Лизинговые операции в финансовом менеджменте

По экономическому содержанию возвратный лизинг имеет  сходство с финансовым и оперативным  лизингом, сохраняя при этом свою видовую  специфику. Объектом возвратного лизинга  может быть не только новое, но и  бывшее в эксплуатации (подержанное) имущество. Сроки сделки устанавливаются  по согласованию сторон на период, который  может быть значительно меньше срока  амортизации, как в оперативном  лизинге. По окончании действия договора право владения всегда передается лизингополучателю  – первоначальному собственнику имущества. Лизингодатель как бы дает лизингополучателю ссуду под  залог его имущества, хотя сам  залог не оформляется. Это лишь внешнее  сходство с залоговыми операциями. При этом оценка имущества осуществляется не по балансовой, а по рыночной стоимости, что значительно повышает финансовый потенциал лизингополучателя. Возвратный лизинг используется в основном предприятиями, имеющими неудовлетворительное финансовое положение.

Разновидностью  возвратного лизинга является договор  типа «Поставщик» (deliver). Объект лизинга, как правило оборудование, продается собственником лизингодателю и одновременно приобретается этим же продавцом на условиях финансового лизинга. При этом конечным арендатором-пользователем является, в отличие от возвратного лизинга, третье лицо, о котором заявляется в договоре с лизингодателем.

2 Глава Лизинг в России

2.1. Значение лизингового сектора для экономического развития России

Сегодня лизинг является важным источником среднесрочного финансирования предприятий во многих странах, будь то малые предприятия или предприятия, занимающиеся запусками орбитальных  спутников. Лизинг выгоден всем участникам сделки. Лизингополучателю лизинг позволяет  превращать имеющиеся в наличии  у предприятия небольшие финансовые ресурсы в производственные капиталовложения, а лизингодателя интересует поток  денежных средств в период использования  оборудования для выплаты лизинговых платежей, а не объем активов или собственного капитала лизингополучателя или его кредитная история. В силу того, что инвестирование происходит в основные средства, предприятие может приступить к производству и генерировать достаточный доход для выплаты лизинговых платежей.

Лизинговые компании избегают проблемы нецелевого использования  фондов лизингополучателем, т.к. следить  за целевым использованием оборудования гораздо проще, нежели контролировать использование денежных средств. С  точки зрения продавца, лизинг способствует сбыту его продукции. В целом  же развитие лизинговой отрасли положительно влияет на экономическое развитие по нескольким направлениям:

Лизинг создает дополнительную конкуренцию на рынке финансовых услуг. С появлением лизинга снизилась стоимость финансирования и расширился рынок финансовых услуг, особенно финансирования с неменяющейся процентной ставкой. В странах с развивающейся экономикой лизинг часто является альтернативой банковскому кредитованию для приобретения основных средств, позволяя, тем самым, компаниям не увеличивать свою задолженность перед банком.

Лизинг увеличивает объем  капитальных вложений. В какой-то мере рост лизинговой отрасли можно объяснить тем, что лизинг постепенно заменял другие формы финансирования. Но в большей степени это объясняется тем, что лизинг является дополнительной формой долгосрочного финансирования.

Лизинг способствует сбыту  оборудования. С появлением лизинга для местных компаний-производителей оборудования открылись новые возможности сбыта их продукции.

Лизинг способствует модернизации производства и развитию малого бизнеса. Лизинговые компании играют важную роль в предоставлении финансирования малым и средним предприятиям, принимая во внимание прежде всего ожидаемый поток денежных средств, а не их кредитную историю.

Лизинг способствует проведению индустриальной и финансовой политики. В дополнение к мобилизации ликвидных средств для формирования капитала предприятий лизинг является важным стабилизационным фактором во время экономического спада за счет того, что лизинг значительно увеличивает эффективность льготного налогового режима, установленного для осуществления капиталовложений.

