Автор работы: Пользователь скрыл имя, 17 Апреля 2012 в 23:05, дипломная работа
Состояние рынка и возможности инвестора определяют выбор его инвестиционной стратегии. Именно поэтому портфельное инвестирование пока ещё не стало преобладающим на отечественном рынке. Однако наметились определенные подходы, реализуемые, в частности, в учете всех приобретенных в результате инвестиционных операций ценных бумаг.
Инвестирование, т.е. вложение денег в качестве капитала, во многом напоминает игру в рулетку. Подобно рулетке, инвесторы делают свои «ставки», определяя те или иные объекты инвестирования своих средств. Размер выигрыша по «ставкам» зависит от многих обстоятельств, важнейшим из которых является сама вероятность выигрыша. Чем ниже эта вероятность, тем труднее выиграть, но тем весомее будет удача. Таким образом, вероятность успеха выступает характеристикой рискованности проводимой операции, а большая отдача на вложенный капитал есть своего рода плата за риск, за пониженные шансы на выигрыш.
В соответствии с этим гарантированной ценной бумагой с нулевым риском считаются вложения, приносящие фиксированную величину дохода за определенный промежуток времени (например, инвестиции в краткосрочные облигации Правительства США). Ценные бумаги с определенной долей риска — те, доход по которым не может быть посчитан заранее (к примеру, вложения во взаимный фонд).
Зная средний доход на единицу вложенного капитала по гарантированным и по рискованным ценным бумагам, а также зная величину среднего отклонения фактически полученного дохода по рискованным ценным бумагам от среднего дохода, можно посчитать «цену риска».
(24)
При формировании инвестиционной стратегии инвестора большое значение играют также его индивидуальные черты.
Все люди неодинаковы по своему характеру. Одни больше склонны пускаться в авантюрные предприятия, все ставить на кон, другие — большинство — предпочитают действовать осторожно, наверняка, по возможности исключая фактор риска и жертвуя ради этого возможностью получения крупного выигрыша. Помимо индивидуальных черт характера, обусловленных природой, здесь играет роль также социальное положение инвестора, величина денежных средств, которыми он располагает, цели инвестирования и т.д.
Исходя из желания подвергать свой капитал риску всех инвесторов принято подразделять на пять типов: консервативных, умеренно-агрессивных, агрессивных, опытных и изощренных (игроков). Каждый тип может быть охарактеризован набором целей, которые ставятся инвестором при вложении средств и принципом подбора ценных бумаг для своего инвестиционного портфеля.
Консервативные инвесторы — те, для которых главной задачей выступает надежность вложений, минимизация возможного риска, пусть даже ценой скромной отдачи на авансированные средства. Среди всех видов ценных бумаг этот тип инвесторов предпочитает облигации и преференциальные акции высшего и высокого качества (активы, имеющие надежную защиту), а среди инвестиционных институтов — государственные организации и компании с солидной репутацией.
Умеренно-агрессивные инвесторы — более склонны к риску, хотя также предпочитают его ограничивать. Их целью является как защита инвестиций, обеспечение их безопасности, так и высокая доходность (проценты, дивиденды) ценных бумаг, которым они владеют. При формировании инвестиционного портфеля допускается вхождение ценных бумаг более низкого качества (менее защищенных) и специальных ценных бумаг, предполагающий дальнейшие операции с ними в зависимости от конъюнктуры рынка (например, с ордером или конвертируемые в другие виды ценных бумаг).
Агрессивный тип инвесторов характеризуется лояльным отношением к риску, включением его в свою инвестиционную стратегию, предполагающую как высокую доходность вложений, так и перспективный рост курса ценных бумаг, входящих в портфель инвестора. Этим объясняется ставка на ценные бумаги среднего и низкого качества, а также на акции роста, высоко рискованные ценные бумаги динамично развивающихся отраслей. Опытные инвесторы обладают богатой практикой инвестиционной деятельности, знают и умеют прогнозировать конъюнктуру фондового рынка. Поэтому вложенные ими средства в ценные бумаги с объективно высоком уровнем риска обеспечивают им высокий доход, стабильный рост вложенного капитала наряду с высокой ликвидностью, т.е. возможностью легко реализовать ценные бумаги на вторичном рынке в случае непредвиденного развития ситуации в нежелательном направлении.
