Развитие финансовых рынков в Российской Федерации

    Рынок финансовых услуг  — сфера деятельности финансовой организации на территории РФ или ее части, определяемая исходя из места предоставления финансовой услуги потребителям. Под недобросовестной конкуренцией на рынке финансовых услуг Закон понимает действия финансовых организаций, направленные на приобретение преимуществ при осуществлении предпринимательской деятельности, противоречащие законодательству РФ и обычаям делового оборота и причинившие или могущие причинить убытки другим финансовым организациям — конкурентам на рынке финансовых .

    Законом не допускаются и признаются недействительными  соглашения любой формы (за исключением соглашений с ЦБ РФ) или действия, которые могут иметь своим результатом ограничение конкуренции на рынке финансовых услуг (тем более в области цен, тарифов, ограничения доступа на рынок и т.п.). Не подлежат запрету соглашения по унификации стандартов деятельности финансовых организаций, проведение совместных исследований, совместная закупка технических средств для осуществления основной деятельности или использование единых программ.

    Создание  объединений (ассоциаций, союзов) финансовых организаций осуществляется только после получения предварительного согласия федерального антимонопольного органа в порядке, предусмотренном данным Законом. 

    ГЛАВА 3. ОСНОВНЫЕ ПРОБЛЕМЫ И ПУТИ СОВЕРШЕНСТВОВАНИЯ  ФИНАНСОВОГО РЫНКА  РФ

    3.1. Проблемы развития  финансового рынка  в РФ

     На  фоне положительных сдвигов в  развитии финансового рынка постепенно накопились проблемы, которые по признанию  многих экспертов могут оказаться  тормозом для дальнейшего наращивания  инвестиций отечественного финансового  сектора в экономику и несут  в себе угрозу утраты Россией национального  рынка капиталов.

     Внешне  эти проблемы проявляются в том, что крупнейшие российские компании, как и государство в целом, не рассматривают национальный финансовый рынок как механизм привлечения  инвестиционных ресурсов, а многие средние компании вообще не имеют  к нему доступа. Основным источником инвестиций российских компаний остаются либо собственные средства, либо займы  и первичные размещения акций  на зарубежных финансовых рынках. Соответственно, отечественный финансовый рынок  испытывает недостаток ликвидности  по качественным активам и узок из-за ограниченности спроса со стороны консервативных долгосрочных инвесторов, что делает его весьма неустойчивым. При этом значительные объемы сделок с российскими  активами осуществляются на зарубежных торговых площадках, куда уходит основная доля акций, находящихся в свободном  обращении, а долгосрочные инвестиционные ресурсы недавно созданных обязательных накопительных систем решениями  органов государственной власти вообще не допущены на этот рынок.

     Причины этого многогранны, среди них  можно выделить технологические, поведенческие  и регулятивные.

     Определенную  роль сыграло отставание в развитии национальной инфраструктуры финансового  рынка. В глазах инвесторов - нерезидентов российский рынок акций в основном остается оффшорным рынком, использующим дорогую и нестандартную расчетную  систему, ненадежную систему учета  прав собственности на ценные бумаги. Отсюда иностранные инвесторы тяготеют к использованию зарубежных торговых систем для работы с российскими ценными бумагами. С этой целью иностранные инвестиционные, банки создали технологию вывода первичных размещений акций российских компаний на зарубежные площадки в форме депозитарных расписок. Хотя такая схема обходится российским эмитентам и инвесторам значительно дороже, чем размещение локальных акций, они идут на это, поскольку высокий спрос на иностранных площадках позволяет получить справедливую оценку капитализации компании.

     Поведенческие факторы также играют немалую  роль. Российские власти, не допуская средства обязательных накопительных систем на отечественный финансовый рынок, сами демонстрируют недоверие его  механизмам, и лишают его долгосрочных финансовых ресурсов. Вряд ли можно  рассчитывать на доверие крупных  международных инвестиционных и  пенсионных фондов к российскому  рынку, если само российское государство  не доверяет ему пенсионные накопления. Далее, регулирование первичных размещений было построено таким образом, что его проведение по признанным в мире стандартам в российских торговых системах не осуществимо. Ряд «экзотических» и объективно необоснованных норм регулирования создавали дополнительные транзакционные издержки для выхода компаний на рынок капиталов. Пока на российском финансовом рынке не завершено создание эффективной системы законодательства, которая бы обеспечивала достойный уровень защиты прав финансовых компаний и не создавала излишние барьеры для выхода на отечественный рынок капитала.