2.2. Преимущества и недостатки лизинга как метода финансирования

1. Место лизинга в хозяйственной деятельности определяется, прежде всего, экономической ценностью самих лизинговых объектов. Как правило, это дорогостоящие движимые и недвижимые объекты – оборудование, транспортные средства и т.д., а во многих развитых зарубежных странах – электронные системы и другие носители интеллектуальной собственности. Все эти объекты с экономической точки зрения представляют собой важнейшие элементы активной части основных фондов компаний, действующих в современном гражданском обороте. Следовательно, лизинг как экономическое отношение выступает как форма вложения средств в основные фонды, т.е. форма инвестиций, доставляя, таким образом, получателям лизингового оборудования первейшую экономическую выгоду. А именно: возможность пользоваться дорогим, дорогостоящим и, как правило, новейшим оборудованием без вложения в него собственных или заемных средств. Тем самым, освобождая себя от дорогостоящих и процедурно сложных банковских операций по получению кредитов и банковских ссуд и сохраняя собственные средства для их использования в других целях. Многие арендаторы имеют долгосрочные финансовые планы, в течение реализации которых их финансовые возможности в значительной степени ограничены. Лизинг позволяет преодолеть такие ограничения и тем самым способствует большей мобильности при инвестиционном и финансовом планировании;

2. Лизинг предполагает стопроцентное кредитование и не требует немедленного начала платежей. При использовании кредита часть стоимости покупки оплачивается за счёт собственных средств.

3. Лизинг представляет собой один из самых прогрессивных методов материально-технического и инвестиционного обеспечения производства, предоставляя возможность лизингополучателю пользоваться новейшими достижениями науки и техники. В то же время риск морального и физического износа оборудования уменьшается, так как имущество приобретается не в собственность, а берётся во временное использование.

4. Инвестирование в форме имущества снижает в отличие от денежного кредита риск невозврата средств, так как право собственности на переданное имущество сохраняется за лизингодателем.

5. Лизинг  даёт возможность приобретать  оборудование либо для сезонных  работ, либо для выполнения  какой-либо определенной специфической  работы или какого-либо специфического  вида работ.

6. Изготовитель  дорогостоящего оборудования по  общему правилу берет на себя  обязательство осуществлять и  его техническое обслуживание. Иное  может быть предусмотрено договором  лизинга, но по общему правилу  именно изготовитель берёт на  себя эти обязательства. Это  дает возможность и оперативно, и профессионально, компетентно  выявлять производственные и  конструктивные недостатки оборудования, быстро устранять подобные недостатки. А тем самым повышать и качество  этого оборудования, и его безусловную  конкурентоспособность.

7. Для пользователя  лизинг предоставляет возможность  ознакомиться непосредственно с  работой лизингового оборудования, с его технико-эксплуатационными  достоинствами, а затем, если  они отвечают его непосредственным имущественным интересам, приобрести по окончании срока действия договора лизинга данное оборудование в собственность.

8. В договоре  может быть предусмотрена, как  обязанность лизингополучателя  приобрести предмет лизинга по  окончании срока договора, так  и право на такое приобретение (опцион). То есть, соответственно, в  самом договоре заложена возможность  превращения обязательственно-правового  титула в вещно-правовой.

9. Отдельные  лизинговые компании (лизингодатели)  не требуют гарантийного обеспечения  лизинговых сделок или каких-либо  иных гарантий, поскольку такой  гарантией выступает сам предмет  лизинга – дорогостоящее и,  как правило, новейшее оборудование, право собственности на которое  сохраняет лизингодатель. 

