Финансовый учет

Варрант на акции (или просто варрант) – это опцион «колл», выписанный фирмой на свои акции. Варранты обычно эмитируются на более длительный срок (пять и более лет), чем типичные опционы «колл». Выпускаются также  бессрочные варранты [12, 152]. Цена исполнения может быть фиксированной или  изменяться в течение срока действия варранта, обычно в сторону увеличения. Начальная цена исполнения в момент выпуска варранта, как правило, устанавливается  значительно выше рыночной цены базисного  актива.  Варранты могут распределяться между акционерами вместо дивидендов  и продаваться в качестве нового выпуска ценных бумаг. Фирма может  также продавать облигацию/акцию  вместе с варрантом на нее. Одно из отличий варранта от опциона колл заключается в ограничении количества варрантов. Всегда выпускается только определенное количество варрантов  определенного типа. Общее количество обычно не может быть увеличено и  оно сокращается по мере исполнения варрантов. Исполнение варранта оказывает  благотворное влияние на положение  корпорации – корпорация получает больше средств, увеличивается количество выпущенных акций и сокращается  количество варрантов.

Право похоже на варрант  в том смысле, что оно также  представляет собой опцион «колл», выпущенный фирмой на свои акции. Право  также называют подписным варрантом. Они дают акционерам преимущественные права в отношении подписки на новую эмиссию обыкновенных акций  до их публичного размещения. Каждая акция, находящаяся в обращении, получает одно право. Одна акция приобретается  за определенное количество прав плюс денежная сумма, равная цене подписки. Чтобы обеспечить продажу новых  акций, подписная цена обычно устанавливается  ниже рыночного курса акций на момент выпуска прав. Права обычно имеют короткий период действия (от двух до десяти недель от момента эмиссии) и могут свободно обращаться до момента  их исполнения. Вплоть до определенной даты старые акции продаются вместе с правами. Это означает, что покупатель акции получит и права, когда  они будут выпущены. После этого  акции продаются без прав по более низкой цене.

Форвардный контракт –  это соглашение между сторонами  о будущей поставке базисного  актива, которое заключается вне  биржи. Все условия сделки оговариваются  в момент заключения договора. Исполнение контракта происходит в соответствии с данными условиями в назначенные  сроки.

Форвардный контракт заключается, как правило, в целях осуществления  реальной продажи или покупки  соответствующего актива и страхования  поставщика или покупателя от возможного неблагоприятного изменения цены. Правда, контрагенты не смогут также воспользоваться  возможной благоприятной конъюнктурой. Форвардный контракт предполагает обязательность исполнения, но стороны не застрахованы от его неисполнения в случае банкротства  или недобросовестности одного из участников сделки. Поэтому до заключения контракта  партнерам следует выяснить платежеспособность и репутацию друг друга. Форвардный контракт может заключаться  с  целью игры на разнице курсовой стоимости  активов [5, 214].

Вторичный рынок форвардных контрактов на большую часть активов  развит слабо, так как по своим  характеристикам форвардный контракт – это контракт индивидуальный. Исключение составляет форвардный валютный рынок.

Заключая форвардный контракт, стороны согласовывают цену, по которой  будет исполнена сделка. Данная цена называется ценой поставки. Она не меняется в течение всего срока  действия форвардного контракта.

Фьючерсный контракт представляет собой договоренность между сторонами  о купле или продаже определенного  количества товара в условленный  срок по согласованной цене. Хотя в  таком контракте  определяется цена покупки, но актив до даты поставки не оплачивается. Участники сделки несут ответственность за обязательное выполнение условий контракта. Фьючерсные контракты заключаются на такие  актива, как сельскохозяйственные товары, сырьевые ресурсы, иностранная валюта, ценные бумаги с фиксированными доходами, рыночные индексы, банковские депозиты. Фьючерсные контракты заключаются  только на бирже. Рассмотрим подробнее  валютные фьючерсы.

Корпоративные или институциональные  инвесторы могут получить значительную прибыль при хеджировании с помощью  финансовых фьючерсов. Торговые операции с валютными фьючерсами могут  помочь транснациональным корпорациям  компенсировать валютный риск, связанный  с позицией инвестирования путем  продажи или покупки с расчетом в иностранной валюте или путем  экспортно-импортной операций.

