Контрольная работа по "Финансовому менеджменту"

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ  И НАУКИ

РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

НОВОСИБИРСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ  УНИВЕРСИТЕТ

ЭКОНОМИКИ И УПРАВЛЕНИЯ «НИНХ»

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Институт заочного обучения

Кафедра финансов

 

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА

 

 

Учебная дисциплина : финансовый менеджмент

Номер варианта контрольной работы: 5

Наименование направления (специальности, профиля подготов-

ки): финансовый менеджмент

Ф.И.О студента: Соленкова  Анастасия Петровна

Номер группы: ФКО82

Номер зачетной книжки: 061895

Дата регистрации контрольной  работы кафедрой

Проверил:

(Ф.И.О.)

Оценочное заключение:

 

 

 

 

 

 

г.Новосибирск, 2013 г.

Содержание

 

 

Задание № 1

1 сентября 2006 г. вы купили акцию за 150 руб. Через год, 31 августа 2007 г. выплачиваются дивиденды в размере 30 руб., а цена акции равна 180 руб. Какова доходность ex-post для вложенного капитала?

 

Решение:

Доходность ex-post вложенного капитала можно рассчитать по формуле:  

,

где Р₀  - цена акции на начало периода;

Р₁ – цена акции на   конец периода,

D – величина дивидендов.

Рассчитаем   доходность ex-post акции: 

 или 40%

Ответ:  доходность акции составляет 40%

Задание № 2

Компания «Альфа» рассматривает  возможность поглощения компании «Бета». Имеется следующая информация:

Компания	Прибыль на акцию (руб.)	Рыночная стоимость  акции (руб.)	Количество акций (шт.)
«Альфа»	320	7400	900000
«Бета»	115	3800	600000

 

Поглощение должно произойти путем выпуска акций компании «Альфа». Вычислить коэффициенты обмена и количество обмениваемых акций, основанные на:

а) прибыли на одну акцию;

б) рыночной стоимости  акций.

 

Решение:

а) При поглощении, компания «Альфа» приобретет контрольный пакет акций компании «Бета», включающий

600 000*0,5+1 = 300 001 акцию.

Прибыль контрольного пакета акций компании «Бета» составляет 300 001*115 = 34500115 руб.

С целью привлечения  дополнительного капитала для поглощения компании «Бета», компания «Альфа» должна выпустить:

34500115/320≈107813 акций.

Рассчитаем значение коэффициента обмена: 

300001/107813=2,78

Таким образом,  за одну акцию компании «Альфа» будет  приобретаться 2,78 акции компании «Бета».

б) Определим рыночную стоимость контрольного пакета акций «Бета»: 300001^.3800=1140003800 руб.

При поглощении компания «Альфа» должна выпустить:

1140003800/7400=154055 акций.

Рассчитаем значение коэффициента обмена:

300001/154055=1,95

Таким образом,  за одну акцию компании «Альфа» можно  приобрести 1,95 акции компании «Бета».

Ответ: коэффициент обмена согласно прибыли на акцию составляет 2,78; коэффициент обмена согласно рыночной стоимости акции составляет 1,95.

Тестовое задание  №3

Правильны (П.) или неправильны (Неп.) следующие высказывания? Отметьте знаком (например, «птичкой») в нужном месте и объясните свой ответ:

1. П V. Неп. Балансовый отчет (бухгалтерский баланс) отражает балансовое состояние активов и источников их финансирования.

Баланс-это отчет о состоянии  имущества предприятия на определенную дату, т.е. как бы фотография состояния фирмы.

2. П.____Неп. V Горизонтальные слияния - объединение компаний разных отраслей, связанных технологическим процессом производства готового продукта.

Горизонтальные слияния – объединение  компаний одной отрасли, производящих одно и то же изделие или осуществляющих одни и те же стадии производства

3. П. V Неп____Увеличение финансовых расходов по обслуживанию  заемного капитала сопровождается уменьшением силы операционного рычага и возрастанием предпринимательского риска.

 Привлечение заемного капитала имеет смысл, если процент за привлеченные ресурсы ниже ожидаемой доходности капитала. Чем больше доля расходов, тем выше предпринимательский риск. Операционный рычаг тем выше, чем ближе к точке безубыточности "расположен" объем продаж, с чем и связан высокий риск. 

4. П. V Неп.____При выплате дивидендов акциями за прошедший год отчетное значение EPS (прибыль на одну акцию) снижается.

Базовая прибыль на акцию рассчитывается как отношение чистой прибыли, поступающей  в распоряжение держателей обыкновенных акций (т.е. той прибыли, которая потенциально может быть распределена среди них в форме дивидендов, причем прибыль подлежит уменьшению на величину дивидендов по привилегированным акциям, начисленным их владельцам за отчетный период) к средневзвешенному количеству обыкновенных акций, находящихся в обращении в течение отчетного периода.

5. П. V Неп._____ Если компания X, цена акций которых – 3000 руб. рассматривает возможность поглощения компании Y, которая соглашается уплачивать ей 2500 руб. за одну акцию, то коэффициент обмена равен – 0,833.

Коэффициент обмена рассчитывается как  частное от деления количества простых  акций реорганизованной организации, переданных акционерам каждой из организаций, прекративших свою деятельность, на количество простых акций организаций, прекративших свою деятельность

2500/3000= 0,833 

6. П.____Неп. V Цель системы управления запасами – обеспечение бесперебойного производства продукции в нужно количестве и в установленные сроки и достижение на основе этого полной реализации выпуска при минимальных расходах на содержание запасов.

Главная цель управления запасами —  минимизация различного вида издержек, связанных с приобретением и  хранением запасов.

7. П. V Неп.____ Эффективный рынок капитала предполагает наличие информационной эффективности.

