Финансово-экономический анализ инвестиционного проекта

 

        Результаты полученных расчетов таблицы 1 будем использовать для расчета текущего чистого дисконтированного дохода (табл. 7). Для этого  соответствующие значения таблицы 1 запишем в таблицу 7:

    - значения строки 2 по годам расчетного  периода  - в раздел «Денежные потоки от инвестиционной деятельности», строка  2;

     - значения строк 3, 4, 5, 6 по годам расчетного периода - в раздел   «Денежные потоки  от финансовой деятельности», строки 12,13,14,15.

         При этом следует помнить о том, что капитальные вложения  в данный проект являются для предприятия оттоком денежных средств от инвестиционной деятельности. Собственные средства и получение кредита относятся к притокам денежных средств от финансовой деятельности. Возврат кредита и уплата процентов за кредит - к оттокам средств от финансовой деятельности.

    В таблице 7 притоки денежных средств записываются со знаком «+», оттоки  - со знаком «-».

    2.Расчет стоимости основных средств, зачисляемых  на баланс;  определение амортизационных отчислений, износа и остаточной стоимости основных средств

    В бухгалтерском балансе предприятия приобретенные основные средства записываются по первоначальной стоимости (без НДС). Расчет стоимости основных средств, зачисляемых на баланс, осуществляется по формуле:

    К_бал. = К / (1 + ставка НДС)=               млн. руб.     (6)

    Ставка  НДС равна 0,18 (18%)

    В рассматриваемом проекте предполагается начисление  амортизации осуществлять линейным способом. Поэтому годовую сумму ежегодных амортизационных отчислений следует рассчитывать по формуле :

    А_м = К_бал*Н_ам =             , млн. руб.        (7)

    где Т_ам – срок полезного использования основных средств, годы;

    Н_ам – норма годовых амортизационных отчислений, доли единицы (в задании эта величина указана в %);

    Амортизация будет начисляться, начиная с года полного освоения капитальных вложений, т.е с первого года выпуска продукции.

    3.Расчет основных показателей финансовой деятельности предприятия. Прогноз денежных потоков от операционной деятельности

    3.1.Выручка  от реализации  продукции по годам расчётного периода

    Выручка от реализации без НДС в году t определяется по формуле:

    TR_{реал.бндс.t} = q_t * Ц_бндс  , млн. руб.        (8)

    q_t – прогнозируемый объём реализации в году t, тыс. ед.(указан в задании);

    Ц_бндс – цена единицы продукции без НДС, тыс. руб. Определяется Ц_бндс=Ц/1.18;

    Ц – цена за единицу продукции включая НДС, указанная в задании, тыс. руб.

    Результаты  расчетов следует занести в таблицу 2. 

Таблица 2

Распределение выручки от реализации по годам расчётного периода 

    3.2.Издержки на производство и реализацию продукции по годам расчётного периода

    Переменные  издержки на единицу продукции, включаемые в себестоимость (без НДС):

    AVC = AVC_НДС(1 – d^пер _НДС) , млн. руб.        (9) 

    где AVC_НДС – переменные издержки на единицу продукции с НДС, тыс. руб.(указаны в задании);

            d^пер _НДС – доля НДС в переменных расходах, доли единицы (в задании величина указана в %).

    Постоянные  издержки на годовой выпуск (без  амортизации), включаемые в себестоимость годового выпуска (без НДС):

    TFC = TFC_НДС (1 -  d ^пост_НДС)  , млн. руб.        (10)

    где TFC_НДС – постоянные издержки (без амортизации) с НДС (указаны в задании), млн. руб.;

          d ^пост_НДС – доля НДС в постоянных расходах, доли единицы (в задании величина указана в %).

    .

    Суммарные годовые  издержки без НДС в году t:

    TC_t = TVC_t + TFC + A_м,   млн. руб.        (11) 

    Где

    TVC_t = АVC* q_t, млн. руб.        (12)

    Результаты  расчетов заносим в таблицу 3.

    Таблица 3

    Издержки  на производство продукции по годам расчетного периода 

    3.3.Налогооблагаемая и чистая прибыль

    Налогооблагаемая  прибыль в году t рассчитывается по формуле

    П_НОt = TR_{реал.,бндс t} – TC_t – ПК _крt,=                 , млн. руб.        (13)

    где ПК _крt – уплата процентов за кредит, млн. руб.

