Совершенствования управления собственным капиталом предприятия

     Юридический адрес ОАО «Вимм-Билль-Данн»: 127591, Российская Федерация, г. Москва, Дмитровское шоссе, д.108.

2.2 Динамика  состава и структуры собственного  капитала, ее оценка

       В современных условиях структура  капитала является тем фактором, который  оказывает непосредственное влияние  на финансовое состояние предприятия - его платежеспособность и ликвидность, величину дохода, рентабельность деятельности. Оценка структуры источников средств предприятия проводится как внутренними, так и внешними пользователями бухгалтерской информации. Внешние пользователи (банки, инвесторы, кредиторы) оценивают изменение доли собственных средств предприятия в общей сумме источников средств с точки зрения финансового риска при заключении сделок. Риск нарастает с уменьшением доли собственного капитала. Внутренний анализ структуры капитала связан с оценкой альтернативных вариантов финансирования деятельности предприятия. При этом основными критериями выбора являются условия привлечения заемных средств, их "цена", степень риска, возможные направления использования.[23]

     Собственный капитал ОАО «Вимм-Билль-Данн» представляет собой с одной стороны чистую стоимость имущества, определяемую как разницу между стоимостью активов организации и его обязательствами, а с другой стороны – это совокупность уставного, добавочного и резервного капитала, нераспределенной прибыли (непокрытого убытка). Собственный капитал отражен в третьем разделе баланса (Приложение.1,2,3).

     Анализ  структуры собственного капитала преследует следующие основные цели:

     - выявить основные источники формирования  собственного капитала и определить последствия их изменений для финансовой устойчивости предприятия;

     - определить правовые, договорные  и финансовые ограничения в  распоряжении текущей и нераспределенной  прибыли.

     Анализ  источников формирования и размещения капитала имеет очень большое значение при изучении исходных условий функционирования предприятия и оценке его финансовой устойчивости.

     Состояние и изменение собственного и заемного капитала имеет важное значение для  инвесторов. Динамика источников имущества  предприятия представлена в таблице 1 и на рисунке 1.

Таблица 1 – Динамика источников формирования имущества и их структура за 2006 – 2008 гг.[23]

     Как показывают данные таблицы 1 в структуре источников финансирования организации за три года произошли некоторые изменения. В 2007 г. доля собственного капитала увеличилась по сравнению с 2006 г., а в 2008 г. – снизилась по сравнению с 2007 г., но осталась выше уровня 2006 г. Что касается динамики, в 2008 г. размер собственного капитала увеличился на 191,51%. Это произошло за счет значительного увеличения суммы долгосрочных обязательств, а они возросли за счет увеличения кредиторской задолженности (Приложение 5).

     Структура собственного капитала представлена в табл. 2 и на рисунке 1.

Таблица 2 – Динамика структуры собственного капитала ОАО «Вимм-Билль-Данн» за 2006 – 2008 гг.[23]

     Как видно из таблицы 2 за анализируемый период произошли значительные изменения в структуре собственного капитала.

     Если  в 2006 г. он состоял на 44% из добавочного капитала и на 56% из нераспределенной прибыли, то в 2008 г. – на 22% из добавочного капитала, на 78% из нераспределенной прибыли. То есть видно сокращение доли добавочного капитала в общей сумме собственного капитала, и соответственно увеличение доли нераспределенной прибыли. Это наглядно подтверждает и рисунок 1. Уставный капитал в 2008 г. увеличился на 183 тыс. руб., однако доля его уменьшилась с 0,01% до 0,003%. Незначительную роль играет резервный капитал (0,001%).

     Как видно из рисунка 1, собственный капитал предприятия состоит в основном из добавочного капитала и нераспределенной прибыли. Причем динамика увеличения последней оказала решающее влияние на рост собственного капитала.

