Оценка и анализ денежного потока на предприятии

 

4. По методу исчисления объема выделяют валовой денежный поток и чистый денежный поток. Валовой поток денежных средств характеризует всю совокупность поступлений или расходования денежных средств в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов. Чистый денежный поток характеризует разницу между положительным и отрицательным денежными потоками (между поступлением и расходованием денежных средств) в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов. Чистый денежный поток является важнейшим результатом финансовой деятельности предприятия, во многом определяющим финансовое равновесие и темпы возрастания его рыночной стоимости.
5. По уровню достаточности выделяют избыточный денежный поток, дефицитный денежный поток и оптимальный.

Избыточный денежный поток  – денежный поток, при котором  поступления денежных средств существенно  превышают реальную потребность  предприятия в целенаправленном их расходовании.

Дефицитный денежный поток  – денежный поток, при котором  поступления денежных средств существенно  ниже реальных потребностей предприятии  в целенаправленном их расходовании. Даже при положительном значении суммы чистого денежного потока он может характеризоваться как  дефицитный, если эта сумма не обеспечивает плановой потребности в расходовании денежных средств по всем предусмотренным  направлениям хозяйственной деятельности предприятия. Отрицательное же значение суммы чистого денежного потока автоматически делает этот поток  дефицитным.

Оптимальный денежный поток  полностью покрывает потребности  предприятия в денежных средствах, и у предприятия не остается свободных  средств в наличии, которые не могут быть использованы в процессе хозяйственной деятельности. На практике такая ситуация встречается нечасто.

На  формирование денежных потоков влияет огромное количество факторов, которые  в самом общем виде можно разделить  на внутренние и внешние, что отражено в таблице 2.

 

Таблица 2. Факторы, влияющие на формирование денежных потоков

ВНЕШНИЕ ФАКТОРЫ	ВНУТРЕННИЕ ФАКТОРЫ
Конъюнктура товарного рынка	Жизненный цикл предприятия
Конъюнктура фондового рынка	Продолжительность операционного  цикла
Система налогообложения предприятий	Сезонность производства и реализации продукции
Сложившаяся практика кредитования поставщиков  и покупателей продукции	Неотложность инвестиционных программ
Система осуществления расчетных  операций хозяйствующих субъектов	Амортизационная политика предприятия
Доступность финансового кредита	Коэффициент операционного левериджа
Возможность привлечения средств  безвозмездного целевого финансирования	Финансовый менталитет владельцев и менеджеров предприятия

 

Исследование перечисленных факторов позволяет оценить внешние возможности  и внутренний потенциал формирования денежных потоков предприятия в  процессе разработки политики управления ими.

 

1.2 Значение, принципы и методы   управления денежными потоками

 

Управление денежными  потоками представляет собой систему  принципов и методов разработки и реализации управленческих решений, связанных с формированием, распределением и использованием денежных средств предприятия и организацией их оборота.

Процесс управления денежными  потоками базируется на определенном механизме, представляющем собой систему  основных элементов, регулирующих процесс  разработки и реализации управленческих решений. В структуру данного  механизма входят следующие элементы:

1. Рыночный механизм регулирования.

2.Государственное нормативно-правовое регулирование.

3.Система конкретных методов и приемов осуществления управления денежными потоками предприятия [10].

Объектом управления в  данной системе выступают денежные потоки предприятия, связанные с  осуществлением различных хозяйственных  и финансовых операций; убъектом управления является финансовая служба, состав и численность которой зависит от размера, структуры предприятия, количества операций, направлений деятельности и других факторов:

1) в малых предприятиях  главный бухгалтер часто совмещает  функции начальника финансового  и планового отделов;

2) в средних — выделяются бухгалтерия, отдел финансового планирования и оперативного управления;

3) в крупных компаниях  структура финансовой службы  существенно расширяется [16].

Основой управления является наличие оперативной и достоверной  учетной информации, формируемой  на базе бухгалтерского и управленческого  учета. Сбор и систематизация информации должны быть отлажены, т.к. запаздывание и ошибки при предоставлении информации могут привести к серьезным последствиям для всей компании в целом.

Построение системы управления денежными потоками предприятия  базируется на следующих принципах:

- информативной достоверности  и прозрачности;

- плановости и контроля;

- платежеспособности и  ликвидности;

- рациональности и эффективности  [16].

Эффективное управление денежными  потоками повышает степень финансовой и производственной гибкости компании, так как приводит к:

- улучшению оперативного  управления, особенно с точки  зрения сбалансированности поступлений  и расходования денежных средств;

- увеличению объемов продаж  и оптимизации затрат за счет  больших возможностей маневрирования  ресурсами компании;

- повышению эффективности  управления долговыми обязательствами  и стоимостью их обслуживания, улучшению условий переговоров  с кредиторами и поставщиками;

- созданию надежной базы  для оценки эффективности работы  каждого из подразделений компании, ее финансового состояния в  целом;

- сокращению текущих потребностей  предприятия в них на основе  увеличения оборачиваемости денежных  активов и дебиторской задолженности,  а также выбора рациональной  структуры денежных потоков;

- повышению ликвидности  компании;

- эффективному использованию  временно свободных денежных  средств путем осуществления  финансовых инвестиций предприятия;

- обеспечению профицита денежных средств и необходимой платежеспособности предприятия в текущем периоде путем синхронизации положительного и отрицательного денежного потока в разрезе каждого временного интервала[16]. В результате высокий уровень синхронизации поступлений и расходований денежных средств по объему и во времени позволяет снизить реальную потребность предприятия в текущем и страховом остатках денежных активов, обслуживающих основную деятельность, а также резерв инвестиционных ресурсов для осуществления реального инвестирования. Но главная роль в управлении денежными потоками отводится обеспечению их сбалансированности. Чтобы успешно решить эту задачу, нужно внедрить на предприятии системы планирования, учета, анализа и контроля.

