Финансовые отношение в нефтегазовой промышленности и в частности компании ОАО «Лукойл»

Общий вывод сравнения  ОАО ЛУКОЙЛ и ExxonMobile: 

На данном  этапе развития нефтегазовой отрасли  в России очень сложно рассчитывать на достижение таких же финансовых результатов, как и зарубежные компании, даже, несмотря на гораздо более внушительные запасы сырья. По моему мнению, чтобы получить столь же внушительную отдачу необходимо соблюдение следующих условий :

1.Ограничение  степени вмешательства государства в нефтегазовую промышленность

2.Создание лучших  условий сбыта продукции на  российском рынке.

3.Увеличение ежегодных отчисление на развитие научно-исследовательских работ

4. Создание грамотной   систему подсчета налогов

5. Создание грамотной  системы управления НГК 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Глава 3. Прогнозирование  стоимости компании ОАО «ЛУКОЙЛ».

3.1.Построение  модели прогнозирования,  вывод прогнозов  и перспективы  дальнейшие развития.

В данной главе  я постараюсь дать прогноз стоимости компании ОАО «ЛУКОЙЛ» на 2009 год.

Для осуществления  прогноза стоимости компании и факторов, влияющих на ее стоимость я использую анализ модели регрессии.

1.  При построении  модели регрессии я столкнулся  с несколькими проблемами⁷:

А) низкой корреляцией  результативного признака с фактическими признаками.

Б)  небольшой  рассматриваемый период

Эти две проблемы не дают возможности построить модель и осуществить прогнозирование  данным методом.

Тем самым я  попытаюсь осуществить прогноз рыночной стоимости ОАО «ЛУКОЙЛ» на 2009 год методом дисконтирования денежных потоков.

Данный метод состоит из 6 этапов:

1. разбиение всего периода существования компании на несколько периодов;

2. выбор факторов, определяющих FCF на каждом периоде;

3. прогноз выбранных факторов на каждом периоде;

4. расчет ставки дисконтирования;

5. анализ чувствительности факторов модели.

6. расчет рыночной  стоимости.

Стоимость компании при данном методе определяется формулой:

V=E+D=

где V (Value) – оценка текущей стоимости компании, E (Equity) - оценка текущей рыночной стоимости акционерного капитала компании, D (Debt) – краткосрочный и долгосрочный долг, i – номер года, FCF (Free Cash Flow) – свободный денежный поток фирмы в i-ый год, r – ставка дисконтирования.

Для выполнения 1 и 2 этапа я составил модель баланса  и отобрал факторы, влияющие на стоимость компании, которые отразил соответственно в таблице 1. и таблице 2. .

Таблица 3.1. Данные  отчета о прибылях и убытках ОАО «ЛУКОЙЛ»  за период с 2004-2008г.г..

 
 

При выполнении 3 пункта я составил таблицу 3. В которой отразил прогноз изменения факторов модели влияющих на стоимость компании.

Таблица 3.3. Прогноз факторов на прогнозный период и результат расчета стоимости

  Где :

 
 
 

      ,

      ,

      V=V₁+V₂ 

      NOPLATi = EBITi(1-a),  

Для прогноза факторов записанных в таблице 3 были использованы методы отраженные в таблице 4.  

Таблица 3.4. Метод прогноза факторов, на прогнозный период записанных в таблице 3.

 

у=-21254617,8+10629,81x линейный тренд выручки. 

y=5474,8-2,7x линейный тренд удельных затрат. 

Для расчета  ставки дисконтирования был использован Метод оценки WACC (Weighted Average Cost of Capital) – средневзвешенная стоимость капитала в данном примере тоже что и ставка дисконтирования.

Для расчета  ставки дисконтирования этим методом  необходимо составить таблицу 5. Где  и отобразим все необходимые  показатели для расчета ставки дисконтирования  
 

Таблица 3.5 Расчеты параметров WACC

Где :

 

Расчет  ставки дисконтирования производится по следующим формулам: