Дивидентная политика

 

Таблица 3.Сравнительно-аналитический баланс (пассив) ОАО «ЦентрТелеком».
		на начало2010г.					на конец 2010г.			изменения
наименование статей	код строки	Абсолют н ая величина				Относите льная величина	Абсолютная величина	Относительная величина	Абсолютна я величина		Относит ельная величина		в % к  величине на  начало года	в % к из изменениям итога баланса
		(тыс.  руб.)				(%)	(тыс. руб.)	(%)	(тыс. руб.)		(%)		(%)	(%)
1	2	3				4	5	6	7		8		9	10
Пассив
III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ
Уставной капитал	410	6 311999				13,96	6 311999	12,77	-			1,19	-	-
Добавочный капитал	420	70 125				0,15	56 235	0,11	- 13890			- 0,04	-19,81	-0,33
Резервный капитал	430	349 112				0,77	349112	0,71	-			-0,06	-
Нераспределенная  прибыль/  убыток	470	-					5 971899	12,08	-			-	-
ИТОГО по разделу III (капитал и резервы)	490	26 643784				58,95	28 724457	58,14	2 080673			-0,81	7,81	49,35
IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
ИТОГО по разделу IV (долгосрочные обязательства)	590			8 501978		18,81	7 137375	14,44	-1 364603			- 4,37	- 16,05	32,36
V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Займы и кредиты	610			2 965865		6,58	6 457098	13,07	3 480768			6,49	116,95	82,55
Кредиторская  задолженность, в том числе	620			5 202390		11,51	5 414122	10,96	211 732			-0,55	4,07	5,02
Поставщики и подрядчики	621			2 976609		6,58	2 983731	6,03	7 122			-0,55	1,002	0,168
Задолженность перед персоналом	623			16 376		0,03	20 903	0,04	4 527			0,01	27,64	0,107
Задолженность перед  государством	624			161 483		0,35	140 859	0,28	-20 624			-0,07	-12,77	-0,48
Прочие  кредиторы	626			445 619		0,98	573 924	1,16	128 305			0,18	28,79	3,04
Доходы будущих периодов и резервы предстоящих расходов	640			369 340		0,82	330 583	0,66	-38 757			-0,16	-10,49	-0,92
ИТОГО по разделу (краткосрочные обязатнльства)	690			10 046386		22,23	13 546704	27,42	3 500318			5,19	34,84	83,01
БАЛАНС	700			45 192148		100	49 408536	100	4 216388			100	9,32	-

Представленные в таблице 2 данные показывают, что общая стоимость имущества ОАО «ЦентрТелеком», равная валюте баланса на начало и конец периода, выросла на 4 216 388 тыс. руб. или на 9,32%.

Прирост имущества предприятия  произошел, в основном, за счет прироста внеоборотных активов (105,36% к изменению итога). За весь период абсолютный размер внеоборотных активов увеличился на 4 442288 тыс. руб., удельный вес практически изменился на 1,89%.

    На конец периода оборотные активы предприятия уменьшились, и составили (– 225 900) тыс. руб.

Отрицательным фактом мы можем  отметить увеличение уровня дебиторской задолженности  на конец периода, и составляет 32,46% от состава общих активов организации.

На основе анализа структуры  и динамики пассивов баланса (таблица 3) организации можно сказать, что в источниках финансирования организации преобладают собственные источники – они составляют 58,95% на начало периода и 58,14% на конец периода.  Кредиторская задолженность находится в пределах нормы – 10,96 % на конец года.

За анализируемый период произошло увеличение суммы источников финансирования на 9,32 %. Наибольшее увеличение произошло по статье «прочие краткосрочные  пассивы» (34,84 %).

В целом можно сделать  вывод, что состав и структура  имущества ОАО «ЦентрТелеком» сформирована нерационально.

2.3.Анализ коэффициентов финансовой устойчивости.

Таблица 4. Динамика показателей финансовой устойчивости

по данным анализируемого предприятия.

Показатели	На  начало 2010г.	На  конец 2010г.	Изменение
1. Коэффициент финансовой автономии  (независимости) К1 (Норматив ≥ 0,5)	0,59	0,58	-0,01
2. Коэффициент финансового левериджа  (риска) К2 (Норматив ≤ 1)	0,69	0,72	0,03
3. Коэффициент долгосрочной финансовой  независимости (финансовой устойчивости) К3 (Норматив > 0,7)	0,77	0,72	-0,05
4. Коэффициент маневренности собственного  капитала К4 (Норматив ≥ 0,1- 0,5)	-0,41	-0,95	-0,54
5. Коэффициент обеспеченности собственными  оборотными средствами К5 (Норматив  ≥ 0,1)	-1,44	-1,81	0,37
6. Коэффициент реальной стоимости  основных средств К6 (Норматив  ≥ 0,5)	0,68	0,66	0,02
7. Коэффициент реальной стоимости  средств производства К7 (Норматив " 0,5)	0,7	0,67	-0,03

 

1) Коэффициент финансовой  автономии (независимости).

