Лизинг

При косвенном лизинге  передача имущества в аренду осуществляется через посредника. Помимо классической трехсторонней сделки, когда в  качестве посредника выступает одна лизинговая компания, получили распространения и более сложные – многосторонние сделки. Примером может служить сублизинг, при котором лицо, осуществляющее сублизинг, принимает предмет лизинга у лизингодателя по договору лизинга и передает его во временное пользование лизингополучателю по договору сублизинга. В соответствии с российским законодательством при передаче имущества в  сублизинг обязательным является согласие лизингодателя в письменной форме. При этом переуступка третьему лицу обязательств лизингополучателя по выплате лизинговых платежей не допускается.

В зависимости от сектора  рынка, в котором проводятся лизинговые операции, различают внутренний и  внешний (международный) лизинг. При  внутреннем лизинге лизингодатель, лизингополучатель и продавец являются представителями одной страны. При внешнем лизинге  одна из сторон сделки (лизингодатель или лизингополучатель) являются нерезидентом РФ. До  появления первых специализированных лизинговых компаний в России лизинг активно использовался внешнеторговыми  организациями для приобретения оборудования на внешнем рынке  - в основном морских судов, контейнеров, грузового транспорта. Это разновидность внешнего лизинга -  импортный лизинг, при котором  нерезидентом является лизингодатель. При экспортном лизинге  нерезидентом  выступает лизингополучатель.

Согласно результатам  изысканий Стэндфордского исследовательского института, росту лизинговых операций способствуют общие тенденции экономического развития:

• сокращение объема ликвидных средств из – за постоянно возникающих трудностей на денежных рынках;
• обострение конкуренции, требующее оптимизации размера и направлений инвестиций;
• уменьшение прибыли предприятий, ограничивающее их возможности выделения достаточных средств для расширения производства;
• содействие развитию лизинговых операций со стороны правительственных органов и финансовых институтов в интересах стимулирования экономического роста и, в частности, роста инвестиций.

 

3. Лизинг, как метод инвестирования, его преимущества и недостатки

 Переход к рыночным отношениям вызвал активное использование в практике финансовой деятельности новых кредитных инструментов, одним из которых является финансовый лизинг. Вид инвестиционной деятельности по приобретению имущества и передаче его на основании договора лизинга физическим или юридическим лицам за определенную плату, на определенных условиях с правом выкупа имущества лизингополучателем называется лизингом.

Предприятие, принимающее  решение о приобретении основных средств, сталкивается с проблемой  выбора одного из трех вариантов финансирования инвестиционных проектов: использование собственных средств, финансирование за счет банковского кредита и приобретение техники и оборудования по лизингу.

 

Таблица 1 - Сравнение лизинга с другими вариантами инвестирования:

Рассматриваемый фактор	Вариант финансирования инвестиционного проекта
	собственные средства	кредит	лизинг
Высокая вероятность  единовременного приобретения необходимого имущества (наличие достаточного  количества свободных денежных  средств для его оплаты).	нет	да	да
Необходимость аккумулирования значительных объемов  собственных средств предприятия на реализацию проекта.	да	нет	нет
Отнесение на себестоимость  затрат, связанных с реализацией инвестиционного проекта.	нет	нет	да
Возможность применения в отношении приобретаемого имущества ускоренной амортизации с коэффициентом до 3-х.	нет	нет	да

 

Преимущества  лизинга по сравнению с другими  вариантами инвестирования:

• Лизинг позволяет предприятию при минимальных единовременных затратах приобрести современное оборудование и технику в достаточных количествах. При этом нет необходимости при приобретении дорогостоящего имущества аккумулировать собственные средства, которые, как правило, вложены в запасы, готовую продукцию, участвуют в расчетах с дебиторами, т. е. являются источником финансирования текущей деятельности предприятия.
• Лизинговые платежи относятся на себестоимость, что позволяет экономить значительные суммы при уплате в бюджет налога на прибыль.
• Возможность применения в отношении объекта лизинга механизма ускоренной амортизации с коэффициентом до 3-х позволяет предприятию максимально быстро восстановить через себестоимость инвестиционные затраты. По истечении действия договора лизинга имущество отражается на балансе лизингополучателя по минимальной, либо нулевой остаточной стоимости. В дальнейшем, предприятие может существенно снизить себестоимость производимой продукции по статье «Амортизация основных фондов». Также можно реализовать имущество, которое являлось объектом лизинга, по рыночной цене, которая будет намного выше его остаточной стоимости, получив тем самым дополнительную прибыль.
• При оформлении лизинговой сделки требования, предъявляемые к заемщику, не такие жесткие, как при обычном кредитовании. Кроме того, вероятность получения в лизинговой компании долгосрочного финансирования намного выше, чем при кредитовании, т. к. многие банки практически не предоставляют кредитов на срок более 1 года, но при этом лизинговая компания, являющаяся постоянным и надежным заемщиком, без проблем получает долгосрочные кредиты.
• Лизинговая компания может построить более гибкий график платежей в сравнении с требованиями банков по кредитным договорам. При этом существует возможность изменения графика платежей на протяжении действия договора лизинга с учетом, например, сезонных колебаний в реализации продукции лизингополучателя, либо влияния иных факторов, связанных с текущей деятельностью предприятия.
• При заключении договора лизинга значительно снижаются по сравнению с кредитованием требования к гарантийному обеспечению сделки (предоставлению залогов и т. д.). Это связано с тем, что до окончания действия договора предмет лизинга является собственностью лизинговой компании и частично обеспечивает обязательства предприятия перед лизинговой компанией.