     Рисунок 1 – Динамика и структура собственного капитала ОАО «Вимм-Билль-Данн» за 2006– 2008 гг.[24]

2.3 Оценка  эффективности использования собственного  капитала

     Одним из способов определения эффективности  использования собственного капитала является анализ финансовой устойчивости предприятия. Задачей анализа финансовой устойчивости является оценка величины и структуры активов и пассивов. Это необходимо, чтобы ответить на вопросы: насколько организация независима с финансовой точки зрения, растет или снижается уровень этой независимости и отвечает ли состояние его активов и пассивов задачам ее финансово-хозяйственной деятельности. Показатели, которые характеризуют независимость по каждому элементу активов и по имуществу в целом, дают возможность измерить, достаточно ли устойчива анализируемая организация в финансовом отношении.

     Одним из важных факторов устойчивости финансового  состояния предприятия является соотношение запасов и величин  собственных и заемных источников их формирования. Анализ обеспеченности запасов источниками проводится за 2006, 2007 и 2008 гг.(Приложение 5).

     Из  анализа можно сделать следующие выводы. За 2006 г. уменьшились следующие показатели: заемный капитал – на 0,94%, текущие пассивы – на 47%, инвестированный капитал – на 0,4%. За 2007 г. уменьшились показатели: заемный капитал – на 22%, долгосрочные пассивы – на 43%, инвестированный капитал – на 0,06%, собственные оборотные средства – на 44%, коэффициент маневренности собственных средств – на 56%. За 2008 г. уменьшились показатели: коэффициент финансирования – на 16%, коэффициент автономии – на 7%.

     По  результатам проведенного анализа  финансовой устойчивости предприятия  была выявлена нехватка собственных  средств на финансирование основной деятельности и большая степень  зависимости от кредиторов.

     Коэффициент финансирования рассчитывается: стр.490/ (стр.590 + стр.690). Он дает общую оценку финансовой устойчивости предприятия, характеризуя какая часть деятельности предприятия финансируется за счет собственных средств, а какая – за счет заемных. Рекомендуемое значение – не ниже 1, то есть собственный и заемный капитал должны быть примерно равны. В 2006 г. данный коэффициент равнялся 0,48, в 2007 г. – 1,49, а в 2008 – 1,25. То есть в 2006г. ощущалась нехватка собственных средств и свою деятельность предприятие осуществляло за счет заемных средств, а в 2007г. и в 2008г. – собственные средства превышали заемные (Приложение 1,2,3,4).

     Коэффициент автономии также носит название коэффициента финансовой независимости  или концентрации собственного каптала: стр.490 / стр.700. Показывает какая часть собственного капитала предприятия сформировалась за счет собственных средств. Рекомендуемое значение – не ниже 0,5. В 2006 г. данный показатель равнялся 0,48, в 2007 г. – 0,6, в 2008 г. – 0,56. То есть в пределах оптимального значения (Приложение 1,2,3,4).

     Коэффициент маневренности собственных оборотных  средств: (Итог по разделу III Капитал и резервы + Доходы будущих периодов + Резервы предстоящих расходов - Итог по разделу I Внеоборотные активы) / (Итог по разделу III Капитал и резервы + Доходы будущих периодов + Резервы предстоящих расходов). Показывает какая часть оборотного капитала покрывается собственными источниками финансирования. Рекомендуемое значение – 0,2, минимально допустимое значение – 0,1. В 2006 г. данный коэффициент был равен 0,23, в 2007г. – 0,1, а в 2008г. – 0,2. То есть в пределах допустимого значения (Приложение 1,2,3).

     Коэффициент финансовой устойчивости: (Итог по разделу III <Капитал и резервы> + Итог по разделу IV Долгосрочные пассивы) / Баланс. Отражает удельный вес устойчивых источников финансирования, используемых предприятием в долгосрочной перспективе. Рекомендуемое значение – 0,8 – 0,9. Минимально допустимое значение – 0,5. В 2006-2008 гг. данный коэффициент был равен 0,75, то есть находился в допустимых пределах (Приложение 1,2,3,4).

     По  всему выше сказанному можно сделать  следующий вывод. В структуре  собственного капитала преобладает  добавочный капитал и нераспределенная прибыль. Собственный капитал увеличивается в основном за счет увеличения нераспределенной прибыли и незначительного увеличения добавочного капитала. Уставный капитал и резервный капитал имеют незначительную долю в собственном капитале организации (менее 1%).