Инвестиционные фонды

Паевые фонды как форма коллективного  инвестирования имеют ряд характерных  отличий от других инвестиционных фондов. Лица, передающие свои деньги в доверительное  управление, сами несут риски, связанные  с инвестированием. Фонд снижает  риск, который несет каждый отдельный  вкладчик. В отличие от банка управляющий  паевого фонда не гарантирует  получение заранее оговоренного процента по вкладу. Инвестор паевого  фонда осведомлен о направлениях инвестирования, и поэтому имеет  возможность выбрать фонд, соответствующий  его предпочтениям.

 

 

 

 

 

 

 

 

1.2. Формирование и использование  финансовых ресурсов при создании  паевых инвестиционных фондов.

Паевой инвестиционный фонд, как мы уже говорили, не является юридическим лицом и представляет собой обособленный имущественный комплекс, состоящий из имущества, переданного инвесторами в доверительное управление управляющей компании. Фонд выступает как одна из форм коллективного инвестирования, при этом инвестор становится собственником инвестиционного пая — ценной бумаги, выдаваемой управляющей компанией.

Цель создания ПИФа — получение  прибыли на объединённые в фонд активы и распределение полученной прибыли  между инвесторами (пайщиками) пропорционально  количеству паёв.

Инвестиционный пай (пай) — это  именная ценная бумага, удостоверяющая право его владельца на часть  имущества фонда, а также погашения (выкупа) принадлежащего пая в соответствии с правилами фонда.

Имущество, передаваемое в  паевой инвестиционный фонд (финансовые ресурсы ПИФа):

1. В доверительное управление  открытым и интервальным паевыми  инвестиционными фондами могут  быть переданы только денежные  средства.

2. В доверительное управление  закрытым паевым инвестиционным  фондом могут быть переданы  денежные средства, а также иное  имущество, предусмотренное инвестиционной  декларацией, содержащейся в правилах  доверительного управления этим  паевым инвестиционным фондом, если  возможность передачи такого  имущества установлена нормативными  правовыми актами федерального  органа исполнительной власти  по рынку ценных бумаг.

3. Передача в доверительное  управление паевым инвестиционным  фондом имущества, находящегося  в залоге, не допускается.

Имущество, составляющее паевой инвестиционный фонд, является общим  имуществом владельцев инвестиционных паев и принадлежит им на праве  общей долевой собственности. Владельцы  инвестиционных паев несут риск убытков, связанный с изменением рыночной стоимости имущества, составляющего  паевой инвестиционный фонд.

Источниками доходов инвесторов паевого инвестиционного фонда  являются дивиденды, проценты, прирост  курсовой стоимости ценных бумаг, составляющих его портфель. Доходы инвесторов формируются  путем погашения принадлежащих  им инвестиционных паев управляющей  компанией в порядке, предусмотренном  правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом. Порядок  выплаты вознаграждения управляющей  компании и возмещения расходов, связанных  с доверительным управлением, аналогичен установленному для управляющих  компаний акционерных инвестиционных фондов.

Для возмещения расходов, связанных  с выдачей и погашением инвестиционных паев, правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом могут  быть предусмотрены надбавки к расчетной  стоимости инвестиционных паев при  их выдаче и скидки с расчетной  стоимости инвестиционных паев при  их погашении.

Надбавка при покупке  паев, если она есть, фактически уменьшает  количество паев, которое записывается в реестр на пайщика. А скидка уменьшает  сумму денежных средств, выдаваемых пайщику при погашении паев. Это  прямые расходы пайщика.

Максимальный размер надбавки не может составлять более 1,5 процента расчетной стоимости инвестиционного  пая. Максимальный размер скидки не может  составлять более 3 процентов расчетной  стоимости инвестиционного пая.

За счет имущества, составляющего  паевой инвестиционный фонд, выплачиваются  вознаграждения управляющей компании, специализированного депозитария, специализированного регистратора, оценщика и аудитора, а также другие расходы, связанные с управлением  паевым фондом. Их сумма не превышает 10% от среднегодовой стоимости чистых активов фонда (СЧА). Фактически это  тоже расходы пайщиков, но они уже  учтены в расчетной стоимости  паев, по которой покупаются и продаются  паи.

Формирование  и использование финансовых ресурсов ПИФов:

*УК – управляющая компания.

