Оценка и анализ денежного потока на предприятии

 

 Что касается методов управления денежными потоками, то т.к. с позиции теории инвестирования денежные средства представляют собой один из частных случаев инвестирования в товарно-материальные ценности, к денежным средствам могут быть применены модели, разработанные в теории управления запасами и позволяющие оптимизировать величину денежных средств. Речь идет о том, чтобы оценить:

а) общий объем денежных средств (и их эквивалентов в международной  практике);

б) какую их долю следует держать  на расчетном счете, а какую в  виде быстрореализуемых ценных бумаг;

в) когда и в каком объеме осуществлять взаимную трансформацию денежных средств  и быстрореализуемых активов.

Минимальное количество денежной наличности, которое фирма должна иметь на расчетном счете и в кассе, определяется двумя процессами. Первый - промежуток времени между оплатой  счета покупателем и инкассированием денежных средств. Фирмы могут использовать много методов сокращения периода инкассации, а следовательно, и требуемых запасов денежных средств (электронные переводы, система сейфов и др.). Но этот период всегда будет иметь место, всегда будут трансакционные издержки.

Второй - требования коммерческих банков об образовании компенсационных (резервных) остатков. Эти остатки  определяются стоимостью услуг банка, ведущего расчетные счета и предоставляющего кредиты.

В западной практике для  определения целевого остатка денежных средств наибольшее распространение  получили модель управления потоками денежных средств Баумола и Миллера – Орра, а также модель Стоуна и имитационное моделирование по методу Монте-Карло. Однако по мнению российских экономистов эти модели в современных российских условиях практических результатов не принесут. Хороший способ поддержать стабильный денежный поток - разработать платежный календарь или бездефицитный бюджет движения денежных средств и контролировать их исполнение.

Методы управления денежными средствами также предусматривают:

- синхронизацию денежных потоков  (что помогает сократить остаток  средств на счете, уменьшить  банковские кредиты, снизить расходы  на выплату процентов и увеличить  прибыль);

- использование денежных средств в пути;

- ускорение денежных поступлений;

- контроль выплат.

Эффективность политики управления денежными  средствами предприятия можно оценить, сравнивая прогноз бюджета движения денежных средств, прогнозный бухгалтерский  баланс и бюджет доходов и расходов с фактическими данными, полученными  в отчетном периоде. Выявление отклонений позволит сделать выводы о нарушении в движении денежных средств.

 

1.3 Теоретические  аспекты анализа денежных потоков

 

Важной составной частью механизма управления денежными потоками предприятия являются системы и методы их анализа.

Анализ денежных потоков  является одним из ключевых моментов в анализе финансового состояния  предприятия, поскольку при этом удается выяснить, смогло ли предприятие  организовать управление денежными  потоками так, чтобы в любой момент в распоряжении фирмы было достаточное  количество наличных денежных средств. При анализе потоки денежных средств  рассматриваются по трем видам деятельности: основная, инвестиционная и финансовая. Такое деление позволяет определить, каков удельный вес доходов, полученных от каждой из видов деятельности. Подобный анализ помогает оценить перспективы  деятельности предприятия.

Целью анализа денежных потоков  организации является наиболее полное и достоверное обеспечение заинтересованных пользователей информацией о  процессе формирования денежных потоков, необходимой для оценки их сбалансированности и эффективности.

Основная задача анализа  денежных потоков заключается в  выявлении причин недостатка (избытка) денежных средств, определении источников их поступлений и направлений  использования. Анализ движения денежных потоков, дает возможность сделать  более обоснованные выводы о том:

1. В каком объеме и из каких источников были получены поступившие денежные средства, каковы направления их использования.

2. Достаточно ли собственных  средств предприятия для инвестиционной деятельности.

3. В состоянии ли предприятие  расплатиться по своим текущим  обязательствам

4. Достаточно ли полученной  прибыли для обслуживания текущей  деятельности.

5. В чем объясняются  расхождения величины полученной  прибыли и наличия денежных  средств.

Все это обусловливает  значение такого анализа и целесообразность его проведения для целей оперативного и стратегического финансового  планирования деятельности предприятия.

