За сделки, совершенные с нарушением  антимонопольного законодательства, руководители организаций  несут   административную  ответственность,  а сами сделки по иску антимонопольных органов по решению суда могут быть признаны недействительными. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Риски при совершении операций с ценными бумагами

Декларация (уведомление) о рисках,

связанных с осуществлением операций на рынке  ценных бумаг 

Цель  настоящей Декларации - предоставить Инвестору информацию о рисках, связанных  с осуществлением операций на рынке  ценных бумаг, и предупредить о возможных  потерях при осуществлении операций на фондовом рынке. Обращаем Ваше внимание на то, что настоящая Декларация не раскрывает информации о всех рисках на рынке ценных бумаг вследствие разнообразия ситуаций, возникающих  на рынке ценных бумаг.

Для целей  настоящей декларации под риском при осуществлении операций на рынке  ценных бумаг понимается возможность  наступления события, влекущего  за собой потери для Инвестора;

Риски классифицируются по различным основаниям:

1. По источникам  рисков:

1.1 системный  риск - риск, связанный с функционированием  системы в целом, будь то  банковская система. Например, риск  банковской системы - включает  в себя возможность неспособности  банковской системы выполнять  свои функции, в частности,  своевременно и в полном объеме  проводить платежи клиентов, депозитарная  система, система торговли, система  клиринга, рынок ценных бумаг  как система, и прочие системы,  влияющие каким-то образом на  деятельность на рынке ценных  бумаг.

Одной из особенностей системных рисков является то, что они не могут быть уменьшены  путем диверсификации.

Таким образом, работая на рынке ценных бумаг, Вы изначально подвергаетесь  системному риску, уровень которого можно считать неснижаемым (по крайней  мере, путем диверсификации) при  любых Ваших вложениях в ценные бумаги;

1.2 несистемный  (индивидуальный) риск - риск конкретного  участника рынка ценных бумаг:  инвестора, брокера, доверительного  управляющего, торговой площадки, депозитария,  банка, эмитента, регуляторов рынка  ценных бумаг, прочие.

Данный  вид рисков может быть уменьшен путем  диверсификации. В группе основных рисков эмитента можно выделить:

1.3 риск  ценной бумаги - риск вложения  средств в конкретный инструмент  инвестиций;

1.4 отраслевой  риск - риск вложения средств в  ценные бумаги эмитента, который  относится к какой-то конкретной  отрасли;

1.5 риск  регистратора - риск вложения средств  в ценные бумаги эмитента, у  которого заключен договор на  обслуживание с конкретным регистратором.

2. По экономическим  последствиям для  Инвестора:

2.1 риск  потери дохода - возможность наступления  события, которое влечет за  собой частичную или полную  потерю ожидаемого дохода от  инвестиций;

2.2 риск  потери инвестируемых средств  - возможность наступления события,  которое влечет за собой частичную  или полную потерю инвестируемых  средств;

2.3 риск  потерь, превышающих инвестируемую  сумму - возможность наступления  события, которое влечет за  собой не только полную потерю  ожидаемого дохода инвестируемых  средств, но и потери, превышающие  инвестируемую сумму. Данный риск  возникает, например, в случаях,  когда брокер предоставляет клиенту  денежные средства или ценные  бумаги с отсрочкой их возврата (так называемые, "маржинальные  сделки", или иное название, "операции  с использованием финансового  плеча" и "продажа ценных  бумаг без покрытия").

3. По связи Инвестора  с источником риска:

3.1 непосредственный - источник риска напрямую связан  какими-либо отношениями с Инвестором;

3.2 опосредованный - возможность наступления неблагоприятного  для Инвестора события у источника,  не связанного непосредственно  с Инвестором, но влекущего за  собой цепочку событий, которые,  в конечном счете, приводят  к потерям у Инвестора.

4. По факторам риска:

4.1 экономический  - риск возникновения неблагоприятных  событий экономического характера.  Среди таких рисков необходимо  выделить следующие:

• ценовой - риск потерь от неблагоприятных изменений  цен;

• валютный - риск потерь от неблагоприятных изменений  валютных курсов;

• процентный - риск потерь из-за негативных изменений  процентных ставок;

• инфляционный - возможность потерь в связи с  инфляцией;

• риск ликвидности - возможность возникновения  затруднений с продажей или покупкой актива в определенный момент времени;

• кредитный - возможность невыполнения контрагентом обязательств по договору и возникновение  в связи с этим потерь у Инвестора. Например, неплатежеспособность покупателя, неплатежеспособность эмитента и т.п.

4.2 правовой - риск законодательных изменений  (законодательный риск) - возможность  потерь от вложений в ценные  бумаги в связи с появлением  новых или изменением существующих  законодательных актов, в том  числе налоговых. Законодательный  риск включает также возможность  потерь от отсутствия нормативно-правовых  актов, регулирующих деятельность  на рынке ценных бумаг в  каком-либо его секторе.

4.3 социально-политический - риск радикального изменения  политического и экономического  курса, особенно при смене Президента, Парламента, Правительства, риск  социальной нестабильности, в том  числе забастовок, риск начала  военных действий.

4.4 криминальный - риск, связанный с противоправными  действиями, например такими, как  подделка ценных бумаг, выпущенных  в документарной форме, мошенничество,  несанкционированный доступ к  документам, направляемым клиенту,  во время их доставки и т.д.