Инвестор обязан заплатить  налог с полученного в ПИФе дохода. А доход возникает исключительно  в момент продажи им пая. Если же инвестор продолжает владеть паями  даже несколько лет, он свободен от налогов.

Физические лица с полученного  дохода платят подоходный налог. Физические лица - резиденты Российской Федерации  в настоящее время уплачивают налог по ставке 13%. Нерезиденты - 30%.

Источники доходов  инвесторов паевого инвестиционного  фонда: дивиденды, проценты, прирост курсовой стоимости ценных бумаг, составляющих его портфель

Доходы инвесторов формируются  путем погашения принадлежащих  им инвестиционных паев управляющей  компанией.

Доход пайщика складывается из прироста стоимости его паев. Стоимость паев со временем может  как увеличиваться, так и уменьшаться, поскольку изменяется рыночная стоимость  ценных бумаг в составе имущества  фонда. Именно поэтому, как отмечено выше, владельцы инвестиционных паев несут риск убытков, связанных с  изменением стоимости паев. Доходность фонда не гарантируется ни государством, ни управляющей компанией. Управляющая  компания также не вправе предоставлять  какие-либо гарантии, обещания и предположения  о будущей эффективности и  доходности ее инвестиционной деятельности.

Владельцам паев никакие  доходы в виде процентов или дивидендов не начисляются и не выплачиваются. Пайщик получает доход только при  обратной продаже своих паев управляющей  компании (конечно, если стоимость паев выросла и покрыла все расходы  пайщика).

Расчетная стоимость пая  открытого паевого фонда определяется и публикуется управляющей компанией  ежедневно. Расчетная стоимость  пая интервального паевого фонда  определяется управляющей компанией  ежемесячно.

Стоимость пая определяется исходя из текущей стоимости чистых активов (СЧА) фонда путем деления  СЧА на количество выданных паев.

Стоимость чистых активов - это разница между активами и  пассивами фонда. Активы фонда - это  имущество (ценные бумаги, депозиты, денежные средства, дебиторская задолженность  и пр.), а пассивы - кредиторская задолженность  и резервы предстоящих расходов и платежей.

Если рыночная стоимость  ценных бумаг в составе активов  фонда растет, то растет и стоимость  пая, и наоборот, если рыночная стоимость  ценных бумаг в составе активов  фонда падает, то падает и стоимость  пая.

Стоимость чистых активов  фонда изменяется и за счет покупки  или продажи паев пайщиками, однако это не влияет на цену пая (так как  изменяется количество паев фонда).

4 апреля 2007 года Министерство  юстиции Российской Федерации  зарегистрировало приказ Федеральной  службы по финансовым рынкам  «Об утверждении Положения о  составе и структуре активов  акционерных инвестиционных фондов  и активов паевых инвестиционных  фондов».

Положение разработано на основании закона от 29.11.2001 № 156-ФЗ «Об  инвестиционных фондах».Положением предусматривается  продление сроков, в течение которых  в состав паевых инвестиционных фондов, относящихся к категории фондов недвижимости, могут приобретаться права по обязательствам из инвестиционных договоров, а также продление сроков владения указанными правами.

Согласно Положению, категория  фондов особо рисковых (венчурных) инвестиций была распространена на акционерные  инвестиционные фонды.

Положением установлены  условия, при которых иностранные  ценные бумаги могут входить в  состав активов инвестиционных фондов. Иностранные ценные бумаги могут  приобретаться при условии, что  они прошли процедуру листинга на одной из следующих фондовых бирж:

Лондонская фондовая биржа (London Stock Exchange); Нью-Йоркская фондовая биржа (New York Stock Exchange); Евронекст (Euronext Amsterdam, Euronext Brussels, Euronext Lisbon, Euronext Paris); Американская фондовая биржа (American Stock Exchange); Немецкая фондовая биржа (Deutsche Borse); Насдак (Nasdaq);Гонконгская фондовая биржа (Hong Kong Stock Exchange).

Также в Положении уточнены требования к инвестиционному договору. Передача инвестиционных договоров  в фонд при уступке требований осуществляется при одновременной  передаче в фонд обязательств по этому  договору или же при условии, что  договор полностью оплачен.⁵

Продажу и выкуп паев производит управляющая компания и/или агенты паевого фонда. Агентами могут быть только юридические лица - профессиональные участники рынка ценных бумаг, имеющие  лицензию на осуществление брокерской деятельности.