Достижение основной цели анализа движения денежных средств предполагает решение следующих задач [31]:

- своевременная выверка расчетов  с дебиторами и кредиторами  для исключения просроченной  задолженности;

- диагностика состояния абсолютной  ликвидности предприятия;

- прогнозирование способности  предприятия погасить возникшие  обязательства в установленные  сроки;

- установление источников  поступления и направлений расходования  денежных средств;

- комплексное исследование  факторов, оказывающих на денежные  потоки прямое и косвенное  воздействие;

- установление причин  отклонения чистого остатка денежных  средств от чистого финансового  результата, полученных организацией  за исследуемый период времени;

- расчет уровня достаточности  поступления денежных средств;

- определение сбалансированности  притока и оттока денежных  средств по объему и во времени;

- оценка эффективности  использования денежных средств;

- выявление резервов и  путей поддержания определенного  уровня абсолютной ликвидности  организации

Для решения конкретных задач аналитического исследования применяются ряд специальных систем и методов анализа денежных потоков. В таблице 4 представлены основные системы анализа, выделяемые в теории финансового менеджмента в зависимости от используемых методов.

 

Таблица 4. Системы анализа  денежного потока

I. Горизонтальный (или трендовый)  финансовый анализ базируется  на изучении динамики отдельных  финансовых показателей во времени.  В процессе использования этой  системы анализа рассчитываются  темпы роста (прироста) отдельных  показателей финансовой отчетности  за ряд периодов и определяются  общие тенденции их изменения  (или тренда).
	Исследование динамики показателей  денежного потока отчетного периода  в сопоставлении с показателями предшествующего периода.
	Исследование динамики показателей  денежных потоков отчетного периода  в сопоставлении с показателями аналогичного периода прошлого года (широко применяется на предприятиях с ярко выраженными сезонными  особенностями хозяйственной деятельности).
	Исследование динамики показателей  денежного потока за ряд предшествующих периодов с целью выявления тенденции  изменения отдельных показателей, характеризующих результаты функционирования денежных активов предприятия
II. Вертикальный (или структурный)  финансовый анализ базируется  на структурном разложении отдельных  показателей финансовой отчетности  предприятия. В процессе осуществления  этого анализа рассчитывается  удельный вес отдельных структурных  составляющих агрегированных финансовых показателей:
	Структурный анализ денежных потоков  предприятия по видам хозяйственной  деятельности.
	Структурный анализ денежных потоков  по внутренним подразделениям предприятия.
	Структурный анализ положительного (отрицательного) денежного потока по отдельным элементам  его формирования.
III. Сравнительный финансовый анализ  базируется на сопоставлении  отдельных групп аналогичных  показателей между собой.
	Сравнительный анализ показателей  денежных потоков в разрезе внутренних структурных подразделений этого  предприятия (его "центров ответственности
	Сравнительный анализ показателей  денежных потоков отдельных реальных инвестиционных проектов.
	Сравнительный анализ показателей  денежных потоков отдельных финансовых инструментов инвестирования.
	Сравнительный анализ отчетных и плановых (нормативных) показателей формирования денежных потоков.
IV. Анализ финансовых коэффициентов  базируется на расчете соотношения  различных абсолютных показателей  финансовой деятельности предприятия  между собой. В процессе использования  этой системы анализа определяются  различные относительные показатели, характеризующие отдельные показатели  денежных потоков, и степень  их влияния на общий уровень  финансового состояния предприятия.
1	Коэффициенты, характеризующие уровень  ликвидности денежных потоков
2	Коэффициенты, характеризующие оборачиваемость  отдельных активов в процессе денежного оборота предприятия (определенной степени позволяют оценить скорость денежного оборота предприятия).
3	Коэффициенты, характеризующие уровень  эффективности денежных потоков.
V. Интегральный финансовый анализ  позволяет получить наиболее  углубленную (многофакторную) оценку  условий формирования денежных  потоков предприятия
	Система SWOT – анализа. Основным содержанием SWOT – анализа является исследование характера сильных и слабых сторон предприятия в части возможностей эффективного формирования денежных потоков, а также позитивного или негативного  влияния отдельных внешних (экзогенных) факторов на условия их развития в  предстоящем периоде.
	Система анализа общего цикла денежного  оборота предприятия.

 

Анализ денежных потоков  удобно проводить при помощи отчета о движении денежных средств.

