Принятие управленческого решения на основе анализа деятельности предприятия

 

 

 

 

2.1 Экономическое содержание понятий платежеспособности и ликвидности

 

В условиях кризиса неплатежей и применения ко многим предприятиям процедур банкротства (несостоятельности) объективная оценка их финансового  состояния имеет приоритетное значение. Главными критериями такой оценки являются показатели платежеспособности и ликвидности

Платежеспособность  предприятия характеризуется его  возможностью и способностью своевременно и полностью выполнять свои финансовые обязательства перед внутренними и внешними партнерами, а также перед государством. Платежеспособность непосредственно влияет на формы и условия осуществления коммерческих сделок, в том числе на возможность получения кредитов и займов.

Ликвидность определяется способностью предприятия  быстро и с минимальным уровнем  финансовых потерь преобразовать свои активы (имущество) в денежные средства. Она характеризуется также наличием у него ликвидных средств в форме остатка денег в кассе, денежных средств на счетах в банках и легкореализуемых элементов оборотных активов (например, краткосрочных ценных бумаг).

Понятия платежеспособности и ликвидности  хотя и не тождественны, но на практике тесно взаимосвязаны. Ликвидность баланса предприятия отражает его способность своевременно рассчитываться по долговым обязательствам. Неспособность предприятия погасить свои долговые обязательства перед поставщиками, кредиторами, акционерами и государством приводит к его финансовой несостоятельности (банкротству). Основаниями для признания хозяйствующего субъекта банкротом являются не только невыполнение им в течение ряда месяцев обязательств перед государством, но и неудовлетворение требований юридических лиц и граждан, имеющих к нему имущественные или финансовые претензии.

Улучшение платежеспособности предприятия неразрывно связано с политикой управления оборотными активами и текущими пассивами. Такая политика предполагает оптимизацию оборотных средств и минимизацию краткосрочных обязательств.

Для оценки платежеспособности и ликвидности  предприятия можно использовать следующие основные методы:

- анализ ликвидности баланса;

- расчет и оценка финансовых коэффициентов ликвидности;

- анализ денежных (финансовых) потоков.

При анализе ликвидности баланса  осуществляется сравнение активов, сгруппированных по степени их ликвидности с обязательствами по пассиву, расположенными по срокам их погашения. Расчет и оценка коэффициентов ликвидности позволяет установить степень обеспеченности краткосрочных обязательств наиболее ликвидными средствами.

Основная цель анализа денежных потоков — оценить способность  предприятия генерировать (формировать) денежные средства в объеме и в  сроки, необходимые для осуществления  предлагаемых расходов и платежей.

 

1.3 Методика анализа  и оценки финансовой устойчивости  и платежеспособности предприятия

Анализ финансового состояния  предприятия является важнейшим  условием успешного управления его  финансами. Финансовое состояние предприятия  характеризуется совокупностью  показателей, отражающих процесс формирования и использования его финансовых средств. В рыночной экономике финансовое состояние предприятия отражает конечные результаты его деятельности, которые интересуют не только работников предприятия, но и его партнеров  по экономической деятельности, государственные, финансовые и налоговые органы.

Информационной базой для проведения анализа финансового состояния  предприятия является главным образом  бухгалтерская документация. В первую очередь, это «Баланс предприятия» (форма №1) и приложения к нему. К основным направлениям анализа финансового состояния предприятия относятся:

- анализ качества активов;

- анализ качества пассивов;

- соответствие структуры управления совершаемым операциям;

- обоснованность затрат и расходов;

-  обоснованность отражения доходов;

- анализ прибыльности отдельных видов деятельности;

- распределение прибыли;

- использование фондов.

Анализ финансового состояния  предприятия основан на расчете  ряда показателей:

- показатели финансовой устойчивости;

- показатели платежеспособности;

- показатели деловой активности.

Анализ финансового состояния  предприятия целесообразно выполнять  по этапам. Он включает последовательное проведение анализа:

- показателей платежеспособности (ликвидности), финансовой устойчивости, деловой активности;

- кредитоспособности предприятия и ликвидности его баланса .

На первом этапе проводят общий  анализ финансового состояния на основании экспресс-анализа баланса  предприятия. Прежде всего, сравнивают итог баланса на конец периода  с итогом на начало года. Это анализ «по горизонтали», позволяющий определить общее направление изменения  финансового состояния предприятия. Если итог баланса растет, то финансовое состояние оценивается положительно. Далее, определяют характер изменения  отдельных статей баланса. Положительно характеризует финансовое состояние  предприятия увеличение в активе баланса остатков денежных средств, краткосрочных и долгосрочных финансовых вложений, нематериальных активов и производственных запасов. К положительным характеристикам финансового состояния по пассиву относятся, увеличение суммы прибыли, доходов будущих периодов, фондов накопления и целевого финансирования, к отрицательным - увеличение дебиторской задолженности в пассиве.

На втором этапе выполняются  расчеты базовых коэффициентов, характеризующих финансовое состояние, и их сравнение с нормативными показателями, проводится анализ отклонений.

Основные показатели финансовой устойчивости:

Один из важнейших показателей, характеризующих финансовую устойчивость предприятия, его независимость  от заемных средств – коэффициент  автономии. Он показывает долю собственных  средств в общей сумме всех средств предприятия, авансированных им для осуществления уставной деятельности. Считается, что чем выше доля собственных средств, тем больше шансов у предприятия справиться с рыночной неопределенностью.

Коэффициент автономии рассчитывается по формуле (1.7):

                                          

                                                     (1.7)

где СК – собственный капитал, руб.;

А – активы, руб.

