Рынок ценных бумаг

Содержание 
 

     Тема 1 Проблемы формирования рынка ценных бумаг в России.................2

     Тема 2. Классификация и значение ценных бумаг.........................................5

     Тема 3. Акции на рынке ценных бумаг............................................................7

     Тема 4. Корпоративные облигации.................................................................11

     Тема 5. Государственные ценные бумаги......................................................13

     Тема 6. Муниципальные ценные бумаги.......................................................16

     Тема 7. Регулирование выпуска и образование ценных бумаг.

     Профессионалы рынка.....................................................................................19

     Тема 8. Место и роль вспомогательных  инструментов бизнеса

     на  рынке ценных бумаг....................................................................................25

     Тема 9. Банковские ценные бумаги и операции банков с ними..................28

     Тема 10. Организация и техника инвестиционных операций......................30

     Тема 11. Организация и механизм операций на фондовой бирже..............32

     Тема 12. Основы фьючерсной и операционной торговли на биржах.........34

     Тема 13. Международный рынок ценных бумаг...........................................38

     Список  литературы...........................................................................................41 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     Тема 1 Проблемы формирования рынка ценных бумаг в России 

     1.

     Понятие «рынок ценных бумаг» объединяет отношения, возникающие при эмиссии и размещении ценных бумаг (независимо от типа эмитента), а также деятельность профессиональных участников рынка по последующему обращению ценных бумаг. Рынок ценных бумаг, как и другие рынки, представляет собой сложную организационно-экономическую систему законченных технологических циклов. Этот рынок включает, с одной стороны, эмитентов (юридических или физических лиц), выпускающих ценные бумаги, с другой стороны, инвесторов (юридических или физических лиц), покупающих ценные бумаги, а также посредников (дилеров, брокеров, маклеров и др.), помогающих обращению ценных бумаг и совершению различных фондовых операций.

      Поскольку одной из основополагающих целей  товарной экономики вообще является получение прибыли, постольку любая деятельность есть или должна быть сферой приумножения капитала, и с этой позиции любой рынок есть одновременно и рынок для вложения капиталов

      Сфера, где можно накопить капитал или  откуда его получить, есть финансовая сфера деятельности. Основными рынками, на которых преобладают финансовые отношения, являются:

      - рынок банковских капиталов;

      - рынок ценных бумаг;

      - валютный рынок;

      - рынок страховых и пенсионных фондов.

      Итак, следует различать рынки, куда можно  только вкладывать капитал, или первичные рынки, и собственно финансовые рынки, где эти капиталы накапливаются, концентрируются, централизуются и вкладываются, в конечном счете, в первичные рынки. Финансовые рынки, или, как их еще называют, рынки капиталов — это рынки посредников между первичными владельцами денежных средств и их конечными пользователями.

     Поскольку далеко не все ценные бумаги ведут  свое происхождение от денежных капиталов, постольку рынок ценных бумаг не может в полном объеме быть отнесен к финансовому рынку. В той части, в какой рынок ценных бумаг основывается на деньгах как на капитале, он называется фондовым рынком и в этом своем качестве является составной частью финансового рынка. Фондовый рынок образует большую часть рынка ценных бумаг. Оставшаяся часть рынка ценных бумаг из-за сравнительно небольших размеров не получила специального названия, и поэтому рынок ценных бумаг и фондовый рынок считаются синонимами. В дальнейшем будем называть вторую часть рынка ценных бумаг рынком денежных и товарных ценных бумаг или рынком прочих ценных бумаг.

     В целом место рынка ценных бумаг  в системе финансового рынка  показано на рис. 1. 
 

Рис. 1 Место  рынка ценных бумаг в системе  финансового рынка 

      Место рынка ценных бумаг можно оценить  с двух позиций: с точки зрения объемов привлечения денежных средств  из разных источников и с точки зрения вложения свободных денежных средств в какой-либо рынок.

      Привлечение денежных средств может осуществляться за счет внутренних и внешних источников. К внутренним источникам обычно относятся амортизационные средства и полученная прибыль. Основными внешними источниками являются банковские ссуды и средства, полученные от выпуска ценных бумаг. В обществе в целом преобладают, естественно, внутренние источники, ибо внешние являются результатом перераспределения первых (неважно, своей страны или других стран). Свободные денежные средства могут быть использованы для прибыльного инвестирования во многие сферы: в производственную и иную хозяйственную деятельность (промышленность, строительство, торговлю, связь и т.п.), в недвижимость, в антиквариат, драгоценности и драгоценные металлы, произведения искусства.

      Движение  средств между перечисленными рынками  вложений капитала происходит в зависимости от многих факторов, основными из которых являются:

      - уровень доходности рынка;

      - условия налогообложения на рынке;

      - уровень риска потери капитала или недополучения ожидаемого дохода;

      - организация рынка и удобства для инвестора, возможность быстрого входа на рынок и ухода с него, уровень информированности рынка и т.п.

      2.

      Сложившаяся ситуация на рынке ценных бумаг в 2001 году оказывала позитивное воздействие на конъюнктуру смежных секторов финансового рынка и на настроение инвесторов. В целом в 2001 году рынок госдолга вернулся к выполнению одной из своих традиционных функций: индикатора стоимости безрисковых заимствований. При этом низкие ставки по государственным облигациям способствуют движению инвестиций в реальный сектор.

