Анализ и управление оборотными средствами

      Как бы ни была эффективна система отбора покупателей, в  
ходе взаимодействия с ними не исключаются всевозможные  
накладки, поэтому предприятие вынуждено организовывать некоторую систему контроля за исполнением покупателями платежной дисциплины. Эта система, называемая системой администрирования взаимоотношений с покупателями, и подразумевает: регулярный мониторинг дебиторов по видам продукции, объему задолженности, срокам погашения; минимизацию временных интервалов между моментами завершения работ, отгрузки продукции, предъявления платежных документов; направление платежных документов по надлежащим адресам; аккуратное рассмотрение запросов клиентов об условиях оплаты; четкую процедуру оплаты счетов и получения платежей.

      Денежные средства. В условиях рыночной экономики значимость денежных средств и их эквивалентов определяется следующим причинами: рутинность (необходимость денежного  
обеспечения текущих операций), предосторожность (необходимость погашения непредвиденных платежей), спекулятивность (возможность участия в заранее непредусмотренном выгодном проекте). Система эффективного управления денежными средствами подразумевает выделение четырех крупных блоков процедур, требующих определенного внимания финансового менеджера: (а) расчет финансового цикла; (б) анализ движения денежных средств, (в) прогнозирование денежных потоков. (г) определение оптимального уровня денежных средств.

        Расчет финансового цикла. Это – оценка эффективности производственной и коммерческой деятельности. Одним из главных элементов является способность предприятия своевременно рассчитаться по своим обязательствам, то для оценки эффективности более пригоден показатель продолжительности финансового цикла, численно равный длине временного интервала (в среднем) между оттоком денежных средств в связи с осуществлением текущей производственной деятельности и их притоков как результатом производственно-финансовой деятельности:

      D_oc = Inv_d + AR_d – AP_d,

      где Inv_{d –} оборачиваемость средств, «омертвленных» в производственных запасах (в днях);

      AR_{d –} оборачиваемость средств, «омертвленных» в дебиторской задолжности (в днях);

      AP_{d –} оборачиваемость кредиторской задолжности (в днях); рассчитывается отношением средней кредиторской задолжности к однодневным затратам материальных производственных запасов. 

         Анализ движения  денежных средств. Смысловая нагрузка этого блока определяется, прежде всего, тем обстоятельством, что с позиции контроля и оценки эффективности функционирования предприятия необходимо иметь, представление о том, какие виды деятельности генерируют основной объем денежных поступлений и оттоков. Анализ движения денежных средств позволяет определить сальдо денежного потока в результате текущей, инвестиционной и финансовой деятельности.

      Прогнозирование денежных потоков. Прогнозирование денежных потоков является непременным атрибутом бизнес-планирования и вообще взаимоотношений с потенциальным и (или) стратегическим инвестором.

      Стандартная последовательность процедур методики прогнозирования денежных потоков в определенном периоде выглядит следующим образом: прогнозирование денежных поступлений; прогнозирование оттоков денежных средств; расчет чистого денежного потока (излишек/недостаток); определение совокупной потребности в долгосрочном (краткосрочном) финансировании.

      Эквиваленты денежных средств. Этим термином описываются ликвидные рыночные ценные бумаги, которые с минимальным временным лагом могут быть трансформированы в денежные средства. Любая самая сложная финансовая операция представляет собой комбинацию двух элементарных действий — инвестирования и заимствования, причем эффективность операции оценивается процентной ставкой.

      Поскольку отдельные элементы денежного потока не сопоставимы между собой из-за временной ценности денег, т. е. простое  суммирование элементов потоков невозможно, применяют специальные операции – наращение и дисконтирование. В первом случае все элементы денежного потока приводят к концу финансовой операции, во втором к ее началу. В обоих случаях используется схема сложных процентов, предполагающая капитализацию процентов.

      Операция  наращения, призвана ответить на вопрос: какую сумму F удастся получить через k базисных периодов при инвестировании суммы P под процентную ставку r; операция дисконтирования отвечает на вопрос: чему эквивалентна сумма F, ожидаемая к получению через k базисный периодов, если приемлемая доходность финансовой операции равна r. Ответы на поставленные вопросы находятся с помощью следующих формул: 

      Наращение:  F = P * (1 + r)^k,

      Дисконтирование: P = 

      С помощью данных формул величины Р и Е как бы уравниваются в том смысле, что для лиц, участвующих в финансовой операции, Р «сегодня» - это все равно что F «завтра».

      Именно  эти формулы являются базовыми при  построении алгоритмов оценки  финансовых активов и обосновании решений  по операциям с ними. 

