Формирование инвестиционного портфеля компаний

 

Министерство  образования и науки Республики Казахстан

Восточно-Казахстанский  государственный  технический университет  им. Д.Серикбаева 
 
 

Кафедра «Финансы, учет и налогообложение» 
 
 
 
 
 

Курсовая  работа

Тема: «Формирование инвестиционного портфеля компаний». 
 
 
 

Проверил: Куур О.В.

      Выполнил: студент гр. 08БФ-3

      Мухашева  М.Е 
 
 
 
 
 
 

Усть-Каменогорск,

2011г

 

                                     СОДЕРЖАНИЕ 
ВВЕДЕНИЕ………………………………………………………………………...2

1. ПОРТФЕЛЬНОЕ ИНВЕСТИРОВАНИЕ………………………………………….3

1. Понятие и цели формирования инвестиционного портфеля………………….3
2. Виды портфельных инвестиций…………………………………………………5

 

2.СУТЬ  ТЕОРИИ ПОРТФЕЛЬНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ………………………..8

1. Основные постулаты и принципы теории портфеля…………………………….8
2. Формирование портфельных инвестиций………………………………………10 

 

З. УПРАВЛЕНИЕ ИНВЕСТИЦИОННЫМ ПОРТФЕЛЕМ И ЕГО ОПТИМИЗАЦИЯ…………………………………………………………………..18

1. Методы определения доходности портфеля………………………………………19
2. Управление инвестиционным портфелем (ошибки инвесторов)……………...20

ЗАКЛЮЧЕНИЕ……………………………………………………………………..22

СПИСОК   ЛИТЕРАТУРЫ …………………………….23 

ВВЕДЕНИЕ 

      Инвестиционная  деятельность является одним из важнейших условий развития экономики страны в целом. С другой стороны, разработка и осуществление инвестиционной политики, формирование инвестиционного 
портфеля является многогранной и достаточно  сложной задачей.

    Обычно  понятие «инвестиционный портфель»  используют в отношении «портфельных»  инвесторов. Под портфельными инвесторами  понимают специализированные инвестиционные компании, занимающиеся инвестициями на рынке ценных бумаг, а также  любых юридических и физических лиц, вкладывающих свои «свободные» денежные средства, в ценные бумаги иных эмитентов.

    Цель  портфельных инвесторов - сохранить  и преумножить свой капитал, исходя из собственных предпочтений относительно соотношения риска и потенциальной доходности. В отдельных случаях приобретение ценных бумаг других предприятий может осуществляться для получения контроля над определенным хозяйствующим субъектом (приобретение контрольного пакета акций). В условиях рыночной экономики участие в инвестировании на рынке ценных бумаг часто целесообразно для многих хозяйствующих субъектов, имеющих временно свободные денежные средства - инвестирование в ценные бумаги рациональнее, чем их «хранение» на расчетном счету, и часто привлекательнее банковского депозита, других инструментов, предполагающих определенный процентный доход. Исходя из предполагаемого периода инвестирования (который может быть вызван сезонностью собственного производства, перспективными планами развития собственного бизнеса) подобный портфельный инвестор размещает временно свободные денежные средства в ценные бумаги определенных эмитентов, осуществляя тем самым краткосрочные или долгосрочные финансовые вложения. Во всех случаях портфельного инвестирования на принятие решений по выбору ценных бумаг конкретного эмитента, времени их покупки и продажи будет влиять значительное множество факторов. Это предшествующее и предполагаемое изменение курса акций, общее состояние и перспективы развития регионов, отраслей экономики, конкретных хозяйствующих субъектов, другие факторы. Также значимым при формировании инвестиционного портфеля являются предпочтения относительно стратегии инвестирования (консервативная, предполагающая небольшой доход при низком уровне риска, агрессивная, предполагающая значительный доход при высоком уровне риска и другие). Инвестирование на рынке ценных бумаг способствует притоку капиталов в «реальный сектор» экономики. Тема формирования инвестиционного портфеля охватывает широкий круг вопросов и актуальна практически для любого хозяйствующего субъекта. 

               1.ПОРТФЕЛЬНОЕ ИНВЕСТИРОВАНИЕ

       1.1Понятие  и цели формирования инвестиционного  портфеля. 

    Инвестиционный  портфель - это целенаправленно сформированная совокупность объектов реального и финансового инвестирования, предназначенных для осуществления инвестиционной деятельности в соответствии с разработанной инвестиционной стратегией предприятия. Основная цель формирования инвестиционного портфеля может быть сформулирована как обеспечение реализации разработанной инвестиционной политики путем подбора наиболее эффективных и надежных инвестиционных вложений. В процессе формирования портфеля комбинированием инвестиционных активов достигается новое инвестиционное качество: обеспечивается требуемый уровень дохода при заданном уровне риска. В зависимости от направленности избранной инвестиционной политики особенностей осуществления инвестиционной деятельности определяется система специфических целей. При формировании любого инвестиционного портфеля инвестор ставит определенные цели:

• достижение необходимого уровня доходности;
• прирост капитала;
• минимизация инвестиционных рисков.

    Основной  целью инвестиционной деятельности на предприятии, равно как и основной целью формирования инвестиционного портфеля является обеспечение реализации его инвестиционной стратегии. Если инвестиционная стратегия предприятия направлена на расширение деятельности (увеличение объема производства и реализации продукции или оказываемых услуг), то основные инвестиции будут вложены в инвестиционные проекты или или в активы, связанные с производством, а имеющиеся (планируемые) - в прочие объекты (в ценные бумаги или банковские вклады) и будут носить по отношению к ним подчиненный характер, что отразится, например, на сроках и объемах размещения.