Недостатками лизинга являются следующие:

• На лизингодателя ложится риск морального старения оборудования и получения лизинговых платежей, а для лизингополучателя стоимость лизинга больше, чем цена покупки или банковского кредита. Поэтому лизинговой сделке предшествует большая предварительная работа по ее экспертизе.
• Лизингополучатель, не являющийся собственником своих основных средств, не может предоставить их в качестве залога в случае необходимости банковского займа, что снижает его шансы к получению такого займа на более выгодных условиях.

Лизингодатель, не имеющий «дешевых» и стабильных источников финансовых средств, подвержен риску внезапного изменения процентных ставок по кредитам, которые он вынужден брать для финансирования инвестиций лизингополучателя, что удорожает и стоимость лизингового контракта. Этот риск нейтрализуется, если лизинговая компания является филиалом крупного банка.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2  Анализ  российского рынка лизинга

 

2.1 Лидеры лизингового  рынка и структура сделок

 

Наибольший объем сделок в сегменте лизинга железнодорожной техники был реализован компаниями «ВТБ - Лизинг» (23,7 млрд. руб.) и «Сбербанк Лизинг» (18,9 млрд. руб.).

Объем нового бизнеса  в сегменте лизинга морских судов  превысил в 2009 году 6,5 млрд. руб. (в 2008 году он составил менее 300 млн. руб.). При этом 99% сделок по лизингу судов было совершено компанией ОАО «ВЭБ - Лизинг», помимо которой в данном секторе работали только 3 компании, реализовавшие контракты на поставку судов общей стоимостью 42,5 млн. рублей.

ОАО «ВЭБ - Лизинг» также активно вело деятельность в секторе лизинга авиатехники (17,7 млрд. руб.). Также заметное влияние на объем сектора оказала компания «Ильюшин Финанс и Ко», передав в лизинг авиатехники на сумму 17,4 млрд. руб.

Компаниями-лидерами по объему заключенных сделок в сегменте лизинга автотранспорта стали Europlan и ООО «Каркаде». Объем заключенных в 2009 году сделок Europlan составил 8,49 млрд. руб. без учета НДС. Компания уделяла много внимания работе с проблемными клиентами, и по итогам 4 квартала 2009 года уровень дебиторской задолженности снизился почти на четверть по сравнению с аналогичным показателем первого квартала. В 1 квартале 2010 года компания зафиксировала рост объемов лизинга автотранспорта. Несмотря на снижение объема продаж новых легковых и легких коммерческих автомобилей в России в 1 квартале 2010 года, компания заключила контрактов на сумму порядка 3,72 млрд. руб., что, по оценкам компании, в 2,6 раза превышает аналогичный показатель 2009 года. Объем сделок ООО «Каркаде» в сегменте лизинга автотранспорта в 2009 году составил порядка 4,34 млрд. руб. За первые три месяца 2010 года компания заключила 970 договоров лизинга. Объем нового бизнеса за 1 квартал 2010 года составил более 1,1 млрд. руб. без учета НДС, превысив показатель аналогичного периода 2009 года на 24%, по оценкам компании.

Рост показателей  лидеров рынка обусловлен введением  антикризисных программ для клиентов, среди которых лизинг подержанных  автомобилей, экспресс-лизинг, дополнительные сервисы для лизингополучателей и т. д. Кроме того, в конце 2009 – начале 2010 гг. вновь заработали закрытые в 2008 году программы по финансированию спецтехники, были заключены новые партнерские договоры с автопроизводителями, импортерами и дилерами.

Наибольшее  количество сделок в 2009 году заключалось на срок до 3-х лет. Средняя стоимость таких договоров находилась в диапазоне от 1,05 до 3,1 млн. рублей. Чаще всего размер аванса составлял 20-30%. Средняя величина минимального финансирования по лизинговым программам составляла от 0,3 до 0,5 млн. рублей, максимального – от 9 до 30 млн. рублей.

 

Рисунок 1 - Общая  схема лизинговой сделки

 

Лизинговая сделка состоит  из нескольких последовательных операций. Нуждающийся в некотором имуществе  потенциальный лизинговый получатель, предпочитающий приобрести это имущество путем лизинговой сделки,  определяет его продавца (операция 1). После этого он заключает договор с лизинговой компанией (операция 2), согласно которому она приобретает в собственность указанное имущество (операция 3) и сдает его в аренду лизингополучателю (операция 4). Для финансирования сделки лизинговая компания обращается за необходимыми средствами в банк или иное кредитное учреждение (операция 5), однако может использовать и собственные средства (в этом случае помимо комиссионного вознаграждения в структуру лизингового платежа включаются проценты за пользование денежными средствами лизингодателя). Объект лизинговой сделки страхуется  от рисков утраты (гибели), недостачи или  повреждения, причем в качестве страхователя могут выступать как лизингодатель (операция 6), так и лизингополучатель (операция 7) (рисунок 1).