К1 = Собственный капитал (с.490 ф.№1) / Стоимость имущества (с.300 ф.№1)

К1 н.г. = 26643784 руб. / 45192148руб. = 0,59 > 0,5

К2 к.г. = 28724457 руб. / 49408536 руб. = 0,58 > 0,5

2) Коэффициент финансового  левериджа (риска).

К2 = (Долгосрочные обязательства (с.590 ф.№1) + Краткосрочные обязательства (с. 690. ф.№1)) / Собственный капитал (с.490 ф.№1)

К2 н.г. = (8501978руб. + 10046386руб.) / 26643784руб. = 0,69< 1

К2 к.г. = (7137375руб. + 13546704руб.) / 28724457руб. = 0,72< 1

3) Коэффициент долгосрочной  финансовой независимости (финансовой  устойчивости).

К3 = (Собственный капитал (с.490 ф.№1) + Долгосрочные обязательства (с.590 ф.№1)) / Стоимость имущества (с.700 ф.№1)

К3 н.г. = (26643784руб. + 8501978руб.) / 45192148руб. = 0,77 > 0,7

К3 к.г. = (28724457руб. + 7137375руб.) / 49408536руб. = 0,72 > 0,7

4) Коэффициент маневренности  собственного капитала 

К4 = (Собственный капитал (с.490 ф.№1) – Внеоборотные активы (с.190 ф.№1)) / Собственный капитал (с.490 ф.№1)

К4 н.г. = (26643784руб. – 37608942руб.) / 26643784руб. = - 0,41 < 0,1- 0,5

К4 к.г. = (22 021 816руб. – 42 865 731руб.) / 22 021 816руб. = - 0,95 < 0,1- 0,5

5) Коэффициент обеспеченности  собственными оборотными средствами 

К5 = (Собственный капитал (с.490 ф.№1) – Внеоборотные активы (с.190 ф.№1)) / Оборотные активы (с.290 ф.№1)

К5 н.г. = (26643784руб. – 37608942руб.) /7583206руб. = - 1,44 < 0,1

К5 к.н. = (28724457руб. – 42051230руб.) / 7357306 = - 1,81< 0,1

6) Коэффициент реальной  стоимости основных средств

К6 = Основные средства (с.120 ф.№1) / Стоимость имущества (с.300 ф.№1)

К6 н.г. = 30915052руб. / 45192148руб. = 0,68≥ 0,1

К6 к.г. = 32738763руб. / 49408536руб. = 0,66 ≥ 0,1

          7) Коэффициент реальной стоимости средств производства.

 К7 = (Основные средства (с.120 ф.№1) + Запасы (с.210 ф.№1)) / Стоимость имущества (с.300 ф.№1)

К7 н.г. = (30915052руб. + 949414руб.) / 45192148руб. = 0,70 " 0,5

Кг к.г. = (32738763руб. + 708103руб.) / 49408536руб. = 0,67 " 0,5

Для предприятия характерно значение коэффициента финансовой автономии, приближенное к нормальному значению (0,5) - 0,58 на конец отчетного периода. Коэффициент финансовой автономии  показывает, что на конец отчетного  периода за счет собственных источников сформировано 58% имущества предприятия, а 42% приходится на заемные источники.

Уровень коэффициента финансового  левериджа показывает, что на 1 руб. собственного капитала ОАО «ЦентрТелеком» к концу отчетного периода  привлекало 0,72 руб. заемного капитала.

Доля источников, привлекаемых на долгосрочной основе в общей величине источников на конец отчетного периода  на 5% меньше, чем в начале отчетного  периода и составляет72%, что приближено к нормальному значению (норматив для коэффициента долгосрочной финансовой независимости (финансовой устойчивости) > 0,7).

ОАО «ЦентрТелеком» характеризуется  отрицательным значением коэффициента маневренности собственного капитала, что обусловлено отрицательным  показателем собственных оборотных  средств  предприятия.

Акционерное общество не обеспечено собственными оборотными средствами, т.к. коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами -1,81.

Доля основных средств  в имуществе предприятия составляет 66%, что на 2% меньше, чем в начале отчетного периода, а доля основных и оборотных средств в имуществе  предприятия  67%, что также на 3% меньше, чем в начале отчетного  периода.