В настоящее время существует согласие, что отчет о движении денежных средств (ОДДС) является необходимым  компонентом полной финансовой отчетности. В качестве преимуществ представления отчета о движении денежных средств можно выделить следующие [20]:

1. Он обеспечивает понимание финансовой структуры компании, включая ее ликвидность и платежеспособность. В отчете о движении денежных средств раскрываются важные сведения о денежных потоках от операционной, финансовой, инвестиционной деятельности. В целом ОДДС дают такую информацию о состоянии и деятельности компании, которую ни баланс, ни отчет о прибылях и убытках самостоятельно обеспечить не могут;
2. Отчет содержит дополнительную информацию для пользователей финансовой отчетности по оценке изменений активов, обязательств и капитала компании;
3. ОДДС увеличивает сопоставимость отчетности компаний в целом, поскольку исключает несостыковки по причине использования различных бухгалтерских подходов при отражении одинаковых событий. Использование отчета о движении денежных средств позволяет устранить последствия произвольных распределений, присущих методу начисления;
4. Отчет является индикатором времени поступления средств и их размера, а также призван дать представление о денежных потоках организации и обеспечить правильное понимание пользователем остальных форм бухгалтерской отчетности.

В экономической  практике выделяют несколько методов  составления отчета о движении денежных средств, что обуславливает соответствующие  методы его анализа. Этим вопросам посвящены  следующие главы настоящей курсовой работы.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Прямой метод оценки денежного потока и его сущность
3. Косвенный метод оценки денежного ,ликвидного потока

 

В условиях необходимости  поддержания стабильного уровня платежеспособности выявление причин, которые вызвали поступление  денежных средств не в полом объеме, и оперативное принятие мер по их устранению становятся основными  задачами компании. Для их решения  лучше всего подойдет отчет о  движении денежных средств, составленный именно косвенным методом, так как  его применение устраняет основной недостаток прямого метода оценки денежного потока, а именно: он отразит взаимосвязь между разными видами деятельности компании, покажет где конкретно овеществлена прибыль, куда инвестированы денежные средства. Косвенный метод позволит также выявить в долгосрочной перспективе наиболее проблемные места скопления замороженных денежных средств, что позволит разработать наиболее эффективные пути выхода из сложившейся ситуации.

Для применения косвенного метода необходимы показатели бухгалтерского баланса на начало и на конец отчетного  периода, а также некоторые данные отчета о прибылях и убытках. Косвенный  метод основывается на идентификации  и учете операций, связанных с  движением денежных средств, и последовательной корректировке величины чистой прибыли. Другими словами за начальную  точку отсчета берется чистая прибыль, которая в дальнейшем корректируется на суммы, которые входят в расчет чистой прибыли, но не входят в расчет денежных средств – метод отражает действие факторов, влияющих на отклонение величины финансового результата от величины чистого денежного потока. Данные факторы были перечислены  в первой главе настоящей работы.

В отчете, составленном по косвенному методу, концентрируется информация о финансовых ресурсах. Информация, содержащаяся в таком отчете, имеет  самостоятельное аналитическое  значение. В таком отчете приводятся данные, которых нет в форме, составленной по прямому методу, но которые необходимы для понимания источников финансирования и других аспектов деятельности организации.

Косвенный метод несколько  проще прямого, а потери качества предоставляемой информации минимальны, однако остается вероятность искажения  истинной картины движения денежных средств, т.к. при его использовании  не рассматриваются абсолютные значения выплат и поступлений.

Основной недостаток косвенного метода заключается в том, что  понимание представленной информации для пользователя отчетности затруднено. Из отчета не видно, из какого источника деньги были получены и на что они были потрачены. Отражаются только поправки к чистой прибыли по методу начисления. Чтобы составить отчет о движении денежных средств косвенным методом, необходимо:

1. По каждой строке бухгалтерского баланса за квартал определить отклонения и поставить соответствующие знаки (+,–).
2. Сгруппировать строки бухгалтерского баланса по видам деятельности: текущей, инвестиционной, финансовой.
3. Составить отчет о движении денежных средств, начиная с нераспределенной прибыли по текущей деятельности, затем по инвестиционной и по финансовой. По каждому виду деятельности рассчитать итоговое значение.
4. Рассчитать совокупный денежный поток как сумму итоговых значений по каждому виду деятельности [27].

Схема составления отчета о движении денежных средств представлена в таблице 6.

 

 

Таблица 6. Косвенный метод составления  отчета о движении денежных средств