Проанализируем  полученные табличные данные по государственному внутреннему долгу Российской Федерации за 2005 – 2007 год.  В проверяемый период Минфином России в основном обеспечивалась реализация функции по управлению государственным долгом в части предоставления, осуществления расчетов и ведения учета госгарантий России в валюте РФ с учетом положений соответствующих нормативных правовых документов. Вместе с тем не обеспечено в полном объеме исполнение Программы государственных внутренних заимствований России в части предоставления госгарантий в валюте РФ. Уровень реализации заданий Программ по указанному показателю составлял лишь 15,3 процента в 2005 году, 18,2 процентов в 2006 году и 18,7 процента в 2007 году. 

    Можно заметить, что на протяжении трех лет  наблюдается значительное увеличение внутренних заимствований. Так в 2006 году заимствования превысили на 2,9 процента относительно 2005 года и в 2007 году на 0,5 процента относительно 2006 года. Тем самым из года в год на протяжении 2005 – 2007 года происходит стабильное увеличение заимствований, что в целом положительно отражается на экономике страны.

    В 2005-2007 годах Минфином было предоставлено 19 госгарантий на общую сумму 39,5 млрд. рублей. Однако объем текущей задолженности по госгарантиям за последние три года возрос в 3,5 раза. Учитывая рост задолженности, сроки действия госгарантий, а также положения действующего законодательства, велика вероятность значительного увеличения расходов федерального бюджета по госгарантиям.

    Продолжилось  сокращение доли расходов, направляемых на прямую поддержку национальной экономики. Необходимо заметить, что принципиальной особенностью федерального бюджета на 2005 год является его формирование в условиях начатой  комплексной реформы бюджетного процесса, основные направления которой одобрены Постановлением Правительства РФ от 22 мая  2004 года № 249 «О мерах по повышению результативности бюджетных расходов». 

    При формировании бюджетных проектировок на 2005 год было впервые проведено  аналитическое разделение действующих  и вновь принимаемых обязательств, подлежащих исполнению за счет средств федерального бюджета в 2005 году. Применение и развитие такого подхода позволяет повысить обоснованность бюджетного планирования с его четкой увязкой с приоритетами государственной политикой и результативностью финансируемых и вновь принимаемых бюджетных программ. 
Распределение расходов на федеральные целевые программы в бюджете 2005 года свидетельствует об их направленности в первую очередь на нужды национальной экономики (42%), регионального развития (25%) и  национальной обороны (15%). Важно отметить, что одной из главных задачей бюджетной политики в области расходов в 2005 году, является повышение эффективности управления бюджетными ресурсами, обеспечение их целевой направленности в соответствии с установленными на 2005 год приоритетами социально-экономической политики.   

    Доля  государственных ценных бумаг, обращающихся на организованном рынке ценных бумаг, в общем объеме внутреннего госдолга РФ составила 82,2%.

    В составе государственных ценных бумаг РФ 65,7% занимают облигации федерального займа с амортизацией долга (675,2 млрд руб.), 20% - облигации федерального займа с постоянным купонным доходом (205,6 млрд руб.), 9,2% - облигации федерального займа с фиксированным купонным доходом (94,8 млрд руб.).

    Удельный  вес задолженности Минфина Банку России в государственном внутреннем долге РФ сократился за 2006 г. на 5,9% и составил 23,1%. Тем самым доля государственных ценных бумаг, обращающихся на организованном рынке ценных бумаг, в общем объеме внутреннего госдолга РФ составила 82,2%.

    Что касается погашения основной суммы  задолженности то с периода 2005 года по период 2007 года происходит значительное его снижение.    

       Проиллюстрируем динамику структуры государственного долга за 2005 – 2007 гг. (тыс.руб.)

Рис. 4. Государственные внутренние заимствования Российской Федерации за 2005 – 2007 гг.

    В представленной графической интерпретации  видно, что  за три года эти шесть  показателей государственных внутренних заимствований изменяются в разных величинах. В представленном графическом изображении в вертикальном структурном анализе видно, что всего внутренних заимствований, внутренних заимствований по привлечению и погашению, государственные ценные бумаги и прочие заимствования имеют тенденцию роста.  
 