Нерешенность  этих проблем проявилось в том  большая часть сделок с российскими  акциями стала проводиться на иностранных биржах. В целом в  большой объем сделок с российскими акциями пришлось на иностранные фондовые биржи.

     Таким образом, основной проблемой российского  финансового рынка сегодня является его неспособность обеспечить потребности  экономики в инвестициях финансовыми ресурсами. Финансовый рынок недостаточно эффективно опосредует потоки, направляемые на экономическое развитие, не выполняет функции трансформации сбережений в инвестиции и перелива капитала.

     С одной стороны, на финансовом рынке  сконцентрирована избыточная масса  финансовых ресурсов, с другой - растет неудовлетворенная потребность  экономики в инвестиционных ресурсах.

     Кроме того, на данном этапе финансовый рынок  не предоставляет достаточных возможностей для осуществления межотраслевого перелива капитала. Тем самым сохраняются  отраслевые диспропорции российской экономики, и, соответственно межотраслевые диспропорции в объемах накопленных финансовых ресурсов.

     Существует  значительный разрыв между объемом  ресурсов, привлеченных российскими  финансовыми институтами, и объемом  финансовых активов в экономике. Большая часть ресурсов предоставляется  российской экономике нефинансовыми институтами. Риск финансовой нестабильности в значительной мере связан с тем, что основная масса ресурсов поступает на финансовый рынок из внешних источников, прежде всего российского происхождения, особенно чувствительных к политическим рискам. По оценкам Всемирного банка, отток капитала из России в 2011 году составил около 21,3 млрд. долл. Значительная его часть представляет собой ресурсы, полученные от экспорта сырьевых товаров. «Офшорность» ресурсов, поступающих на финансовый рынок России, создает дополнительные риски финансовой нестабильности, не свойственные другим развивающимся финансовым рынкам. Финансовые институты не обеспечивают перераспределения рисков, в результате чего значительная их часть остается в реальном секторе экономики, и объем этих рисков возрастает [9, с. 58].

     Одновременно  следует устранить противоположную опасность - опасность фиктивного наращивания собственного капитала финансовых организаций. Уже существующий «пузырь» на финансовом  рынке свидетельствует об актуальности такой опасности. Как признают сотрудники Банка России, из 180 проверенных ими банков 60 имеют признаки «надувания» капиталов. По мнению независимых экспертов (например, партнера аудиторской компании ФБК), от 20% до 60% банковского капитала приходятся на фиктивные активы. В этой ситуации непонятно, как российские банки будут выполнять новое   Базельское   соглашение   по  достаточности капиталов. Ведь Базельские принципы банковского надзора включают в себя положение о том, что эффективное банковское регулирование должно устанавливать процедуры и нормативы оценки капитала адекватно и в зависимости от профиля рисков каждого банка.

     Существует  неравномерность развития отдельных  секторов российского финансового рынка. Наличие диспропорций демонстрирует особенности структуры рынка, который сильно отличается от финансовых рынков других стран:

• по соотношению объема банковских активов и ВВП Россия существенно (более чем в 10 раз) отстает от развитых финансовых рынков;
• по соотношению капитализации рынка акций и ВВП она не отличается от других стран.

     Внутренний  кредит частному сектору в России по некоторым данным составляет лишь 18% от ВВП. Это сопоставимо с Казахстаном (17%), Болгарией (20%) и странами Балтии (23%), но намного меньше большинства других стран: Польши, Венгрии, Бразилии (30-38%), Египта (73%), Франции (85%), Германии (119%)

     Особого внимания заслуживает государственная  политика в сфере перелива капитала. Федеральные органы исполнительной власти, отвечающие за ее формулирование, как правило, ориентируются не на предпринимателей на финансовом рынке, а на финансовых посредников. Это приводит к существенным перекосам в пользу последних, а также крупных ФПГ, и, соответственно, к усилению негативного воздействия олигополизации экономики на финансовый рынок [13, с. 44].