4.5 операционный (технический, технологический, кадровый) – в особую группу в операционных  рисках можно выделить информационные  риски, которые в последнее  время приобретают особую остроту  и включают в себя составляющие  технического, технологического и  кадрового рисков - риск прямых  или косвенных потерь по причине  неисправностей информационных, электрических  и иных систем, или из-за ошибок, связанных с несовершенством  инфраструктуры рынка, в том  числе, технологий проведения  операций, процедур управления, учета  и контроля, или из-за действий (бездействия) персонала.

4.6 техногенный  - риск, порожденный хозяйственной  деятельностью человека: аварийные  ситуации, пожары и т.д.;

4.7 природный  - риск, не зависящий от деятельности  человека (риски стихийных бедствий: землетрясение, наводнение, ураган, тайфун, удар молнии и т.д.) 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Махинации при совершении сделок с акциями

Александр Молотников

Подавляющее большинство  акций российских эмитентов относится  к бездокументарным ценным бумагам, т.е. не имеет своего отражения в материальном мире. Сведения об их владельцах обычно хранятся в форме записи в специальных компьютерных файлах. Если же акционеров у АО немного, то реестр ведется самостоятельно, сведения хранятся на бумажных носителях. В лучшем случае папки с бумагами лежат в сейфе у генерального директора или в бухгалтерии, в худшем — в незапертой тумбочке или в ящике стола. Однако разница невелика. Собственник все равно не может установить за акциями круглосуточный контроль.

Если  бы в России было разрешено хождение акций на предъявителя, выпускаемых  в документарной форме, проблема их сохранности решалась бы намного  проще. Владелец ценных бумаг сам  бы обеспечивал необходимый уровень  безопасности. Например, запер бы акции  в сейф и поставил около него круглосуточную охрану либо положил ценные бумаги на хранение в банковскую ячейку. Но пока для сохранности акций применяют  совсем другие меры.

Выбор способа посягательства на чужие  ценные бумаги зависит от целей, которые  ставят перед собой мошенники. В  основном на это идут по двум причинам: либо для извлечения финансовой выгоды от последующей продажи похищенных акций, либо для получения контроля над предприятием и его имущественными активами.

Финансовая  выгода от продажи  акций

В данном случае похищаются, как правило, небольшие  пакеты акций. И этому есть вполне логичное объяснение.

1. Небольшие  сделки с акциями вызывают  меньше подозрений. Действительно,  регистрируя переход права собственности  на акции, реестродержатель уделяет  особое внимание крупным сделкам.  Нередко назначаются дополнительные  проверки для подтверждения легитимности  перехода прав. Подобная практика  может помешать реализации преступных  замыслов.

2. Завладев  акциями, похитители стремятся  как можно скорее избавиться  от них — продать третьим  лицам и скрыться с полученной  прибылью. Однако быстро найти  покупателя, способного сразу оплатить  крупный пакет ценных бумаг,  сложно. Если же продавать акции  небольшими частями, то резко  возрастает риск привлечь внимание  не только проверяющих органов,  но и общества–эмитента похищенных  акций либо их законного собственника.

3. Собственник  ценных бумаг может долгое  время не замечать списания  с его счета небольшого числа  акций. Особенно, если они были  украдены у профессиональных  участников рынка ценных бумаг,  которые ежедневно заключают  значительное количество сделок  с акциями отечественных эмитентов.

Чтобы акции перешли от одного лица к  другому, необходимо представить регистратору передаточное распоряжение, в котором  собственник выражает свою волю по поводу принадлежащих ему ценных бумаг. Закон не требует представлять регистратору договор купли-продажи  акций, поэтому мошенникам, желающим присвоить чужие акции, часто  достаточно подделать лишь один документ — передаточное распоряжение.

Пример Некое ООО владело 5000401 шт. обыкновенных именных акций нефтяной компании ОАО Х. В1999 г. на основании передаточного распоряжения 700 тыс. акций было списано реестродержателем со счета ООО и зачислено на счет нового владельца — ЗАО У, которое весьма оперативно (всего через два дня) продало их ЗАО Z за 15 млн. руб. Акции моментально были зачислены на счет ЗАО Z.

Спустя  некоторое время генеральный  директор ООО был неприятно удивлен, узнав о списании ценных бумаг. По факту мошенничества возбудили  уголовное дело, в рамках которого были проведены экспертизы подписей и печатей на передаточном распоряжении, «подписанном» руководителем ООО. Почерковедческая экспертиза дала следующее заключение: «…подпись генерального директора была выполнена не им собственноручно, а с использованием графического изображения «факсимиле», поэтому установить конкретного исполнителя подписи не представляется возможным. Оттиск простой круглой печати общества с ограниченной ответственностью нанесен непечатной формой простой круглой печати ООО, представленной на исследование».

Иными словами, мошенники подделали подпись  генерального директора на передаточном распоряжении и изготовили по имевшемуся у них оттиску поддельную печатьООО.

Этот  способ хищения акций самый распространенный. К счастью, методы преступников по захвату  акций не отличаются оригинальностью. В основном приходится сталкиваться с подделкой документов.

Пример К одному регистратору обратились два физических лица. Они представили нотариально удостоверенные доверенности от имени нескольких акционеров крупного металлургического комбината. Согласно тексту доверенностей лица, в них указанные, наделялись правом осуществлять все действия с ценными бумагами, принадлежащими доверителям. К доверенностям прилагались подписанные заявителями передаточные распоряжения о переводе части акций на счета третьих фирм. Преступники рассчитывали на то, что регистратор не станет вникать в характер их взаимоотношений с собственниками акций и без лишних проволочек осуществит перевод ценных бумаг с одного лицевого счета на другой. Так бы и произошло, но на беду мошенников регистратор дорожил своей репутацией, и его сотрудники отличались от большинства своих коллег скрупулезностью и разумной долей скептицизма.