Государственный внутренний долг РФ. Анализ динамики и структуры государственного внутреннего долга за период 2005-2007 гг

    Перед государством же стоит важнейшая  задача: с одной стороны, заинтересовать потенциальных инвесторов высокой доходностью и ликвидностью государственных ценных бумаг; с другой стороны, снижать затраты, связанные с обслуживанием государственного долга, так как затраты по размещению, рефинансированию, выплате доходов и погашение долговых обязательств осуществляется за счет государственного бюджета.

    Первый  опыт выпуска государственных ценных бумаг в России не очень удачный, так как основная часть средств  инвесторов идет не в реальный сектор экономики, а в основном на обслуживание государственных расходов, т.е. не на подъем экономики, а для решения текущих финансовых вопросов.

    1.4. Управление государственным внутренним  долгом

    Государственный долг является рычагом и объектом управления. В качестве рычага управления государственный долг дает возможность законодательным и исполнительным органам власти оказывать существенное влияние на финансовый рынок и денежное обращение, инвестиции и производство, занятость и организацию населением своих сбережений, а также на многие другие экономические процессы.

    Одновременно  с этим государственный долг выступает  как объект управления.

    Управление  государственным долгом – это  совокупность действий, связанных с  подготовкой к выпуску и размещению долговых обязательств государства, регулирование  рынка государственных ценных бумаг, обслуживание и погашение государственного долга, предоставление ссуд и гарантий.

    Управление  осуществляется Правительством Российской Федерации, в пределах полномочий, устанавливаемых  Федеральным Собранием РФ.

    В процессе управления государственным долгом государство определяет соотношение между различными видами долговой деятельности, структуру видов долговой деятельности  по срокам и доходности, механизм построения конкретных государственных займов, кредитов и гарантий, порядок предоставления и возврата государственных кредитов и государственных гарантий и выполнение финансовых обязательств по ним, порядок выпуска и обращения государственных займов. Также устанавливаются все другие необходимые практические аспекты функционирования государственного долга.

    Основными целями управления государственным  долгом являются:

1. сохранение объёма государственного долга на экономически безопасном уровне;
2. сохранение стоимости обслуживания государственного долга;
3. обеспечение исполнения обязательств государства в полном объёме по    более низкой стоимости на среднесрочную и долгосрочную перспективу.

    Государство с помощью управления государственным  долгом решает следующие задачи:

1. удержание величины внутреннего и внешнего государственного долга на уровне, обеспечивающем экономическую безопасность, выполнение органами власти взятых на себя долговых обязательств без значительного ущерба финансированию социально-экономических программ;
2. минимизация стоимости долга на основе удлинения срока заимствований и снижения доходности государственных ценных бумаг, переход на другие рынки и переключение внимания на другие группы инвесторов;
3. сохранение у Российской Федерации репутации государства всегда отвечающего по своим обязательствам;
4. поддержание стабильности и предсказуемости рынка государственного долга;
5. контроль за эффективным и целевым использованием заимствованных средств, государственных кредитов и гарантированных займов;
6. своевременный возврат государственных кредитов и уплата процентов по ним;
7. диверсификация долговых обязательств по срокам заимствований, доходности, формам выплаты дохода и другим параметрам для удовлетворения потребностей различных групп инвесторов;
8. координация действий федеральных органов, органов субъектов Федерации и местного самоуправления на рынке государственных обязательств;
9. решение прочих задач, определенных финансовой политикой Российской Федерации.

    Выплата доходов по займам и их погашение  обычно производятся за счет бюджетных  средств. Однако в условиях значительного  роста государственной задолженности и нарастающих бюджетных трудностей страна может прибегнуть и к рефинансированию государственного долга. Под рефинансированием понимается погашение старой государственной задолженности путем выпуска новых займов. Например, наша страна использовала рефинансирование при погашении задолженности по государственному 3%-ному внутреннему выигрышному займу 1966 г. По истечении срока действия этого займа облигации обменивались в течение одного года на облигации нового займа — внутреннего выигрышного займа 1982 г. без уплаты курсовой разницы.

    Активно рефинансирование применяется при выплате процентов и погашений по внешней части государственного долга. Однако непременным условием предоставления новых займов является хорошая репутация страны-должника в кругах международного финансового рынка, ее экономическая и политическая стабильность.

    Система управления государственным долгом представляет собой взаимосвязь  бюджетных, финансовых, учетных, организационных  и других процедур, направленных на эффективное регулирование государственного долга и снижение влияния долговой нагрузки на экономику страны.

