Розробка політики запобігання банкрутства

Рентабельність  чистого  прибутку залежить від виручки і  чистого прибутку та становить на 01.01.2011 року  0,033; на 01.01.2012 року 0,212. Дані показники мають позитивний напрямок змін.

Рентабельність продажу  показує скільки припадає прибутку від операційної діяльності на одиницю  виручки і в  2010 році становить 0,033, а в 2011 році – 0,212.

Рентабельність  валового прибутку характеризує  ефективність використання матеріальних ресурсів та робочої сили в процесі здійснення виробничо комерційної та торгово-технічної  діяльності.

Отже, проаналізувавши всі  групи показників можна сказати, що дане підприємство має не дуже сприятливий  фінансовий стан. Тому керівництву  на майбутнє треба звернути на це увагу, щоб не зазнати банкрутства.

 

 

 

2.2 Діагностика  ймовірності настання банкрутства

 

 

          На сьогоднішній день підприємство ПВОП "Відродження" займається виробництвом сільськогосподарської  продукції. Але ми знаємо, що даний вид підприємницької діяльності дуже ризикований. Адже, дуже багато чинників можуть перешкодити  отриманню запланованого прибутку,а в гіршому випадку можуть привести до розорення даного підприємства. Тому, для успішного господарювання на ринкових засадах суттєво важливим є можливість оцінки ймовірності банкрутства ПВОП "Відродження". В Україні, де протягом багатьох десятиріч панувала неринкова система господарювання, що виключала офіційне визнання банкрутства, як економічного явища, немає загальновизнаної вітчизняної методики визначення ймовірності банкрутства суб'єктів господарювання. У зв'язку з цим доводиться користуватися зарубіжними методичними підходами, в основу яких покладено факторні моделі прогнозування банкрутства підприємств та організацій.

Найпоширеніші нині методи діагностики банкрутства запропонував в  1968 році відомий західний економіст  Е. Альтман – Z-модель. Ми використаємо для аналізу даного підприємства п’ятифакторну   модель визначення індексу Z.

         Індекс Альтмана «Z» розраховується за формулою:

Z = 1,2 А + 1,4 В + 3,3 С + 0,6 D+ 1,0 E

де 1,2, 1,4, 3,3, 0,6, 1,0 — коефіцієнти  регресії, що характеризують міру впливу на індекс «Z»;

Для визначення ймовірності  банкрутства ПВОП "Відродження" розрахунковий індекс «Z» необхідно  порівняти з критичним його значенням. Для точнішого визначення ступеня  ймовірності банкрутства підприємства необхідно зробити аналіз динаміки пасивів даного підприємства . Але  в процесі ранжирування (розподілу) підприємств та інших суб'єктів  підприємницької діяльності часто  ми стикаємось з потребою врахувати  специфіку відповідної галузі (сфери  діяльності), а відтак визначити  відповідну шкалу градації індексів. У вітчизняній практиці господарювання застосування моделі Е. Альтмана зв'язане з певними труднощами.

По-перше, коефіцієнти регресії розраховувалися автором за результатами діяльності компаній, що функціонували у зовсім іншому конкурентному ринковому середовищі.

По-друге, у шкалі Альтмана не враховано галузевих особливостей господарювання. По-третє, вітчизняним спеціалістам бракує інформації для розрахунку коефіцієнта С через недорозвиненість ринку цінних паперів.

Тому запропоновані Е. Альтманом методичні принципи визначення ймовірності банкрутства можна використовувати у вітчизняній практиці господарювання за такої умови: коефіцієнти регресії та критичні значення індексу «Z» треба обов'язково розраховувати для конкретних галузей (сфер діяльності) з використанням оптимальних критеріїв, які відображали б специфічні умови господарювання вітчизняних підприємств (організацій).