    Налог на прибыль Н_П определяется как:

    Н_П = 0,2* П_НО =            , млн. руб.          (14)

    где 0,2 – ставка налога на прибыль.

    Чистая прибыль П_ч :

    П_ч = П_НО - Н_П  , млн. руб.        (15)

        На основании полученных расчетов составим прогноз денежных потоков от операционной деятельности (табл. 4). При составлении таблицы 4 не забываем о том, что притоки денежных средств записываются со знаком «+», оттоки  - со знаком  «-». Поэтому алгоритм расчета показателей, приведенный в таблице 4 не совпадает с формулами 13 - 15.

    К притокам денежных средств от основной деятельности относится выручка от реализации продукции. К оттокам – суммарные годовые издержки, проценты за кредит и налог на прибыль. Если в конкретном году расчетного периода расходы превышают доходы, то предприятие несет убытки. В этом случае налог на прибыль предприятие не платит, а величина убытков (результат строки 4 табл.4 со знаком «-») записывается в строку 6 «Чистая прибыль».

    Таблица 4

    Прогноз денежных потоков от основной деятельности

            Значения строк 1-6 таблицы 4 запишем в раздел «Денежные потоки от операционной деятельности» таблицы 7 (строки 4-9),

    4. Расчет остаточной стоимости основных средств

 

    Остаточная  стоимость объекта основных средств  в году t представляет собой разность между его первоначальной стоимостью и износом:

    К_{ост. t} = К_бал - U_t   , млн. руб.        (16) 

    Износом U_t  называется сумма начисленных амортизационных отчислений за время эксплуатации t:

    U_t = ΣA_м  = t_спр.*A_м, млн. руб.        (17)

    Время эксплуатации определяется показателем t_спр., т.е. сроком, в течение которого продукция будет пользоваться спросом,  лет (периодом спроса на продукцию).

    Поскольку по условию проекта АО в следующий после окончания выпуска продукции год продаёт основные средства по цене, превышающей его остаточную стоимость на 10%, необходимо рассчитать доход от продажи этих средств, который будет относиться к притокам денежных средств от инвестиционной деятельности

    Д_пр.ос= К_{ост. t}*1.1  , млн. руб.        (18)

    5. Расчет суммы необходимого оборотного капитала

    Необходимая сумма оборотного капитала в году t::

OK_t = (TR_{реал.без НДСt} * ρ) / 100, млн. руб.       (19)

где ρ – доля годовой выручки, направляемая на формирование оборотного капитала, %. Величина указана в задании.

Начальный запас оборотных средств

OK_н = OK₁ ρ_нз  /100, млн. руб.        ,  (20)

    где OK₁ - необходимая сумма оборотного капитала в первом году выпуска продукции, млн. руб.;

    ρ_нз – доля начального запаса от потребностей первого года, %. Величина указана в задании. 

    Таблица 5

Расчет потребности  в оборотном капитале по годам расчетного периода

    Изменение потребности в оборотном капитале в году t

ΔOK_t = OK_t-1 – OK_t , млн. руб.        , (21) 

     где OK_t-1 - потребность в оборотном капитале в предшествующем году, млн. руб.

    Величина ΔOK_t может быть положительной (высвобождение оборотных средств) или отрицательной (увеличение потребности в оборотных средствах), поэтому в таблицу 5 она записывается соответственно со знаком «+» или «-».

    Значения строки 2 таблицы 5 записываем в строку 1 (если оно положительное) или  в строку 2 (если оно отрицательное) таблицы 7.

    К притокам денежных средств от инвестиционной деятельности  в данной курсовой  работе относятся: доход от реализации выбывшего имущества по остаточной стоимости + 10% ( в году, следующем за окончанием выпуска продукции); высвобождение оборотных средств (значение ΔOK_t, полученное со знаком «+»).

К оттокам – 1) капитальные вложения во внеоборотные активы (в основные средства);2) прирост оборотных средств (значение ΔOK_t, полученное со знаком «-»); 3) начальный запас оборотного капитала.