      2.2. Расчет величины  собственных оборотных  средств и оценка  обеспеченности ими  предприятия

      Оптимальная обеспеченность предприятия оборотными средствами ведет к минимизации  затрат, улучшению финансовых результатов, ритмичности и слаженности работы предприятия.

      Завышение оборотных средств приводит к  излишнему их отвлечению в запасы, к замораживанию и, как следствие  ухудшению показателей деловой  активности предприятия. Занижение  может привести к перебоям в производстве и реализации продукции, к несвоевременному выполнению предприятием своих обязательств. И в том и в другом случае следствием является неустойчивое финансовое состояние, нерациональное использование ресурсов, ведущее к потере выгоды.

      Нормирование  оборотных средств  предприятия - это расчет оптимальной величины оборотных средств, необходимых для организации и осуществления нормальной хозяйственной деятельности предприятия.

      В зависимости от возможности расчета  потребности в оборотных средствах  все составляющие оборотных средств  предприятия делятся на 2-е группы:

• нормируемые (можно рассчитать потребность в них) - около 85%;
• ненормируемые (можно лишь только спрогнозировать потребность в них) - около 15%.

      К нормируемым оборотным средствам  можно отнести оборотные производственные фонды предприятия и готовую продукцию на складе, к ненормируемым - дебиторскую задолженность предприятию и свободные денежные средства.

      Норматив  оборотных средств  предприятия — это их величина минимальная, но достаточная для обеспечения непрерывного производственного процесса.

      Существуют  несколько методов расчета нормативов оборотных средств: метод прямого  счета, аналитический и коэффициентный.

      Метод прямого счета является наиболее точным, но и довольно трудоемким. В  этом случае общий норматив оборотных  средств определяется как сумма частных нормативов в соответствии с формулой:⁸

      Норматив  оборотных средств (Нос):

      Нос = Нпз + Ннп + Нрпб + Нгп,

      Где   Нпз - норматив производственных запасов;

      Ннп - норматив незавершенного производства;

      нрпб - норматив расходов будущих периодов;

      Нгп - норматив готовой продукции на складе.

      Норматив  потребности в оборотных средствах  каждого предприятия определяют несколько основных  показателей: 1) объем реализации продукции; 2) затраты  на производство, хранение и реализацию продукции; 3) нормы запаса оборотных средств (нормы оборотных средств) по отдельным видам товарно-материальных ценностей и затрат, выраженные в днях.

      Общая формула расчета норматива отдельного элемента оборотных средств выглядит следующим образом:

Н^с_эл = (О_эл / Т_д ) Н_эл

      Где Н^с_эл -  норматив собственных оборотных средств по конкретному элементу;

      Н_эл - норма оборотных средств по конкретному элементу;

          О_эл - оборот (расход, выпуск) по конкретному элементу за период;

          Т_д - продолжительность периода в днях (О_эл / Т_{д ,} однодневный расход данного элемента),

       
         Однодневным  расходом для отдельных элементов  производственных запасов считается  сумма затрат по соответствующей  статье производства за квартал,  деленная на 90.

      Рассмотрим  основные принципы нормирования важнейших элементов оборотных средств:

      а) сырья, основных материалом и покупных полуфабрикатов (в дальнейшем - материалов);

      б) незавершенного производства;

      в) готовой продукции.

Нормирование  материалов. Норматив потребности в оборотных средствах на материалы определяется как произведение стоимости однодневного расхода и нормы оборотных средств в днях. Средняя норма оборотных средств на материалы в днях исчисляется в целом как средневзвешенная от норм запаса оборотных средств по отдельным видам материалов.  
В норму оборотных средств в днях включается время:

 а)  нахождения материала в пути  от оплаты счета до прибытия;

б) приемки, разгрузки, сортировки, складирования и лабораторного анализа;

 в) подготовки к производству (например, естественная сушка и пр.);

 г) пребывания в виде гарантийного (страхового запаса).

    Расчет  времен я производится в соответствии с отраслевыми инструкциями с учетом конкретных условий данного предприятия.

    Подсчет норм оборотных средств в днях для отдельных видов материалов производится по следующей форме:

 

    Допустим, что плановый расход в соответствующем  квартале составил по материалу А  – 10 млн. руб., материалу Б – 2 млн. руб., В – 6 млн. руб.. Тогда средневзвешенная норма оборотных средств в целом по всем материалам составит 

    Одновременный расход материалов равен:

    18 млн. руб. / 90 = 200 тыс. руб.

    Норматив  собственных оборотных средств  определяется по вышеприведенной формуле:

    200 тыс. руб. * 39 = 7,80 млн. руб.