Современный финансовый кризис

Необходимость реформирования международной финансовой системы  и масштабы этой проблемы осознаются не только Соединенными Штатами. Все  основные международные экономические  и финансовые организации вовлечены  в процессы выработки и внедрения  в практику мероприятий по укреплению стабильности в данной сфере. Сами США  стремятся сохранить ведущую  роль в принятии решений, используя  свое положение наиболее влиятельного члена отмеченных организаций. Давление Вашингтона на МВФ и другие международные  организации превратилось в обычную  практику, хотя это и вызывает обоснованные возражения со стороны других участников.

Но, несмотря на неизбежные трения, процесс реформирования международной  финансовой системы остается многосторонним. Международные организации и  институты стремятся придать  деятельности мирового финансового  рынка более организованный характер, создать условия для укрепления его надежности и обеспечить снижение рисков на этом рынке. Ими разрабатывается  и проводится немало мероприятий, направленных на распространение новых стандартов и правил деятельности в финансовой сфере. Предложена и постепенно реализуется  система международных обязательств в финансовой области, которые в  своей повседневной практике должны соблюдать финансовые институты, а  также государственные надзорные  и регулирующие органы.

В итоге финансовая система США дала сбой - миллиарды  и триллионы долларов, которые  были задействованы в финансовых операциях повышенного риска, оказались  неликвидны. Инвестиционные компании и банки терпят убытки и банкротятся, ухудшая ситуацию и на мировом  финансовом рынке, так как филиалы  американских корпораций открыты почти  во всех странах мира, американский доллар, ценные бумаги США традиционно  выступают в качестве финансового  гаранта для других стран, которые  с их помощью защищаются от различного рода рисков. Поэтому неудивительно, что кризис ипотечного кредитования в США отозвался финансовой «болью»  всему миру, и России в том числе.

ГЛАВА 2 МИРоВОЙ ФИНАНСОВЫЙ КРИЗИС

У экономического кризиса  уже есть своя история. Она дает возможность  рассматривать его развитие в  динамике, сравнивать цифры, анализировать, насколько верными были прогнозы. Кроме этого, она позволяет под  другим углом зрения посмотреть и  на вопрос о причинах кризиса.

В данной главе рассмотрены  следующие вопросы. Во-первых, понятие  и суть современного финансового  кризиса. Также будет уделено  внимание причинам возникновения и  рассмотрена хронология развития финансового  кризиса.

Во-вторых, автором  будет сделана попытка проанализировать последствия и возможные пути выхода из финансового кризиса.

2.1 Суть финансового  кризиса и причины  его возникновения

Экономике свойственны  два состояния:

1) состояние равновесия, когда общественное производство  и общественное потребление в  достаточной мере сбалансированы. Тогда экономический рост идет словно по прямой траектории;

2) состояние неравновесия, то есть состояние несбалансированности  производства и потребления в  общественном масштабе. Тогда нарушаются  нормальные связи и пропорции  в экономике и наступает ее кризисное состояние. Неравновесие проявляется в том, что от стабильного состояния отклоняются важнейшие параметры экономики -- объем производства, уровень цен, занятость трудоспособного населения, норма прибыли, норма процента и др. Когда такие положения достигают наибольших количественных значений, то экономический рост временно резко прерывается противоположным процессом -- кризисом.

В чем отличие современного кризиса от предыдущих? Является ли этот кризис следствием конкретных управленческих ошибок, например, американской ФРС или ипотечных агентств? Если да, то тогда эти ошибки можно исправить, стабилизировать ситуацию. При такой оценке кризиса действия правительств многих стран можно расценивать как адекватные и правильные.

Но многие экономисты, в том числе и российские, считают, что суть финансово-экономического кризиса заключается в исчерпанности  модели глобального развития.

М. Хазин, крупный российский эксперт в области экономических  кризисов, считает, что особенность  нынешнего момента в том, «что та модель, которая до 1991 года существовала в половине капиталистического мира, а с 1991-го -- по всему миру, она продемонстрировала на сегодня свою полную неадекватность реалиям… Нет модели, которая идет ей на смену» Бабкин В. 20 тысяч нет  баррелю нефти // Известия. 2009. 25 февраля..

Похожего мнения придерживается журналист и политолог М. Леонтьев: «Прежде всего, надо сказать, что  это не финансовый кризис как таковой. Это кризис всей системы современного мироустройства».

