Методы прогнозирования банкротства предприятия

     - закрытие нерентабельных производств,  что приводит к снижению издержек  и повышению эффективности общественного  производства;

     - высвобождение ресурсов, вовлеченных  в неконкурентоспособное 

 производство;

     - ротация менеджерского персонала,  обеспечивающая рост квалификации, усиление предприимчивости, заинтересованности  работников аппарата управления  и рабочих в конечных результатах  своей деятельности;

     - приобретение опыта и формирование  эффективной инвестиционной политики  инвестиционными организациями  и т.п.³

     Таким образом, банкротство предприятий  и определенный уровень безработицы  являются своего рода платой за результативность производственно-хозяйственной деятельности. Поэтому предприятие, не способное к конкуренции, не нашедшее свое место на рынке товаров и услуг, не имеющее собственных сил провести санацию и реструктуризацию, должно, в конце концов, прекратить свое существование, чтобы дать возможность на его месте возникнуть другому, более конкурентоспособному предприятию

3. Методология банкротства

     ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» 2002 года также выделяет обстоятельства, достаточные для инициирования процесса о банкротстве:

     1. Наличие признаков банкротства: юридическое лицо считается неспособным удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей, если соответствующие обязательства и (или) обязанность не исполнены им в течение трех месяцев с даты, когда они должны были быть исполнены.Гражданин считается не способным удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей, если соответствующие обязательства и (или) обязанность не исполнены им в течение трех месяцев с даты, когда они должны были быть исполнены, и если сумма его обязательств превышает стоимость принадлежащего ему имущества.

     2. Размер требований: дело о банкротстве может быть возбуждено арбитражным судом при условии, что требования к должнику - юридическому лицу в совокупности составляют не менее ста тысяч рублей; гражданину - не менее десяти тысяч рублей.

     В России распоряжением «О несостоятельности» определена система неудовлетворительности структуры баланса. Но признание  неудовлетворительной структуры баланса  не означает банкротство предприятия. Структура баланса предприятия  признается неудовлетворительной, а  предприятие – неплатежеспособным, если выполняется одно из следующих  условий:

     Коэффициент текущей ликвидности на конец  отчетного периода имеет значение меньше 2. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами меньше 0,1

     Так же для выявления риска банкротства используется модели зарубежных и российских учёных. 

 

     

     Глава II Прогнозирование банкротства ОАО«ТГК-6»

     .Прогнозирование банкротства как самостоятельная проблема возникла в передовых капиталистических странах (и в первую очередь, в США) сразу после окончания второй мировой войны. Этому способствовал рост числа банкротств, в связи с резким сокращением военных заказов, неравномерность развития фирм, процветание одних и разорение других. Естественно, возникла проблема возможности априорного определения условий, ведущих фирму к банкротству.

     Вначале этот вопрос решался на эмпирическом, чисто качественном уровне и, естественно, приводил к существенным ошибкам. Первые серьезные попытки разработать  эффективную методику прогнозирования  банкротства относятся к 60-м гг. и связаны с развитием компьютерной техники.

     На  нынешнем этапе развития российской экономики выявление неблагоприятных  тенденций развития предприятия, предсказание банкротства приобретают первостепенное значение. Открытое акционерное общество «Территориальная генерирующая компания №6» (ОАО «ТГК-6»)- это компания, основной вид деятельности компании: производство тепловой и электрической энергии. До 1 марта 2007 года ОАО «ТГК-6» являлось крупным межрегиональным энергетическим холдингом, владевшим контрольными пакетами акций нескольких генерирующих компаний. В этой главе мы с помощью различных методов прогнозирования банкротства, проанализируем  финансовую устойчивость данной компании используя годовые финансовые отчётности 2009г.⁴

     2.1 . Зарубежные методы прогнозирования банкротства и возможности их применения в российской практике 

     В зарубежных странах для оценки риска  банкротства и кредитоспособности предприятий широко используют факторные  модели известных западных экономистов  Э.Альтмана, Р. Таффлера, Г. Тишлоу и  др., разработанные с помощью мультипликативного дискриминантного анализа.

     Мультипликативный дискриминантный анализ использует методологию, рассматривающуюобъединенное  влияние нескольких переменных (финансовых коэффициентов в нашем случае). И основная цель такого анализа- это построение некой условной линии, делящей все компании на две группы: если фирма расположена над линией, финансовые затруднения вплоть до банкротства в ближайшем будущем не грозят, и наоборот. Эта линия разграничения называется индексом Z. 

 1. Двухфакторная модель  Э. Альтмана

     В модели учитываемым фактором риска  является возможность необеспечения заемных средств собственными в будущие периоды.

     Модель  прогнозирования  риска несостоятельности имеет вид

     Z= -0,3877-1,0736Ктл+ 0,0579 Кзс

Расчетные зависимости для коэффициентов  К_ТЛи К_зс представлены в табл. 1. 

