Рынок ценных бумаг

     Срок  действия жилищных сертификатов

     Жилищный  сертификат имеет определенный срок действия, который не может превышать более чем в два раза нормативный срок строительства объекта привлечения средств. 
 

     Тема 7. Регулирование выпуска и образование  ценных бумаг.

     Профессионалы рынка 

     1.

     Рынок ценных бумаг в России контролируется и организуется государством, которое устанавливает обязательные требования и стандарты деятельности эмитентов, инвесторов и профессиональных участников рынка. Органом государственной исполнительной власти на рынке ценных бумаг является Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг. В настоящее время рынок ценных бумаг рассматривается как область интенсивного государственного регулирования, расширяется сфера присутствия и увеличивается степень прямого вмешательства государственных органов в этот сектор экономики. Сегодня кардинальная проблема рынка ценных бумаг в России - не покрытие дефицита бюджета и перераспределение собственности, а создание финансового механизма для запуска инвестиций, для выживания и обновления производственной сферы. Проблемой государственного регулирования рынка российских ценных бумаг является также то, что ни одну из существующих моделей рынка ценных бумаг зарубежных стран невозможно полностью использовать в условиях нашей страны.

     Таким образом, по моему мнению, объективной  потребностью государственного регулирования рынка ценных бумаг является контроль за осуществлением деятельности эмитентов и др. участников, которые являются профессиональными участниками рынка ценных бумаг. Только в этом случае, когда осуществляется деятельностный контроль не будет нарушений, а вся организация деятельности на рынке ценных бумаг будет обеспечена в соответствии с законодательством. Кроме того эта деятельность на рынке ценных бумаг должна быть обязательно проконтролирована государством, т.к. только оно может принять решение о выпуске дополнительных ценных бумаг и др.

     2.

      Роль  государства в странах с развитыми  рыночными отношениями заключается  в том, что оно воздействует на экономику, оптимизируя уровень  инфляции и обеспечивая наиболее полную занятость. При достижении этих целей государство использует следующие инструменты:

1. фискальную политику;
2. кредитно-денежную политику, которая включает в себя:

      - операции на рынке государственных  ценных бумаг;

      - ставку рефинансирования (учетная ставка);

      - величину обязательного банковского резервирования.

      Рассмотрим, как, используя эти инструменты, государство имеет возможность воздействовать на уровень сбережений и инвестиций.

      Фискальная  политика. Политика государственных расходов и налоги (фискальная политика государства) изменяет уровень равновесия дохода. При этом повышение налогов приводит к понижению чистого дохода населения. Сокращение доходов приводит к сокращению потребительских расходов, сбережений и в конечном итоге инвестиций, осуществляемых населением.

      Если  при этом государство, собрав налоги, оставляет прежними государственные инвестиции и расходы, то сокращение потребления вызывает уменьшение производимого чистого национального продукта. Таким образом, при высокой занятости населения и наличии инфляционных тенденций в экономике новые налоги помогают сократить инфляцию.

      В том случае, когда экономика государства  находится в депрессивном состоянии, фискальная политика направлена на снижение налогового бремени. Уменьшение налогов ведет к росту чистого дохода. Это, в свою очередь, вызывает рост потребительских расходов, сбережений и частных инвестиций. В конечном итоге происходит рост национального продукта.

      Рынок государственных ценных бумаг, выполняя функции по обслуживанию государственного долга, играет, кроме того, роль регулирующего финансового инструмента. При нарастании в стране инфляционных тенденций государство в лице уполномоченного института (Министерство финансов — в России, Федеральная резервная система — в США и т.п.) выпускает государственные ценные бумаги. При этом часть денег связывается и изымается из оборота, что снижает инфляционное давление на финансовую систему. В случае экономического застоя, сокращения производства государство выкупает государственные ценные бумаги. При этом денежные средства высвобождаются, обеспечивая увеличение инвестиционных ресурсов.

      Ставка  рефинансирования (учетная  ставка). В руках государства есть еще один эффективный механизм воздействия на экономику. Этим механизмом является процентная ставка, под которую Центральный банк предоставляет кредит коммерческим банкам.

      При инфляционных тенденциях в экономике  учетная ставка повышается. В этом случае кредит, получаемый коммерческими банками, становится дорогим. Это вызывает увеличение стоимости кредитов, которые коммерческие банки предоставляют субъектам экономических отношений. В результате происходит снижение привлечения инвестиционных ресурсов, что замедляет увеличение объемов производства и, следовательно, уменьшает инфляционные тенденции в экономике.

      В случае экономического застоя ставка рефинансирования снижается. Кредит становится более дешевым, что вызывает возрастание спроса на него. При этом возрастает объем инвестиционных средств, обеспечивая расширение производства.

      Изменение нормы резервирования в коммерческих банках. При инфляции Центральный банк может использовать мощный инструмент, который представляет собой требование увеличения нормы резервирования средств коммерческими банками. В этом случае связываются денежные средства коммерческих банков, объем денежной массы становится меньше, ее инфляционное давление снижается.

      При снижении объемов производства и  дефляционных явлениях норма резервирования уменьшается. Денежные средства высвобождаются, что приводит к росту инвестиций, развитию производства и увеличению занятости.

     3.

