Современное состояние, проблемы и тенденции развития валютного рынка в России

 

2.4. Факторы, воздействующие  на валютный рынок 

  

Обзоры состояния  валютного рынка делаются ежедневно  различными финансовыми аналитическими компаниями. Например, такие компании как ИФК «Солид, ООО "Калита-Финанс". На валютном рынке FOREX они предоставляют услуги Интернет-трейдинга на финансовых рынках (Forex, акции российских и американских компаний, индексы) для начинающих трейдеров, и TopForex (Торговля на рынке Forex для крупных инвесторов), а также консультационные и посреднические услуги по сокращению валютного риска юридическим и физическим лицам. 

С целью ориентации на валютном рынке аналитики таких  компаний ежедневно составляют обзоры. Для примера можно привести обзор за 17 марта 2006 года (Приложение 1). 

Таким образом, на снижение курса доллара по результатам  рассмотрения обзора может повлиять: 

А) ожидаемое  стабильное поведение учетной ставки центрального банка  США – ФРС (в России - ЦБ, Еврозона - ЕЦБ и т.д.).    

В свою очередь  изменение данной ставки прогнозируется в зависимости от изменения уровня потребительских цен и других макроэкономических показателей; 

Б) данные о сокращении объемов розничных продаж (в рассматриваемом обзоре доллар снизил свои позиции в связи со снижением объемов розничных продаж США, а британский фунт, наоборот, укрепил позиции благодаря росту потребительских расходов); 

В) снижение (удержание) потребительских цен. 

Основными макроэкономическими  индикаторами США  представлены в Приложении 2. 

Как видим, по данным Приложения 2 таблица 1, для США основными  индикаторами являются изменения следующих  макроэкономических показателей: ВВП, инфляция, платежный баланс, рост промышленного  производства, уровень безработицы, объем розничного товарооборота, деловая активность по сферам снабжения производства, строительства и другим. 

Для Еврозона индикаторы представлены в Приложении 2 таблице 2. Основные макроэкономические показатели, изменения которых являются индикаторами для котировки валют совпадают с показателями, которые рассматриваются для США. 

Рассматривая  психологию текущего ценообразования, следует отметить еще одну любопытную особенность: некоторое отставание цен, формирующихся на основе ожиданий, от реалий на данный период времени. Дело в том, что целый ряд макроэкономических показателей отражает прошлое положение вещей (уровень безработицы, состояние экономики), поскольку публикуются раз в месяц, квартал и т.д. Но рынок реагирует на эти данные так, как если бы они характеризовали текущий момент. С другой стороны, например, столь важный показатель, как кредитный процент - это самое что ни на есть текущее настоящее, на которое игроки тоже реагируют сейчас. В результате происходит смещение прошлого и настоящего представлений о положении на рынке, где котировки практически редко соответствуют фундаментальным характеристикам состояния экономики. 

Возможно, поэтому  на валютном рынке баланс спроса и  предложения чрезвычайно хрупок: он быстро складывается и быстро разрушается. 

В настоящее  время сложилось пять различных  подходов к пониманию рынка. На основе этих представлений могут формироваться  и соответствующие ожидания. Подходы  к рынку характеризуются следующим  образом: 

1. Рынок отражает  только глубокие экономические реалии, а отмечающиеся отклонения носят временный, преходящий характер; поэтому рано или поздно экономика в соответствии с расчетными цифрами обязательно вернет все на круги своя. Такого взгляда придерживаются самые классические фундаменталисты, то есть убежденные приверженцы действенности рыночных механизмов, очищенных от психологической и прочей мифологии. Ожидания здесь носят перспективный характер и отличаются устремленностью в будущее. 