 

 

 

Таблиця 2.2

Можливість банкрутства  підприємства за Е. Альтманом

Значення індексу «Z»	Можливість банкрутства
1,8 і нижче від 1,81 до 2,6 від 2,61 до 2,9 від 2,91 до 3,0 і вище	Дуже висока Висока Достатньо ймовірна Дуже низька

 

Проведемо розрахунок можливості банкрутства ПВОП "Відродження" станом на кінець 2010–2011 років.

Таблиця 2.3

Прогноз імовірності банкрутства

Показники	Умовні позначення	2010 рік	2011 рік
Частка оборотних засобів  у активах	А	0,656	0,628
Рентабельність активів, обчислена за нерозподіленим прибутком	В	0	0
Рентабельність активів, обчислена за прибутком від реалізації продукції	С	0,229	0,673
Коефіцієнт покриття за ринковою вартістю власного капіталу	D	45,584	77,974
Віддача всіх активів	E	0,256	0,749
Показник імовірності  банкрутства	Z	29,149	50,508

 

Складемо порівняльну таблицю (табл.. 2.4)

Таблиця 2.4

Прогнозування банкрутства  на основі моделі Альтмана

Рік	Межі	Значення Z-рахунка	Імовірність банкрутства
2010	від 2,91 до 3,0 і вище	29,149	Дуже низька
2011	від 2,91 до 3,0 і вище	50,508	Дуже низька

 

Отже, як видно з розрахунків  значення індексу Альтмана більше 3, а це значить що ймовірність банкрутства ПВОП "Відродження"  дуже низька.

Наукові дослідження Альтмана були підтримані Спрінгейтом, який в свою чергу вивів свою модель для діагностики банкрутства на підприємстві. Тому ми використаємо дану модель для обрахунку настання банкрутства на ПВОП «Відродження».

 

 Де 1,03, 3,07. 0,66, 0,4 вибрано емпірично в результаті аналізу великої кількості підприємств.

Таблиця 2.5

Можливість банкрутства  підприємства за Спрінгейтом

Значення індексу «Z»	Можливість банкрутства
менше за 0,862 більше за 2,451	потенційне банкрутство загроза банкрутства мінімальна

 

Розрахуємо можливість настання банкрутства ПВОП «Відродження»  за даною моделлю станом на кінець 2010–2011 років.

                                                                                                           Таблиця 2.6

Прогноз імовірності банкрутства

Показники	Умовні позначення	2010 рік	2011 рік
Робочий капітал /загальна вартість активів	А	0,649	0,623
Прибуток до сплати податків процентів/загальна вартість активів	B	0,008	32,288
Прибуток до оплати податків/ короткострокові зобов’язання	C	1	32,28
Обсяг продажу/загальна вартість активів	D	0,229	0,673
Показник імовірності  банкрутства	Z	1,445	121,339

 

Утворимо із вище отриманих  даних порівняльну таблицю (табл.. 2.7)

Таблиця 2.7

Прогнозування банкрутства  на основі моделі Спрінгейта

Рік	Межі	Значення Z-рахунка	Імовірність банкрутства
2010	Більше за 0,862	1,445	мала загроза банкрутства
2011	більше за 2,451	121,339	загроза банкрутства мінімальна

Як бачимо модель Спрінгейта показала, що ймовірність банкрутства на протязі 2010-2011 років низька.

Система показників Бівера, за якими визначається банкрутство продемонстровані в таблиці 2.8. Дослідження підприємства представлено в додатку %:.

                                                                                                          Таблиця 2.8.