    Специалисты в качестве недостатков системы  управления государственным долгом России выделяют отсутствие:

    1. законодательного закрепления целей государственных заимствований;

    2.  порядка применения операций реструктуризации, обмена долговых обязательств на инвестиции, конверсии и консолидации займов;

      3. ответственности за эффективность принятых решений при осуществлении государственных заимствований;

     4. пределов полномочий и ответственности Правительства РФ, органов федеральной исполнительной власти, Банка России и банков агентов;

     5. системы и механизма планирования в области управления государственным долгом;

     6. системы анализа и оценки рисков, связанных со структурой государственного долга;

      7.  координации долговой политики государства с политикой в области управления государственным долгом;

     8. достоверной, открытой и регулярной отчётности о государственном долге   и др.

    Система управления государственным долгом непосредственно связана с бюджетным процессом, поскольку долговая политика и система управления государственным долгом непосредственно влияет на формирование бюджетной политики. С учетом этого политика в области управления государственным долгом и система управления долгом являются необходимыми условиями для формирования обоснованной бюджетной политики и нормального функционирования бюджетного процесса.

    Следует отметить, что единой стратегии по управлению государственным долгом нет. Так внутренний долг влияет на экономику страны в целом, а возможности его эффективного управления, во многом определяются общим уровнем развития экономики и затрагивают практически все элементы  экономической системы, хотя проблема российского долга существует уже не одно десятилетие.

           1.5. Принципы управления государственным долгом

    В основу управления государственным  долгом положены следующие принципы:

    - безусловность - обеспечение точного  и своевременного выполнения  обязательств государства перед  инвесторами и кредиторами без  выставления дополнительных условий;

    - единство учета - учет в процессе  управления государственным долгом  всех видов ценных бумаг, эмитированных  федеральными органами власти, органами  власти субъектов федерации и  органами местного самоуправления;

    - единство долговой политики - обеспечение единого подхода в политике управления государственным долгом со стороны федерального центра по отношению к субъектам федерации и муниципальным образованиям;

    - согласованность - обеспечение максимально  возможной гармонизации интересов кредиторов и государства-заемщика;

    - снижение рисков выполнение всех  необходимых действий, позволяющих  снизить как риски кредитора,  так и риски инвестора;

    - оптимальность - создание такой  структуры государственных займов, чтобы выполнение обязательств по ним было сопряжено с минимальным риском, а также оказывало наименьшее отрицательное влияние на экономику страны;

    - гласность - предоставление достоверной, своевременной и полной информации о параметрах займов всем заинтересованным в ней пользователям.

    Управление  государственным долгом, как и  всякое управление, имеет четыре составляющие: прогнозирование, планирование, анализ и контроль. Однако эти функции  управления могут быть конкретизированы применительно к государственному долгу. Понятие управления государственным долгом может рассматриваться в широком и узком смысле.

    Управление  государственным долгом в широком смысле предполагает:

    - формирование политики в отношении  государственного долга;

    - определение основных показателей  и предельных значений государственной задолженности;

    - определение основных направлений  воздействия на микро- и макроэкономические  показатели;

    - определение приоритетных направлений  использования привлеченных ресурсов  и т.д.

    Политика  в отношении государственного долга  и его верхний предел определяются законодательными органами власти, а оперативное управление им осуществляет исполнительная власть.

    Управление  государственным долгом осуществляется посредством следующих методов:

    - рефинансирование - погашение части  государственного долга за вновь привлеченных средств;

    - конверсия - изменение доходности  займа;

    - консолидация - превращение части  имеющейся задолженности в новую  с более длительным сроком  погашения. Чаще всего использование  этого приема связано с желанием  государства устранить опасность, которая может грозить денежно-кредитной системе в случае массовых требований по погашению задолженности;

    -новация  - соглашения между государством-заемщиком  и кредиторами по замене обстояте6льств  в рамках одного и того же  кредитного договора;

    - унификация - решение государства  об объединении нескольких ранее  выпущенных займов;

    - отсрочка - консолидация при одновременном  отказе государства от выплаты  дохода по займам;

    - дефолт - отказ государства от  уплаты государственного долга.

    1.6. Обслуживание государственного внутреннего долга РФ

    Затраты по размещению, выплате доходов и  погашению долговых обязательств Российской Федерации осуществляются за счет средств  федерального бюджета. Обслуживание государственного внутреннего долга Российской Федерации производится Банком России и его учреждениями, если иное не предусмотрено Правительством Российской Федерации, путем осуществления операций по размещению долговых обязательств Российской Федерации, их погашению и выплате доходов в виде процентов по ним или в иной форме. Выполнение Банком России, другим специализированным финансовым институтом функций генерального агента Правительства Российской Федерации по размещению долговых обязательств Российской Федерации, их погашению и выплате доходов в виде процентов по ним осуществляется на основе специальных соглашений, заключаемых с федеральным органом исполнительной власти, уполномоченным Правительством Российской Федерации выполнять функции эмитента государственных ценных бумаг. Банк России осуществляет функции генерального агента (агента) по обслуживанию государственного внутреннего долга безвозмездно.