Следовательно, на предприятии  ощущается существенный недостаток собственных источников формирования запасов и затрат, что делает финансовое положение предприятия крайне неустойчивым.

2.4.Анализ платежеспособности ОАО «ЦенрТелеком».

Таблица5. Динамика показателей ликвидности.

Показатели	На  начало 2010г.	На  конец  2010г.	Изменение	Рекомендуемое значение
1. Коэффициент  абсолютной ликвидности	0,1	0,03	-0,07
2. Коэффициент  быстрой ликвидности	1,08	0,41	-0,67
3.Коэффициент  текущей ликвидности	0,9	0,6	-0,3	> 2

1) Коэффициент абсолютной  ликвидности.

К13 = (Краткосрочные финансовые вложения (стр.250 ф. №1) + Денежные средства (стр.260 ф. №1)) / (Кредиты и займы (стр.610 ф. №1) + Кредиторская задолженность (стр.620 ф. №1) + Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов (стр.630 ф. №1) + Прочие краткосрочные обязательства (стр.660 ф. №1))

К13 н.г. = (786276руб. + 795386руб.) / (2976330руб. + 5202390руб. + 18285руб. + 163987руб.) = 0,1

К13 к.г. = (145818руб. + 220486руб.) / (6457098руб. + 5414122руб. + 40529руб. + 74739руб.)= 0,03

2) Коэффициент быстрой  ликвидности.

К14 = (Дебиторская задолженность (стр.240 ф. №1) + Краткосрочные финансовые вложения (стр.250 ф. №1) + Денежные средства (стр.260 ф. №1)) /(Кредиты и займы (стр.610 ф. №1) + Кредиторская задолженность (стр.620 ф. №1) + Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов (стр.630 ф. №1) + Прочие краткосрочные обязательства (стр.660 ф. №1))

К14 н.г. = (4603860руб. + 786276руб. + 795386руб.) / (2976330руб. + 5202390руб. + 18285руб. + 163987руб.) = 1,08

К14 к.г. = (4568967руб. + 145818руб. + 220486руб.) / (6457098руб. + 5414122руб. + 40529руб. + 74739руб.) = 0,41

3) Коэффициент текущей  ликвидности 

К15 =Оборотные активы (стр.290 ф. №1) / (Кредиты и займы (стр.610 ф. №1) + Кредиторская задолженность (стр.620 ф. №1) + Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов (стр.630 ф. №1) + Прочие краткосрочные обязательства (стр.660 ф. №1))

К15 н.г. = 7583206руб. / (2976330руб. + 5202390руб. + 18285руб. + 163987руб.)= 0,9

К15 к.г. = 7357306руб. / (6457098руб. + 5414122руб. + 40529руб. + 74739руб.) = 0,6

Коэффициент восстановления или утраты платежеспособности:

Кв = (0,6+ 6 мес./12мес. * (0,6 - 0,9)) / 2 = 0,22

Ку = (0,43 + 3 мес./12мес. * (0,6 - 0,9)) / 2 = 0,16

При сравнении полученных результатов деятельности компании с нормативами выявлено, что платежеспособность предприятия необеспеченна.

Это подтверждается, во-первых, тем, что коэффициент абсолютной ликвидности на конец отчетного  периода равен 0,03 (при норме не ниже 0,2). Т.е. ОАО «ЦентрТелеком» может  оплатить только 3% краткосрочных обязательств немедленно после отчетной даты с помощью наиболее ликвидных активов. Коэффициент быстрой ликвидности показывает, что предприятие может оплатить 41% (при норме не меньше 80%) краткосрочных обязательств при условии своевременного погашения дебиторской задолженности.

Структуру баланса предприятия  можно считать неудовлетворительной, а платежеспособность предприятия  не соответствует ФСФО, т.к. коэффициент  текущей ликвидности меньше 2, а  коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами больше 0,1. Т.к. коэффициент  восстановления платежеспособности предприятия  меньше 1, то у предприятия нет  реальной возможности восстановить платежеспособность. И т.к. коэффициент  утраты платежеспособности также меньше 1, то у предприятия есть риск утратить платежеспособность.

 

2.5.Дивидендная политика ОАО «ЦенрТелеком».

Уставный капитал составляет 6 311 999 и состоит из обыкновенных и привилегированных акций номинальной стоимостью 3 рубля каждая:

Таблица6. Класиффикация акций ОАО «ЦентрТелеком».

Тип акции	Количество акций в обращении (в штуках)	Объем выпуска по номинальной стоимости (в рублях)
Обыкновенные	1 578 006 833	4 734 020 499
Привилегированные типа А	525 992 822	1 577 978 466
Итого	2 103 999 655	6 311 998 965