Анализ конкурентоспособности предприятия

     На  основе сопоставления групп активов  с соответствующими группами пассивов выносится суждение о ликвидности баланса предприятия

     Сопоставление ликвидных средств и обязательств позволяет вычислить следующие  показатели:

     - текущая ликвидность, которая свидетельствует о платежеспособности или неплатежеспособности (-) организации на ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени: А1+А2=>П1+П2; А4<=П4

     - перспективная ликвидность – это прогноз платежеспособности на основе сравнения будущих поступлений и платежей: А3>=П3; А4<=П4

     - недостаточный уровень перспективной ликвидности: А4<=П4

     - баланс не ликвиден: А4=>П4

     Однако  следует отметить, что проводимый по изложенной схеме анализ ликвидности  баланса является приближенным, более  детальным является анализ платежеспособности при помощи финансовых коэффициентов.

     1. Коэффициент текущей ликвидности показывает, достаточно ли у предприятия средств, которые могут быть использованы им для погашения своих краткосрочных обязательств в течение года. Это основной показатель платежеспособности предприятия. Коэффициент текущей ликвидности определяется по формуле:

     К = (А1 + А2 + А3) / (П1 + П2)

     В мировой практике значение этого  коэффициента должно находиться в диапазоне 1-2. Естественно, существуют обстоятельства, при которых значение этого показателя может быть и больше, однако, если коэффициент текущей ликвидности  более 2-3, это, как правило, говорит о нерациональном использовании средств предприятия. Значение коэффициента текущей ликвидности ниже единицы говорит о неплатежеспособности предприятия³. 

     2.2. Анализ рентабельности 

     В системе показателей эффективности  деятельности предприятий важнейшее место принадлежит рентабельности.

     Рентабельность представляет собой такое использование средств, при котором организация не только покрывает свои затраты доходами, но и получает прибыль.

     Доходность, т.е. прибыльность предприятия, может быть оценена при помощи как абсолютных, так и относительных показателей. Абсолютные показатели выражают прибыль, и измеряются в стоимостном выражении, т.е. в рублях. Относительные показатели характеризуют рентабельность и измеряются в процентах или в виде коэффициентов. Показатели рентабельности в гораздо меньшей мере находятся под влиянием инфляции, чем величины прибыли, поскольку они выражаются различными соотношениями прибыли и авансированных средств (капитала), либо прибыли и произведенных расходов (затрат).

     При анализе рассчитанные показатели рентабельности следует сопоставить с плановыми, с соответствующими показателями предыдущих периодов, а также с данными других организаций.

     Рентабельность активов. Важнейшим показателем здесь является рентабельность активов (иначе — рентабельность имущества). Этот показатель может быть определен по следующей формуле:

     Рентабельность активов — это прибыль, оставшаяся в распоряжении предприятия, деленная на среднюю величину активов; получившееся умножаем на 100%.

     Рентабельность  активов = (чистая прибыль / среднегодовая  величина активов) *100%

     Этот  показатель характеризует прибыль, получаемую предприятием с каждого рубля, авансированного на формирование активов. Рентабельность активов выражает меру доходности предприятия в данном периоде. Проиллюстрируем порядок изучения показателя рентабельности активов по данным анализируемой организации.

     В аналитических целях кроме показателей  рентабельности всей совокупности активов, определяются также показатели рентабельности основных средств (фондов) и рентабельности оборотных средств (активов).

     - Рентабельность основных производственных фондов

     Показатель  рентабельности основных производственных фондов (называемый иначе показателем  фондорентабельности) представим в  виде следующей формулы:

     Прибыль, оставшаяся в распоряжении предприятия умноженная на 100% и деленная на среднюю стоимость основных производственных фондов.

     - Рентабельность оборотных активов

     Рассмотрим  далее порядок исчисления следующего показателя. Рентабельность оборотных  активов (иначе — текущих или  мобильных активов) может быть выражена при помощи следующей формулы:

     Прибыль, оставшаяся в распоряжении предприятия  умноженная на 100% и деленная на среднюю  величину оборотных активов.

     Рентабельность  инвестиций. Показатель рентабельности инвестированного капитала (рентабельности инвестиций) выражает эффективность использования средств, вложенных в развитие данной организации. Рентабельность инвестиций выражается следующей формулой:

     Прибыль (до уплаты налога на прибыль) 100% деленная на валюту (итог) баланса минус сумма краткосрочных обязательств (итог пятого раздела пассива баланса).

     Рентабельность  собственного капитала. Важную роль в финансовом анализе играет показатель рентабельности собственного капитала. Он характеризует наличие прибыли в расчете на вложенный собственниками данной организации (акционерами) капитал.  

     Рентабельность  собственного капитала выражается такой  формулой:

     Прибыль, оставшаяся в распоряжении предприятия умноженная на 100%, деленная на величину собственного капитала (итог третьего раздела баланса).

     Если  сопоставить рентабельность активов  и рентабельность собственного капитала, то это сравнение покажет степень  использования данной организацией финансовых рычагов (займов и кредитов) с целью повышения уровня доходности.

     Отдача  собственного капитала повышается, если удельный вес заемных источников в общей сумме источников формирования активов возрастает.

     Разницу между рентабельностью собственного капитала и рентабельностью общей величины капитала принято называть эффектом финансового рычага. Следовательно, эффект финансового рычага представляет собой приращение рентабельности собственного капитала, получаемое вследствие использования кредита.