10. Аренда обеспечивает финансирование арендатора в точном соответствии с потребностями в финансируемых активах. Это особенно выгодно мелким заемщикам, для которых просто невозможно столь удобное и гибкое финансирование посредством ссуды или возобновляемого кредита, какое получают более солидные компании. Лизинговое соглашение может быть разработано с учетом специфических особенностей арендаторов;

11. При лизинге  вопросы приобретения и финансирования  активов решается одновременно;

12. Приобретение  активов посредством лизинга  выполняет "золотое правило  финансирования", согласно которому  финансирование должно осуществляться  в течение всего срока использования  актива. Если при покупке актива  используется заемный капитал,  то обычно требуется более  быстрое погашение ссуды, чем  срок эксплуатации актива;

13. Лизинг  повышает гибкость арендатора  в принятии решений. В то  время, как при покупке существует  только альтернатива "не покупать", при лизинге арендатор имеет  более широкий выбор. Из лизинговых  контрактов с различными условиями  арендатор может выбрать тот,  который наиболее точно отвечает  его потребностям и возможностям;

14. В виду  того, что лизинговые платежи  осуществляются по фиксированному  графику, арендатор имеет больше  возможности координировать затраты  на финансирование капитальных  вложений и поступления от  реализации продукции, обеспечивая  тем самым большую стабильность  финансовых планов, чем это имеет  место при покупке оборудования;

15. В виду  того, что частью обеспечения  возвратности инвестированных средств считается предмет лизинга, являющийся собственностью лизингодателя, проще получить контракт по лизингу, чем альтернативную ему ссуду на приобретение тех же активов;

16. При использовании  лизинга, арендатор может использовать  больше производственных мощностей,  чем при покупке того же  актива. Временно высвобожденные  финансовые ресурсы арендатор  может использовать на другие  цели;

17. Так как  лизинг долгое время служит  средством реализации продукции  производства, то государственная  политика, как правило, направлена  на поощрение и расширение  лизинговых операций;

18. В случае  низкой доходности арендатора  последний может воспользоваться  возвратным лизингом, дающим возможность  получения льготного налогообложения  прибыли; 

19. Лизинг  позволяет арендатору, не имеющему  значительных финансовых ресурсов, начать крупный проект;

20. Возможность  получения высокой ликвидационной  стоимости предмета лизинга в  конце контракта является во  многих случаях определяющим  для принятия лизинга арендаторами.

21. Помимо  перечисленного, арендатор имеет  ряд преимуществ в учете арендуемого  имущества. Среди них: 

- лизинговые  платежи, уплачиваемые арендатором,  учитываются у него в себестоимости,  то есть средства на их уплату  формируются до образования облагаемой  налогом прибыли; 

- лизинг  не увеличивает долг в балансе  арендатора и не затрагивает  соотношений собственных и заемных  средств, то есть возможности  лизингополучателя по получению  дополнительных займов не снижается; 

- учет и  амортизация лизингового имущества  производится на балансе лизингодателя.  Срок лизинга, как правило,  соответствует периоду амортизации  предмета лизинга, но срок лизингового  контракта обычно бывает меньше. Чем больше срок лизинга и  соответственно, ниже остаточная  стоимость имущества, тем свободнее  условия эксплуатации имущества  и дальнейшего его использования. 

- При приобретении  имущества в лизинг предприятие  получает возможность выплачивать  платежи из средств, поступающих  от реализации продукции, выработанной  на новом оборудовании.

- При заключении  договора лизинга предприятие  имеет возможность получить весь  комплекс услуг по государственной  регистрации, таможенной очистке,  транспортировке и пуско-наладочным  работам. 

- При приобретении  имущества в лизинг экономия  средств, по сравнению с прямой  покупкой и приобретением в  кредит может доходить до 27%.

22. Применение  налоговых льгот по кредиту  доступно только предприятиям  сферы материального производства, а использование преимуществ  лизинга доступно предприятиям  и организациям всех отраслей.

Лизинг —  это законная возможность снизить  налогооблагаемую базу:

- Платежи  по лизинговому договору в  полном объеме относятся на  себестоимость, что снижает налог  на прибыль. 

- За  счет ускоренной амортизации,  общий объем уплаты налога  на имущество сокращается в  три раза.

- Сумма  НДС по договору лизинга в  полном объеме ставится к зачету.