Одной из важнейших для инвесторов финансовых теорий является гипотеза эффективности рынков. Слово эффективность в данном случае подразумевает информационную, а не операционную эффективность, т. е. эффективный рынок — это такой рынок, в ценах которого находит отражение вся известная информация. 
Принятие решений на рынке капитала тесно связаны с концепцией эффективности рынка. Логика подобных операций такова. Объем сделок по покупке или продаже ценных бумаг зависит от того, насколько точно текущие цены соответствуют внутренним стоимостям. Цена зависит от многих факторов, в том числе и от информации. Предположим, что на рынке, находящемся в состоянии равновесия, появилась новая информация о том, что цена акций некоторой компании занижена. Это приведет к повышению спроса на акции и последующему росту цены до уровня, соответствующего внутренней стоимости этих акций. Насколько быстро информация отражается на ценах, характеризуется уровнем эффективности рынка. В приложении к рынку капитала термин «эффективность» понимается в информационном плане, т.е. степень эффективности рынка характеризуется уровнем его информационной насыщенности и доступности информации участникам рынка. В научной литературе рассматриваемая концепция известна как гипотеза эффективности рынка.

Для того чтобы обеспечить информационную эффективность рынка, необходимо выполнение четырех условий.

1. Информация становится  доступной всем субъектам рынка  одновременно, и ее получение  не связано с какими-либо затратами.

2. Отсутствуют трансакционные  затраты, налоги и другие факторы,  препятствующие совершению сделок.

3. Сделки, совершаемые отдельным физическим или юридическим лицом, не могут повлиять на общий уровень цен.

4. Все субъекты рынка  действуют рационально, стремясь  максимизировать ожидаемую выгоду.

Очевидно, что все эти  четыре условия не соблюдаются ни на одном реальном рынке — для получения информации необходимы время и деньги, одни субъекты получают информацию раньше, чем другие, существуют трансакци-онные затраты, налоги и т. д. Ввиду невыполнения этих условий необходимо провести различие между идеальной информационной эффективностью рынков и их экономической информационной эффективностью. На идеально эффективном рынке, где соблюдаются все вышеперечисленные условия, цены всегда отражают всю известную информацию, новая информация вызывает немедленное изменение цен, а получение сверхдоходов возможно только в результате счастливой случайности. На экономически эффективном рынке цены не могут немедленно реагировать на поступление новой информации, однако при условии элиминирования информационных и трансакционных затрат сверхдоходы отсутствуют и на этом рынке.

8. П. V  Неп. Ставка дисконта должна отражать доход, который может быть получен при инвестировании средств в наилучший из возможных альтернативных проектов, имеющих одинаковую степень риска.

Важную роль в анализе DCF играет концепция альтернативных затрат (упущенных возможностей), или цена шанса. Предположим, некая фирма неожиданно выигрывает судебный процесс и получает компенсацию 100 000 дол.; затем данная фирма оценивает несколько альтернативных проектов с целью инвестирования данной суммы. Будут ли эти 100 000 дол. иметь какую-то себестоимость, или они могут рассматриваться как «бесплатный» капитал? На первый взгляд может показаться, что данная сумма имеет нулевую себестоимость — ведь она явилась неожиданным подарком судьбы. Однако, как только фирма начинает взвешивать различные инвестиционные альтернативы, оказывается, что каждая альтернатива сопряжена с потерей возможных доходов от неучастия в других проектах. Инвестируя 100 000 дол. в один из проектов, фирма лишается возможности инвестироватьих во все другие проекты. Таким образом, себестоимость инвестируемого капитала, принимаемая в размере альтернативных затрат, существует даже в том случае, когда его первоначальное формирование не было связано с какими-либо прямыми затратами. Применяемая при анализе DCF для инвестиций ставка дисконта должна отражать альтернативные затраты, но как оценить их величину в условиях множественности проектов? Считается, что ставка дисконта должна отражать доход, который мог бы быть получен при инвестировании средств в наилучший из возможных альтернативных проектов, имеющих одинаковую степень риска. Например, если при определении чистого приведенного эффекта (Net Present Value, NPV) анализируемого проекта приведенный денежный поток рассчитывается на основе ставки дисконта, численно равной цене капитала фирмы, то можно утверждать, что в этом случае применяется концепция альтернативных затрат: вместо инвестирования средств в данный проект фирма могла бы вложитьих в ценные бумаги (обычно в акции или облигации), имеющие в совокупности ту же степень риска, что и проект, и получить доход, соответствующий цене капитала фирмы.

9. П._____Неп. V Долгосрочное планирование связано с привлечением краткосрочных источников финансирования для реализации инвестиционного проекта.

Долгосрочное планирование связано  с привлечением долгосрочных источников финансирования и обычно оформляется  в виде инвестиционного проекта.

10.П. V Неп.___ Международный финансовый рынок - рыночные институты, являющиеся каналами "перелива", перераспределения денежных средств, в частности фондовые биржи.

 

Список  литературы

 

1.Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент. – Киев: Ника-Центр «Эльга», 2002.

2. Бригхем Ю, Гапенски Л. Финансовый менеджмент: полный курс: в 2-х т/  пер с англ под ред В.В. Ковалева СПБ 2001 г.  Т2 669с.

3.Игашин Н. В. Инвестиции. – М.:  ЮНИТИ, 2006.

4. Савчук Владимир  Павлович, Финансовое планирование  и разработка бюджета предприятия  http:// www. cfin. ru/management/ budgeting/savchuk-1.shtml

5. Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент: теория и практика. – М.: «Перспектива», 2005.

6.Фатхутдинов Р.А. Инвестиционный менеджмент.  – Спб.: Питер, 2003.

7. Журнал: Менеджмент в России и за рубежом №1, 1999г.