Контрольная работа по "Финансовому менеджменту"

2. Оптимизация  среднего остатка денежных активов  предприятия.

3. Дифференциация среднего остатка денежных активов в разрезе 
национальной и иностранной валют. Такая дифференциация осуществляется только на тех предприятиях, которые ведут внешнеэкономическую деятельность.

4. Выбор  эффективных форм регулирования  среднего остатка денежных активов;

5. Обеспечение  рентабельного использования временно  свободного остатка денежных  активов. Денежные активы должны  обеспечивать определенную прибыль  при их использовании в деятельности  предприятия. Отдельные виды денежных  активов предназначены для того, чтобы приносить предприятию  прямой доход в форме процентов  и дивидендов (краткосрочные финансовые  вложения). Составной частью разрабатываемой  политики является обязательное  использование временно свободного  остатка денежных активов для  формирования портфеля краткосрочных  финансовых вложений.

6. Построение  эффективных систем контроля  за денежными активами предприятия.

Вопрос 10. Объясните принципиальное различие между моделями оптимизации уровня денежных средств. Оцените возможность и реалистичность применения этих моделей на практике?

Ответ: Одним из наиболее важных и сложных этапов управления денежными средствами предприятия является их оптимизация.

Оптимизация денежных средств представляет собой  процесс выбора наилучших форм их организации на предприятии с  учетом условий и особенностей осуществления  его хозяйственной деятельности.

К оптимизации уровня денежных средств  могут быть применены различные  модели, разработанные в теории управления запасами, и в первую очередь модели Баумоля-Тобина и Миллера-Орра.

Эти модели позволяют оценить общий  объем денежных средств и их эквивалентов, долю денежных средств на расчетном  счете и в виде быстрореализуемых  ценных бумаг, а также объем трансформации  денежных средств и быстрореализуемых  активов.

 Модель Боумоля-Тобина. Это модель спроса на деньги, согласно которой владельцы вкладов определяют размеры необходимой им суммы наличных денег исходя из соотношения убытков в виде неполученного на эту сумму банковского процента и стоимости оценки экономии времени от более редких посещений банка. Она предполагает, что предприятие начинает работать, имея максимальный для него уровень денежных средств, и затем постепенно расходует их. Все поступающие средства от реализации товаров и услуг вкладываются в краткосрочные ценные бумаги. Как только запас денежных средств истощается, то есть становится равным нулю или достигает некоторого заданного уровня безопасности, предприятие продает часть ценных бумаг и тем самым пополняет запас денежных средств до первоначальной величины. Таким образом, динамика остатка средств на расчетном счете представляет собой «пилообразный» график.

Модель Баумоля-Тобина проста и  в достаточной степени приемлема  для предприятий, денежные расходы  которых стабильны и прогнозируемы.

Модель Миллера-Орра отвечает на вопрос: как предприятию следует управлять денежным запасом, если невозможно предсказать каждодневный отток и приток денежных средств.

Остаток средств на счете хаотически меняется до тех пор, пока не достигает  верхнего предела. Как только это  происходит, предприятие начинает покупать ценные бумаги с целью вернуть запас денежных средств к некоторому нормальному уровню (точке возврата). Если запас денежных средств достигает нижнего предела, то предприятие продает свои ценные бумаги и пополняет запас денежных средств до нормального уровня.

Модели Баумоля-Тобина и Миллера-Орра наибольшее распространение  получили в западной практике. Прямое применение этих моделей в отечественной  практике пока затруднено ввиду инфляции, высоких учетных ставок, неразвитости рынка ценных