     Для того, чтобы получить приращение прибыли за счет использования кредита, необходимо, чтобы рентабельность активов за вычетом процентов за пользование кредитом была больше нуля. В данной ситуации экономический эффект, полученный в результате использования кредита, будет превышать расходы по привлечению заемных источников средств, то есть проценты за пользование кредитом.

     Существует  также такое понятие, как плечо финансового рычага, представляющее собой удельный вес (долю) заемных источников средств в общей сумме финансовых источников формирования имущества организации. Соотношение источников формирования активов организации будет являться оптимальным, если оно обеспечивает максимальное приращение рентабельности собственного капитала в сочетании с приемлемой величиной финансового риска.

     В ряде случаев предприятию целесообразно  получать кредиты и в условиях, когда имеет место достаточная величина собственного капитала, поскольку рентабельность собственного капитала увеличивается вследствие того, что эффект от вложения дополнительных средств может быть значительно выше, чем процентная ставка за пользование кредитом.

     Кредиторы данного предприятия так же, как  и ее собственники (акционеры) рассчитывают на получение определенных сумм доходов  от предоставления средств этого  предприятия. С позиций кредиторов показатель рентабельности (цены) заемных  средств будет выражаться следующей формулой:

     Плата за пользование заемными средствами (это прибыль для кредиторов) умноженная на 100%, деленная на величину долгосрочных и краткосрочных заемных средств.

     Рентабельность  совокупных вложений капитала. Обобщающим показателем, выражающим эффективность использования общей величины капитала, имеющегося в распоряжении предприятия, является рентабельность совокупных вложений капитала.

     Этот  показатель можно определить по формуле:

     Расходы, связанные с привлечением заемных  источников средств, плюс прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия умножить на 100%, делить на величину совокупного используемого капитала (валюта баланса).

     Рентабельность  продукции. Рентабельность продукции (рентабельность производственной деятельности) может быть выражена формулой:

     Прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия  умноженная на 100%, деленная на полную себестоимость реализованной продукции.

     В числителе этой формулы может  быть также использован показатель прибыли от реализации продукции. Данная формула показывает, какую прибыль имеет предприятие с каждого рубля, затраченного на производство и реализацию продукции. Данный показатель рентабельности может быть определен как в целом по данной организации, так и по отдельным ее подразделениям, а также по отдельным видам продукции.

     В ряде случаев рентабельность продукции  может быть исчислена как отношение  прибыли, остающейся в распоряжении предприятия (прибыли от реализации продукции) к сумме выручки от реализации продукции.

     Рентабельность продукции, рассчитанная в целом по данной организации, зависит от трех факторов:

  1) от изменения структуры реализованной продукции. Увеличение удельного веса более рентабельных видов продукции в общей сумме продукции способствует повышению уровня рентабельности продукции;

  2) изменение себестоимости продукции оказывает обратное влияние на уровень рентабельности продукции;

  3) изменение среднего уровня реализационных цен. Этот фактор оказывает прямое влияние на уровень рентабельности продукции. 

   2.3. Анализ собственного капитала 

     Финансовая  устойчивость отражает финансовое состояние  организации, при котором оно  способно за счет рационального управления материальными, трудовыми и финансовыми  ресурсами создать такое превышение доходов над расходами, при котором  достигается стабильный приток денежных средств, позволяющий предприятию обеспечить его текущую и долгосрочную платежеспособность, а также удовлетворить инвестиционные ожидания собственников.

     Важнейшим вопросом в анализе финансовой устойчивости является оценка рациональности соотношения собственного и заемного капитала.

     Финансирование  бизнеса за счет собственного капитала может осуществляться, во-первых, путем реинвестирования прибыли и, во-вторых, за счет увеличения капитала предприятия (выпуск новых ценных бумаг). Условия, ограничивающие использование данных источников для финансирования деятельности предприятия, – политика распределения чистой прибыли, определяющая объем реинвестирования, а также возможность дополнительной эмиссии акций.

     Финансирование  из заемных источников предполагает соблюдение ряда условий, обеспечивающих определенную финансовую надежность предприятия. В частности, при решении вопроса о целесообразности привлечения заемных средств необходимо оценить сложившуюся на предприятии структуру пассивов. Высокая доля долга в ней может делать неразумным (опасным) привлечение новых заемных средств, поскольку риск неплатежеспособности в таких условиях чрезмерно велик.

     Привлекая заемные средства, предприятие получает ряд преимуществ, которые при  определенных обстоятельствах могут обернуться своей обратной стороной и повлечь ухудшение финансового состояния предприятия, приблизить его к банкротству.

     Финансирование  активов из заемных источников может  быть привлекательным постольку, поскольку  кредитор не предъявляет прямых претензий в отношении будущих доходов предприятия. Вне зависимости от результатов кредитор имеет право претендовать, как правило, на оговоренную сумму основного долга и процентов по нему. Для заемных средств, получаемых в виде товарного кредита поставщиков, последняя составляющая может выступать как в явном, так и неявном виде.

     Наличие заемных средств не меняет структуры  собственного капитала с той точки  зрения, что долговые обязательства  не приводят к «разбавлению» доли владельцев (если только не имеет места случай рефинансирования задолженности и ее погашения акциями предприятия).