руб.

    КЗср = (1602+473+2093)/2= 2084 тыс.руб.

    Эра = 2192 тыс.руб. /(6279,5 тыс.руб. -2084 тыс.руб.)*100% = 52,246%

    2006г.

    Аср = (6093 тыс.руб. +5381 тыс.руб.)/2= 5737 тыс.руб.

    КЗср = (2093 тыс.руб. +1800 тыс.руб.)/2= 1946,5 тыс.руб.

    Эра = 3286 тыс.руб. /(5737 тыс.руб. -1946,5 тыс.руб.)*100% =86,69%

    Для управления рентабельностью по предложенной формуле фирма Дюпон предложила умножить компоненты на дробь ОБОТОТ/ОБОРОТ, после чего формула примет следующий вид:

    Эра =КМ*КТ, где 

    КМ= НРЭИ /Вр*100%

    КТ = Вр/ (А-КЗ)ср.

    2004г.

    КМ= 1417т.р./ 4942т.р.*100%=28,673%

    КТ= 4942т.р./ 4387т.р=1,126

    2005г.

    КМ=2192т.р./6378т.р.*100%= 34,368%

    КТ=6378т.р./4195,5т.р.= 1,52

    2006г.

    КМ= 3286т.р./9328т.р.*100%=35,227%

    КТ=9328т.р./3790,5т.р.=2,461

    По  полученным КМ и КТ построим график позволяющий определить место предприятия  по зонам хозяйствования.

 

    

    Рис. 4 Двухмерная параметрическая интерпретация деятельности организации.

    Так как все года вышли за пределы  представленных на рисунке зон, мы продливаем их. Таким образом, во всех годах  предприятие находилось в допустимой зоне хозяйствования. Причиной этого  является увеличение выручки и прибылт компании получаемой за счет хозяйственной деятельности. Для того, что бы продвинуться в идеальную. Зону предприятию необходимо увеличивать выручку и уменьшать затраты. 

    2.3 Политика привлечения заемных  средств. Оценка финансового ливериджа 

    Любое предприятие для своего развития использует различные источники финансирования. Главным и наиболее надежным является наличие собственных средств, прежде всего, прибыли оставшейся после уплаты налогов.

 

    Общим показателем, оценивающим усилия руководства  по привлечению заемных средств показывается формулой.

    РСС = (1-СТ.н/о)*Эра ±ЭФР,%

    (1-СТ.н/о)*Эра – прибыльность за счет использования собственного капитала

    ЭФР,% - за счет использования заемного капитала

    РСС – рентабельность собственных средств

    СТ.н/о  – ставка налогообложения = 24%(0,24)

    Соответственно (1- СТ.н/о) это доля чистой прибыли  после уплаты налогов (0,76)

    ЭФР – эффект финансового рычага- это  показатель характерезующий1 политику привлечения заемных средств.

    ЭФР>0 – предприятие использовала заемные средства и получило текущую прибыль которая больше чем цена заемного капитала

    ЭФР<0 – использовало заемные средства прибыль которых меньше чем цена заемного капитала.

    ЭФР = (1 – СТ.н/о)*Д*ПР,%

    Д – дифференциал

    Д = Эра – СРСП,%

    Эра – экономическая рентабельность активов

    СРСП  – средняя расчетная ставка процента

    СРСП = ФИ / ЗС *100%

    ФИ  – финансовые издержки, то есть уплата процентов за пользование банковским кредитом (Ф2 стр. 070).

    ЗС  – заемные средства привлекаемые у других организаций (Ф4 стр. поступление  от займов, предоставленных другим организациям).

    ПР  – плечо рычага

    ПР = ЗС_ср / СС_ср

    СС_ср – Ф2 стр. 490(гр. 3+4)/2

    ЗС_ср = Ф1 стр700-490-620-630(гр. 3+4)/2

Произведем  расчеты за каждый год анализируемого периода:

    2004год 

    ЗС_ср =(6745 тыс.руб.-4351 тыс.руб.-1146 тыс.руб.-1196 тыс.руб.)+(6466 тыс.руб.-4359 тыс.руб.-1602 тыс.руб.-473 тыс.руб.)/2 =42тыс.руб.

    СС_ср = (4351 тыс.руб.+4359 тыс.руб.)/2=4355 тыс.руб.

