Понятия и категории экономики, основанной на знаниях

Рис. 9. Классификации неосязаемых активов компании

Понятие «гудвилл»  должно пониматься так, как оно трактуется и признается стандартами бухгалтерского учета, то есть превышение цены покупки  фирмы над стоимостью отраженных в ее балансе чистых активов. Следовательно, говорить о гудвилле действующей  компании можно только в значении, отличающемся от бухгалтерского. Примерный  смысл этого значения передают термины  репутация, деловая репутация, брэнд  компании. Но такой гудвилл (в широком  смысле) как раз и не отражается в балансе. Некоторые авторы, говоря о гудвилле, предпочитают называть его «цена фирмы»³³ или «деловые активы»³⁴, сохраняя тот же смысл.

Стоимостная оценка интеллектуального  капитала

На протяжении всего  XX века теоретические основы анализа и оценки интеллектуального капитала активно развивались. Так, для изучения инноваций, составляющих основу интеллектуального капитала любой организации, появились отдельные области знаний - «инновационный менеджмент» и «экономика знаний».

Несмотря на изученность  большинства разделов анализа и  оценки инноваций, отдельные вопросы  до сих пор не получили должного развития. Так, до конца не исследован процесс перехода инноваций в  интеллектуальный капитал организации, а также нет единой методики комплексной  оценки интеллектуального капитала организаций.

В настоящее время  для оценки интеллектуального капитала организаций ведущими специалистами  рекомендуется использовать один из следующих методов:

1. метод прямого расчета интеллектуального капитала (используется оценка стоимости различных компонент нематериальных активов);
2. метод капитализации рынка (определяется разница между рыночной капитализацией компании и стоимостью её активов);
3. метод окупаемости активов (фокусируется на средней величине доходов от нематериальных активов);
4. методы, основанные на использовании счетных карт (различные показатели, характеризующие компоненты нематериальных активов, представляются в графическом виде).

Безусловно, что не для всех составляющих интеллектуального  капитала могут быть использованы выше перечисленные методы. В этой связи, автором предлагается модель косвенной  стоимостной оценки интеллектуального  капитала организации, которая основана на том, что стоимость интеллектуального  капитала включает в себя как нематериальные активы, которые находят отражение  в бухгалтерском балансе (патенты, права собственности на изобретения  и т.д.), так и «гудвилл» организации  или её «доброе имя», который можно  оценить по уровню капитализации:

C_IntA     = C_IP   + C_G                       

где

C_G = C_CorpCult + C_OrgStr + C_ConsA    

где C_IntA (cost of the intellectual assets) - стоимостная оценка интеллектуального капитала компании; C_IP (cost of the intellectual property) - стоимостная оценка интеллектуальной собственности организации; C_G (cost of the goodwill) - стоимость гудвилла («доброго имени») компании; C_CorpCult (cost of the corporate culture) - стоимостная оценка корпоративной культуры компании; C_OrgStr (cost of the organization structure) - стоимостная оценка организационной структуры компании; C_ConsA (cost of the consumer assets) - стоимостная оценка потребительского (клиентского) капитала компании.

В целом, методика определения  стоимостной оценки интеллектуального  капитала организации должна состоять из следующих этапов:

• определение стоимости интеллектуальной собственности (имущество, учтенное в бухгалтерском балансе);
• определение стоимости гудвилла (например, через рыночную стоимость акций предприятия, т.е. по методу капитализации рынка);
• определение общей стоимости интеллектуального капитала (интеллектуальная собственность +гудвилл).

Следует подчеркнуть, что расчет интеллектуального капитала любой компании по методу капитализации  рынка является самым доступным  из всех возможных вариантов для  любого заинтересованного лица (от потенциальных инвесторов до персонала  организации), но его результаты подвержены влиянию такого значимого фактора, как «спекуляция на рынке ценных бумаг». В этом случае, оценка нематериальных активов и интеллектуального  капитала организации может быть существенно завышена.