Фьючерсные контракты  обеспечивают необходимые услуги участникам валютного рынка. Эти услуги включают [12, 305]:

1)определение цены, т.е.  участники рынка, проводящие хеджирование, и спекулянты взаимодействуют,  чтобы определить будущую цену  какой-либо валюты;

2) ликвидность, способность  участников рынка осуществлять  куплю-продажу в любое время,  когда рынок открыт для торговли;

3) защиту клиента, которая  осуществляется введением принудительных  обменных правил.

Свопы и соглашение о  форвардной ставке. Своп – это соглашение между двумя контрагентами об обмене в будущем платежами в соответствии с определенными в контракте условиями. Существует несколько видов свопов.

Процентный своп – состоит  в обмене долгового обязательства  с фиксированной процентной ставкой  на обязательство с плавающей  ставкой. Участвующие в свопе  лица обмениваются только процентными  платежами, но не номиналами. Платежи  осуществляются в единой валюте, причем стороны, по условиям свопа, обязуются  обмениваться платежами в течение  нескольких лет (от двух до пятнадцати). 

Валютный своп – представляет собой обмен номинала и фиксированных  процентов в одной валюте на номинал  и фиксированный процент в  другой валюте. Иногда реального обмена номинала может не происходить. Осуществление  валютного свопа может быть обусловлено  различными причинами, например, валютными  ограничениями по конвертации валют, желанием устранить валютные риски  или стремлением выпустить облигации  в валюте другой страны в условиях, когда иностранный эмитент слабо  известен в данной стране, и поэтому  рынок данной валюты напрямую для  него недоступен [12, 312].

Своп активов – состоит  в обмене активами с целью создания синтетического актива, который бы принес более высокую доходность.

Существует еще много  разновидностей свопов, самым распространенным из которых является товарный своп, о котором будет сказано чуть ниже, в пункте о внебиржевых производных  финансовых инструментах.

Соглашение о форвардной ставке (FRA)  появились в начале 80-х годов как развитие межбанковских контрактов на процентную ставку. Главная цель заключения  FRA состоит в хеджировании процентной ставки. Но, как и другие производные инструменты, она может использоваться для спекуляции.

Внебиржевые производные  инструменты. В связи с их довольно широким распространением на валютно-денежных рынках хочется кратко упомянуть  о внебиржевых производных инструментах.

Внебиржевой рынок предлагает для управления рисками более  широкий выбор средств, чем традиционные биржевые производные инструменты. Можно выделить следующие преимущества внебиржевых инструментов [4, 245]:

1. могут быть сконструированы любые инструменты, отвечающие потребностям клиента;
2. дюрация (срок действия) портфеля, составленного из внебиржевых инструментов, может быть значительно более длинной, с глубиной сроков до нескольких лет (на товарных рынках встречаются инструменты с дюрацией до трёх лет).
3. отсутствуют ежедневные требования по вариационной марже;
4. отсутствуют позиционные лимиты и ограничения на долю рынка.

Правда существуют  и недостатки, основным из которых  является затруднения, возникающие  зачастую при закрытии позиции, так  как инструменты разрабатываются  специально под требования определенного  клиента.

Внебиржевые производные  инструменты могут быть сконструированы  различными способами. В тоже время  существует несколько стандартных  продуктов, которые используются наиболее часто. В частности, товарный своп.

Изначальная цель товарного  свопа – распределение ценового риска между клиентом и финансовым посредником. Своп представляет собой  обмен потоками платежей, когда одна из сторон соглашается купить или  продать данный товар за фиксированную  цену в определенные даты, а другая сторона готова соответственно продать  или купить этот товар по текущей  рыночной цене в те же самые даты. Фактически возникающие при этом потоки платежей компенсируют друг друга, и в результате в оговоренные  даты одна из сторон выплачивает другой разницу между текущей и фиксированной  ценой. Цель такой операции заключается  в обеспечение фиксированной  цены для одной из сторон.

Существует еще несколько  разновидностей внебиржевых производных  инструментов. Вот некоторые из них:

Внебиржевые производные  инструменты, предлагаемые брокерами, стали одним из наиболее удобных  способов управления ценовыми рисками. Появившись на валютном  и денежном рынках, эти инструменты сравнительно недавно получили распространение  в товарном секторе. Можно предположить, что в ближайшее время доля внебиржевых инструментов и общем  обороте фондового рынка может  существенно возрасти.

