Практика использования системы контроллинга в сфере инвестиционной деятельности предприятия

     Существует  также мнение, что аналитическая  работа на предприятии может вестись  специально создаваемыми временными группами. Такая группа, в которую входят представители планового, финансового  отделов и бухгалтерии, формируется для решения определенной проблемы в области аналитической работы и после ее решения расформировывается. Кроме того, аналитическая работа должна быть системной, она требует системного подхода, работы на постоянной основе, ответственности за сроки и результаты. Помимо аналитической работы, временная группа контроллинга решает задачи улучшения экономической работы предприятия (стратегические задачи), что также требует системного подхода. Поэтому наиболее целесообразным представляется создание отдельной службы контроллинга, независимой и равноправной с бухгалтерией, финансовым и плановым отделами.

     Рассмотрим  плюсы и минусы трех вариантов  организации службы контроллинга на предприятии: отдел контроллинга, группа в составе планово-экономического отдела и временная группа .

     Отдел контроллинга. Сбор информации (в том числе детализированной) проходит быстро, совершенствуется на системной основе документооборот, составляются методические указания по экономическому анализу и оценке инвестиционных проектов, скорость достижения целей контроллинга высокая. Из минусов можно отметить конфликт интересов планово-экономического отдела и отдела контроллинга, возможен отказ других служб предоставлять необходимые данные.

     Группа  в составе планово-экономического отдела. Плюсы – отсутствие конфликта интересов между планово-экономическим отделом и отделом контроллинга, значительное совершенствование процесса планирования, составляются методические указания по экономическому анализу и оценке инвестиционных проектов, возможность для отдела контроллинга пользоваться уже имеющимся потенциалом ПЭО. Минусы – традиционное мышление сотрудников ПЭО может тормозить контроллинговую деятельность, отсутствует альтернативная точка зрения (выводы делаются только со стороны ПЭО), задачи контроллинга могут отойти на второй план (так как у ПЭО много других задач), начальник ПЭО может отсечь информацию, с которой он не согласен, сотрудники регулярно привлекаются для текущей работы и поэтому не решают задачи контроллинга в полной мере.Временная группа. Плюсы - аналитические отчеты высокого качества (так как работают команда специалистов из разных отделов). Минусы – работа по сбору информации продвигается медленно (только через приказы финансового директора), нечеткая ответственность за поддержание системы документооборота в актуальном состоянии, специалисты временной группы отвлекаются на текущую деятельность (что может служить оправданием за невыполнение задач контроллинга), проблемы с координацией расчетов и сбором данных для составления методических указаний по экономическому анализу и оценке инвестиционных проектов, конфликт интересов начальников различных отделов и финансового директора (начальники отделов хотят, чтобы сотрудники выполняли текущую работу), скорость достижения целей контроллинга – медленная.

Исходя  из плюсов и минусов каждого варианта, можно сделать вывод, что идеальной  системы организации контроллинга не существует. Одному типу предприятия  может подойти вариант создания временных групп, в то время как  для другого предприятия такая форма организации контроллинга будет являться исключительно неэффективной. Однако, не смотря на наличие 3 вариантов организации службы контроллинга на предприятии сам процесс создания системы контроллинга инвестиций можно разбить на следующие этапы:

1.Выбор  и обоснование инвестиционного  проекта в соответствии с целями и стратегией предприятия. Для этого устанавливают цель проекта и выявляют характер и степень влияния факторов внешней и внутренней среды на достижение этой цели. Отметим, что цели осуществления инвестиционных проектов могут быть разными: получение прибыли, увеличение благосостояния акционеров, завоевание стратегически важного нового рынка, «подстраховка» существующих направлений деятельности предприятия и др.

2.Выбор  критерия достижения цели проекта. Целью проекта могут быть, например, текущая стоимость будущих денежных потоков, доля рынка, темп роста, степень уменьшения риска существующих направлений деятельности и др. Если проект преследует несколько целей, возможно использование системы критериев. Полезно заранее выяснить, какие параметры влияют на выбранные критерии и, следовательно, какие существуют рычаги управления достижением поставленных целей.

3.Разработка критериев достижения целей и подконтрольных показателей для каждого центра ответственности с учетом возможностей  и полномочий менеджеров таких центров.

4.Проработка организационных  сторон контроллинга инвестиций и, прежде всего, организационных аспектов мониторинга и контроля. Для этого разрабатывается структура системы отчетности по инвестиционному проекту. Такая отчетность должна фиксировать плановые и фактические показатели по этапам работ, срокам, затратам. В ней также должны быть указаны отклонения фактических значений подконтрольных показателей от плановых и определена степень влияния произошедших отклонений на достижение цели всего проекта. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

2.3 Принципы  и критерии оценки инвестиционных  проектов в системе контроллинга

     Оценка  эффективности инвестиционных проектов производится по двум направлениям: оценка эффективности инвестиционных проектов в целом; оценка эффективности участников реализации инвестиционных проектов.

     а) Оценка эффективности инвестиционных проектов в целом выполняется  с целью установления доходности проекта и осуществляется по двум разновидностям оценки:

• Оценка коммерческой эффективности инвестиционных проектов предполагает установление всех экономических выгод, которыми будет располагать инвестор или владелец будущего предприятия. При этом ввиду разных экономических интересов инструментарий оценки эффективности у них разный.
• Общественная (социально - экономическая) оценка эффективности направлена на установление не только экономических, но и экологических, и социальных эффектов реализации инвестиционных проектов.

