Автор работы: Пользователь скрыл имя, 07 Декабря 2011 в 20:15, курсовая работа
Цель данной курсовой работы изучить сущность основных финансовых целей предприятия: максимизации его прибыли и увеличение стоимости предприятия; раскрыть основные критерии оценки стоимости предприятия, методы распределения его прибыли и дивидендная политика предприятия.
Предметом исследования является финансовый процесс предприятия.
Объектом исследования является финансово-хозяйственная деятельность ООО «Метаком».
3.
Предприятие имеет
Исходя из вышесказанного, можно сделать вывод, что в отчетном периоде эффективность основной деятельности предприятия снижалась. Кроме того, заметное влияние на чистую прибыль предприятия оказывали финансовые результаты от прочих видов деятельности.
Таким образом, финансовый анализ отражает настоящее положение фирмы, ее прошлые достижения, выявляет зависимость показателей финансово-хозяйственной деятельности от различных факторов, позволяет оценить относительное финансовое положение фирмы, раскрывает степень финансовых рисков.
При необходимости следует сравнить финансовые результаты предприятия с результатами по отрасли.
Основным
инструментом воздействия на рост рыночной
стоимости предприятия является
распределение прибыли. В прямой
форме это воздействие
Распределение прибыли осуществляется в соответствии со специально подработанной политикой (ее основу составляет дивидендная политика), формирование которой представляет собой одну из наиболее сложных задач общей политики управления прибылью предприятия. Эта политика призвана отражать требования общей стратегии развития предприятия, обеспечивать повышение его рыночной стоимости, формировать необходимый объем инвестиционных ресурсов, обеспечивать материальные интересы собственников и персонала. При этом в процессе формирования политики распределения прибыли необходимо учитывать противоположные мотивации собственников предприятия (акционеров, вкладчиков) – получение высоких текущих доходов или значительное увеличение их размеров в перспективном периоде.
Основной целью политики распределения прибыли, остающейся в распоряжении предприятия, является оптимизация пропорций между капитализируемой и потребляемой частями с учетом обеспечения реализации стратегии развития и роста его рыночной стоимости. (приложение Б)
Исходя из этой основной цели, в процессе формирования политики распределения прибыли предприятия решаются следующие задачи:
С учетом реализации этих основных задач осуществляется непосредственное распределение прибыли предприятия.(табл.3)
Таблица 3. Распределение прибыли ООО «Метаком» за 2005-2006гг.
2005год | 2006 год | |
Свободный остаток нераспределенной прибыли по итогам работы предыдущего года использованный в текущем году направления использования: | 218 025 тыс. руб. | 91 852 тыс. руб. |
фонд социальной сферы | - | 2 740 |
фонд потребления | 38 751 | 60 015 |
резервный фонд | - | 4 610 |
прочие расходы | 179 274 | 24 097 |
Источники покрытия затрат, произведенных и не обеспеченных источниками финансирования: | ||
сумма убытков и затрат, не обеспеченных источниками финансирования | 622 092 | - |
предполагаемые источники покрытия вышеуказанных убытков и затрат | 622 092 | - |
добавочный капитал (за исключением сумм прироста стоимости имущества по переоценке) | 622 092 | - |
Свободный остаток нераспределенной прибыли по итогам работы за текущий год, к использованию в следующем году направления использования: | 91 852 | 377 271 |
фонд социальной сферы | 2 740 | |
фонд потребления | 60 015 | *85 705 |
резервный фонд | 4 610 | 18 864 |
фонд производственного развития | - | 152 209 |
прочие расходы | 24 487 | - |
Остаток нераспределенной прибылинаправление использования: |
- | 120 493 |
пополнение оборотных средств |
- | 95 000 |
В свою очередь, выбор дивидендной политики предполагает решение двух ключевых вопросов: влияет ли величина дивидендов на изменение совокупного богатства акционеров, если да, то какова должна быть оптимальная их величина?
Существуют два различных подхода в теории дивидендной политики.
1.“Теория начисления дивидендов по остаточному принципу” (Residual Theory of Dividends).