На форуме в Давосе в январе 2009 г. также были высказаны  мнения, что в остром кризисе находится  неолиберальная модель экономики Быков  П. Кризиса хватит всем // Эксперт. 2009. № 8 (647) . 2-8 марта. . Ей сопутствовало представление, что глобализация и мировая экономическая интеграция создают основу непрерывного роста экономического благосостояния. На практике это способствовало распространению американского экономического кризиса на весь мир. Именно глобализация стала переносчиком вируса, который сначала поразил экономику США.

Когда ученые и аналитики, такие как нобелевский лауреат Джозеф Стиглиц или нью-йоркский профессор Нуриэль Рубини, предупреждали о грозящих опасностях, элита от этих предупреждений отмахивалась, ведь они мешали делать бешеные деньги. Нынешний кризис стал возмездием за некритичное мышление, безответственность и алчность. Мировая капиталистическая элита осознала, что неолиберальная система дала сбой. Но выдвинуть альтернативную идеологию она, похоже, пока неспособна. Или не заинтересована в этом.

Толчком к кризису  послужил крах ипотечной системы  США. За несколько лет, начиная с 2005 г. огромное количество банков, фондов, компаний-кредиторов обанкротились  или понесли колоссальные убытки и прекратили выдавать нестандартные  кредиты, так как у них оказались  долги по невыплаченным кредитам. Акции компаний подешевели наполовину. В 2007 г. за счет роста невозвратов  рынок недвижимости пошел вниз, банки  стали терять деньги, что привело  к кризису глобальной финансовой системы. Первой жертвой кризиса  стала ипотечная компания New Century Financial Corporation [1], схожая участь постигла компанию American Home Mortgage Investment Corporation [2]. Компании перестали выдавать кредиты, сократили штат своих сотрудников, а их акции существенно упали в цене.

Существенным фактором возникновения кредитного кризиса  в США, по мнению ряда экспертов Игорь Юргенс. Деньги массового поражения // Российская газета. 2008. 27 октября., стало широкое использование с начала 1990-х годов производных финансовых инструментов, деривативов (англ. derivatives) и стремление повысить доходность за счёт увеличения рисков.

Постепенно кризис охватил и банковскую сферу в  целом, в том числе Дойче Банк, который имел ценные бумаги в американских ипотечных компаниях. Вследствие 20%-го падения цен на недвижимость американские владельцы жилья обеднели почти на $5 триллионов. Министр финансов РФ А. Кудрин 1 октября 2008 года заявил: «В значительной степени, очевидно, что спровоцирован финансовый кризис subprime-ипотекой». В результате создался соответствующий финансовый пузырь или ипотечный пузырь.

Американский финансист  Джордж Сорос в Die Welt от 14 октября 2008 года определил роль «ипотечного мыльного пузыря» как «лишь спускового механизма, который привёл к тому, что лопнул более крупный пузырь» Картина мира: Последний пузырь // Ведомости. 2008. 21 ноября..

Постепенно кризис из ипотечного стал трансформироваться в финансовый и затрагивать не только США. К началу 2008 года кризис приобрёл мировой характер и постепенно начал проявляться в повсеместном снижении объёмов производства, снижении спроса и цен на сырьё, росте безработицы.

Второй причиной, спровоцировавшей глобальный экономический кризис, стало  “перепроизводство” долларов в США, то есть США производило товаров  и услуг на сумму гораздо меньшую, чем потребляло. ВВП США занимает в общемировом ВВП долю, равную примерно 20%, а потребляет 40% производимых во всем мире товаров и услуг. Другими  словами, до мирового кризиса США  производили товаров и услуг  на доллар, а потребляли - на два. То есть как минимум каждый второй доллар - простая, ничем не подкрепленная  бумажка. И при этом Штаты тратили  колоссальные суммы на различные  социальные и медицинские программы, то есть на программы, направленные на повышение уровня жизни рядовых  американцев.

Возникновение кризиса  связывают со следующими факторами:

1. общей цикличностью  экономического развития;

2. «перегревом» кредитного  рынка и явившегося его следствием  ипотечного кризиса;

3. высокими ценами  на сырьевые товары (в том числе,  нефть);

4. «перегревом» фондового  рынка;

5. использованием  новых непроверенных финансовых  методик и инструментов -- кредитных дефолтных свопов (credit default swap) и иных деривативов.

18 сентября 2008 года  Министр финансов США Генри  Полсон сообщил, что он, совместно с Федеральной резервной системой (ФРС) США и представителями Конгресса, работает над планом, направленным на «разрешение вопросов с системными рисками» на рынках капитала в США и проблемными активами. План предполагает создание государственной корпорации, которая выкупит проблемные активы у банков. Полсон предлагал выделить корпорации $700 млрд. Корпорация будет создана по примеру корпорации Resolution Trust Corporation (RTC), которая использовалась для ликвидации плохих долгов во время кризиса конца 1980-х годов.

