Нерешенность этих проблем проявилось
в том, что, начиная с конца
2003 года, большая часть сделок
с российскими акциями стала
проводиться на иностранных биржах.
Такая ситуация в развитии
внутреннего рынка ценных бумаг
может породить серьезные проблемы
для инвестирования пенсионных
резервов и других форм обязательных
накопительных систем. Если ничего
не измениться, единственной возможностью
обеспечить достаточную емкость
рынка для этих инвестиций
и их приемлемую доходность
станет разрешение инвестировать
существенную часть пенсионных
резервов вне пределов страны.
Управление активами станет прерогативой
услуг предлагаемых международными
инвестиционными банками для
инвестирования частных накоплений
в активы, торгуемые вне России.
Таким образом, рынок коллективных
инвестиций также будет развиваться
с ориентацией на зарубежные
торговые системы. В целом такой
сценарий развития означает, что
полноценное вхождение России
в международный рынок капиталов
произойдет не за счет развития
национальных институтов финансового
рынка, а путем аутсорсинга
финансовых услуг, предоставляемых
ведущими мировыми финансовыми
инфраструктурами.
Таким образом, рассмотрев этапы
развития финансового рынка Российской
Федерации можно прийти к выводу,
что в настоящее время темпы
развития финансового рынка России
замедлились по сравнению с
предыдущим этапом. Рынок стал
играть важную роль в аккумулировании
и трансформации внутренних сбережений
в инвестиции.
Довольно быстро растет ёмкость
всех секторов рынка ценных
бумаг, повышается ликвидности
рынка акций. Однако по уровню
ликвидности российский рынок
акций сильно уступал не только
большинству развитых рынков, но
некоторым развивающимся рынкам.
С каждым годом растет объем
пенсионных накоплений, инвестированных
Пенсионным фондом в государственную
управляющую компанию.
Таким образом, была выстроена
система инвестирования средств.
Что касается валютного рынка,
то здесь сохраняется прежняя
динамика падения доллара США
по отношению к российскому
рублю, а наоборот незначительный
рост курса Евро, что также
является характерным для мирового
финансового рынка, а не только
для нашей страны.
Одной из наиболее динамично
развивающихся сфер российского
бизнеса является страхование,
что на наш взгляд связано
с введением закона об обязательном
страхование гражданской ответственности
владельцев транспортных средств,
а также повышение интереса
со стороны населения.
На фоне положительной тенденции
в развитии финансового рынка
постепенно накопились проблемы,
которые могут оказаться тормозом
для дальнейшего наращивания
инвестиций отечественного финансового
сектора в экономику и несут
в себе угрозу утраты Россией
национального рынка капиталов.
В целом такой сценарий развития
означает, что Россия полноценна
вошла в международный рынок
капиталов, однако современный
финансовый рынок в России
еще недостаточно развит. Вместе
с тем, он уже достиг того
уровня развития, когда использование
его возможностей может в значительной
степени способствовать решению
ключевых экономических проблем.
Глава
3 Перспективы и стратегия развития
финансового рынка
Российской
Федерации
Рассмотрев сущность и понятие
финансового рынка, а, также
проанализировав его в современное
состояние, не забыв оглянуть
в прошедшие этапы развития, разработаем
стратегию развития финансового
рынка страны на ближайшую
перспективу.
Общей целью стратегии развития
финансового рынка страны мы
ставим обеспечение ускоренного
экономического развития страны
путем превращения финансового
рынка и банковского сектора
в важнейшие факторы социально-экономического
развития.
В настоящее время необходимо принятие
мер, направленных на создание более привлекательного
режима налогообложения на российском
финансовом рынке, чем налоговые режимы,
существующие в странах, в которых действуют
конкурирующие финансовые центры. Такие
меры найдут отражение в основных направлениях
налоговой политики Российской Федерации
на долгосрочный период.
Основными целями программы социально-экономического
развития Российской Федерации
на среднесрочную перспективу
(2005-2008 годы), являются повышение
благосостояния населения страны
и уменьшение бедности На основе
динамичного и устойчивого экономического
роста. Ключевым звеном достижения
названных целей признано обеспечение
роста конкурентоспособности страны,
включая конкурентоспособность
человека, конкурентоспособность государственных
институтов и конкурентоспособность
бизнеса.
В современных условиях обеспечить
рост конкурентоспособности без
привлечения крупных капиталов,
финансируя проекты развития
только за счет собственных
средств предприятий, невозможно.
Многие российские предприятия
уже сегодня поставлены перед
необходимостью поиска замещающих
источников финансирования инвестиций
и реализуют программы привлечения
необходимых финансовых ресурсов
на рынке капиталов. Совокупные
национальные накопления, в первую
очередь сбережения домашних
хозяйств и коллективные формы
сбережений в виде средств,
вложенных в пенсионные накопительные
системы, переданные в управление,
вложенные в страховые продукты
и др., представляют собой тот
источник, который мог бы в
существенной мере обеспечить
инвестиционный рост экономики.
Финансовый рынок, являясь центром
принятия наиболее эффективных
инвестиционных решений, способен
обеспечить мобилизацию этих
накоплений и их трансформацию
в инвестиции. Более того, наличие
развитых, пользующихся доверием
национальных финансовых институтов,
необходимое условие устойчивого
роста внутренних сбережений
и их эффективного использования
в развитии национальной промышленности.
Только в этом случае можно
рассчитывать на полноценную
интеграцию отечественной экономики
в мировую экономическую систему
и эффективное привлечение мирового
капитала для опережающего экономического
роста.