2. Рынок есть  коллективный разум. Поэтому это  настолько умная и эффективная система, что учитывает все возможные экономические факторы, как фундаментальной, так и любой другой природы, отражая все это в состоянии цен. И совершенно нет нужды что-то рассчитывать по каким-то факторам, ибо рынок все это делает за нас сам и автоматически. Трейдерам остается только отслеживать техническое состояние рынка и на этой основе пытаться прогнозировать будущее развитие событий. Приверженцы данного подхода – представители технического анализа графиков с использованием компьютерных индикаторов и признаков. Все ожидания здесь строятся на цикличности истории. 

3. Рынок движим  вовсе не расчетами, а эмоциями, инстинктами толпы, образовавшейся  из людей – участников. Поэтому  ничего особенно рационального  ждать не приходится, а нужно  просто расслабиться и приспосабливаться к тому, что происходит, учитывая в своих решениях не столько экономику, сколько психологию людей. Данный социально –психологический подход в последнее время находит свое бурное развитие. 

4. Рынок находится  под влиянием постоянного, нескончаемого и, главное, непредсказуемого потока факторов, число которых несметно. Главный вывод: удачи в этом мире, который непредсказуем, хаотичен и беспорядочен, носят исключительно случайный характер. В этой ситуации необходимо взять на вооружение теорию вероятности и на этой строго научной основе делать соответствующие расчеты. Этот подход особенно популярен в академических кругах среди людей, имеющих образование в области точных наук. Следует подчеркнуть, что в той или иной мере оценка вероятности присутствует и в фундаментальном, и техническом, и психологическом направлениях. 

5. Рынок живет  и дышит по универсальным законам  природы, которым подчиняется  Вселенная. То, что некоторым кажется  случайностью или результатом  воздействия известных нам факторов, - все неправда. Истоки всего живого на земле, а значит и поведения рынка, следует искать не в математике, экономике, психологии, а в космических глубинах Вселенной. Представители этого течения склонны к мистике и ищут ответы на вопрос о направлении движения рынка в астрологии, движении планет и оккультных «науках». 

Отвечая на вопрос о том, что является причиной колебания  валютных курсов, следует также остановиться на теории паритетов платежеспособности, разработанной Густавом Касселем после первой мировой войны. 

Г. Кассель первым высказал мысль о том, что курс валюты меняется вследствие отсутствия паритета между покупательной способностью населения в разных странах. Он предположил, что существует связь между уровнем  инфляции в стране и обесценением ее валюты по отношению к другим валютам. Эта теория находила свое подтверждение на протяжении длительных периодов. Многие страны Юго-Восточной Азии (Гонконг, Сингапур, Индонезия, Таиланд и Россия) устанавливали фиксированный паритет своих валют по отношению к доллару США. В течение довольно длительного периода инфляция в этих странах составляла около 15% в год, в то время как в США она не превышала 2% в год. Когда разница между фиксированным и реальным паритетом (т.е. паритетом покупательной способности) этих валют по отношению к доллару США стала явной, на них была предпринята атака международных спекулянтов, которая обернулась катастрофой для этих азиатских стран (и нашей страны в 1994г.). Пришлось прибегнуть к массированной помощи МВФ, чтобы последствия валютного краха были менее разрушительными.  

В настоящее  время практически, а также в  экономической литературе выделяют и анализируют три основных фактора, определяющих колебания валютных курсов: 

1. Разрыв в  уровне инфляции. 

2. Состояние  торгового баланса (части платежного баланса) – дефицит торгового баланса недостаточно сильных стран влечет за собой обесценение их валюты. 

3. Дефицит государственного  бюджета, для покрытия которого  требуется привлекать кредиты  в иностранной валюте.  

Дополнительным фактором, который определяет движение валютного курса, рассматривают разницу в уровнях процентных ставок на национальных валютных рынках. 

Вывод по главе 2: 

Валютный рынок  складывается из двух основных компонентов: рынка биржевой торговли и внебиржевого валютного рынка, который фактически является межбанковским. Курсы всех валют определяются исключительно спросом и предложением тех, кому эта валюта нужна. Все основные мировые валюты сейчас находятся в таком режиме свободного плавания, когда их цена определяется рынком, в зависимости от того, насколько данная валюта нужна для приобретения товаров, инвестиций и межгосударственных расчетов. 