Выдача инвестиционных паев (внесение записи в реестр владельцев паев) осуществляется на основании  заявок на приобретение паев. Требования о погашении инвестиционных паев также подаются в форме заявок на погашение инвестиционных паев. В заявке на приобретение паев инвестор указывает, какую сумму он вносит, а в заявке на выкуп - сколько паев намерен продать или какую  сумму получить.

Прием заявок на приобретение, погашение и обмен инвестиционных паев открытого паевого фонда  осуществляется каждый рабочий день. Прием заявок на приобретение, погашение  и обмен инвестиционных паев интервального  паевого фонда осуществляется в  течение срока, определяемого Правилами  фонда (в течение двух недель 1-4 раза в год).

Заявки на приобретение, погашение и обмен инвестиционных паев подаются в управляющую компанию и (или) агентам паевого фонда. При первой покупке паев фонда пайщик заполняет анкету зарегистрированного лица и заявление об открытии лицевого счета в паевом фонде.

Правилами фонда может  быть предусмотрена возможность  обмена паев фонда на паи другого  фонда под управлением этой же управляющей компании. Причем паи  открытого фонда можно обменивать только на паи открытого фонда, а интервального - только на паи интервального. Переход из фонда в фонд может быть полезен пайщику, если он хочет сменить инвестиционную стратегию.

При обмене паев выкуп паев одного фонда и приобретение паев другого происходят одновременно без  взимания скидок и надбавок к стоимости  пая. Налоги также не взимаются. Заявку на приобретение паев можно подавать как до перечисления на счет фонда  денежных средств инвестора, так  и после их поступления. Срок выдачи инвестиционных паев (внесение приходной  записи в реестр владельцев паев) составляет не более трех дней со дня поступления  на счет фонда денежных средств (если заявка на приобретение паев была принята  раньше) или со дня подачи заявки (если деньги на счет фонда поступили  раньше).

Так как пай бездокументарная ценная бумага, то владение паями подтверждается выдачей выписки из реестра пайщиков. Выписка из реестра пайщиков либо пересылается пайщику по почте, либо выдается в пункте приема заявок. В  течение одного дня после внесения записи по лицевому счету регистратор  должен вручить или направить  зарегистрированному лицу уведомление  об операции по лицевому счету.

Погашение инвестиционных паев (внесение расходной записи в реестр владельцев паев) осуществляется в  срок не более 3 дней со дня приема заявки на погашение паев.

Выплата денежной компенсации  в связи с погашением инвестиционного  пая открытого паевого инвестиционного  фонда осуществляется не позднее 15 дней со дня погашения инвестиционного  пая.

А выплата денежной компенсации  в связи с погашением инвестиционного  пая интервального паевого инвестиционного  фонда осуществляется не позднее 15 дней со дня окончания срока принятия заявок на погашение инвестиционных паев, в течение которого была подана заявка.

Практически в каждом паевом фонде определена минимальная сумма, которую может вложить пайщик. Эта сумма колеблется от нескольких сот рублей до миллионов. Паевые фонды, ориентирующиеся на частных инвесторов, устанавливают небольшие суммы - в среднем 5000 рублей. В паевых фондах, созданных для управления активами страховых компаний и негосударственных  пенсионных фондов, минимальные суммы  составляют сотни тысяч рублей и  выше.

Для возмещения расходов, связанных  с выдачей и погашением инвестиционных паев, правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом могут  быть предусмотрены надбавки к расчетной  стоимости инвестиционных паев при  их выдаче и скидки с расчетной  стоимости инвестиционных паев при  их погашении.

Надбавка при покупке  паев, если она есть, фактически уменьшает  количество паев, которое записывается в реестр на пайщика. А скидка уменьшает  сумму денежных средств, выдаваемых пайщику при погашении паев. Это  прямые расходы пайщика.

Максимальный размер надбавки не может составлять более 1,5 процента расчетной стоимости инвестиционного  пая. Максимальный размер скидки не может  составлять более 3 процентов расчетной  стоимости инвестиционного пая.

За счет имущества, составляющего  паевой инвестиционный фонд, выплачиваются  вознаграждения управляющей компании, специализированного депозитария, специализированного регистратора, оценщика и аудитора, а также другие расходы, связанные с управлением  паевым фондом. Их сумма не превышает 10% от среднегодовой стоимости чистых активов фонда (СЧА). Фактически это  тоже расходы пайщиков, но они уже  учтены в расчетной стоимости  паев, по которой покупаются и продаются  паи.