Наконец, игроки или изощренные инвесторы — не боящиеся пожертвовать своим капиталом ради получения максимальной выгоды. Формируют свой инвестиционный портфель спекулятивными ценными бумагами низкого качества с колеблющимся курсом, пытаются играть на изменении курса национальной валюты.
Если
финансовые характеристики (доходность
и ее колебания) инвестиционного
института, который рассматривается
в качестве возможного объекта вложений,
на протяжении ряда лет лучше, чем
характеристики фондового рынка в целом
(лежат выше прямой, соединяющей точку
с гарантированным доходом (и значит, с
нулевым отклонением) и точку среднего
дохода и среднего отклонения дохода финансового
рынка в целом), значит, этот инвестиционный
институт — действует более эффективно,
чем рынок в целом, независимо от стратегии
в области рискованных инвестиций, которую
он проводит.
Как и все российские банки, Мосбизнесбанк в полной мере испытал на себе противоречивые последствия жесткой денежно-кредитной политики. С одной стороны, достижение низких темпов инфляции и относительно стабильного курса рубля сделали более предсказуемой ситуацию на основных финансовых рынках. С другой стороны, происходившее на протяжении 1996 года стремительное падение доходности всех финансовых инструментов, а также ухудшение финансового положения предприятий не могло не отразиться на доходах Банка.
В соответствии со стратегией развития Мосбизнесбанк в 1996 году основной упор в своей деятельности сделал на наращивании ресурсной базы. Это подразумевало рост собственного капитала, активное привлечение новых клиентов, увеличение объемов привлекаемых ресурсов на внутренних и внешних рынках. Собственный капитал Банка за 1996 год увеличился на 84%.
Рост активов Банка на 23% позволил в истекшем году не только сохранить в целом стоимость банковских ресурсов, но и получить прибыль в размерах, обеспечивающих дальнейшее развитие Банка. Ниже приводятся основные балансовые показатели Банка за последние четыре года. Для сравнимости показателей данные за 1993-1996 гг. приводятся по международным учетным стандартам на основе годовых отчетов аудиторской фирмы «Делойт и Туш»:
Таблица 8
| ГОДОВОЙ ОТЧЕТ | ||||
| Основные балансовые показатели Банка в 1993-1996 гг. (в млн. руб.) | ||||
| 31.12.93 | 31.12.94 | 31.12.95 | 31.12.96 | |
| АКТИВЫ | ||||
| Касса и средства в ЦБ РФ | 266375,0 | 562 769,4 | 690061,0 | 846681,0 |
| Ценные бумаги, обращающиеся на вторичном рынке | 109998,7 | 425 673,1 | 1304274,0 | 1736 907,0 |
| Ссуды и прочие средства, предоставленные банкам, за вычетом резервов по сомнительной ссудной задолженности | 920 982,0 | 1496 374,4 | 1018497,0 | 1810087,0 |
| Ссуды и прочие средства, предоставленные клиентам, за вычетом резервов по сомнительной ссудной задолженности | 308 903,6 | 1543 624,0 | 2 629 265,0 | 2457851,0 |
| Инвестиции | 492,9 | 2 797,5 | 14623,0 | 72418,0 |
| Основные средства
за вычетом накопленной |
18573,4 | 95 579,1 | 346 325,0 | 481135,0 |
| Прочие активы | 14714,1 | 150 572,3 | 270 435,0 | 285431,0 |
| Активы - всего | 1640039,7 | 4 277 389,8 | 6 273 480,0 | 7690510,0 |
| ПАССИВЫ | ||||
| Депозиты банков | 208 242,6 | 776 655,5 | 910311,0 | 1214789,0 |
| Депозиты и счета клиентов | 1233 998,9 | 3054995,6 | 4616350,0 | 5495457,0 |
| Прочие пассивы | 93718,3 | 273 249,1 | 494747,0 | 592651,0 |
| Уставный капитал | 1795,5 | 2761,8 | 7 965,0 | 71981,0 |
| Фонды | 102 284,4 | 169 727,8 | 244107,0 | 315632,0 |
| Пассивы - всего | 1640 039,7 | 4 277 389,8 | 6 273 480,0 | 7 690 510,0 |
Управление акционерным капиталом
В
соответствии с решением общего собрания
акционеров от 26 марта 1996 года
Мосбизнесбанк увеличил свой уставный
капитал с 8 млрд. до 72 млрд. рублей.