3 Учет финансовых активов

К категории "Финансовые активы, оцениваемые по справедливой стоимости через прибыль или убыток" (торговые) относятся финансовые инструменты, приобретаемые с целью продажи в краткосрочной перспективе, или те, что являются частью портфеля идентифицируемых финансовых инструментов (управляются на совокупной основе, а недавние сделки с ними свидетельствуют о фактическом получении прибыли на краткосрочной основе).

В бухгалтерском учете данные инвестиции отражаются по справедливой стоимости  в составе текущих активов. Полученные проценты признаются в качестве дохода отчетного периода. Нереализованные  доходы и убытки, связанные с изменением справедливой стоимости, включаются в  чистый доход.

Финансовые активы, имеющиеся в  наличии для продажи, представляют собой непроизводные финансовые активы, которые не классифицированы в первых двух категориях.

В бухгалтерском учете финансовые активы, имеющиеся в наличии для  продажи, отражаются в составе текущих  и долгосрочных активов. Нереализованные  доходы и убытки, связанные с изменением справедливой стоимости, являются отдельным  компонентом собственного капитала (включаются в полный совокупный доход). Полученные проценты признаются в качестве дохода отчетного периода.

В категорию "Финансовые активы, удерживаемые до погашения" входят финансовые инструменты с фиксированными или определяемыми платежами и фиксированным сроком погашения, которые организация твердо намерена и способна удерживать до погашения.

В бухгалтерском учете финансовые активы, удерживаемые до погашения, отражаются в составе текущих и долгосрочных активов и учитываются по амортизированной стоимости с применением эффективной  ставки процента. Полученные проценты признаются в качестве дохода отчетного  периода.

При первоначальном признании финансового  актива или финансового обязательства  организация должна оценивать его  по справедливой стоимости. Плюс затраты  по сделке, прямо связанные с приобретением  или выпуском финансового актива или финансового обязательства.

Затраты по сделке – дополнительные расходы, напрямую связанные с приобретением  или выбытием финансового актива или обязательства. В частности, вознаграждение (комиссионные) агентам, консультантам, брокерам и дилерам; сборы регулирующих органов и  фондовых бирж; налоги и сборы за перевод средств. Затраты не включают премию и скидку по долговым инструментам, а также административные расходы.

Фактически при приобретении облигации  ее держатель покупает два типа поступлений  наличных средств в будущем –  основную часть долга и суммы, выплачиваемые в качестве процента. Цена облигации компании на рынке  представляет собой дисконтированную по действующей ставке процента текущую  рыночную стоимость этих двух видов  денежных поступлений.

Текущая рыночная стоимость облигации  – совокупность приведенной стоимостью аннуитета процентов и основной суммы. Когда рыночная стоимость  составляет сумму выше номинала облигации, полученная разница является премией. Если же ниже – полученная разница  является скидкой. При продаже облигации  в промежутке между датами начисления процента ее сумма включает сумму  процентов, начисленных со времени  последнего их начисления (пример 1).

Рассмотрим расчет амортизированной стоимости облигаций и распределение  процентных доходов (расходов) в течение  соответствующего периода на примере  приобретенных казначейских облигации  МUМ 096.001 со скидкой (пример 2).

В соответствии с п. AG 25МСФО 39 компания оценивает свои намерения и возможность  удерживать инвестиции, классифицированные как удерживаемые до погашения, по состоянию  на каждую отчетную дату, а не только в момент первоначального признания  таких финансовых активов.

Если деятельность компании дает основания  сомневаться в ее намерениях или  возможности удерживать инвестиции до погашения, то на основании п. 9 МСФО 39 компании необходимо будет оставшуюся часть портфеля инвестиций переклассифицировать в качестве имеющейся в наличии  для продажи и переоценить  актив по справедливой стоимости  с признанием в капитале соответствующих  доходов и расходов.

Пример 1

Компанией приобретены 05.05.08 казначейские облигации (МОМ 120.003) по номинальной  стоимости 1 000 тенге, в количестве 200 000 шт., покупная стоимостькоторых составляет 213 527 496 тенге, с годовой процентной ставкой (купон) 6,40 %. Периодичность  выплаты купона два раза в год (26.05.08 и 26.11.08). Дата погашения облигации 25.11.13.

В стоимость облигации включены: комиссия брокера – 427 055 тенге; комиссия организатора торгов – 21 353 тенге. Рыночная ставка 4,93377806 %. Облигации куплены  по стоимости, включая купонный доход  продавца за период с 26.05.08 по 05.11.08 (163 дня). По какой стоимости следует признатьданные облигации?