     Экономическую составляющую общественной эффективности количественно определить представляется возможным, а для определения социальных результатов экономического выражения, как правило, не существует. Поэтому социально-экономическую эффективность определяют в возможных пределах количественно, а в остальном – экспертным путем.

     б) Эффективность участия в проекте  должна быть учтена, поскольку у  разных участников реализации инвестиционных проектов разные интересы и экономические  требования, определяющие их возможность и согласие на участие в инвестиционных проектов.

     Критерием эффективности инвестиций является отношение результата к сумме  инвестиций, требуемых для реализации инвестиционных проектов. В зависимости  от того, что принимают в качестве результата и от структуры реализации требования критерия эффективности, существует много конкретных показателей, которые позволяют оценить разные стороны эффективности того или иного инвестиционных проектов. Комплекс показателей оценки эффективности и ныне действующая система их будут рассмотрены позднее.

Общая оценка эффективности инвестиционных проектов опирается на следующие  принципы:

• Рассмотрение проекта, результатов и затрат его на протяжении всего жизненного цикла (расчетного периода) – от прединвестиционных исследований до завершения эксплуатации объекта.
• Моделирование всех денежных потоков (притоков и оттоков денежных средств) с учетом возможности использования различных валют.
• Достижение условий сопоставимости сравниваемых проектов.
• Принцип положительности и максимизации экономического эффекта. С точки зрения инвестора непреложным требованием является превышение результата над затратами. Если же инвестиционных проектов с положительными результатами несколько, предпочтение отдается более результативному инвестиционных проектов.
• Учет факторов времени. При этом должны учитываться 4 аспекта проявления времени:

     1.   Временной лаг создания предприятия  (время между началом прединвестиционных исследований и началом эксплуатации предприятия)

2. Протяженность времени между получением продукции и ее сбытом (реализацией), чем меньше этот временной лаг, тем лучше, поскольку меньше оборотных средств надо;
3. Учет темпов инфляции на протяжении всего расчетного периода;
4. Учет обесценивания денег во времени в течение расчетного периода.

• Учет при расчетах эффективности только предстоящих в ходе осуществления инвестиционных проектов затрат и поступлений. Ранее созданные объекты, использованные в рассматриваемом инвестиционных проектов, оцениваются не затратами на их создание, а по специальным методикам оценки, основанным на возможном наилучшем варианте их альтернативного использования.
• Учет всех наиболее существенных последствий проекта (принцип комплексности, системности). Необходимо учитывать не только непосредственные результаты внедрения (прибыль), но и экономические и социальные результаты во всех смежных областях, где они проявляются.
• Учет различий интересов потенциальных участников инвестиционных проектов. Это различие может определить различие индивидуальных норм прибыли каждого из участников.
• Многоэтапность оценки. На различных этапах разработки и реализации проекта эффективность его определяется заново, что вызвано более точными и обоснованными данными по показателям его будущего функционирования.
• Учет в расчетах эффективности инвестиционных проектов потребности в оборотном капитале, гарантирующем непрерывность и ритмичность работы будущего предприятия.
• Учет влияния инфляции на цену продажи своей продукции, на исходное сырье, материалы, энергию и т.д.
• Учет в количественной форме влияния неопределенности и рисков, сопровождающих реализацию проекта.

     Показатели  оценки эффективности инвестиционных проектов

     Оценка  эффективности инвестиционных проектов производится в соответствии с действующим нормативным документом «Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов» (2-ая редакция, изд-во «Экономика», 2000 г.). Этими рекомендациями предусматривается при расчетах эффективности инвестиционных проектов в научных и исследовательских разработках и хозяйственной деятельности пользование следующими показателями:

     - чистый доход

     - чистый дисконтированный доход  (ЧДД)

     - индекс дисконтированной доходности (ИДД)

     - внутренняя норма доходности (ВНД)

     - потребность в дополнительном  финансировании (ПФ)

     - срок окупаемости

     - группа показателей, характеризующих  финансовое состояние предприятия или участника проекта

     Не  все перечисленные показатели являются системообразующими. Из них есть более  и менее весомые. В систему  оценки эффективности отбираются те из них, которые несут будущему владельцу предприятия наиболее обширную и важную информацию. Показатели, входящие в систему оценки, не должны дублировать друг друга, утяжеляя и засоряя систему. С учетом изложенного, опираясь на фундаментальные труды и нормативные «методические рекомендации», система показателей оценки эффективности инвестиционных проектов выглядят следующим образом, табл.1.

     В действующей системе показателей  оценки эффективности инвестиционных проектов ведущая роль отведена показателям, входящим в группу дисконтированных (ЧДД, ИДД, ВНД)), это объясняется тем, что показатели, характеризующие инвестиционную фазу и фазу эксплуатации (сумма инвестиций, цена продукции, себестоимость, чистая прибыль, амортизационные отчисления и др.) рассматриваются на протяжении всего расчетного периода с учётом их изменения по его годам.

     Кроме того, показатели каждого года корректируются с учетом фактора времени достигаемым  дисконтированием результатов и  затрат. Группа простых показателей при оценке эффективности инвестиционных проектов базируется на локальных промежутках времени (как правило - годах), годом оценки принимается первый, второй или третий год эксплуатации объекта. Год оценки должен быть годом достижения предприятием проектной мощности. Таким образом, простые показатели не позволяют учесть в оценках эффективности возможные изменения в расчетном периоде объемов реализации продукции (снижение прибыли и т.д.), а с другой стороны не учитывается обесценивание денег в будущем периоде. 
 
 
 
 
 
 
 

     Таблица 1 - Показатели оценки эффективности  инвестиций