    ПР = 42 тыс.руб./4355 тыс.руб. =0,0096

    СРСП = 0/0*100% = 0%

    Д = Эра – СРСП,%= 32,3%-0% = 32,3%

    Так как Д больше 0, то в 2005 году экономическая рентабельность активов больше, чем средняя процентная ставка по займам и кредитам, следовательно меньше финансовый риск связанный с заимствованиями.

    ЭФР = (1- СТ.н/о) * Д * ПР,%

    (1- СТ.н/о)= 0,76

      ЭФР = 0,76*32,3%*0,0096 =0,236

 

    РСС = (1-СТ.н/о)*Эра  ±ЭФР,%

    РСС = 0,76 *32,3%+0,236 = 24,784%

    В 2005 году рентабельность собственных  средств высокая и составляет 24,784.%, что говорит об эффективной  деятельности предприятия.

    2005год 

    ЗС_ср =(6166 тыс.руб.-4359 тыс.руб.-1602 тыс.руб.-473 тыс.руб.)+(6093 тыс.руб.-3968 тыс.руб.-2093 тыс.руб.)/2 =32 тыс.руб.

    СС_ср = (4359 тыс.руб.+3968 тыс.руб.)/2=4163,5 тыс.руб.

    ПР= 32 тыс.руб./4163,5 тыс.руб. = 0,0077

    СРСП=0/0*100% = 0%

    Д = Эра – СРСП,% = 52,246% - 0% = 52,246%

    Так как Д больше 0, то в 2006году экономическая рентабельность активов больше, чем средняя процентная ставка по займам и кредитам, следовательно, меньше финансовый риск, связанный с заимствованиями

    ЭФР = (1- СТ.н/о) * Д * ПР,%

    (1- СТ.н/о)= 0,76

    ЭФР = 0,76*52,246%*0,0077 = 0,306%

    ЭФР больше 0, то политика заимствования считается эффективной, но не достаточной, так как показатель очень маленький.

    РСС = (1-СТ.н/о)*Эра ±ЭФР,%

    РСС = 0,76*52,246% +0,306% = 40,013%

    В 2006 году РСС составило 40,013%, что так  же подтверждает об эффективной деятельности организации.

    2006год  (в т.р.)

    ЗС_ср =(6093 тыс.руб.-3968 тыс.руб.-2093 тыс.руб.-0)+(5381- тыс.руб.3549 тыс.руб.-1800 тыс.руб.-0)/2 =64 тыс.руб.

    СС_ср = (3968 тыс.руб.+3549 тыс.руб.)/2=3758 тыс.руб.

    ПР= 64 тыс.руб./3758 тыс.руб.= 0,017

    СРСП=0/0*100% = 0%

    Д = Эра- СРСП,% = 89,69% - 0% = 86,69%

    Так как Д больше 0, то в 2006году экономическая  рентабельность активов больше, чем  средняя процентная ставка по займам, следовательно, меньше финансовый риск, связанный с заимствованиями

    ЭФР = (1- СТ.н/о) * Д * ПР,%

    (1- СТ.н/о)= 0,76

    ЭФР = 0,76*86,69%*0,017 = 1,12%

    В 2006 году ЭФР составило 1,12%, что больше чем в прошлом году, что говорит  о том, что организация использовала больше заемных средств и получила прибыль больше чем сумма заемных  средств.

    РСС = (1-СТ.н/о)*Эра ±ЭФР,%

    РСС = 0,76*86,69% +1,12% = 67,004%

    В 2006 году эффективность выросла и  составила 67,004%, это произошло из-за увеличения заемных средств.

 

    Для определения  суммы очередного займа целесообразно  воспользоваться графиком кривых Д. Представим данный график

    

    Рис. 2 График кривых дифференциалов

    Построив  график кривых дифференциалов, отметим  значения за каждый год анализируемого периода.

    Приведем  алгоритм использования  данного  графика для принятия решений  о величине сумм возможного займа.

    1. Рассчитаем по отчетным данным за последний год соотношение Эра к СРСП. Так как СРСП = 0 ( предприятие не привлекло заемных средств), то мы принимаем за эту величину среднюю процентную ставку по кредитам юридических лиц действующих на момент расчета (12%).