Современное состояние, проблемы и тенденции развития валютного рынка в России

4. Операции по  международным расчетом, связанные  с экспортом и импортом товаров и услуг. 

5. Операции по  продаже и покупке иностранной  валюты на внутреннем рынке. 

6. Кредитные  операции по привлечению и  размещению кредитных средств  внутри страны. 

7. Кредитные  операции на международных денежных  рынках (разрешаются только генеральной лицензией). 

8. Валютные (депозитные  и конверсионные) операции на  международных денежных рынках. 

При совершении валютных операций исходным моментом является курс валюты - оценка денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах другой страны, а установление курса является котировкой валюты. Банки, занимающиеся валютными операциями, определяют полную котировку, включающую курс покупателя и курс продавца, и по этим величинам покупают и продают иностранную валюту за национальную.  

Котировка происходит обычно двумя методами: прямым и косвенным. При прямая котировка стоимость иностранной валюты выражается в национальной денежной единице. При косвенной котировке за единицу принимается национальная денежная единица, а курс выражается в определенном количестве иностранной валюты. В России курсы валют устанавливаются на торгах ММВБ. Такое определение курсов, т.е. сама процедура котировки, сводится к тому, что межбанковский курс определяется и регистрируется путем последовательного сопоставления спроса и предложения по каждой валюте. Эта процедура называется фиксинг. На его основе определяются курсы продавца и покупателя, которые публикуются в официальных бюллетенях. При определении курса валют часто используют термин кросскурс, показывающий соотношение между двумя валютами по отношению к третьей, обычно доллару США. Существуют курсы купли и продажи, разница по которым составляет прибыль банка по валютным операциям - маржу. Курс продажи - это курс, по которому банки продают иностранную валюту за национальную, курс покупки - по которому банки покупают иностранную валюту за национальную. 

Валютный паритет, устанавливаемый в ряде стран  в настоящее время, - это определяемое законодательно отношение национальной валюты к валюте другой страны (например, к доллару США) или к условной валюте - специальные права заимствования. Рыночный курс колеблется в округ валютного паритета в зависимости от различных обстоятельств. Изменение валютного курса определяется состоянием спроса и предложения на валютном рынке национальной валюты и валют других стран, соотношением их покупательной способности. 

Различаются фиксированные  валютные курсы, которые колеблются  в пределах 1-2%, и плавающие валютные курсы, изменяющиеся в зависимости  от рыночного спроса и предложения. 

В России котировкой иностранных валют  к рублю  занимается Центральный банк, который  устанавливает курсы как к  национальным валютам зарубежных государств, так и к условным международным  валютам (СДР и ЭКЮ). В соответствии с Указом Президента Российской Федерации ”О либерализации внешнеэкономической деятельности на территории РСФСР” курс рубля к иностранным валютам складывается на основе спроса и предложения н аукционах, биржах, межбанковском рынке, при купле-продаже валюты коммерческими банками и другими юридическими лицами и гражданами. 

Стоимость обмена одной валюты по отношению к другой валюте называется котировкой. Таким  образом, котировка валюты является ценой, по которой трейдер может  купить (ASK) или продать (BID) ту или  иную валюту. На валютном рынке котировка всегда состоит из двух цен - котировки валюты, по которой продавцы этой валюты готовы продать, и котировки валюты, по которой продавцы этой валюты готовы купить. Банки-маркетмейкеры в нормальных рыночных условиях котируют для своих клиентов как цену покупки, так и цену продажи валюты, для которой они формируют рынок. Каждая сделка с иностранной валютой включает в себя операции с двумя валютами - и очень важно знать, какая из них является базовой валютой (или фиксируемой) и валютой котировки (или контр-валютой).  

Трейдер всегда покупает или продает фиксированное  количество "базовой" валюты и  меняет количество валюты котировки  в зависимости от изменений валютного  курса. Валюта котировки является знаменателем, а базовая валюта - числителем. Когда  числитель растет, базовая валюта усиливает свои позиции и становится дороже, когда числитель уменьшается, базовая валюта ослабляет свои позиции и становится дешевле.  