Эффективное управление денежными потоками предприятия обеспечивается реализацией ряда основополагающих принципов:

1. Интегрированиость с общей системой управления предприятием.
2. Комплексный характер формирования управленческих решений.
3. Высокий динамизм управления.
4. Вариативность подходов к разработке отдельных управленческих решений.
5. Ориентированность на стратегические цели развития.

Данные принципы могут быть дополнены  более конкретными:

1. Совокупный денежный поток должен стремиться к нулю [15], однако существует мнение, что совокупный денежный поток должен стремиться к некоторой положительной величине, которая определяется уровнем риска, приемлемым с точки зрения данного предприятия. Целесообразным же представляется первое положение при уже сформированном «страховом запасе» денежных средств на счете предприятия;
2. Должна быть обеспечена реализация как можно большего объема продукции путем установления разумных цен на нее;
3. Необходимо максимально ускорить оборачиваемость всех видов запасов при обеспечении их бездефицитности;
4. Деньги с дебиторов должны собираться как можно быстрее. Для ускорения этого процесса следует использовать разумные скидки;
5. Следует добиваться разумных сроков выплаты кредиторской задолженности без ущерба для дальнейшей деятельности компании, а также скидок у поставщиков сырья и комплектующих.

Эффективная система управления денежными  потоками, организованная с учетом изложенных принципов, создает основу высоких темпов развития предприятия, сбалансированности объемов основных видов его хозяйственной деятельности, достижения высоких конечных результатов  этой деятельности и постоянного  роста его рыночной стоимости.

С учетом содержания и  принципов управления денежными  потоками формируются его цели и  задачи. Главная цель управления денежными  потоками предприятия реализуется  в едином комплексе и неразрывно связана с главной целью финансового  менеджмента в целом – обеспечение максимизации благосостояния собственников предприятия, что получает конкретное выражение в максимизации рыночной стоимости предприятия.

В процессе реализации своей главной  цели управление денежными потоками предприятия направлено на решение  следующих задач [10]:

1. Формирование достаточного объема денежных ресурсов предприятия в соответствии с потребностями его предстоящей хозяйственной деятельности, обеспечивающего заданные темпы экономического развития предприятия на условиях самофинансирования.

2. Оптимизация распределения сформированного объема денежных ресурсов предприятия по видам хозяйственной деятельности и направлениям использования.

3. Обеспечение высокого  уровня финансовой устойчивости предприятия в процессе его развития. Такая финансовая устойчивость предприятия обеспечивается формированием рациональной структуры источников денежных средств, и в первую очередь, соотношением объема их привлечения из собственных заемных источников; оптимизацией объемов привлеченных денежных средств по предстоящим срокам их возврата; формированием достаточного объема денежных ресурсов, привлекаемых на долгосрочной основе; своевременной реструктуризацией обязательств по возврату денежных средств в условиях кризисного развития предприятия.

4. Поддержание постоянной платежеспособности  предприятия, за счет эффективного  управления остатками денежных  активов и их эквивалентов; формирования  достаточного объема их страховой  части; обеспечения равномерности  поступления денежных средств;  обеспечения синхронности формирования  входящего и выходящего денежных  потоков; выбора наилучших средств платежа в расчетах с контрагентами по хозяйственным операциям.

6. Обеспечение минимизации потерь стоимости денежных средств в процессе их хозяйственного использования на предприятии под влиянием факторов времени, инфляции, риска и т.п. В процессе организации денежного оборота на предприятии следует избегать формирования неоправданных запасов денежных средств, диверсифицировать направления и формы использования денежных ресурсов, избегать отдельных видов финансовых рисков или обеспечивать их страхование.

Группировка основных функций управления денежными потоками представлена в  таблице 3.

 

Таблица 3. Группировка основных функций  управления денежными потоками предприятий

1	Функции управления денежными потоками как управляющей системы
	1.1	Разработка политики управления денежными  потоками предприятия
	1.2	Создание эффективных информационных систем управления денежными потоками, обеспечивающих обоснование альтернативных вариантов управленческих решений
	1.3	Осуществление анализа формирования денежных потоков
	1.4	Осуществление планирования денежных потоков
	1.5	Разработка действенной системы  стимулирования реализации управленческих решений по формированию денежных потоков
	1.6	Осуществление эффективного контроля за реализацией принятых управленческих решений по формированию денежных потоков
2	Функции управления денежными потоками как специальной области управления предприятием
	2.1	Управление денежными потоками в процессе операционной деятельности
Окончание таблицы 3
		2.1.1	Управление денежными потоками в процессе производства и реализации продукции
			٠	Управление доходами от реализации
			٠	Управление издержками производства и обращения
			٠	Управление налоговыми платежами
			٠	Управление операционными рисками
		2.1.2	Управление денежными потоками при осуществлении других видов  операционной деятельности
	2.2	Управление денежными потоками в процессе инвестиционной деятельности
		2.2.1	Управление денежными потоками в процессе реального инвестирования
			٠	Управление финансированием реальных инвестиционных проектов
			٠	Управление доходностью и рисками  реализуемых инвестиционных проектов
		2.32	Управление денежными потоками в процессе финансового инвестирования
			٠	Управление финансированием формируемого портфеля
			٠	Управление доходностью и рисками  портфеля финансовых инвестиций
	2.3	Управление денежными потоками в процессе финансовой деятельности
		2.3.1	Управление стоимостью привлекаемого  денежного потока
		2.3.2	Управление структурой привлекаемого  денежного потока
		2.3.3	Управление обслуживанием и  возвратом долга