Смысл
данной теории в том, что величина
дивидендов не влияет на изменение
совокупного богатства
Например
ООО «Метаком» имеет
Таблица 1. Вариаты возможных расходов на инвестиционные проекты
Проект | Расходы, связанные с инвестированием, у.е. | Прибыльность проекта ,% |
A | 70.000 | 18 |
B | 100.000 | 17 |
C | 130.000 | 16 |
D | 50.000 | 15 |
E | 100.000 | 14 |
Цена капитала компании - 16%, оптимальное количество заемного капитала на инвестиционную деятельность - 30%, чистый годовой доход - 350.000у.е.
В
данном случае предприятие, скорее всего,
инвестирует свою полученную прибыль
в проекты: A, B, C, так как их прибыльность
>=16%, для этого потребуется 300.000у.е. Причем,
90.000 у.е. поступят в качестве заемных средств,
т. о. Средства оставшиеся на выплату дивидендов
составят {350.000-(300.000-90.000)}=
Основные теоретические разработки в рамках этой теории были выполнены Франко Модильяни и Мертоном Миллером в 1961 г. Они выдвинули идею о существовании так называемого “эффекта клиентуры” (Clientele Effect), согласно которой акционеры в большей степени предпочитают стабильность дивидендной политики, чем получение каких-то экстраординарных доходов. Кроме того, они считают, что дисконтированная цена обыкновенных акций после финансирования за счет прибыли всех приемлемых проектов плюс, полученные по остаточному принципу дивиденды в сумме эквивалентны цене акций до распределения прибыли. Иными словами, сумма выплаченных дивидендов примерно равна расходам, которые в этом случае необходимо понести для изыскания дополнительных источников финансирования. Модильяни и Миллер все же признают определенное влияние дивидендной политики на цену акционерного капитала, но объясняют его не собственно влиянием величины дивидендов, а информационным эффектом - информация о дивидендах, в частности об их росте, провоцирует акционеров на повышение цены акций. Основной вывод этих ученых - дивидендная политика не нужна.
Недостатком данной теории является то, что ученые задали некоторые исходные параметры (отсутствие влияния налогов, отсутствие расходов по дополнительному выпуску акций и др.), носящие искусственный характер. А так же признавали незначительными риски связанные с процессом инвестирования прибыли.
2.Теория «синицы в руках» М. Гордона и Д. Линтнера
Оппоненты
вышеописанной теории считают, что
дивидендная политика влияет на величину
совокупного богатства
Можно сказать, что второй подход является более распространенным. Вместе с тем признается и тот факт, что какого-то единого формализованного алгоритма в выработке дивидендной политики не существует - она определяется многими факторами, в том числе и трудно формализуемыми, например психологическими. Поэтому каждое предприятие должно выбирать свою субъективную политику исходя, прежде всего из присущих ему особенностей. Можно выделить две основополагающие инвариантные задачи, решаемые в процессе выбора оптимальной дивидендной политики. Они взаимосвязаны и заключаются в обеспечении:
Выделяют следующие факторы, определяющие дивидендную политику предприятия:
1. Ограничения правового характера. Собственный капитал предприятия состоит из трех крупных элементов: акционерный капитал, эмиссионный доход, нераспределенная прибыль. В большинстве стран законом разрешена одна из двух схем - на выплату дивидендов может расходоваться либо только прибыль (прибыль отчетного периода и нераспределенная прибыль прошлых периодов), либо прибыль и эмиссионный доход.
В
национальных законодательствах имеются
и другие ограничения по выплате
дивидендов. В частности, если предприятие
неплатежеспособно или
2.Ограничения контрактного характера. Во многих странах величина выплачиваемых дивидендов регулируется специальными контрактами в том случае, когда предприятие хочет получить долгосрочную ссуду. Чтобы обеспечить обслуживание такого долга, в контракте, как правило, оговаривается: предел, ниже которого не может опускаться величина нераспределённой прибыли; минимальный процент реинвестируемой прибыли; максимальный процент прибыли, направляемый на выплату дивидендов.
Информация о работе Управление финансовой деятельностью предприятия на примере ООО «Метаком»