На баланс спроса и предложения на валютном рынке  оказывают влияние две группы макроэкономических факторов: долгосрочного (т.е. нужно долго ждать эффекта) и краткосрочного (немедленного) действия. 

К факторам долгосрочного  действия на валютном рынке относят  относительный уровень национальных цен и производительность труда. 

 Не менее  важными являются факторы краткосрочного или немедленного воздействия: 

- Банковская  учетная ставка. 

Если банковская учетная ставка на местную валюту повышается, то это значит, что последняя  становится более прибыльной на депозитном счете. Это обстоятельство сразу  же вызывает немедленное повышение спроса на эту валюту (при прочих равных условиях).  

К другим индикаторам  краткосрочного действия, тесно связанным  с кредитным процентом, относятся: 

- Уровень безработицы  (чем выше учетная ставка, тем  дороже кредиты для бизнеса,  тем ниже деловая активность и меньше спрос на рабочую силу). 

- Уровень инфляции (чем выше ставки, тем меньше  денежная масса в обороте, тем  ниже уровень инфляции). 

- Объем денежной  массы (чем выше ставки, тем  меньше берется кредитов, тем  меньше денежная масса, если  национальный банк не осуществляет обратную покупку ранее размещенных государственных ценных бумаг. 

Однако экономические  расчеты влияния макроэкономических факторов на изменения валютного  курса могут быть подвергнуты  серьезной корректировке психологическим  фактором, связанным с восприятием рыночной ситуации игроками.

Заключение 

  

Целью курсовой работы на тему: «Валютное регулирование  и валютный рынок в России: состояние, проблемы и тенденции развития»  является определение факторов регулирующих  состояние валютного рынка России в настоящее время. 

Эффективно работающий и контролируемый внутренний валютный рынок формируется на основе следующих  принципов: 

Во-первых, валютное регулирование должно своими методами способствовать целям экономического развития страны. 

Во-вторых, валютная политика государства, оказывающая  значительное влияние на экономическую  жизнь общества, должна отличаться последовательностью, логичностью, стабильностью  и взвешенностью. 

В-третьих, валютное законодательство в РФ должно создавать  целостный и единообразный механизм государственного валютного регулирования и контроля. 

В 90-ые годы положение  на валютном рынке России было противоречивым: с одной стороны, рост курса рубля  усиливал зависимость страны от импорта, с другой стороны, при снижении курса и стимулировании экспорта требовалось значительное увеличение денежной массы, что повлекло за собой гиперинфляцию.  

В настоящее  время валютный рынок России относительно стабилен, курс рубля по отношению  к евро и к доллару не делает резких колебаний в течение последних двух лет, при этом курс доллара, по данным о котировке валют на рынке FOREX по отношению ко всем валютам постепенно снижается.  

На примере  рассмотрения обзора текущей ситуации на валютном рынке в работе отмечены основные причины снижения курса доллара. 

Валютный рынок  в целом складывается из двух основных компонентов: рынка биржевой торговли и внебиржевого валютного рынка, который фактически является межбанковским. 

Все основные мировые  валюты сейчас находятся в таком  режиме свободного плавания, когда их цена определяется рынком, в зависимости от того, насколько данная валюта нужна для приобретения товаров, инвестиций и межгосударственных расчетов. 

На баланс спроса и предложения на валютном рынке  оказывают влияние две группы макроэкономических факторов: долгосрочного (т.е. нужно долго ждать эффекта) и краткосрочного (немедленного) действия. 

К факторам долгосрочного  действия на валютном рынке относят  относительный уровень национальных цен и производительность труда. 

 Не менее  важными являются факторы краткосрочного или немедленного воздействия: 

- Банковская  учетная ставка (Если банковская  учетная ставка на местную  валюту повышается, то это значит, что последняя становится более  прибыльной на депозитном счете,  что вызывает немедленное повышение спроса на эту валюту (при прочих равных условиях).