Минимальное пороговое значение коэффициента автономии оценивается на уровне 0,5; его рост свидетельствует об увеличении финансовой независимости, повышая  гарантии погашения предприятием своих  обязательств и расширяя возможности  привлечения средств со стороны.

Коэффициент финансовой устойчивости характеризует роль собственного капитала и долгосрочных обязательств в деятельности организации.

Коэффициент финансовой устойчивости рассчитывается по формуле (1.8):

                                      

,                                               (1.8)

где СК - собственный капитал, руб. ;

ДО - долгосрочные обязательства, руб. ;

А - активы, руб.

Важной характеристикой финансовой устойчивости является также коэффициент  маневренности, показывающий, какая  доля собственных средств предприятия находится в мобильной форме, позволяющей более или менее свободно маневрировать этими средствами. С финансовой точки зрения повышение коэффициента и его высокий уровень всегда положительно характеризуют предприятие: собственные средства при этом мобильны, а большая часть их вложена не в основные средства и иные внеоборотные активы, а в оборотные средства. Оптимальной величиной коэффициента маневренности может считаться К > 0,5. Это означает, что менеджер предприятия и его собственники должны соблюдать паритетный принцип вложения собственных средств в активы мобильного и иммобильного характера, что обеспечит достаточную ликвидность баланса.

Коэффициент маневренности рассчитывается по формуле (1.9):

                                            

                                              (1.9)

где СОС - собственные оборотные средства, руб.;

СК - собственный капитал, руб.

Коэффициент обеспеченности запасов  и затрат собственными источниками  показывает долю собственных оборотных  средств в общей сумме основных источников средств для формирования запасов и затрат. Наиболее обобщающим показателем финансовой устойчивости предприятия является излишек (недостаток) определенных видов источников средств для формирования запасов и затрат.

Коэффициент обеспеченности запасов  рассчитывается по формуле (1.10):

                                            ,                                               (1.10)

где СОК - собственный оборотный капитал, руб.;

А – активы, руб.

Коэффициент финансовой зависимости  характеризует степень влияния  предприятия от внешних источников финансирования, т.е. сколько заемных  средств привлекло предприятие на 1 рубль собственного капитала. Показывает также меру способности предприятия, ликвидировав свои активы, полностью погасить кредиторскую задолженность.

Коэффициент финансовой зависимости  рассчитывается по формуле (1.11):

                                       К _зав =                                          (1.11)

где заемный капитал– сумма привлеченного капитала, руб.

активы = оборотные активы + внеоборотные активы, руб.

Понятия «платежеспособность» и «ликвидность»  очень близки. От степени ликвидности  баланса и предприятия зависит  его платежеспособность. В то же время ликвидность характеризует  как текущее, так и будущее  состояние расчетов. Предприятие  может быть платежеспособным на отчетную дату, но иметь неблагоприятные возможности  в будущем, и наоборот.

Методы определения ликвидности активов баланса предприятия:

- анализ, основанный на выявлении типа ликвидности баланса и расчета наличия собственных оборотных средств для ведения финансовой деятельности (финансовая устойчивость);

- анализ на основе расчета финансовых коэффициентов.

Анализ, основанный на выявлении  типа ликвидности баланса, заключается  в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени убывающей ликвидности, с краткосрочными обязательствами по пассиву, которые группируются по степени срочности их погашения.

Показатели ликвидности  представляют собой относительные  коэффициенты, в числителе которых  – текущие активы, а в знаменателе  – текущие (краткосрочные) обязательства. Данные показатели представлены в таблице 1.2

Таблица 1.2

Финансовые коэффициенты, применяемые для оценки ликвидности  предприятия

№	Показатель	Формула расчета
1	Общий показатель ликвидности  < 1
2	Коэффициент текущей ликвидности  ≥ 2
3	Коэффициент критической (промежуточ-ного покрытия) ликвидности > 0,8	Или
4	Коэффициент абсолютной ликвидности > 0,2	или
5	Коэффициент обеспеченнос-ти оборотных активов собственными средства > 0,1	или

 

Коэффициент текущей ликвидности (общий коэффициент покрытия долгов - Кт.л.) - отношение всей суммы оборотных активов, включая запасы и незавершенное производство, к общей сумме краткосрочных обязательств. Показывает степень покрытия оборотными активами оборотных пассивов.

Превышение оборотных  активов над краткосрочными финансовыми  обязательствами обеспечивает резервный  запас для компенсации убытков, которые может понести предприятие  при размещении и ликвидации всех оборотных активов, кроме наличности. Чем больше этот запас, тем больше уверенность кредиторов в том, что  долги будут погашены. Нормативное  значение коэффициента Кт.л.>2.

Коэффициент абсолютной ликвидности (норма денежных резервов) определяется отношением денежных средств и краткосрочных  финансовых вложений ко всей сумме  краткосрочных долгов предприятия. Он показывает, какая часть краткосрочных  обязательств может быть погашена за счет имеющейся денежной наличности. Чем выше коэффициент, тем больше гарантия погашения долгов. Однако и при небольшом его значении предприятие может быть платежеспособным, если сумеет сбалансировать и 

Анализ показателей деловой  активности строится на необходимости  ускорения оборачиваемости активов  предприятия. В этом случае анализируемый  показатель совершает максимальное число циклов и, соответственно, оборот средств занимает минимальное время, что, в свою очередь, высвобождает значительные денежные средства.

Оборачиваемость активов  измеряет оборачиваемость средств, вложенных в активы, и показывает, эффективно ли используются активы для  получения дохода и прибыли.