Покупателями  и продавцами иностранной валюты на ММВБ выступают отечественные  коммерческие банки, имеющие генеральную лицензию, полученную от Центрального банка России, на проведение возможных валютных операций. Участвовать в торгах могут только акционеры и организации, принятые в члены биржи совершающие операции: по поручению клиентов; от своего имени за свой счет. Члены биржи уплачивают членский взнос и взнос в страховой фонд. Биржевые торги в течение одного дня называются сессией. В торгах участвуют представители членов биржи, специально назначенные дилерами. Клиент банка, желающий участвовать в торгах, подает банку-члену биржи заявку с приложением соответствующих документов. Перед началом торгов дилеры передают курсовому маклеру биржи свои заявки на покупку-продажу валюты. После так называемого “черного вторника” 11 октября 1994 года введен порядок предварительного резервирования рублевых сумм для совершения покупки валюты. 

В банковской практике применяются различные виды валютных операций: спот, форвардные, или срочные  сделки, с опционом, операции своп, а  также арбитражные сделки. 

При торговле валютой на условиях спот расчет происходит на второй рабочий день после заключения сделки по курсу, зафиксированному в момент ее заключения. Это позволяет перевести средства в любую страну и быстро завершить оформление сделки. Такие операции отражаются на корреспондентских банковских счетах - лоро и ностро. 

При форвардных, или срочных, сделках расчеты  производятся позже, чем через два  рабочих дня после их заключения. Это позволяет страховаться от изменения  курса валют, а также получать большую прибыль. В момент заключения сделки учитываются срок, курс и сумма сделки До наступления срока реализации сделки никакие суммы по счетам не поводятся. Таким образом, возникает разрыв во времени между заключением сделки и периодом ее исполнения. Если валюта по форвардной сделке котируется дороже, чем при условиях спот, то она котируется с премией, и наоборот, если возникает скидка, или дисконт, то вместо премии происходит некоторое уменьшение платежа. Срочный курс, по которому учреждена премия или скидка, именуется аутрайтом. При премии валюта дороже, чем наличный курс, при скидке - дешевле. 

Сделка по опциону  заключается в том, что в условиях поставки валюты конкретная дата поставки не фиксируется. Одна из сторон может  выбрать для себя наиболее выгодный срок выполнения обязательств. За это другая сторона получает премию, зависящую от длительности опциона и от разницы между курсами при заключении сделок. Это обычно делается, чтобы ограничить потери при колебании курсов валют, поскольку происходит своеобразное страхование поступлений платежей в валюте от валютного риска. Если в условиях поставки указана точная дата сделки, то она называется сделкой с аутрайтом. 

Операция своп означает, что купля-продажа валюты осуществляется на условиях наличной сделки спот с одновременной куплей-продажей валюты на срок по форвардному курсу. Операции могут складываться так, что продажа иностранной валюты на условиях спот идет с одновременной покупкой ее на условиях форвард. Тогда эта сделка называется репортом. Сделка при покупке иностранной валюты на условиях спот и одновременной продаже ее на условиях форвард также является репортом. 

В валютных операциях  выделяются арбитражные сделки, совершаемые  с валютой, а также с ценными  бумагами и товарами. Валютный арбитраж, используемый для получения прибыли в виде разницы курсов на рынке иностранных валют, называется пространственным арбитражем.  Если прибыль получают от изменения валютного курса  во времени, то это - временной арбитраж, но его необходимое условие - обратимость валют. При сопоставлении  курсов участник операции получает определенную выгоду. Прибыль, полученная при валютных сделках за счет разницы в процентных ставках на различных рынках судных капиталов, называется процентным арбитражем. 

Чтобы сократить  возможный валютный риск при совершении валютных операций, важно учитывать прогнозирование валютных курсов. Валютный риск - это возможность потерь, связанных с колебанием курсов валют. Он возникает в случае, если суммы требований и обязательств не совпадают, и банку приходится для сбалансирования покупать недостающую валюту по новому курсу, а отдавать ее по старому. Учреждения банка используют различные методы страхования, которые называются хеджированием. 

В валютных операциях  используется термин валютная позиция. Дело в том, что требования на валюту и ее поступления не совпадают. Когда поступлений больше, чем требований, позиция считается открытой, а при совпадении требований и обязательств -  закрытой. 

