Формування власного капіталу акціонерних товариств

    Система прогнозних показників повинна відповідати  таким основним вимогам: єдність  і обов’язковість показників для  даного рівня прогнозування; здатність  до агрегатування і дезагрегатування; мати одиниці вимірювання; забезпечувати комплексну характеристику всіх аспектів функціонування об'єктів прогнозування; бути гнучкою, здатною до адаптації та відображення всіх змін стану об'єкта прогнозування.

    Отже, керівництву підприємства потрібно чітко визначити, за рахунок яких фінансових ресурсів буде сформовано капітал підприємства. Від цього залежатиме стан і результати діяльності підприємства у майбутньому.

    Головне завдання стратегічного аналізу  структури капіталу – оптимізація  співвідношення між власним і залученим капіталом, за якого досягається найвищий прибуток підприємства. Збалансована система показників при оптимізації структури капіталу базується на оцінці фінансово-економічного стану акціонерного товариства.

    Дослідження засвідчило, що оптимальна структура власного капіталу являє собою таке співвідношення його основних джерел, яке, по-перше, забезпечує максимальний рівень чистої рентабельності власного капіталу, по-друге, мінімізує середньозважену вартість власного капіталу. Оптимізації власного капіталу дозволяє управляти процесом формування власного капіталу акціонерного товариства з урахуванням впливу всіх джерел його формування.

    Суть  алгоритму моделювання оптимізації структури власного капіталу полягає у послідовному виконанні наступних етапів:

• вибір вихідної інформації;
• аналіз власного капіталу;
• оцінка основних факторів, що впливають структуру величини власного капіталу;
• вибір критерію оптимізації;
• оптимізація за критерієм мінімізації середньозваженої вартості власного капіталу;
• формування оптимальної структури власного капіталу;
• порівняння витрат по проведенню з вигодами від оптимізації структури  власного капіталу акціонерного товариства;
• коректування існуючої структури власного капіталу до знайденої оптимальної.

       Виходячи  з вище вказаного, ми пропонуємо впроваджувати в практику фінансово-господарської діяльності вітчизняних акціонерних товариств наступні заходи для структуризації їх власного капіталу:

       По-перше, першим завданням на шляху оптимізації  структури власного капіталу підприємств повинно стати акумулювання значної частини статутного капіталу в руках ефективних власників. Вони можуть ініціювати в подальшому зростання власного капіталу підприємств за рахунок коштів і майна нових асоційованих членів і активізувати інвестиційну діяльність.

       По-друге, створювати та нарощувати значні розміри  резервного капіталу акціонерних товариств  у всіх галузях економіки.

       По-третє, акціонерним товариствам необхідно створювати резерв по дивідендах. Створення дивідендного резерву розглядається як гарантія дотримання обов’язків по виплаті дивідендів перед акціонерами.

    Таким чином, методика оптимізації структури власного капіталу акціонерного товариства дозволяє визначити таку структуру джерел коштів, яка відповідає цілям АТ відносно допустимого рівня рентабельності власного капіталу, середньозваженої вартості власного капіталу, тобто сприяє зростанню ринкової вартості підприємства. 
 
 
 
 
 
 

    Висновки

    В ході написання цієї роботи , стало  зрозуміло, що в науковій літературі немає однозначного трактування поняття власного капіталу, це призводить до труднощів здійснення процесу структуризації власного капіталу вітчизняних акціонерних товариств. Аналіз різних точок зору вітчизняних та зарубіжних науковців щодо сутності поняття «власний капітал», а також важливе його значення у господарській діяльності акціонерних товариств дало змогу стверджувати, що власний капітал - це  сукупність фінансових ресурсів, акумульованих з різних джерел, які належать АТ на правах власності, користування та розпорядження, мобілізованих в процес економічних відносин шляхом включення їх в господарський оборот без часових обмежень з метою підвищення прибутковості та рентабельності власного капіталу акціонерного товариства. Його розмір визначається як різниця між активами та зобов’язаннями підприємства. Кожний компонент власного капіталу має відповідне функціональне призначення, що дозволяє забезпечити ефективну господарську діяльність акціонерного товариства.

    Життєздатність  акціонерною товариства, його фінансовий стан та платоспроможність багато в чому залежать від його спроможності формувати фінансові ресурси в достатньому обсязі, що може бути забезпечене за рахунок збільшення власною капіталу, випуску облігацій, отримання банківських позик, кредиторської заборгованості й інших запозичених підприємством ресурсів. При цьому більшість промислових підприємств в Україні надають перевагу внутрішнім джерелам фінансування, зовнішні ресурси формуються, насамперед, за рахунок банківських кредитів, рідше - облігаційних позик. Емісія пайових цінних паперів використовується лише за відсутності загрози ворожого поглинання.

    Основними напрями розвитку управління власним  капіталом є напрямки пов’язані  із збільшенням масштабів підприємства, обсягів виробленої продукції та прибутків. Для цього підприємство може не залучати кредитні засоби, а збільшувати розмір власного капіталу за рахунок емісії акцій підприємства, гнучкої дивідендної політики.

     Внутрішнім  джерелом розширення власного капіталу підприємства є його нерозподілений прибуток. Використання цього джерела не залежить від стану ринку, не потребує витрат для залучення коштів і не пов'язане з ризиком втрати контролю над акціонерним товариством. Водночас, можливості отримувати прибуток і використовувати його для розширення власного капіталу багато в чому залежать від чинників, що перебувають поза сферою впливу акціонерного товариства. При цьому, формування фінансових ресурсів з власних джерел має бути спрямоване на підвищення рівня нерозподіленого прибутку, а при необхідності - розгляд можливості здійснення додаткової емісії акцій. Залучення позикових коштів мас здійснюватися в більшій мірі на довгостроковій основі і базуватися не тільки на довгострокових позиках банків, але й на фондових операціях за рахунок випуску облігацій.