29 сентября 2008 года  Палата представителей США отвергла  план Полсона. 3 октября 2008 года Конгресс США одобрил план Полсона (Emergency Economic Stabilization Act of 2008). Началось формирование корпорации и набор сотрудников.

31 октября 2007 года  многие индексы мировых фондовых  рынков достигли пика, после которого  началось снижение: с того дня  по 3 октября 2008 года, когда палата  представителей конгресса США  со второй попытки приняла  план Полсона, индекс S&P 500 упал на 30 %; индекс MSCI World, показывающий динамику на рынках развитых стран, упал на 32,3 %; индекс развивающихся рынков MSCI Emerging Markets -- на 40,5 %. В отличие от предшествующего обвала в 2000-2002 г.г., который был вызван крахом на фондовом рынке технологических компаний и был ограничен рынками США, обвал 2007-2008 г.г. затронул все страны и был обусловлен событиями за пределами фондового рынка -- бумом, а затем крахом в кредитном и жилищном секторах, а позднее -- и на сырьевых рынках: первыми стали падать акции западных банков, а с июля 2008 года, когда начала быстро дешеветь нефть, -- акции сырьевых компаний развивающихся стран Вертолёт Бернанке // Ведомости. 2008. 26 ноября..

Банковская неделя 6 -- 10 октября 2008 года принесла исторически  максимальное падение индексов на торговых площадках США[36]: Dow Jones Industrial Average упал до 7882,51 и закрылся на 8451,19[36]. The Financial Times сравнивала обвал фондового рынка в пятницу 10 октября 2008 года с 10 октября 1938 года: «На утренних торгах в пятницу падение индекса S&P 500 за десятилетие было почти идентичным его падению за десятилетие в ту же дату в 1938 году». 

Обвал фондового рынка  в октябре 2008 года стал рекордным  для рынка США за последние 20 лет, для рынка Японии -- за всю историю.

15 сентября 2008 года  банк Lehman Brothers подал в нью-йоркский суд заявление о собственном банкротстве.

«Пять ведущих инвестиционных банков США прекратили свое существование  в прежнем качестве: Bear Stearns был перепродан, Lehman Brothers обанкротился, Merrill Lynch перепродан, Goldman Sachs и Morgan Stanley сменили свою вывеску, перестали быть инвестиционными банками в связи с особыми рисками и необходимостью получить дополнительную поддержку Федеральной резервной системы» Медвежий октябрь // Ведомости. 2008. 5 ноября..

В 2008 были признаны несостоятельными 25 банков (в 2007 году в США обанкротились 3 банка.) В начале 2009 года (до 25 мая) в  США регуляторами закрыты уже 36 банков. На 25 июля 2009г. в США прекратили деятельность 64 банка. На 1 августа число лопнувших  банков с начала 2009г. достигло 69. На 29 августа 2009г. разорились 84 банка. На 3 октября 2009г. число обанкротившихся  американских банков достигло 98.

8 октября 2008 года  все ведущие центробанки мира, исключая ЦБ Японии и России, приняли беспрецедентное решение об одновременном снижении процентных ставок. Ключевая ставка Федеральной резервной системы США (ФРС) была снижена с 2 % до 1,5 %; так же на 0,5 процентного пункта были снижены ставки Банка Канады, Банка Англии, Банка Швеции, Национального банка Швейцарии и Европейского центробанка (ЕЦБ). Такое решение было расценено обозревателями как признание глобального характера кризиса, требующего координированных действий ведущих экономик. На следующий день примеру последовали Финансовые регуляторы Южной Кореи, Тайваня и Гонконга, также снизившие основные учётные ставки Кризис признан мировым // Коммерсантъ. 2008. № 183(4000). 9 октября.

10 октября, собравшиеся  на совещание в Вашингтоне  министры финансов и главы  центральных банков стран Клуба  семи (представлявший Россию А.  Кудрин был приглашён на рабочий  ужин «восьмёрки») утвердили антикризисный  план, заменивший собой традиционное  для подобных встреч итоговое  коммюнике, заявив, что они предпримут  «неотложные и исключительные  действия» Медвежье царство // Ведомости. 2008. № 193 (2215). 13 октября. Принятый «семёркой» план из 5 пунктов предусматривал «использовать любые имеющиеся средства, чтобы поддерживать системно важные финансовые институты, не допуская их краха» и иные меры, уже осуществлявшиеся к тому времени правительствами стран-участниц.