Таблица № 1

     

Показатель	Расчётные модели	Норматив
Ктл	Стр.290/стр.(610+620+630+660)	2-3
Кзс	Стр.( 590+690)/стр. 490	<= 1-1,5

Прим. Приведённые  строки соответствуют показателям  «Бухгалтерского баланса» (форма 1). 

 Значения, рассчитанные для компании ТГК-6:

     Ктл= ОА:КО= 17233412:5538803=3,11 ;

     Кзс= ЗК:СК=7724179: 27587991=0,28

     Z= -3,71 <0 Вероятность банкротства менее 50% 

     2. Пятифакторные модели 3. Альтмана

     Данные  модели представляют собой более  тонкий и, главное, комплексный коэффициентный анализ. Это связано с тем, что спектр факторов-признаков, который включает ликвидность, финансовую независимость, рентабельность и деловую активность организации, расширен.

     Модель  прогнозирования  финансовой несостоятельности  компаний, акции которых  котируются на фондовых рынках.

     Мы  используем данную модель, так как  акции ТГК-6 котируются на РТС и  ММВБ. Однако стоит отметить , что  существует интерпретация данной модели для компаний, чьи акции не котируются на фондовых рынках.

     На  первом этапе необходимо рассчитать следующие показатели:

• Отношение СОС к сумме Актива (X1),

     X1=СОС/стр.300

• Отношение нераспределенной прибыли к сумме всех активов (X2),

     X2=Нераспределённая прибыль/стр.300;

• Отношение прибыли до уплаты % и налогов к сумме всех активов

     X3=Прибыль до уплаты налогов/стр.300;

• Отношение рыночной стоимости обыкновенных и привилегированных акций к заемному капиталу (X4),

     X4=Р. ст. акций/стр.590+690;

• Отношение объема продаж к сумме всех активов (X5),

     X5=V продаж/стр.300

     На  втором этапе используется формула Z-счета Э. Альтмана:

     Z-счет=1,2X1+1,4X2+3,3X3+0,6X4+1X5 

     Таблица № 2.

     Вероятности банкротства.

Значение  Z-счета	Вероятность банкротства
Z-счет=<1,8	Очень высокая
Z-счет ε [1,8; 2,7]	Высокая
Z-счет ε [2,8; 2,9]	Банкротство возможно
Z-счет>=3,0	Вероятность банкротства очень низкая

     Таблица №3.

     

Показатели	Расчетное значение
	На  конец периода
X1= (стр.490-190)/стр.300	0,300
X2=(стр.160+170-180)/стр.300	0,001
X3=стр.(050+060-070+080+090-100+120-130) /стр.300	0,005
X4= 120/стр.590+690 (рыночная стоимость принята условно)	0,000
X5=стр 10 ф2/стр.300	0,616

 

 Z= 0,99- Вероятность банкротства очень высокая

     Представленные  модели оценки угрозы банкротства имеют  разную вероятность для различных  периодов.

     

Модель	Вероятность до 1 года, %	Вероятность до 2 лет, %	Вероятность после 2 лет, %	Примечание
Двухфакторная	65	60	74	Многообразие  финансовых процессов не всегда отражается в коэффициентах платёжеспособности.
Пятифакторная	85	51	27	Недостаток  информации относительно рыночной стоимости  капитала предприятиях

 

     Двухфакторная модель банкротства даёт наибольшую вероятность (74%) на период 2 лет, несмотря на то, что она отражает только финансовую устойчивость предприятия.  Пятифакторная  модель наиболее точна (85%) при прогнозирование  на период менее одного года, однако она не делает акцент на операционную деятельность и её рекомендуется  применять для крупных промышленных предприятий. 

     3. Пятифакторная модель  У. Бивера

     Модель  дает возможность оценить финансовое состояние фирмы с точки зрения ее возможного будущего банкротства (финансовой несостоятельности).

Таблица № 4

Система показателей Бивера

     

Показатель	Модели  расчёта	Значения  показателей
		Группа  I: благополучные компании	Группа II: 5 лет до банкротства	Группа III: за 1 год до банкротства
Коэффициент Бивера	(Чистая прибыль + амортизация)/ Заёмные ср-ва	0,40 -0,45	0,17	-0,15
Экономическая рентабельность	Чистая прибыль/ Сумма активов *100%	68	4	-22
Финансовый  леверидж	Заёмный капитал/ Баланс *100%	<=37	<=50	<=80
Коэффициент покрытия активов собственными оборотными средствами	(Собственный  капитал-внеоборотные активы)/ Сумма  активов	0,4	<=0,3	0,06
Коэффициент текущей ликвидности	Оборотные активы/ Текущие обязательства	<=3,2	<=2	<=1

 

 Таблица № 5