 

2.2  Регулирование  государством лизинговой деятельности

 

Одним из обязательных условий  дальнейшего успешного развития и функционирования лизингового бизнеса является его надежное правое обеспечения нормами законодательства. Все без исключения участники лизинговой сделки заинтересованы в строгих юридических гарантиях надлежащего выполнения договорных обязательств.

В последнее  время законодательство о лизинговой деятельности претерпело существенные изменения. Коррективы, внесенные в Закон о лизинге, проясняют многие спорные вопросы, возникавшие ранее при заключении договора лизинга, и позволяют более эффективно использовать механизм лизинга в работе российских предприятий. Теперь финансовый директор с уверенностью может рассматривать лизинг как один из действенных инструментов хозяйственной деятельности предприятия. Сначала отметим наиболее важные изменения, которые были внесены в законодательство о лизинге в течение последнего времени:

• приведен в соответствие с Гражданским кодексом РФ Федеральный закон от 29.10.98 № 164-ФЗ "О финансовой аренде (лизинге)" (далее - Закон о лизинге)
• лизинг исключен из перечня лицензируемых видов деятельности
• финансовая аренда (лизинг) отнесена к операциям, подлежащим обязательному контролю (подп. 5 п. 2 ст. 6 Федерального закона от 07.08.01 № 115-ФЗ "О противодействии легализации (отмыванию) доходов, полученных преступным путем"). Лизинговые сделки на сумму, равную или превышающую 600 000 руб., подлежат обязательному контролю со стороны Комитета по финансовому мониторингу (п. 1 ст. 6 Закона № 115-ФЗ).

Исключены положения, противоречащие действующему законодательству

• Уточнены термины и определения, используемые в Законе о лизинге, что позволяет избежать "терминологической" путаницы и получить четкое представление о сути лизинга. Дано новое определение лизинга, а также понятий "лизинговый договор" (вместо лизинговой сделки) и "лизинговая деятельность".
• Исключены положения, которые пересекаются с нормами налогового законодательства: определение структуры лизингового платежа, состава вознаграждения лизингодателя, дохода и прибыли лизинговой компании3. Благодаря этому устранены противоречия между законодательством о лизинге и налоговым законодательством.
• Исключены положения, которые противоречили законодательству, регулирующему деятельность акционерных обществ и обществ с ограниченной ответственностью. Теперь лизингодатель не имеет права на назначение аудиторских проверок деятельности лизингополучателя и на участие без права голоса в общих собраниях учредителей и органов управления лизингополучателя.
• Исключено понятие оперативного лизинга, существовавшее в прежней редакции Закона о лизинге. При такой форме лизинга лизингодатель не был обязан приобретать имущество для последующей его передачи во владение и пользование. Эта форма лизинга по своей правовой природе являлась не чем иным, как арендой в общепринятом понимании этого термина. Именно поэтому налоговые органы справедливо оспаривали правомерность применения к оперативному лизингу налоговых преимуществ, предоставляемых участникам лизингового договора, применяя штрафные санкции.

- Возвратный лизинг по-прежнему возможен:

Хотя в Законе о лизинге отсутствует понятие возвратного лизинга, одно и то же лицо по-прежнему может выступать одновременно и как продавец оборудования, и как лизингополучатель (п. 1 ст. 4 Закона о лизинге). Иначе говоря, в данном случае исключено лишь понятие, но осуществление указанной процедуры не запрещено. Так, в рамках лизинговой сделки предприятие может продать лизинговой компании, например, свои основные средства и получить их же во владение и пользование по договору лизинга. После выплаты всех лизинговых платежей имущество снова перейдет в собственность предприятия. Что это дает предприятию?  Продажа имущества в рамках лизинговой сделки позволяет предприятию получить оборотные средства в размере стоимости проданного имущества. Затем предприятие получает проданное имущество в лизинг, за что уплачивает лизинговые платежи. Естественно, что общая сумма лизинговых платежей превышает стоимость имущества. Однако предприятие, используя схему возвратного лизинга, решает проблему получения дополнительных денежных средств. Эта схема аналогична порядку получения предприятием кредита в банке под залог своего имущества, но по сравнению с кредитом лизинговая сделка имеет ряд преимуществ. Кроме того, предприятие может получить и финансовую выгоду. Так, при прочих равных условиях лизинговые платежи могут быть меньше платежей по кредиту. Это обусловлено тем, что лизинговая компания имеет право без лицензии Банка России получать на длительный срок кредиты от нерезидентов России, а проценты за пользование кредитом в западном банке, как правило, существенно ниже, чем в российском.