Прогнозування ймовірності  банкрутства ПВОП «Відродження» за системою Бівера (станом на кінець року)

Показники	2010рік	2011рік	Характеристика показників
			2010рік	2011рік
Коефіцієнт Бівера	0,011	32,28	2 група	1 група
Коефіцієнт загальної  ліквідності	86,908	131,5	1 група	1 група
Рентабельність капіталу за чистим прибутком	0,688	0,154	2 група	2 група
Коефіцієнт концентрації позикового капіталу	0,656	0,005	3 група	1 група
Коефіцієнт покриття активів  власним оборотним капіталом	0,648	0,623	1 група	1 група

 

Розраховані показники ймовірності  банкрутства за системою Бівера свідчать про те, що підприємство у 2010 році показниками відноситься до різних груп, тобто має не стійкий фінансовий стан і має ймовірність банкрутства приблизно до 5 років. Але значення показників в 2011 році змінились і прийняли значення нормативних, що дозволяє віднести підприємство до І групи. Тобто, дане підприємство не має загроз банкрутства.

Британські вчені Таффлер і Тішоу запропонували в 1977 році чотирьох факторну модель, яка надає точну картину фінансового стану корпорації (додаток А). Критичне значення Z-показника за цією моделлю — 0,25. Якщо величина Z — рахунку більша 0,3, то це говорить про те, що у фірми непогані довгострокові перспективи, а якщо менше 0,2, то банкрутство більш ніж ймовірне [27, c. 87]. Оцінка ймовірності банкрутства за цією моделлю представлена в таблиці 2.9.

                                                                                              Таблиця 2.9.

Оцінка ймовірності банкрутства  підприємства за моделлю Таффлера (станом на кінець року)

Показники	Методика розрахунку	2010рік	2011 рік
А	операційний прибуток / короткострокові  зобов’язання	1	0
В	оборотні активи / загальна сума зобов’язань	1,001	131,5
С	короткострокові зобов’язання / загальна вартість активів	0,008	0,005
D	виручка від реалізації / загальна вартість активів	0,229	0,729
Z-показник	Z = 0,53А + 0,13В + 0,18С + 0,16D	0,698	17,21

 

Отримані результати в  таблиці 2.9. свідчать про те, що взагалі, ПВОП «Відродження» має непогані довгострокові перспективи, але як видно з таблиці, що показник Z у 2011 році зріс у декілька десятків раз порівняно з 2010 роком, що говорить про покращення фінансового стану підприємства і зниження ймовірності банкрутства. Також слід зазначити, що дана модель розрахунку ймовірності банкрутства розрахована для корпорацій, тому застосування її на даному підприємства може дати неточні кінцеві результати.

Вченими Іркутської державної  економічної академії запропонована  чотирьох-факторна модель прогнозу ризику банкрутства (R-модель), яка має наступний  вигляд [16, c. 178]:

R= 8,38К1+ К2 +0,054К3 +0,63К4,

де К1 — оборотний капітал/актив;

К2 — чистий прибуток/власний капіталу;

К3— виручка від реалізації/активи;

К4 — чистий прибуток/інтегральні витрати.

Результати розрахунку показників R-моделі зведені в табл. 2.10.

                                                                                                        Таблиця 2.10.

Ймовірність прогнозу ризику банкрутства за R-моделлю

Показники	2010 рік	2011 рік
К1	0,656	0,628
К2	0,022	0,414
К3	0,229	0,729
К4	0,65	0,268
R -показник	5,941	5,885
Ймовірність банкрутства	мінімальна	мінімальна

 

Ймовірність банкрутства  підприємства у відповідності зі значенням моделі R визначається за допомогою розробленої шкали  граничних значень (таблиця 2.11.).

                                                                                                      Таблиця 2.11.

Загальна оцінка ймовірності  банкрутства підприємства за R моделлю

Значення R (коефіцієнту ймовірності  банкрутства)	Ймовірність банкрутства, %
Менше 0	Максимальна (90—100)
0—0,18	Висока (60—80)
0,18—0,32	Середня (35—50)
0,32—0,42	Низька (15—20)
Більше 0,42	Мінімальна (до 10)

Як бачимо,модель ІДЕА показала, що ПВОП «Відродження» має ймовірність  банкрутства мінімальну до 10%. Цей  показних ефективний для даного підприємства.