    Как и в общем случае при осуществлении  инвестиционной деятельности, так и  при формировании инвестиционного портфеля инвестор ожидает прибыль (доход), действуя в рамках приемлемого для него риска. Доход же может иметь не только форму текущих выплат или прибыли от реализации инвестиционных проектов, получаемых с известной степенью регулярности и определенности (предсказуемости) в установленные промежутки времени, но и в виде прироста стоимости приобретенных активов.

        Обеспечение достаточной ликвидности инвестируемых средств предполагает возможность быстрого и безубыточного (без существенных потерь в стоимости) обращения инвестиций в наличные деньги или возможность их быстрой реализации. Эта цель не обязательно связана с предыдущими целями, она наиболее достижима при размещении средств в финансовые активы, пользующиеся устойчивым спросом на фондовом рынке (акции и облигации известных компаний, государственные ценные бумаги).

    Вместе  с тем ни одна из инвестиционных ценностей не обладает перечисленными выше свойствами в совокупности, что обуславливает альтернативность названных целей формирования инвестиционного портфеля. Так, безопасность обычно достигается в ущерб высокой доходности и росту вложений. В мировой практике безопасными (безрисковыми) являются долговые обязательства правительства, однако доход по ним редко превышает среднерыночный уровень и, как правило, существенного прироста вложений не происходит. Ценные бумаги прочих эмитентов, реальные инвестиционные проекты способны принести инвестору больший доход (как текущий, так и будущий), но существует повышенный риск с точки зрения возврата средств и получения дохода. Инвестиционные объекты, предполагающие прирост вложений, как правило, являются наименее ликвидными - минимальной ликвидностью обладает недвижимость.

    Учитывая  альтернативность инвестиционных целей, невозможно добиться их одновременного достижения. Поэтому инвестор должен установить приоритет определенной цели при формировании своего портфеля.

    Различие  целей формирования инвестиционных портфелей, видов заключаемых в  них объектов инвестирования и других условий определяет многообразие вариантов направленности и состава этих портфелей в отдельных компаниях. Их можно классифицировать следующим образом. 

    1.2 Виды портфельных инвестиций. 

    Классификация инвестиционных портфелей по видам  включаемых в них объектов инвестирования связана прежде всего, с направленностью  и объемом инвестиционной деятельности компании.

    Портфель  реальных инвестиционных проектов формируется  инвесторами, осуществляющими производственную деятельность и включает объекты реального инвестирования всех видов. Формирование 
и реализация портфеля этих проектов обеспечивают высокие темпы развития предприятия,  создание  дополнительных рабочих мест, формирование высокого имиджа и определенную государственную 
поддержку инвестиционной деятельности. В   то   же   время   по   сравнению   с   другими   видами инвестиционных портфелей портфель реальных инвестиционных проектов обычно наиболее капиталоемкий, более рисковый из-за продолжительности реализации, а также наиболее сложный и трудоемкий в управлении. Это обуславливает высокий уровень требований к его формированию, тщательность отбора каждого включаемого в него инвестиционного проекта.

    Портфель  ценных бумаг содержит определенную совокупность ценных бумаг. По сравнению  с портфелем реальных инвестиционных проектов он обладает более высокой ликвидностью, легко управляем. Вместе с тем этот портфель отличает:

       -высокий уровень риска, который распространяется не только на доход, но и на весь инвестированный капитал;

      -более низкий уровень доходности;

      -отсутствие в большинстве случаев возможностей реального воздействия на доходность (кроме возможности реинвестирования капитала в другие инструменты фондового рынка);

      -низкая инфляционная защищенность;

       -ограниченность вариантов выбора отдельных финансовых инструментов.

    Портфель  прочих объектов инвестирования дополняет, как правило, инвестиционный портфель отдельных компаний (например, валютный портфель, депозитный портфель).

    Смешанный инвестиционный портфель одновременно включает разнородные объекты инвестирования.

    Классификация инвестиционных портфелей по приоритетным целям инвестирования связана, прежде всего, с реализацией инвестиционной стратегии предприятия и в определенной степени с позицией ее руководства в управлении инвестициями.

    Портфель  роста формируется в целях  прироста капитальной стоимости  портфеля вместе с получением дивидендов и состоит преимущественно из объектов инвестирования, обеспечивающих достижение высоких темпов роста капитала (как правило, из акций компаний с растущей курсовой стоимостью), соответственно высок уровень риска.

    Портфель  дохода ориентирован на получение текущего дохода - процентных и дивидендных  выплат. Он состоит в основном из объектов инвестирования, обеспечивающих получение дохода в текущем периоде (акции, характеризующиеся умеренным  ростом курсовой стоимости и большими дивидендами, облигации и другие бумаги, отличительной чертой которых  является выплата текущих доходов). Этот портфель обычно формируется за счет объектов инвестирования, способствующих получению высоких темпов роста дохода на вложенный капитал.

    Консервативный  портфель включает в основном объекты  инвестирования со средними (иногда и  минимальными) значениями уровня риска (соответственно темпы роста дохода и капитала по таким объектам инвестирования значительно ниже). Формируется за счет малорисковых инвестиций, обеспечивающих соответственно более низкие темпы роста дохода капитала, чем портфель роста и дохода.