Банк России определяет порядок лимитирования  открытой позиции. Инструкция о порядке ведения банками открытой валютной позиции по купле-продаже иностранной валюты на внутреннем валютном рынке России устанавливает, что уполномоченные банки должны определять и вести учет такой позиции. Сумма открытой валютной позиции определяется как разница между купленной за свой счет начиная с 1 января отчетного года иностранной валютой и проданной банком за свой счет за тот же период валютой. Центральный банк устанавливает каждому банку лимит открытой валютной позиции, который не должен быть превышен на конец каждого рабочего дня (данные). 

2.2 Основные этапы  развития международного валютного  рынка  

Валютный рынок  складывается из двух основных компонентов: рынка биржевой торговли и внебиржевого валютного рынка, который фактически является межбанковским.  

В 1973 году начала формироваться относительно новая  рыночная структура – международный  валютный рынок (Forex – Foreign Exchange market). Современный  валютный рынок в развитых странах  продолжает развиваться в условиях господства плавающих валютных курсов и либерализации национальных законодательств, регулирующих валютную сферу (отмена валютных ограничений). 

Главный принцип  на FOREX заключается в обмене одной  валюты на другую. При этом курс одной  валюты относительно другой определяется очень просто: спросом и предложением – обмен, на который согласны обе стороны. Именно на валютный рынок приходится основной объем операций, осуществляемых на FOREX.  

Для чего необходимо перемещение таких огромных денежных масс по электронным каналам? Валютные операции обеспечивают экономические связи между участниками различных рынков, находящимися по разные стороны государственных границ: межгосударственные расчеты, расчеты между фирмами из разных стран за поставляемые товары и услуги, иностранные инвестиции, международный туризм и деловые поездки. Без валютообменных операций эти важнейшие виды экономической активности не могли бы существовать. Но деньги, служащие здесь инструментом, сами становятся товаром, так как спрос и предложение по операциям с каждой валютой в различных деловых центрах меняется во времени, а следовательно меняется и цена каждой валюты, причем меняется быстро и непредсказуемым образом. 

FOREX объединяет  четыре региональных рынка: азиатский, европейский, американский, австралийский. Обменные операции не прекращаются в течение всей рабочей недели, рынок работает 24 часа в сутки. Практически в каждом из часовых поясов есть дилеры, желающие котировать валюту. Относительное затишье на рынке FOREX наблюдается лишь с 23:00 до 4:00 часов по московскому времени. Это связано с тем, что 4 часа утра - открытие Токийской биржи и 23 часа -  закрытие Нью-Йоркской. Можно также выделить несколько основных валютных зон мирового валютного рынка: 

·        долларовая зона - страны Америки во главе с США;  

·        стерлинговая зона - Великобритания и  ее бывшие колонии;  

·        йеновая зона - страны Азии во главе  с Японией;  

·        зона марки - страны Западной, Центральной  и частично Восточной Европы во главе с Германией. Теперь эту зону можно выделить в зону евро в связи с введением единой европейской валюты. 

FOREX не является "рынком" в традиционном смысле  этого слова. У него нет единого  центра, он не имеет конкретного  места торговли, как, например, валютные фьючерсы. Торговля происходит по телефону и через терминалы компьютера одновременно в сотнях банках во всем мире. Сотни миллионов долларов продаются и покупаются каждые несколько секунд, что и составляет суть так называемого валютного трейдинга. 

Для получения  информации о состоянии финансовых рынков в режиме реального времени, а также финансово-экономических  новостей используются международные  информационные системы, такие, как, например, Tenfore . 

FOREX - самый большой  рынок в мире, он составляет по объему до 90 % всего мирового рынка капиталов. Тысячи участников этого рынка - банки, брокерские фирмы, инвестиционные фонды, финансовые и страховые компании - в течение 24 часов в сутки покупают и продают валюту, заключая сделки в течение нескольких секунд в любой точке Земного шара. Объединенные в единую глобальную сеть спутниковыми каналами связи с помощью совершеннейших компьютерных систем, они создают оборот валютных средств, который в сумме за год превышает в 10 раз общий годовой валовой, национальный продукт всех государств мира (причем, цифра взята из учебника 2-летней давности).  

Этот рынок  самый молодой, он много младше фондового  рынка, и уж тем более, товарного  рынка. Он молод даже по людским меркам - в 2000 году ему исполнилось 29 лет, так возник он в 1971 году.