В условиях глобального  финансового кризиса и нарастания проблем с ликвидностью, рыночная оценка ценных бумаг начинает снижаться, что приводит, соответственно, к  более реальному отражению стоимости  нематериальных активов промышленных предприятий.

Следует подчеркнуть, что предоставление информации о  величине интеллектуального капитала любого экономического субъекта и его изменениях является весьма актуальным, поскольку указанный вид капитала позволяет компании формировать современные конкурентные преимущества («ноу-хау», инновационные виды проджукции и услуг и т.п.). В этой связи, по мнению автора, указанные данные должны находить отражение как в пояснительной записке к публичной годовой финансовой (бухгалтерской) отчетности, так и в публичной нефинансовой (социальной) отчетности, позволяя потенциальным инвесторам получить реальное представление о стоимости интересующего их бизнеса.

Интеллектуальный  капитал в системе управления стоимостью банка

Многие исследователи, и теоретики, и практики в последние  годы отмечают возрастающую тенденцию  увеличения разницы между балансовой и рыночной стоимостью компаний. Если в 1980 г. превышение рыночной капитализации  над балансовой стоимостью компаний составляло 25%, то в настоящее время  это соотношение составляет 300% . Аналогичная тенденция наблюдается и в банковской сфере. По оценкам агентства Bloomberg рыночная стоимость американских и европейских банков в 2,5-3,5 раза превышает их балансовую стоимость (рис.10). Среди основных причин – увеличение роли интеллектуального капитала в стоимости коммерческого банка.

По мнению западных экономистов, преимущества, которые  достигаются использованием финансовых ресурсов, в настоящий момент исчерпаны. Управление финансовыми активами, позволяющее  достичь банкам экономии на эффекте  масштаба, уже не является источником их конкурентных преимуществ. В лучшем случае, это обеспечивает среднюю  окупаемость инвестиций. Сверхприбыль приносит разумное использование наряду с финансовыми активами нефинансового  капитала, которое и обеспечивает доминирующее положение банка на рынке. Поэтому в конкурентной борьбе коммерческие банки все чаще обращаются к интеллектуальной составляющей своего бизнеса. Интеллектуальный капитал становится главным «потенциалом стоимости» банка в современной экономике.

Согласно концепции  интеллектуального капитала, если компания теряет один из его компонентов, то обесценивается весь ее интеллектуальный капитал и, следовательно, сама фирма. Здесь имеет место явное нарушение  принципа, известного в теории корпоративных  финансов как закон сохранения стоимостей, согласно которому стоимость целостной  единицы равна сумме стоимостей ее частей. Таким образом, становится очевидным, что обращение стоимости  одного компонента в ноль приводит к обращению в ноль стоимости  всего интеллектуального капитала. Л.Эдвинссон отмечает, что стоимость  компонентов интеллектуального  капитала необходимо не складывать, а  умножать.

Большинство банковских руководителей, аналитиков и инвесторов уже осознали, что действующая  финансовая отчетность неадекватна  современным требованиям и не учитывает особенностей современной  экономики, в которой главный  акцент делается на знаниях и других нематериальных активах, формирующих  стоимость бизнеса. Компания Price Waterhouse предложила новый подход к формированию отчетности банков, ориентированный на рост их стоимости (ValueReporting), включающий как финансовые, так и нефинансовые показатели, демонстрирующие возможности увеличения стоимости банка для инвесторов. Данный подход включает четыре типа отчетности банка:

1. обзор рынка – ясное объяснение перспектив и рыночной позиции банка;
2. стратегия увеличения стоимости – глубина и прозрачность стратегии;
3. управление стоимостью – как банк управляет своими финансовыми ресурсами с позиции эффективности;
4. платформа создания стоимости – описание механизма инвестирования в факторы создания стоимости: клиентов, брэнд, инновации (проекты), персонал, репутацию банка, цепочки создания стоимости.

Данный подход позволяет  инвесторам и менеджерам банков получить более полное представление о  факторах стоимости их бизнеса, и, прежде всего, роли интеллектуального капитала, играющего решающую роль в достижении конкурентных преимуществ на рынке.