     Предпринимателем  на финансовом рынке, прежде всего, является инвестор (вкладчик). До тех пор, пока его права и интересы не будут защищены, рынок не будет исправно функционировать.

     Таким образом, существуют очень важные проблемы на российском финансовом рынке, от решения  которых зависит развитие не только экономики, но и общества в целом. Важным органом в решении финансовых трудностей является государство.

     Сегодня практически отсутствует специальное  регулирование «розничных» финансовых услуг, не обеспечивается жесткая рыночная дисциплина. Государственная политика должна ориентироваться на защиту 
интересов инвесторов, а не на поддержку финансово-банковских институтов, в первую очередь, обеспечивая свободу движения капитала в самом финансовом секторе.

3.2. Стратегии развития  финансового рынка  России

    В Собрании законодательства Российской Федерации № 3 от 20 января 2009 г. опубликована Стратегия развития финансового рынка Российской Федерации на период до 2020 года, утвержденная распоряжением Правительства Российской Федерации от 29 декабря 2008 г. № 2043-р.

Правительство Российской Федерации в апреле 2008 года дало поручение ФСФР России разработать проект Стратегии развития финансового рынка на период до 2020 года. Согласовательная работа с ведомствами – Минэкономразвития России, Минфином России и Банком России шла сравнительно недолго – с сентября по декабрь: существовала общая заинтересованность в скорейшей выработке основных направлений государственной политики в области развития финансового рынка. И, наконец, 29 декабря 2008 года распоряжением № 2043-р Стратегия была утверждена.

     Стратегией  развития финансового рынка до 2020 года определено завершить принятие находящихся в работе законопроектов, особенно касающихся построения системы пруденциального надзора за участниками финансового рынка и компенсационных схем для инвесторов.

     Целью Стратегии является формирование конкурентоспособного самостоятельного финансового центра. Для ее достижения за ближайшее десятилетие предполагается не только решить ряд задач: повысить емкость и прозрачность финансового рынка, обеспечить эффективность рыночной инфраструктуры, сформировать благоприятный налоговый климат для его участников, усовершенствовать правовое регулирование на финансовом рынке, но и достичь целевых показателей развития финансового рынка, которые в несколько десятков раз должны быть выше существующих сейчас показателей, резко изменившихся с учетом последствий общемирового финансового кризиса. Постановка такого рода цели, задач и показателей обусловлена несколькими явлениями на мировых финансовых рынках: ростом экспансии финансовых институтов из существующих мировых финансовых центров на развивающиеся финансовые рынки, сокращением независимых и полноценных финансовых рынков и вхождением их в более крупные финансовые центры: Нью-Йорк, Лондон и т.д.

     Несмотря  на продолжающийся финансовый кризис, государство намерено идти до конца в достижении цели и показателей, в решении ряда задач посредством качественного повышения конкурентоспособности российского финансового рынка. Для этого Минэкономразвития России подготовило Концепцию создания международного финансового центра в Российской Федерации,  предусматривающую меры не только нормативного характера (принятие пакета федеральных законов и постановлений Правительства РФ), но и меры, направленные на построение качественно новой социальной и бизнес инфраструктуры в Москве. Контроль и надзор за реализацией этой Концепции будет осуществляться специальной Правительственной комиссией.

     В таблице, прилагаемой к стратегии (табл.1), приведены целевые показатели развития финансового рынка. В частности, активы инвестиционных фондов к 2020 году должны вырасти с 0,8 трлн до 17 трлн руб. Пенсионные накопления и резервы  негосударственных пенсионных фондов должны увеличиться с 0,6 трлн до 12 трлн руб. А количество розничных инвесторов на рынке ценных бумаг планируется  увеличить с 0,8 млн до 20 млн человек.(источник www.IFX.RU)