       В 2001 году наблюдается тенденция к  выравниванию доходности обращающихся инструментов с различными сроками. Зависимость доходности гособлигаций от срочности несколько ослабла, что свидетельствует о снижении субъективной оценки инвесторами степени риска по мере увеличения срока до погашения. В этом выражается сравнительно оптимистичный характер оценок перспектив развития рынка государственных облигаций его участниками.

       Снижение  доли нерезидентов способствовало принятие Банком России ряда мер по либерализации  использования средств, находящихся  на счетах типа «С». В 2001 году Банк России провел 7 валютных аукционов (общая сумма проданной валюты составила 400 млн. долларов США) и изменил режим указанных счетов, предоставив нерезидентам возможность приобретения со счетов «С» облигаций субъектов Федерации, свободной репатриации доходов, полученных в форме купонов по облигациям, а  также переуступки рублевых остатков на счетах типа «С» между нерезидентами.

       В текущем году на конъюнктуру рынка  ГКО/ОФЗ существенное влияние наряду с инфляцией оказывала долговая политика Министерства финансов. Удачный  выбор параметров при выпуске новых инструментов может позволить эмитенту размещать облигации, не оказывая понижательного давления на уровень ставок на рынке. Для этого размещаемые инструменты должны обладать достаточно высоким уровнем текущих выплат (в форме купонов или частичного погашения номинала) и иметь сроки до погашения, восполняющие пробелы в кривой процентных ставок. По-видимому, наибольшей привлекательностью будут обладать инструменты, находящиеся на противоположных концах кривой доходности. В период снижения инфляции приобретение до погашения краткосрочных (до трех месяцев) облигаций позволит инвесторам сохранить реальную стоимость своих активов.

       В тоже время для активных участников рынка больший интерес могут  представлять долгосрочные облигации, обладающие существенным потенциалом ценового роста. В настоящий момент наиболее ликвидные государственные облигации имеют срок погашения два-три года при текущих рыночных ценах, близких к номиналу. Вероятность заметного роста цен по этим облигациям незначительна. Поэтому уже обращающиеся на рынке инструменты, хотя и являются удобным инструментом регулирования ликвидности, но не представляют интерес с точки зрения среднесрочных (на несколько месяцев) вложений.

       Важное  значение на рынке ценных бумаг приобретает инвестиционная составляющая. Государство может выступать на фондовом рынке не только как контролирующий орган, но и как активный участник, аккумулируя с помощью рыночных инструментов средства населения и направляя их на финансирование инвестиционных программ. Речь идет о развитии рынка государственных ценных бумаг – важнейшей составляющей фондового рынка.

       Имея  в руках столь мощный источнике  средств, правительство могло бы разработать программу развития инфраструктуры национальной экономики, как базовой (например, строительство  автомобильных и железных дорог, нефтепроводов, мостов и т.д.), так и новейшей, телекоммуникаций, Интернет-технологий. Ведь на сегодняшний день наша страна значительно уступает не только развитым, но целому ряду развивающихся стран по качеству телекоммуникационных линий.  

     Тема 2. Классификация и значение ценных бумаг 

     1.

     Классификация ценных бумаг включает:

     Облигации. Если попытаться дать краткое определение облигации, то можно отметить, что облигация – это долговая эмиссионная ценная бумага, отражающая отношения займа между инвестором и эмитентом. Инвесторы, приобретающие облигации, являются кредиторами. Эмитенты – это предприятия, банки, органы государственного управления, выпускающие облигации, - являются заемщиками.

     В настоящее время облигации, как  финансовый инструмент, получили очень широкое распространение.

      Эмитенты  выпускают разнообразные виды и  типы облигаций, каждый из которых обладает специфическими свойствами. Поэтому инвестор должен достаточно хорошо знать свойства каждого типа облигаций, чтобы принимать грамотные решения при покупке конкретных облигаций.

      Акции – это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.

      Выпускать в обращение акции имеют право  предприятия, созданные в форме  акционерных обществ. Особенностью акционерных обществ является то, что, их уставный капитал разделен на части и одна акция соответствует одной части уставного капитала.

      В зависимости от стадии выпуска акций  в обращение и их оплаты различают  следующие виды акций: объявленные, размещенные, полностью оплаченные.

      Вексель – это безусловное долговое обязательство указанного в векселе плательщика оплатить определенную сумму в установленные сроки. Вексель является одной из наиболее старых ценных бумаг, используемых в мировой практике

      Государственные ценные бумаги. Эмиссия государственных ценных бумаг направлена на решение следующих задач:

      - покрытие постоянного дефицита государственного бюджета.

      - покрытие краткосрочных кассовых  разрывов в бюджете в связи  с неравномерностью поступления налогов и производимых расходов;

      - привлечение ресурсов для осуществления  крупномасштабных проектов;

      - привлечение ресурсов для покрытия целевых расходов правительства;

      - привлечение средств для погашения  задолженности по другим государственным ценным бумагам.

     Муниципальными  ценными бумагами признаются ценные бумаги, выпущенные от имени муниципального образования.

     Денежные  средства, привлекаемые в результате размещения муниципальных ценных бумаг, и порядок их расходования определяются федеральными законами и решениями представительных органов местного самоуправления, а исполнение обязательств эмитентов по ценным бумагам осуществляется в соответствии с условиями выпуска этих ценных бумаг за счет средств муниципальной казны.

      В зависимости от цели выпуска различают:

      Долговые  ценные бумаги для покрытия постоянного дефицита государственного бюджета, переходящего из года в год. Как правило, среднесрочные и долгосрочные ценные бумаги выпускаются именно с этой целью и обслуживают систематическую задолженность государства.