    2.5. Государственный внутренний долг РФ, выраженный в     государственных ценных бумагах за 2005-2007 год.

    Рынок внутреннего долга не может считаться  уникальным явлением в мировой практике – почти все страны мира выпускают  государственные ценные бумаги.

Таблица 2.5.1

Государственный внутренний долг РФ, выраженный в государственных  ценных бумагах. (млрд.руб.) 

    

    Рассмотрим  показатели расчетной таблицы  2.5.1 (см. приложения 4) и проанализируем изменения численных значений по всем представленным видам государственных ценных бумаг. Рассматривая общую сумму облигаций по годам, можно заметить, что к 2006 году объем внутреннего долга, выраженный в государственных ценных бумагах, составил 922,23 млрд. руб., тогда как по состоянию 2005 года он составлял 851,103 млрд. руб. Таким образом, увеличение государственного внутреннего долга за этот период составило 71,127 млрд. руб. Что касается 2007 года, то объем внутреннего долга, выраженный в государственных ценных бумагах, составил 1121,826 млрд. руб., тогда как по состоянию 2006 года он составил 922,23 млрд. руб. Тем самым увеличение государственного внутреннего долга за этот период составило 199.596 млрд. руб. Рассмотрев табличные показатели, можно сказать, что основную часть составляют облигации федерального значения и в частности облигации федерального займа с постоянным купонным доходом (ОФЗ-ПД). Анализируя табличные данные, можно заметить, что с 2005 года происходит значительное увеличение, вплоть до 2007 года, также как и за последние три отчетные года заметно возросли облигации федерального значения и в частности облигации федерального займа с постоянным купонным доходом (ОФЗ-ПД), но стали составлять по сравнению с облигациями федерального займа с амортизацией долга (ОФЗ-АД) меньшую долю в общей структуре ОФЗ (облигаций федерального значения). Что касается ОФЗ-ФК (облигации федерального займа с фиксированным купонным доходом), то они не имеют по сравнению с остальными составляющими компонентами структуры значительных  изменений в период с 2005 по 2007 год. Таким образом, можно определить максимальное значение доли ОФЗ-ФК (облигации федерального займа с фиксированным купонным доходом) равное 131,13 млрд. руб. и минимальное значение в 2007 году составило 51,428 млрд. руб. Анализируя  изменения ОФЗ-ПК (облигации федерального займа с постоянным купонным доходом) можно сделать вывод о том, что эта составляющая часть имеет меньшую степени значимости в общей структуре ОФЗ (облигации федерального значения). Значительное увеличение их происходит с 2005 по 2006 год и скачок доли составил 0,729 млрд. руб., однако к 2007 году снизился до 0,29 млрд.руб.

    ГКО (государственные краткосрочные облигации), как следует отметить не составляют основную часть в структуре государственного внутреннего долга, выраженного в государственных ценных бумагах. В течение 3 лет с 2005 по 2007 год их доля резко увеличилась, затем к 2007 году также резко сократилась что в итоге составила 2,9 млрд.руб. Наиболее стабильно из составляющих государственный внутренний долг компонентов изменялись ОГНЗ (облигации государственного нерыночного займа) и при этом  составляли наименьшую часть в общей его структуре.

    Увеличение внутреннего долга, наблюдающееся на протяжении последних лет, происходит в основном за счет прироста объема задолженности выраженной ОФЗ-АД, которая является, можно сказать, единственным инструментом на рынке, обладающим хорошей ликвидностью. 

    Для дальнейшего анализа структуры государственного внутреннего долга удобно будет разделить все ценные бумаги на 3 вида: ГКО (государственные краткосрочные облигации) со сроком погашения до 1 года, среднесрочные ОФЗ (облигации федерального значения) со сроком погашения от 1 до 5 лет и долгосрочные ОГНЗ (облигации государственного нерыночного займа) со сроком погашения от 5 лет и выше. 