Управление доходами, расходами и рисками.
За 1996 год общее число акционеров (физических и юридических лиц) возросло с 10 685 до 10 762. При этом ни один из акционеров Банка не имеет в уставном капитале доли более 5%.
Макроэкономические тенденции 1996 года — резкое снижение темпов инфляции до 1,7% в месяц (против 7,3% в среднем за месяц в 1995 году), сдерживание Центральным банком России роста курса доллара и денежной массы, снижение ставки рефинансирования со 160% в январе 1995 года до 42% в декабре — существенно снизили уровень доходности банков. В этой сложной ситуации Мосбизнесбанк получил в 1996 году прибыль в размере 457,8 млрд. рублей.
Высокие результаты деятельности Мосбизнесбанка стали возможными, в первую очередь, благодаря высокому профессиональному уровню работников, качественной организации работы всех его подразделений, наличию отлаженной системы управления банковскими рисками.
Гибко реагируя на изменение рыночной ситуации, Банк оперативно перестраивал структуру активов и пассивов. Соответственно менялась структура доходов и расходов. Представление об этих процессах в 1993—1996 гг. дают приводимые графики и таблицы.
Таблица 9
| Операционные доходы Банка в 1993-1996 годах, млн. руб. | ||||
| 1993 г. | 1994г. | 1995 г. | 1996г. | |
| Чистый процентный доход | 169 061 | 345 976 | 397147 | 356 045 |
| Чистый доход по операциям с иностранной валютой | 43649 | 136 563 | 148 964 | 3680 |
| Чистый доход по операциям с ценными бумагами | 14303 | 180440 | 445661 | 885 059 |
| Прочие доходы | 15646 | 109782 | 286 324 | 286 761 |
| Доходы - всего | 242 660 | 772761 | 1278 096 | 1531545 |
Рисунок 11
В 1996 году в Мосбизнесбанке продолжалась работа по совершенствованию системы управления банковскими рисками. В рамках этой работы в Банке разработаны и внедрены в опытную эксплуатацию методики измерения риска ликвидности и процентного риска, соответствующие международным стандартам.
В целях усиления контроля за уровнем рыночных рисков организован ежедневный сбор и независимый анализ оперативных отчетов дилеров о совершенных сделках, а также отчетов о состоянии валютных позиций и инвестиционного портфеля Банка.
В целях обеспечения комплексной оценки кредитных рисков и улучшения структуры кредитного портфеля в 1996 году была разработана система классификации ссуд по степени их риска для использования при рассмотрении кредитных заявок клиентов; разработана и введена в действие методика определения максимального риска на одного заемщика (группу связанных заемщиков на консолидированной основе).
В целях снижения рисков по операциям, осуществляемым филиалами Банка, в течение 1996 года проводилась планомерная работа по совершенствованию механизмов управления и контроля их деятельности. Так, в частности, был разработан и внедрен механизм централизованного управления процентной маржей с помощью единых для всего Банка базовых процентных ставок по пассивным и ссудным операциям; уточнен состав и структура лимитов по основным видам активных операций, усовершенствован механизм контроля за их исполнением; внедрен в практику регулярный расчет и анализ ряда внутренних экономических нормативов деятельности филиалов.
Управление пассивами.
В 1996 году Мосбизнесбанк динамично наращивал свою ресурсную базу за счет увеличения остатков на счетах корпоративных клиентов, роста вкладов населения, активного привлечения займов на внешних рынках межбанковских ресурсов, увеличения собственного капитала. Сумма средств на расчетных и текущих счетах возросла за год на 27%, вклады населения — на 39%, собственный капитал увеличился на 84%.
Управление активами.
Относительно высокая доходность государственных долговых обязательств в 1996 году при их высокой надежности определили опережающий рост вложений Банка в государственные и другие виды ценных бумаг (на 33%). В условиях большого риска кредитования корпоративных клиентов Банк несколько снизил номинальные темпы увеличения объема своего кредитного портфеля — за 1996 год кредитный портфель увеличился на 17% (с учетом формирования резервов на возможные потери по ссудам).