    За  результатами аналізу динаміки основних складових власного капіталу публічного акціонерного товариства «Укртелеком» за період 2004-2008 роки , можна зробити висновок, що найбільший темп приросту власного капіталу відбувся у 2005 р. на 18,83% або 1,2 млрд. грн. Важливою тенденцією сприяння збільшенню власного капіталу впродовж аналізованого періоду є постійне зростання нерозподіленого прибутку, окрім 2008 р., у якому підприємство визнало непокритий  збиток 1,3 млрд. грн. Причина виникнення непокритого збитку – постійне зниження чистого прибутку: з 911,6 млн. грн. у 2004 р. до 267,2 млн. грн. у 2007 р., при стабільному рості виручки від реалізації крім 2008 р., коли вона зменшилась на 2 %. Отже, ПАТ «Укртелеком» надає перевагу в першу чергу фінансовій стабільності, а потім  вже прибутковості.

    Отже, підсумувавши вищесказане, можна зробити  загальний висновок, проте, що власний  капітал є основою діяльності будь-якого підприємства, від його формування і подальшого нарощування  залежить рентабельність і економічний  добробут фірми, від правильно підібраної стратегії управління капіталом залежить прибутковість та фінансова незалежність підприємства.

Список  використаної літератури

1. Про акціонерні товариства: Закон України від 17.09.2008 р. №514-IV // Відомості Верховної ради України. – 2008, № 50-51, ст.384.
2. Господарський кодекс України: від 16.01.2003 р. №436-ІV – «Одіссей» Харків. – 2003. – 248 с.
3. Положення (стандарт) бухгалтерського обліку 2 «Баланс»//Затверджено наказом Міністерства фінансів України від 31.03.1999р. № 87.
4. Аналіз і контроль в системі управління капіталом підприємства / [Мних Є. В., Бутко А. Д., Большакова О. Ю., Кравченко Г. О., Никонович Г. І.] ; за ред. Є. В. Мниха. – К. : КНЕУ, 2005. – 232 с.
5. Герасименко Р.А. Особливості формування фінансових ресурсів акціонерних підприємств / Р.А. Герасименко. // Фінанси України. - 2009. -№8. С. 72-76.
6. Король В.А. Проблеми управління фінансами відкритих акціонерних товариств / В.А. Король // Фінанси України. - 2007. №2. - С. 113-119.
7. Нечволод Л. І. Сучасний словник іншомовних слів / Нечволод Л. І. – Х. : Торсінг плюс, 2007. – 768 с.
8. Слав’юк Р. А. Структурування власного капіталу підприємств України / Р. А. Слав¢юк // Фінанси України. – 2005. - № 8. – С. 123-131.
9. Ткаченко А.М. Управління фінансовими ресурсами підприємства та оптимізація вартісної структури капіталу / Держава та регіони. Серія: Економіка та підприємництво. – 2006. - №5. – С.297-299
10. Фінансова діяльність суб’єктів господарювання: Навч.посібник/О.О.Терещенко /К.: КНЕУ, 2003. – 554 с.
11. Фінансовий аналіз: Навч.-метод. посібник для самост. вивчення дисципліни / О.В. Павловська, Н.М. Притуляк, Н.Ю. Невмержицька. – К. КНЕУ, 2008. – С. 168 – 187.
12. Фінансовий менеджмент: Навчальний посібник / За ред. проф. Г.Г.Кірейцева. – К.: ЦУЛ, 2002. – 496 с.
13. Фінанси підприємств: Підручник. – 5-те вид. доп. і перероб. / за ред. проф. А.М. Поддєрьогіна. – К.: КНЕУ, 2006.
14. Яременко І. Й. Інформаційно-облікове забезпечення аналізу власного капіталу / І. Й. Яременко // Трансформація курсу „Економічний аналіз діяльності підприємства : матеріали міжнародної науково-методичної конференції 16-17 трав. 2002 р ./ Відп. за вип.  Л. М. Кіндрацька. – К. : КНЕУ, 2002. – С. 583-588.
15. Акционерное дело: [учебник для студ. вузов, обучающихся по направлению 521600-Экономика и др. экон. спец.] / [Галанов В. А., Голда З. К., Гришина О., Шибаев С. Р., Рожкова И. В.] ; под. ред. В. А. Галанов. — М. : Финансы и статистика, 2003. — 544 с.
16. Берзон Н. И. Акционерное общество: капитал, правовая база, управление : [практ. пособие для экономистов и менеджеров] / Н. И. Берзон, А. П. Ковалев. – М. : Финстатинформ, 1995. – 157 с.
17. Большой экономический словарь / [авт.-сост. Борисов А. Б.]. — [2-е изд.]. — М. : Книжный мир, 2006. — 860 с.
18. Иванов А.К. Акционерное общество: упрапвление капиталом и дивидендная политика. – М.: Инфра-М, 2007.
19. Ковалев А. И. Анализ финансового состояния предприятий / А. И. Ковалев, В. П. Привалов. – [5-е. изд.]. – М. : Центр экономики и маркетинга, 2001. – 250 с.
20. Офіційний сайт Фондової біржі ПФТС [сайт http:// www.pfts.com].
21. Офіційний сайт ПАТ «Укртелеком»[сайт http:// www.ukrtelekom.ua]