     Для того, чтобы потребители узнали о  каком-либо товаре необходимо провести рекламную компанию. И ценные бумаги не являются исключением. Для того, чтобы больше продать ценных бумаг  необходимо их прорекламировать. Однако в случае рекламы необходимо правильно, точно и честно рассказывать о свойствах и о цене ценных бумаг. Не в коем случае нельзя в рекламе, что ценные бумаги другого АО хуже, чем наши, т.е. нельзя «агетировать» потребителей выбирать именно наши ценные бумаги. Если это происходит, то реклама признается недобросовестной.

     4.

      В соответствии с ФЗ «О рынке ценных бумаг» от 26.11.1998 г. № 39-ФЗ (с измен. и  доп. от 15.04.2006 г., №  51-ФЗ) ст. 48  саморегулируемой организацией профессиональных участников рынка ценных бумаг (далее - саморегулируемая организация) именуется добровольное объединение профессиональных участников рынка ценных бумаг, действующее в соответствии с настоящим Федеральным законом и функционирующее на принципах некоммерческой организации.

      Саморегулируемая  организация учреждается профессиональными участниками рынка ценных бумаг для обеспечения условий профессиональной деятельности участников рынка ценных бумаг, соблюдения стандартов профессиональной этики на рынке ценных бумаг, защиты интересов владельцев ценных бумаг и иных клиентов профессиональных участников рынка ценных бумаг, являющихся членами саморегулируемой организации, установления правил и стандартов проведения операций с ценными бумагами, обеспечивающих эффективную деятельность на рынке ценных бумаг.

      Все доходы саморегулируемой организации используются ею исключительно для выполнения уставных задач и не распределяются среди ее членов. Саморегулируемая организация в соответствии с требованиями осуществления профессиональной деятельности и проведения операций с ценными бумагами, утвержденными федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг, устанавливает обязательные для своих членов правила осуществления профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, стандарты проведения операций с ценными бумагами и осуществляет контроль за их соблюдением.

      Саморегулируемая  организация вправе:

      - получать информацию по результатам проверок деятельности своих членов, осуществляемых в порядке, установленном федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг (региональным отделением федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг);

      - разрабатывать в соответствии с настоящим Федеральным законом правила и стандарты осуществления профессиональной деятельности и операций с ценными бумагами своими членами и осуществлять контроль за их соблюдением;

      - контролировать соблюдение своими членами принятых саморегулируемой организацией правил и стандартов осуществления профессиональной деятельности и операций с ценными бумагами;

      - осуществлять обучение граждан в сфере профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, а также в случае, если саморегулируемая организация является аккредитованной федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг, принимать квалификационные экзамены и выдавать квалификационные аттестаты. 
 

     5.

      Одними  из самых серьезных требований при  лицензировании юридических лиц  как профессиональных участников рынка  ценных бумаг являются квалификационные требования к специалистам. Они относятся  к руководителям, контролерам и  специалистам, в обязанности которых входит выполнение функций, непосредственно связанных с осуществлением профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг. Установлено, что в штате организации по каждому виду профессиональной деятельности, указанному в заявлении на получение лицензии, и выполняемых операций с ценными бумагами должно быть не менее одного специалиста, имеющего квалификационный аттестат Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг. При этом для данных специалистов организация-заявитель должна быть основным местом работы.

      В настоящее время в штатное  расписание организации — профессионального участника рынка ценных бумаг введена должность контролера. Непосредственной его обязанностью является осуществление контролирующих функций за соответствием профессиональной деятельности организации требованиям законодательства  Российской Федерации о ценных бумагах.

      Профессиональная  деятельность на рынке ценных бумаг  может осуществляться успешно только при наличии полной и достоверной информации о сделках с ценными бумагами. Выполнение этой работы является целью организации учета на основе учетных регистров внутренней отчетности профессиональных участников рынка ценных бумаг. Эта информация обеспечивает также контроль над их деятельностью со стороны клиентов, саморегулируемых организаций и Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг.

      Совмещение  видов профессиональной деятельности.

      Юридическое лицо, осуществляющее брокерскую и дилерскую деятельность на рынке ценных бумаг, может совмещать все виды деятельности, которые требуют лицензии. Брокерская и дилерская деятельность может совмещаться с депозитарной деятельностью и деятельностью по управлению ценными бумагами при наличии соответствующей лицензии. Совмещение брокерской и дилерской деятельности с иными видами деятельности не допускается. Однако данное положение не распространяется на банки, которые могут осуществлять банковскую деятельность наряду с брокерской и дилерской деятельностью на рынке ценных бумаг.

     6.

      Профессиональная  деятельность на рынке ценных бумаг характеризуется прежде всего возможностью и способностью профессиональных участников квалифицированно выполнять принятые на себя обязательства, которые связаны с брокерско-дилерской деятельностью, деятельностью по управлению ценными бумагами, выполнением клиринговых операций, депозитарным обслуживанием, оказанием услуг реестродержателем и организатором торговли ценными бумагами.

      На  фондовом рынке работают профессиональные участники, которых по характеру выполняемых ими функций можно разделить на следующие большие группы:

      - основная группа — операторы, осуществляющие сделки купли- 
продажи ценных бумаг. Они совершают эти операции на фондовых торговых площадках;

      - организаторы работы торговых площадок;