Современный финансовый рынок
в России еще недостаточно
развит. Вместе с тем, он уже
достиг того уровня развития,
когда использование его возможностей
может в значительной степени
способствовать решению ключевых
экономических проблем, в том
числе:
• финансирования
экономического роста;
• повышения
инвестиционной активности предприятий;
• обеспечения
эффективного межотраслевого перелива
капитала;
• развития
мелкого и среднего бизнеса за
счет обеспечения венчурного финансирования.
Поэтому стратегия, на наш взгляд,
должна быть ориентирована на
принятие мер по стимулированию
ускоренного развития.
Цель Стратегии - превратить финансовый
рынок в один из главных
механизмов реализации инвестиционных
программ корпоративного сектора,
создав одновременно условия
для эффективного инвестирования
частных накоплений и средств
обязательных накопительных систем.
Достижение этой цели требует:
• существенно
снизить риски и издержки
привлечения капитала на
российском финансовом рынке;
• существенно
расширить инструментальную базу финансового
рынка, прежде всего, обеспечить возможности
страхования инвестиционных рисков;
• укрепить
доверие к институтам
финансового рынка, обеспечить
прозрачность совершения сделок с российскими
активами.
Исследования, обобщающие мировой
опыт развития финансовых систем
и их роль в социально-экономическом
развитии национальных экономик,
позволили сформулировать целый
ряд аргументов в пользу развития
эффективного финансового рынка
с широким небанковским сектором:
• существует
тесная и устойчивая связь между
уровнем развития финансового рынка
и долгосрочными темпами экономического
развития;
• хорошо развитый
финансовый рынок способствует росту
эффективности общественного производства
за счет повышения эффективности;
• развитие финансового
рынка и в первую очередь рынка акций способствует
удлинению горизонта инвестиционных проектов,
реализуемых в национальной экономике,
способствует реализации долгосрочных
проектов, в наибольшей степени влияющих
на конкурентоспособность национальной
экономики в отдаленном будущем;
• уровень
развития финансового рынка прямо
влияет на стоимость ресурсов для
развития: чем более развит финансовый
рынок, тем более дешевые финансовые
ресурсы могут привлекать компании;
• развитый
финансовый рынок наиболее сильное
влияние оказывает на развитие высокотехнологичных
отраслей и компаний, обеспечивающих
технологическое лидерство для
национальной экономики в мировом
разделении труда, он выступает в
качестве наиболее эффективного проводника
инноваций в национальной экономике;
• развитый
финансовый рынок создает широкий
круг финансовых инструментов облегчающих
задачу управления макроэкономической
стабильностью;
• развитие
небанковского сектора финансового
рынка усиливает способность
национальной экономики к адаптации
при изменении внешних условий
развития, что становится чрезвычайно
актуально в условиях современной
; глобализации.
Важнейшими направлениями государственной
политики по созданию благоприятного
инвестиционного климата в среднесрочной
перспективе должны стать:
• обеспечение
объективности и беспристрастности
судебной системы в деле защиты прав
собственности;
• борьба с
попытками использования государственного
аппарата в целях реализации частных
интересов в процессе экономической конкуренции;
• обеспечение
прозрачности правил действия силовых
структур в процессах их взаимодействия
с субъектами экономики;
• неукоснительное
исполнение принципа не ухудшения условий
инвестирования для всех категорий инвесторов
при развитии законодательной базы и принятии
ведомственных нормативных актов.
Критически важным для создания
благоприятного инвестиционного
климата является доверие между
бизнесом и властью. Создание
атмосферы доверия требует взаимных
усилий бизнеса и власти. Со
стороны государства требуется,
прежде всего, четкое формулирование
национальных целей экономической
политики и способов их достижения,
ясных и понятных для всех
участников «правил игры» на
экономическом пространстве. Государств
должно неукоснительно следовать
объявленным принципам и целям
в правоприменительной практике,
в законодательной деятельности
и нормотворчестве органов исполнительной
власти.
Со стороны бизнеса требуется
осознание выгод от синхронного
отказа от нецивилизованных форм
ведения деда через принятие
стандартов и взаимных соглашений
в рамках ассоциаций и саморегулируемых
организаций по актуальным проблемам,
таким как отказ от одиозных
схем оптимизации уплаты налогов,
подкуп правоприменительных и
надзорных органов и чиновников.
Заключение.
Финансовый рынок представляет
неотъемлемую часть рыночной
экономики, формирование, которого
обусловлено экономическими, правовыми
и институционными факторами.
Он способствует развитию экономики,
концентрации и централизации
финансовых ресурсов на наиболее
перспективных направлениях развития
народного хозяйства, материально-финансовой
сбалансированности общественного
производства, цивилизованному финансированию
дефицита государственного бюджета.
Финансовый рынок является сложным
и многогранным явлением, определяется
классификацией, функцией и значением.
Функционирование финансовых рынков
имеет огромное народно-хозяйственное
значение. Во-первых, благодаря им
становится возможным инвестировать
денежные средства в производство,
что позволяет увеличивать производственные
мощности страны, накапливать ресурсный
потенциал. Во-вторых, с помощью
финансового рынка облегчается
развитие предприятий и отраслей,
обеспечивающих максимальную прибыль
инвесторам. В-третьих, перелив капиталов,
осуществляемых на финансовых
рынках, способствует ускорению
научно-технического прогресса,
быстрейшему внедрению научно-технических
достижений. Все перечисленное содействует
наиболее быстрому движению и
эффективному использованию финансовых
ресурсов. И, наконец, финансовый
рынок позволяет цивилизованным
способом покрывать бюджетный
дефицит, ибо именно на финансовом
рынке скитаются свободные денежные
средства для покрытия текущих
государственных расходов.