Таблица 2.5.2

Динамика  структуры  государственного внутреннего  долга РФ, разделенного

по группам  в государственных ценных бумагах, %

 

    Из  расчетной таблицы 2.5.2 видно, что структура государственного внутреннего долга изменяется экономически, хотя бы в той степени, что преобладающая часть облигаций федерального значения увеличивается, в 2005 году они достигли максимальных значений, что в процентном соотношении составляет 100%. В это же время государственные краткосрочные облигации и облигации государственного нерыночного займа имеют минимальные значения. Это связано с потерей доверия населения и, следовательно, с уменьшением спроса на краткосрочные и среднесрочные ценные бумаги. Это привело к тому, что в структуре государственного внутреннего долга государственные краткосрочные облигации и облигации государственного нерыночного займа составляли до 0%. Облигации государственного нерыночного займа (ОГНЗ) составляют 0%, так как люди отказались от долгосрочных ценных бумаг.

    Развитие  национального рынка государственных  ценных бумаг и сохранение консервативной политики в области государственных заимствований, позволило не только привлечь средства на рынке, но и использовать ресурсы стабфонда для погашения внешнего долга.

    Чтобы лучше отразить структуру государственного внутреннего долга РФ приведем далее круговые диаграммы, где представлено процентное значение  государственных краткосрочных облигаций, облигаций государственного нерыночного значения и облигаций федерального значения. 

Изменения государственного внутреннего долга, выраженного в государственных ценных бумагах за 2005 – 2007 гг., %

 
 
 
 
 
 
 
 

Рис. 5. Структура государственного внутреннего  долга, выраженного в государственных  ценных бумагах за 2005  год 

 
 
 
 
 
 
 
 
 

Рис. 6. Структура государственного внутреннего  долга, выраженного в государственных ценных бумагах за 2006  год 

 
 
 
 
 
 
 
 

Рис. 7. Структура государственного внутреннего  долга, выраженного в государственных  ценных бумагах за 2007  год

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

    Управление  государственным долгом — одно из важных направлений государственной финансовой политики. Оно представляет собой комплекс мероприятий: обслуживание долга, т.е. погашение основной суммы и выплата процентов кредиторам; изменение условий выпущенных займов; мониторинг показателей объема и уровня долга, их сопоставление с показателями государственных финансов; взаимоотношения с кредиторами по поводу урегулирования старых долгов и предоставления новых кредитов; реструктуризация долгов; рефинансирование долгов и др.

    Таким образом, в результате анализа структуры  государственного внутреннего долга РФ и ряда расчетов, можно определить значение государственных ценных бумаг в системе государственных заимствований. Были обозначены основные проблемы государственного долга РФ и возможные  пути их решения.

    Для того чтобы определить динамику государственного внутреннего долга и более полно отобразить ее изменения  за период 2005 – 2007 года, была построена  таблица №4. Таким образом, в результате построенной таблицы следует отметить, что на рынке государственного внутреннего долга за последние годы произошли позитивные перемены: проведена новация по государственным ценным бумагам, отлажена инфраструктура и нормативное регулирование рынка государственных ценных бумаг. Все это в определенной степени восстановило доверие инвесторов к рынку внутренних заимствований и привело к увеличению ликвидности рынка. Внутренние заимствования в рассматриваемом периоде из года в год увеличивались, так в 2005 году они составляли 15,3 % тогда как к 2007 году они достигли 18,7%. Для государственного бюджета в 3-х звеном кредитном цикле (привлечение, использование, погашение) неблагоприятные последствия чрезмерного возрастания внешнего долга связаны, в основном, со стадией его погашения, новые же займы для текущего бюджетного периода, наоборот, сулят возможность ослабить нагрузку на налоговые и другие обычные доходные источники, позволяют более гибко маневрировать на всех стадиях бюджетного процесса. Погашения основной суммы задолженности, в рассматриваемый период, начиная с 2005 года  начало постепенно снижаться, что в итоге к 2007 году составила 9,3%. Следует отметить, что погашению и обслуживанию государственного долга в настоящее время уделяется приоритетное значение.  Также погашены задолженности по выплате пенсий. Но все равно вопрос государственного долга остается открытым, он требует решения и стабильного оживления экономики не на короткий период, а куда более длительный.